吉姆·羅杰斯：周游世界的投資教父

　　Jim·Rogers

　　Itinerant investment godfather around the world

　　文/張 銳

　　與巴菲特的沉穩老練相比，羅杰斯顯得機警靈敏；與索羅斯的雷厲風(fēng)行相比，羅杰斯顯得沉著(zhù)冷靜；與格羅斯的深謀遠慮相比，羅杰斯顯得干脆利落……

　　但在國際金融界，吉姆·羅杰斯腳踩著(zhù)股市和商品市場(chǎng)的“風(fēng)火輪”，所到之處滿(mǎn)盤(pán)皆贏(yíng)。人們稱(chēng)羨這位最富遠見(jiàn)的國際投資教父的財富與能力，更追逐著(zhù)他制勝的投資法寶。

　　5歲開(kāi)始賺錢(qián)

　　吉姆·羅杰斯出生在美國阿拉巴馬州的德莫普利斯小鎮，那里有一個(gè)世代相傳的規矩——孩子滿(mǎn)月那天要在寫(xiě)有09的10個(gè)阿拉伯數字木塊中盲抓一個(gè)，以預測其未來(lái)的命運。那一天，吉姆一下抓住了寫(xiě)有“5”字的木塊。說(shuō)來(lái)十分湊巧，當時(shí)德莫普利斯的電話(huà)號碼是5，吉姆的母親此后共生育了5個(gè)孩子，更重要的是，羅杰斯了解市場(chǎng)的職業(yè)生涯竟然是從5歲開(kāi)始的。

　　作為長(cháng)子，在母親接連生下兩個(gè)弟弟后，由于父母無(wú)暇顧及，羅杰斯5歲時(shí)就被送到千里之外的外公外婆家——一個(gè)名為雨果的小鎮。那時(shí)，雨果鎮的人們最大的的娛樂(lè )就是每年夏天舉行棒球聯(lián)賽。一次，外公帶著(zhù)吉姆去看了一場(chǎng)棒球賽，棒球場(chǎng)上的熱鬧從此吸引了他全部的注意力，于是去棒球場(chǎng)成為他最大的愛(ài)好。

　　不過(guò)，與鎮上其他孩子盼望到棒球場(chǎng)上練習、比賽的熱切相比，吉姆似乎更關(guān)注在棒球場(chǎng)上尋找賺錢(qián)的機會(huì )。那年夏季棒球賽季來(lái)臨時(shí)，吉姆找到了他人生中的第一份工作——在棒球場(chǎng)上撿空瓶——以24個(gè)空可樂(lè )瓶5美分的價(jià)格提供給收購商。因此，當那年夏季棒球聯(lián)賽結束時(shí)，其他孩子還沉浸在打球的快樂(lè )中，吉姆已開(kāi)始為自己未來(lái)的銀行戶(hù)頭儲備資金。

　　商業(yè)思維一旦開(kāi)啟也許就會(huì )變得更加的敏感與靈犀。第二年，吉姆回到了德莫普利斯，他發(fā)現當地的棒球場(chǎng)還沒(méi)有人賣(mài)花生和可樂(lè )，并立刻告訴父親這是個(gè)“商業(yè)空白”。工程師出身的父親鼓勵兒子不妨大膽試試。于是，年幼的小吉姆爭取到了在少年棒球聯(lián)賽賽場(chǎng)上賣(mài)花生米和飲料的特許專(zhuān)營(yíng)權，并用父親借給他的100美元買(mǎi)了一部賣(mài)飲料和零食的小推車(chē)及一個(gè)二手花生烘烤機。

　　他就這樣在1948年炎熱的夏季開(kāi)始了人生的第一次創(chuàng )業(yè)。聯(lián)賽剛一結束，吉姆就在鎮上的國家商業(yè)銀行開(kāi)了自己的第一個(gè)銀行賬戶(hù)。5年以后，11歲的羅杰斯用自己的勞動(dòng)所得還清了父親的“貸款”，并在銀行戶(hù)頭存進(jìn)了屬于自己的100美元。

　　體會(huì )到收獲快感的吉姆不會(huì )讓錢(qián)在銀行里“睡大覺(jué)”，兩個(gè)月后，吉姆取出了100美元存款和父親一起到鄉下去做投機生意，他把這些錢(qián)買(mǎi)了價(jià)格正日益飛漲的牛犢，并出錢(qián)讓農民飼養這些牛犢，希望次年出售并賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。然而，這次投機卻讓吉姆體會(huì )了失敗的滋味。直到20年后，羅杰斯才從書(shū)本上找到原因——朝鮮戰爭使他們在牛犢上的投資被戰后價(jià)格的回落吞噬得一干二凈。

