文/王自力

　　縱觀(guān)全球經(jīng)濟，近期出現一些新變化，最基本的變化是“復蘇”代替“危機”，這是各國政要目前說(shuō)得最多的詞語(yǔ)。世界經(jīng)濟是不是復蘇了？我個(gè)人觀(guān)點(diǎn)是至少到2010年下半年才能看出端倪。目前，如果談經(jīng)濟復蘇，中國等個(gè)別國家可以談，而全球范圍看，經(jīng)濟不但沒(méi)有復蘇，相反還面臨極大的挑戰。

　　說(shuō)全球經(jīng)濟面臨極大的挑戰，主要在于：一是面對發(fā)生于2007年的危機，各國政府無(wú)一例外地祭起凱恩斯“看得見(jiàn)的手”的大旗，從寬松的貨幣政策到積極的財政政策雙管齊下，有效抑制了危機深化。但是，政府行為的經(jīng)濟刺激從根本上講不可能中止危機而只能使其緩解，且有一定時(shí)效限制。

　　現在兩年時(shí)間過(guò)去了，目前狀態(tài)下，各國政府的財政已消耗差不多甚至彈盡糧絕，即使有能力進(jìn)一步刺激也意義不大。政府“看得見(jiàn)的手”的作用已經(jīng)發(fā)揮到極至，再實(shí)施積極和擴張的政策，直接刺激的將不是經(jīng)濟復蘇而是惡性通貨膨脹，以經(jīng)濟學(xué)解釋就是政府宏觀(guān)調控效果的邊際效益正趨向于零或負值。一旦經(jīng)濟得不到快速復蘇而通脹又出現的情況下，很多國家尤其是歐美發(fā)達國家財政失衡的壓力將難以承受，進(jìn)而帶來(lái)財政赤字為基礎的財政崩潰。而通脹出現又可能倒逼央行收縮貨幣流動(dòng)性從而打壓經(jīng)濟復蘇，這就是目前世界各國所謂退出政策安排所面臨的實(shí)質(zhì)性挑戰。

　　其次，本次危機美國的經(jīng)濟好轉并沒(méi)有使得雙赤字狀況出現明顯改善，反而是歐洲很多政府受美國拖累出現廣泛的政府赤字。美國的貿易赤字雖然上個(gè)月有改善跡象但是速度太慢，歐洲的貿易赤字有擴大趨勢，從貿易赤字和財政赤字兩個(gè)方向看，全球危機并沒(méi)有得到舒緩。

　　第三，歐美國家近乎瘋狂地違背國際和約限制，不斷進(jìn)行貿易保護和投資保護，已經(jīng)帶動(dòng)并形成全球貿易保護主義的盛行和快速發(fā)展，極大地限制和萎縮了全球經(jīng)濟的規模和交易量，這本身就是在繼續擴張全球經(jīng)濟危機和降低市場(chǎng)效率、降低全球經(jīng)濟資源配置的效率。從全球經(jīng)濟一體化的角度看，世界范圍的產(chǎn)能過(guò)剩的危機才剛剛開(kāi)始，如果歐美國家以為通過(guò)貿易保護可以實(shí)現國家的充分就業(yè)，那就完全搞錯了拯救自己經(jīng)濟的方向，其直接效果只能是刺激通貨膨脹的來(lái)臨和產(chǎn)能危機的深化。然而認識這一點(diǎn)不困難，但要理性地做到這一點(diǎn)卻不容易，所以，我們預計全球貿易規模的萎縮趨勢可能讓危機還會(huì )繼續深化。

　　第四，競爭性貨幣貶值是貿易保護的必然產(chǎn)物，即使在各國央行統一走向救市政策退出的同時(shí)，由貿易保護主義引致的匯率貶值競爭也必然會(huì )繼續進(jìn)行，而這又反過(guò)來(lái)會(huì )牽制各國在退出政策上玩弄不同游戲。退出政策的頻率和幅度將成為影響匯率走勢的主要工具之一，從而影響全球金融市場(chǎng)的穩定性，結果很可能形成全球共輸的局面。

　　因此，目前情形下談退出政策為時(shí)尚早。事實(shí)上，退出政策的時(shí)機不以人的意志為轉移，任何人可能在目前都難以預測救市政策退出的時(shí)機，而目前談?wù)撏顺稣叩囊饬x只有一點(diǎn)：影響市場(chǎng)預期，使市場(chǎng)預期影響市場(chǎng)交易價(jià)格朝有利于政要們期待的方向調整。所以，我們現在聽(tīng)伯南克的也好、謝特里的也罷，他們有關(guān)救市政策退出的講話(huà)，無(wú)非還是繼續以自身的立場(chǎng)和以最廉價(jià)的辦法，誘導全球資金流動(dòng)的方向有利于自身利益，而真實(shí)的退出時(shí)機我想他們自己也不清楚。

　　(作者為中國人民銀行研究生部部務(wù)委員會(huì )副主席)