為什么會(huì )創(chuàng )立凱雷投資集團?我想先用我的方式向大家介紹一下凱雷投資集團是什么，它干什么，以及為什么本來(lái)不在金融圈的我能夠成立這家公司，并且持續經(jīng)營(yíng)和發(fā)展著(zhù)它。首先我想說(shuō)我很幸運。我最開(kāi)始是一名律師，如果是一名出色的律師，可能就會(huì )一直待在法律界了，可惜我并沒(méi)有那么出色。我在處理法律工作時(shí)向我的客戶(hù)提起我可能想做點(diǎn)別的，他們紛紛贊成;而在和公司的合伙人交談時(shí)，他們也認為可能做點(diǎn)別的會(huì )比從事法律更適合我。我意識到我可能不是一名出色的律師。接著(zhù)進(jìn)入政府工作，那時(shí)我對商業(yè)還并不感興趣，我幸運地進(jìn)入了白宮，為卡特總統工作。

那時(shí)我27歲，從芝加哥大學(xué)法學(xué)院畢業(yè)剛三年，被任命為美國總統的國內政策副助理,實(shí)際上我并不一定能勝任這份工作，卡特總統好象也不是那么能勝任他的工作。我的工作之一是消除通貨膨脹，而我卻使通脹率飆升到19%，能使通脹率達到那么高也是蠻困難的，事實(shí)上直到現在通脹率都沒(méi)像那時(shí)那么高。如果卡特在80年代的競選中打敗里根成功連任，我可能有機會(huì )升任國內政策高級助理，但他最終沒(méi)能連任成功，而我也失去了一次施展抱負的機會(huì )。所以我別無(wú)選擇，只能重新回去干老本行。

作為學(xué)生，可能你們在生命中的某個(gè)時(shí)刻也會(huì )經(jīng)歷這種悲慘境遇：沒(méi)有人會(huì )雇用你，人們都會(huì )說(shuō)，誰(shuí)會(huì )雇用一個(gè)使國家陷入高達19%的通脹率的前白宮政策副助理呢?于是我再次回到了一家律師事務(wù)所，他們可能是因為同情我才給了我一個(gè)機會(huì )。然后我再次被同事們認為不是一名出色的律師。

于是我決定在華盛頓成立一家投資公司，這可能是把總部放在華盛頓的第一家私募股權公司，第一家做并購的公司。當你打算創(chuàng )業(yè)時(shí)，你必須做一些別人沒(méi)做過(guò)的事情。你必須突破傳統框架，學(xué)會(huì )創(chuàng )新，可能還得做一些別人告訴你不可能的事情。

我找了三位有金融工作經(jīng)驗的人，我們在6個(gè)月內籌集了500萬(wàn)美元的資金——在1987年可能不算一大筆錢(qián)，但已經(jīng)足夠公司起步了。今天我們管理著(zhù)約2000億美元的資產(chǎn)，在過(guò)去的28年里，我們投資了約1000億美元的股本，每年平均回報率為30%。如果你能幸運地做到每年30%的回報率，投資人將感到很高興。我們是如何從一家華盛頓的小公司成長(cháng)為世界一流的跨國公司?那時(shí)私募基金是一個(gè)很小的行業(yè)，業(yè)內的企業(yè)都很小，而且行業(yè)的規則是一家公司只能同時(shí)運營(yíng)一只基金。

我們決定不理會(huì )這規則，創(chuàng )立一家旨在制度化的私募股權投資公司，我們的公司同時(shí)運作多只基金，包括并購基金、增長(cháng)基金、房地產(chǎn)基金等等。后來(lái)我們決定把公司全球化。當時(shí)的做法是美國的私募基金只在美國、歐洲的只在歐洲、亞洲的只在亞洲進(jìn)行投資。但我們決定開(kāi)創(chuàng )行業(yè)的創(chuàng )新先河，建立一家跨國公司。以上就是我們公司改變了私募基金行業(yè)的兩件事：1我們把只局限于單一基金的商業(yè)模式變成同時(shí)提供一系列基金、多元化產(chǎn)品的商業(yè)模式2我們將這種模式進(jìn)行全球化，進(jìn)一步拓展公司的業(yè)務(wù)。