　　實(shí)際上，年幼時(shí)的羅杰斯不僅自己喜歡做買(mǎi)賣(mài)，而且還領(lǐng)著(zhù)弟弟們一起干。有時(shí)候，當父親在周六下午帶著(zhù)吉姆的“兄弟團”到郊外遠足時(shí)，吉姆發(fā)現鐵路沿線(xiàn)有很多遺棄的廢舊金屬很少有人關(guān)注，他每次都指揮弟弟們將沿途撿到的廢舊金屬拿到廢品收購站賣(mài)掉，積攢各自的零用錢(qián)；有時(shí)，吉姆帶著(zhù)“兄弟團”成員摘下沿途的野黑莓和李子，上門(mén)向周?chē)従右?公斤0.26美元的價(jià)格兜售。

　　快樂(lè )的孩提時(shí)代總有結束的時(shí)候。1960年，18歲的羅杰斯考取了耶魯大學(xué)歷史系，而當4年后畢業(yè)時(shí)，羅杰斯獲得了牛津大學(xué)的獎學(xué)金，并進(jìn)入著(zhù)名的巴利奧學(xué)院學(xué)習政治、哲學(xué)和經(jīng)濟學(xué)。兩年后，羅杰斯走出牛津大學(xué)并進(jìn)入軍隊服役。不過(guò)，刻板的軍隊生活似乎并沒(méi)有阻止羅杰斯商業(yè)思維的發(fā)酵。在軍隊的3年期間，羅杰斯獲得了炒股專(zhuān)家的聲譽(yù)，他甚至掌管了他上司的股票業(yè)務(wù)。

　　索羅斯的“黃金搭檔”

　　在華爾街，由于“量子基金”在1992年發(fā)動(dòng)了對英鎊的血腥大戰，并在1997年?yáng)|南亞金融危機中出盡風(fēng)頭，索羅斯的名聲似乎要遠遠大過(guò)羅杰斯，甚至有人認為，“量子基金”是索羅斯一人首創(chuàng )。其實(shí)，即使包括索羅斯本人在內，也不得不承認羅杰斯在“量子基金”中的元老級地位及這兩位昔日“黃金搭檔”所打拼出來(lái)的赫赫戰績(jì)。

　　羅杰斯是在愛(ài)霍德·布雷徹爾德公司與索羅斯結識的。軍隊服役期滿(mǎn)后，羅杰斯來(lái)到了華爾街，在這里他找的第一份工作是在貝奇公司做初級分析師，并靠600美元的本錢(qián)在股票市場(chǎng)從事買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)。1970年7月，羅杰斯以48美元賣(mài)空“大學(xué)計算”，不料8月“大學(xué)計算”漲到了60多美元。隨后市場(chǎng)的瘋狂更令他彈盡糧絕，羅杰斯最終在72美元時(shí)被迫平倉。他辛辛苦苦積攢了兩年的資金像空氣一樣迅速蒸發(fā)。

　　也許是為了改變一下自己的運氣，羅杰斯“虧空”之后辭去了在貝奇公司的工作，一個(gè)月后就受聘于愛(ài)霍德·布雷徹爾德公司。當時(shí)，索羅斯在布雷徹爾德公司管理著(zhù)“雙鷹基金”，看到羅杰斯后，主動(dòng)邀其加盟“雙贏(yíng)基金”管理團隊，因為在索羅斯看來(lái)，羅杰斯就是他所需要的人。后來(lái)的事實(shí)證明，索羅斯的判斷是正確的。

　　與索羅斯一樣，羅杰斯極富野心，工作非常努力，天生具有才智，且閱讀廣泛。更重要的是，羅杰斯與索羅斯都是反向操作的好手，相當鄙視華爾街的凡俗之見(jiàn)和被他們認定為跟風(fēng)的人。不僅如此，兩個(gè)人都很有自信，認為自己比大多數人聰明。

　　當然，在羅杰斯的眼中，索羅斯就是自己的上司，而索羅斯給羅杰斯的頭銜是市場(chǎng)分析師，負責研讀數十種罕為人知的雜志，從中尋找投資方向的提示，并且兩個(gè)人不久之后就有杰出的表現。然而，那時(shí)新的經(jīng)紀業(yè)條例不允許他們從公司的股票經(jīng)營(yíng)中得到好處，幾年下來(lái)，盡管羅杰斯和索羅斯為公司賺了不少錢(qián)，并成為老板的左膀右臂，但收入卻不盡如人意。于是，這兩個(gè)不安分的人決定離開(kāi)。

　　1973年8月，索羅斯和羅杰斯建立了索羅斯基金管理公司，它的前身是“雙鷹基金”，而它又是“量子基金”的雛形。據悉，在索羅斯和羅杰斯與布雷徹爾德公司分手時(shí)，“雙鷹基金”已經(jīng)成長(cháng)到大約2000萬(wàn)美元的規模，其中大約有1300萬(wàn)美元的資金投資人選擇跟著(zhù)索羅斯和羅杰斯，也有一些新投資人加入新基金。

　　羅杰斯與索羅斯的基金公司設在紐約那幢可以俯瞰中央公園的3間房子里，每到下班或周末，兩人經(jīng)常到中央公園打網(wǎng)球，或在附近的健身俱樂(lè )部游泳。由于公司只有羅杰斯與索羅斯兩人，工作氣氛非常的輕松，有時(shí)他們穿著(zhù)網(wǎng)球鞋上班，而羅杰斯則騎自行車(chē)上班。對于工作時(shí)間的安排，他們心照不宣——每周在80小時(shí)以上。與在布雷徹爾德公司一樣，羅杰斯仍然做市場(chǎng)分析工作，每天閱讀30種商業(yè)報刊，查看與追蹤1500多家美國和外國公司的金融財務(wù)記錄，研究20或30份年度報告，以期發(fā)現投資方向和目標。

　　機會(huì )終于來(lái)了，而且也是羅杰斯與索羅斯合作期間打得最為漂亮的一仗。1973年，阿以戰爭爆發(fā)，當埃及和敘利亞大舉入侵以色列時(shí)，由于以色列的武器裝備技術(shù)已經(jīng)過(guò)時(shí)，美國國防部有可能花費巨資用新武器重新裝備軍隊。于是，羅杰斯開(kāi)始和國防部官員及美國軍工企業(yè)的承包商進(jìn)行會(huì )談，會(huì )談的結果使索羅斯和羅杰斯更加確信這是一個(gè)絕好的投資良機。接著(zhù)，他們開(kāi)始投資于諾斯羅普公司、聯(lián)合飛機公司、格拉曼公司、洛克洛德公司等握有大量國防部訂貨合同的公司股票，并最終獲利豐厚。

　　最終的業(yè)績(jì)再次證明了兩人能力的不凡。從1970年開(kāi)始到1980年他們分道揚鑣時(shí)，索羅斯公司贏(yíng)利3365%，而同一時(shí)期，一般的公司和經(jīng)營(yíng)較差公司的復合指數只有47%。10年里，量子基金的復合收益高達37%，超過(guò)同期巴菲特的29%和彼得林奇的30%。有人算過(guò)這樣一筆賬，如果投資者在1970將10萬(wàn)美元一直放在羅杰斯與索羅斯的基金里，那么到了1997年底，這10萬(wàn)美元已經(jīng)增值超過(guò)3.53億美元。

　　時(shí)至今日，沒(méi)有人知道索羅斯和羅杰斯分手的原因，人們只知道當年37歲的羅杰斯從“量子基金”退出時(shí)分得了1400萬(wàn)美元的利潤。

　　旅行家與投資家

　　粉紅的襯衫、藍紋式領(lǐng)結、黑色的西裝，這是羅杰斯留給公眾的標志性行頭。人們很少看到羅杰斯的另面形象——隨意的運動(dòng)服，凌亂而有些花白的頭發(fā)，抖擻精神的笑容這種形象可能只有在他周游全球時(shí)才能一見(jiàn)。

　　19891990年，羅杰斯駕駛著(zhù)摩托車(chē)游歷了6大洲、50多個(gè)國家，行程6.5萬(wàn)英里，這一壯舉被載入《吉尼斯世界紀錄》。1998年，55歲的羅杰斯邂逅了29歲的丹麥美女佩奇·派克，第二年，他帶著(zhù)未婚妻再一次上路。從1999年到2001年，羅杰斯開(kāi)著(zhù)向奔馳公司定制的黃色旅行車(chē)周游了116個(gè)國家，行程達24.5萬(wàn)公里?！都崴故澜缂o錄》上再次留下了杰姆·羅杰斯的名字，并且至今無(wú)人打破。