這兩件事徹底改造了私募基金行業(yè)，這也是我們能從一家小公司變成跨國集團的原因。隨著(zhù)時(shí)間的推進(jìn)，我意識到很多人都在做同樣的事情，就是嘗試打亂已有的秩序和方式?，F在我們已經(jīng)站在行業(yè)巔峰，當別人試圖進(jìn)入市場(chǎng)打破我們的商業(yè)模式的時(shí)候，我們就是要確保自己在更激烈的競爭中立于不敗之地。

如果說(shuō)之前我在私募基金行業(yè)創(chuàng )造了財富，那現在我逐漸領(lǐng)悟到人應該把獲取的財富回饋給社會(huì )。我鼓勵在座各位，當你們真的積累了一定的財富之時(shí)，請記得回饋社會(huì )，你永遠都不可能做到非常富有。古埃及法老們試圖以埋葬錢(qián)財的形式讓財富隨著(zhù)自己一同逝去，但毫無(wú)疑問(wèn)，那顯然不是你來(lái)生需要的東西。所以我建議你們在一生中做一些有意義的事情，做一些除了賺錢(qián)之外的有價(jià)值的事情，因為賺錢(qián)從來(lái)不會(huì )使你幸福，沒(méi)有人能做到真正的富有，但是做些別的事情能使你感到幸福。在某些情況下，富有的人往往是不快樂(lè )的人，因為他們一生都在賺錢(qián)，但他們不知道賺了那么多錢(qián)之后該干什么，最終還是通過(guò)某種方式把財富返還了社會(huì )。

所以我鼓勵年輕人抱著(zhù)創(chuàng )造價(jià)值的想法去投身商界，而不是為了賺錢(qián)買(mǎi)房子、車(chē)子、游艇等他們可能實(shí)際上并不需要的東西。所以，我對想從事私募股權投資的年輕人的忠告是：確保你的動(dòng)機正確。記住你最終要把你所獲得的一切返還給社會(huì )，你應該感謝社會(huì )給了你創(chuàng )造財富的機會(huì )。這正是我余生打算做的，讓社會(huì )分享我的財富。當我健在的時(shí)候，我希望捐贈錢(qián)財的是我而不是我的理財顧問(wèn)，我的孩子或許都不會(huì )分享我的財富。

綜上所述，我是怎么走到今天的呢?

因為我運氣好，而且嘗試了一些不同的東西，還有就是勤奮工作，學(xué)會(huì )合作，認真傾聽(tīng)，但是也要堅持自己的方向，還有清楚知道自己在做什么以及為什么要做，要確保你的動(dòng)機是正確的。私募基金的本質(zhì)是致力為旗下的公司創(chuàng )造價(jià)值，讓他們變得更有價(jià)值。

私募基金行業(yè)的發(fā)展接下來(lái)我們來(lái)談?wù)勊侥蓟鹦袠I(yè)。我們并沒(méi)有創(chuàng )造這個(gè)行業(yè)，而只是促進(jìn)了這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。但是私募基金到底做些什么呢?人們總是問(wèn)我們究竟做了什么，為什么能創(chuàng )造這么多的財富。

私募基金的起源與發(fā)展私募基金的轉變養老基金、主權基金和保險公司等都在另類(lèi)投資領(lǐng)域如私募基金和創(chuàng )投基金進(jìn)行投資。。這個(gè)行業(yè)毫無(wú)疑問(wèn)已經(jīng)改變了許多，而且它會(huì )變得更多。你要夠聰明，而不要是天才。勤奮工作。團隊合作。你進(jìn)入私募基金行業(yè)不能是僅僅為了錢(qián)，你只會(huì )為分享20%的利潤而對私募基金有興趣嗎?

在18-19世紀的歐洲和美國，當人們擁有了超過(guò)他們生活所需要的金錢(qián)，他們就把那剩余的財富交付別人管理，并支付傭金。通過(guò)把這筆資產(chǎn)投入債券、股票等資產(chǎn)，他們大概會(huì )得到4%-5%的回報。私募基金行業(yè)在20世紀60年代中期的美國開(kāi)始興起，一群人開(kāi)始說(shuō)我們不想把錢(qián)投入已經(jīng)存在的公司然后拿到區區4%-5%的回報。我們可以通過(guò)把公司變得更高效更有價(jià)值，就像創(chuàng )投基金和并購基金做的一樣。我們通過(guò)股權收購讓公司經(jīng)營(yíng)狀況改善，變得更有效率，然后作為回報，我們將得到20%-30%的回報，跳出傳統的資產(chǎn)管理模式。他們使投資者相信他們能給予可觀(guān)的回報，這是因為投資產(chǎn)生的價(jià)值是巨大的。