　　就像投資存在著(zhù)不可預測的風(fēng)險那樣，羅杰斯說(shuō)，旅游也會(huì )碰到意料不及的風(fēng)險。每一次環(huán)球旅行，羅杰斯都會(huì )和當地的居民吃住在一起，他嘗過(guò)風(fēng)味獨特的食物，也吃過(guò)難以下咽的食品。佩奇曾經(jīng)在旅行過(guò)程中中毒3次，很奇怪，每一次都是發(fā)生在五星級賓館中。1999年，羅杰斯和未婚妻從冰島出發(fā)時(shí)，遭遇了罕見(jiàn)的暴風(fēng)雪，“當時(shí)我們并不知道自己能不能活著(zhù)回來(lái)。如果死在路上，我也不會(huì )覺(jué)得遺憾。為自己的夢(mèng)想而死，總比揣著(zhù)還沒(méi)有花完的錢(qián)死在華爾街強”，羅杰斯這樣平靜地看待旅途中所遭遇的危險。

　　“出色的投資家需要了解世界，了解世界后才能賺錢(qián)?！绷_杰斯經(jīng)常對媒體講的這句話(huà)可以看做是他不惜冒險兩次環(huán)球旅游的真正目的。在第一次旅游回國后，羅杰斯根據旅游過(guò)程中的所聞所見(jiàn)寫(xiě)成了《投資騎士》一書(shū)，該書(shū)共銷(xiāo)售了50萬(wàn)冊，被《紐約時(shí)報》評為“最佳銷(xiāo)售圖書(shū)”。第二次旅游結束后，羅杰斯同樣沒(méi)有空手而歸—約40萬(wàn)字的《資本家的冒險》一書(shū)擺在了全球各國書(shū)店的暢銷(xiāo)柜臺上。

　　當然，羅杰斯并不是為了寫(xiě)書(shū)而旅游，其最大的收獲恐怕是旅行途中發(fā)現的巨大投資機會(huì )和一路的收獲。

　　在奧地利，羅杰斯發(fā)現當地股市暴跌到1961年的一半，他大量購買(mǎi)了奧地利企業(yè)的股票、債券。次年，奧地利股市起死回生，奧地利股市指數在暴漲中上升了145%，羅杰斯斬獲豐厚，因此被人敬稱(chēng)為“奧地利股市之父”。

　　在未統一前的西德，羅杰斯發(fā)現當地股市完全無(wú)視過(guò)去21年來(lái)西德經(jīng)濟的持續蓬勃發(fā)展，并且從來(lái)沒(méi)有出現過(guò)多頭市場(chǎng)。他確認，西德股市完全具備介入的價(jià)值，而從介入到賣(mài)出，兩年之中獲利3倍。

　　在非洲的博茨瓦納，羅杰斯驚奇地發(fā)現城里到處是高級轎車(chē)，貨幣可以自由兌換，國家有3年的外匯儲備，政府預算和外貿都是順差，而股票市場(chǎng)只有7名職員和7只股票，股價(jià)很低，還有現金紅利。羅杰斯當即購買(mǎi)了全部股票，并告訴經(jīng)紀人買(mǎi)下以后上市的每一只股票。結果，2002年博茨瓦納被《商業(yè)周刊》評為10年來(lái)增長(cháng)最快的國家。

　　與以上國家相似，羅杰斯通過(guò)他的環(huán)球旅行，在葡萄牙、新加坡、巴西、印尼等地發(fā)現并介入低估股票，卻又在瑞典、挪威、日本做空高估股票，他還涉足過(guò)阿根廷、厄瓜多爾、哥斯達黎加、南非等多個(gè)新興市場(chǎng)，其所到之處，無(wú)不掘金刨銀。

　　虔誠的布道人

　　現年67歲的羅杰斯仍然喜歡在全球飛來(lái)飛去，而且每到一個(gè)地方都會(huì )不辭勞頓地發(fā)表演講，或者對當地的經(jīng)濟作一番屬于自我的評論。與巴菲特和索羅斯相比，羅杰斯似乎更善于發(fā)表言辭，而且不乏驚人之語(yǔ)，盡管常常不合“主流”，卻往往不幸“言中”。

　　羅杰斯說(shuō)，自己是一個(gè)喜歡獨立思考的人。早在牛津大學(xué)深造時(shí)，羅杰斯就熱衷于在同學(xué)中進(jìn)行政治辯論，甚至還公開(kāi)批評過(guò)英國《金融時(shí)報》。從1980年代至今，羅杰斯一直是《時(shí)代》、《華盛頓郵報》、《紐約時(shí)報》、《福布斯》、《財富》、《華爾街日報》、《金融時(shí)報》等國際著(zhù)名財經(jīng)媒體的特約撰稿人。不僅如此，羅杰斯還擔任美國有線(xiàn)電視臺CNBC最受觀(guān)眾歡迎的節目“你的投資組合”的主持人。

　　當然，羅杰斯還有一個(gè)令人尊敬的頭銜—大學(xué)金融學(xué)教授。從1983年開(kāi)始，羅杰斯在哥倫比亞大學(xué)開(kāi)設了最熱門(mén)的高級證券分析課程，連投資大師巴菲特聽(tīng)了他的課后，也不禁連聲叫好。在課堂上，羅杰斯總是對學(xué)生說(shuō)，不應該來(lái)讀經(jīng)濟學(xué)院，這是浪費時(shí)間，因為算上機會(huì )成本，讀書(shū)期間要花掉大約10萬(wàn)美元，這筆錢(qián)與其用來(lái)上學(xué)，還不如用來(lái)投資做生意，雖然可能賺也可能賠，但無(wú)論賺賠都比坐在教室里兩三年，聽(tīng)那些從來(lái)沒(méi)有做過(guò)生意的“資深教授”對此大放厥詞地空談要能學(xué)到的東西多。雖然這種高論引起了學(xué)院派們的不滿(mǎn)，卻贏(yíng)得了學(xué)生的掌聲。

　　大師的思想只有變成能夠牽引人們行動(dòng)的指南才更具社會(huì )意義，而從演講到撰稿，從做主持人到當大學(xué)教授，羅杰斯已經(jīng)通過(guò)不同渠道將自己的投資主張或訣竅毫不保留地釋放了出來(lái)。

　　迷戀中國

　　羅杰斯已經(jīng)記不清自己來(lái)過(guò)中國多少次了，但他清楚地記得第一次來(lái)中國的情景。1999年4月，羅杰斯在第二次環(huán)球旅游期間來(lái)到中國，他驚訝地發(fā)現，自己所看到的中國既不同于西方媒體的報道，更不同于他多年前的印象。面對如此巨大的變化，他堅信中國會(huì )成為21世紀世界重要的經(jīng)濟中心。在離開(kāi)中國之前，羅杰斯在上海證券交易所開(kāi)了一個(gè)屬于自己的賬戶(hù)，還買(mǎi)進(jìn)了4家公司的B股股票。

　　5歲愛(ài)女樂(lè )樂(lè )似乎是羅杰斯對迷戀中國的最好表達。與美國的其他父親不同，羅杰出斯首先要求樂(lè )樂(lè )不是學(xué)習英語(yǔ)，而是學(xué)習中文。不僅如此，他要求所有與樂(lè )樂(lè )交談的中國人都使用中文，他還特地從中國杭州請了一位中國保姆?！拔遗畠簩W(xué)習中文代表著(zhù)我對中國未來(lái)的看法，我看好中國。因為我預見(jiàn)到世界的未來(lái)，我正在為她做相關(guān)的準備，讓她能在我所預見(jiàn)的未來(lái)中取得成功?！绷_杰斯這樣解釋自己在女兒身上的良苦用心。

　　為了讓女兒能夠真正地學(xué)好中文，羅杰斯已經(jīng)使出了渾身力氣。為了提高女兒的興趣，羅杰斯決定和女兒一道學(xué)習中文。就在兩年前，羅杰斯賣(mài)掉了自己在紐約住了長(cháng)達31年的老別墅，居家遷到了新加坡。之所以選擇新加坡而沒(méi)有選擇中國，羅杰斯的解釋是，新加坡既有中文環(huán)境也有英文環(huán)境，妻子佩奇可以克服不通中文的不便。目前，樂(lè )樂(lè )正在教中文的南洋幼兒園就讀，只要一有時(shí)間，羅杰斯就像許多普通父親那樣接送孩子。

　　當然，人們除了通過(guò)羅杰斯對女兒的培養來(lái)感受他的中國情結外，還可以看到羅杰斯對于中國經(jīng)濟與資本市場(chǎng)的關(guān)注熱情超過(guò)了所有的國際金融大師。應當說(shuō)，在國際級的投資大師中，羅杰斯是最早關(guān)注和接觸中國市場(chǎng)的一位，也是最早倡導美國投資者到中國投資的一位，甚至可以說(shuō)他成為了國際投資界在華的代言人。目前，羅杰斯受聘于騰訊財經(jīng)，成為其顧問(wèn)，開(kāi)創(chuàng )了國際級投資大師受聘中國的先河。

　　預判中國股市已經(jīng)成為羅杰斯的一大職業(yè)愛(ài)好。不過(guò)，大師絕非圣人，許多情況下也有看走眼的時(shí)候。2005年，羅杰斯首先唱多低迷數年的中國股市，當時(shí)并沒(méi)有多少人在意他的牛市論，但市場(chǎng)走勢佐證了羅杰斯的預言。2007年，當中國股市登上3000點(diǎn)時(shí)，羅杰斯提醒投資者如果價(jià)格下跌50%就買(mǎi)進(jìn)，但之后A股一路上升，直至階段高點(diǎn)6124點(diǎn)，根本沒(méi)有給踏空者留下機會(huì )。當中國股市登上歷史最高峰時(shí)，羅杰斯警示投資者，當A股猛漲到9000點(diǎn)就拋，而中國股市在6124點(diǎn)之后一路急轉直下。

　　2008年1月下旬，當A股跌至4800點(diǎn)時(shí)，羅杰斯稱(chēng)，投資者可以階段性建倉，但是中國股市并沒(méi)有出現反轉的跡象，而是繼續下挫，直至抵達1664點(diǎn)的低位。2009年7月末，羅杰斯指出A股上漲過(guò)快，中國股市最終或將崩盤(pán)。8月4日，滬指摸到3478的階段性高點(diǎn)后一路飛流直下，并出現連續多日的暴跌。也許是由于“出錯”太多，羅杰斯的預判能力受到了國內許多投資者和部分財經(jīng)人士的質(zhì)疑。

　　當然，誤判也罷，錯判也罷，這并不能改變羅杰斯堅定看好未來(lái)中國的立場(chǎng)。在《中國牛市》一書(shū)中，羅杰斯向美國投資者大聲吶喊，把你的錢(qián)從美國市場(chǎng)撤出，到中國去投資，有多少投多少。羅杰斯還透露，自從投資中國股票以來(lái)，他沒(méi)有賣(mài)出任何股票。在接受新加坡《聯(lián)合早報》采訪(fǎng)時(shí)，羅杰斯直言不諱地說(shuō)：“我會(huì )在新加坡至少居住12年，直到孩子們都小學(xué)畢業(yè)，我最大的夢(mèng)想還是去中國定居！”

　　(作者為廣東技術(shù)師范學(xué)院經(jīng)濟學(xué)教授)

　　羅杰斯的“忠告”

　　——勤奮務(wù)實(shí)。我并不覺(jué)得自己聰明，但我確實(shí)非常、非常、非常勤奮地工作。我拼命工作，每天工作15～16個(gè)小時(shí)。通過(guò)埋頭苦讀理解投資之道是很有益處的，而不是按別人說(shuō)的去做。如果你能非常努力地工作，也很熱愛(ài)自己的工作，就有成功的可能。

　　——獨立思考。我可以保證，市場(chǎng)永遠是錯的。必須獨立思考，必須拋開(kāi)羊群心理。除非知道自己在做什么，否則什么也別做。

　　——絕不賠錢(qián)。你應該耐心等待好時(shí)機，賺了錢(qián)獲利了結，然后等待下一次的機會(huì )。如此，你才可以戰勝別人。所以，我的忠告就是絕不賠錢(qián)，做自己熟悉的事，等到發(fā)現大好機會(huì )才投錢(qián)下去。

　　——低價(jià)為王。購買(mǎi)別人都不看好的股票一般不會(huì )錯，雖然有時(shí)需要等上一段時(shí)間。我在投資方面的成功，主要因為我買(mǎi)了價(jià)格非常低廉的股票，至少我覺(jué)得價(jià)格非常低廉。

　　——學(xué)會(huì )等待。市場(chǎng)走勢時(shí)常會(huì )呈現長(cháng)期的低迷不振。為了避免使資金陷入如一潭死水的市場(chǎng)中，你就應該等待能夠改變市場(chǎng)走勢的催化因素出現。投資的法則之一是袖手不管，除非真有重大事情發(fā)生。