過(guò)去，當你把你的資產(chǎn)投入債券時(shí)，你得到2%-3%的回報，而投入股票你將得到4%-6%的回報。而私募基金行業(yè)，例如創(chuàng )投基金和并購基金，能達到20%，甚至30%、40%的年回報率。私募基金做到了嗎?他們確實(shí)做到了，所以投資者說(shuō)既然如此，為什么我要把資產(chǎn)投入股票和債券?為什么我不把資產(chǎn)委托給私募基金和創(chuàng )投基金，讓他們創(chuàng )造20%，甚至30%、40%的年回報率?所以私募基金行業(yè)在美國、歐洲、亞洲迅猛發(fā)展，而且年回報率非?？捎^(guān)。

當人們看到這個(gè)行業(yè)利潤那么可觀(guān)時(shí)，他們爭相涌入，這個(gè)行業(yè)因而變成了巨大的全球財富源泉，也成為了養老基金的巨大財富源泉，大學(xué)和商學(xué)院的學(xué)生爭相進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。因為如果你將公司變得更高效，創(chuàng )造了新的公司，實(shí)際上讓社會(huì )變得更高效，提高了社會(huì )生產(chǎn)力，刺激了就業(yè)，提高了人均收入，并提升了社會(huì )的幸福感。所以這是一件極好的事情，而這種狀況從20世紀70年代一直持續到2006年左右。在1980年，世界上有大約80億美元掌握在私募基金手里，在2014年這個(gè)數字增長(cháng)至約3萬(wàn)8千億美元，比過(guò)去增長(cháng)了400多倍。

為什么這個(gè)行業(yè)會(huì )興起?因為回報率是如此可觀(guān)誘人，而且這個(gè)行業(yè)持續地增長(cháng)。之后發(fā)生了經(jīng)濟大衰退，大約在2006-2008年，幾乎是一夜之間，事情發(fā)生了變化。過(guò)去，有限合伙人(也就是投資人)說(shuō)，我們讓普通合伙人(負責投資的)享有20%的利潤，我們獲得高額的回報率。這種模式進(jìn)行了一段時(shí)間，然后經(jīng)濟大衰退爆發(fā)了，私募基金無(wú)法出售旗下的公司，這樣也就不能返還給投資人高額回報，所以投資逐漸冷卻，投資人改變了他們的策略，他們要求私募基金降低傭金，減少基金規模，改變做法。整個(gè)行業(yè)從2007-2008年開(kāi)始轉變。事實(shí)上這個(gè)行業(yè)從2007年到現今的轉變比它在2007年前40多年間的轉變程度還要大。

這是因為私募基金公司的投資人想要更佳的條款，更高的透明度，更好的企業(yè)治理和投資策略，這些他們最終都得到了。于是這個(gè)行業(yè)進(jìn)行了劇烈的轉變，直到今天，行業(yè)的運行態(tài)勢良好，如今私募基金行業(yè)集中了超過(guò)3萬(wàn)5千億美元的資產(chǎn)，回報率可能沒(méi)有以前那么高了，投資人可能會(huì )得到15%-16%而非從前的20%-40%的回報率，然而他們對此也樂(lè )于接受。而私募基金行業(yè)也不僅僅在美國風(fēng)行，它發(fā)展到了歐洲、亞洲、泛美洲，幾乎世界各地，于是全世界的人們開(kāi)始逐漸了解私募基金是做什么的。在某些領(lǐng)域，私募基金是一個(gè)有爭議的行業(yè)，因為有人認為私募基金公司并沒(méi)有把公司變得像它們所說(shuō)的那樣有價(jià)值，現在輿論對此有諸多爭議。

但我認為，人們就其對社會(huì )的貢獻還是普遍認可的，而且現在私募基金不再是作為替代投資品，而是成為主流的投資選擇了，所有人都可以投資私募基金，這也是為什么私募基金在全球能擁有如此之多的資產(chǎn)。我預計私募基金未來(lái)肯定會(huì )有更劇烈的變革，因為科技越來(lái)越先進(jìn)、而且投資門(mén)檻越來(lái)越低，過(guò)去所有的財富為富人或機構創(chuàng )造的，而如今小型投資者會(huì )有更多的機會(huì )投資這些投資工具，這種現象只會(huì )在全球范圍內變得越來(lái)越普遍?？偟膩?lái)說(shuō)，私募基金為被投的公司提供資金，協(xié)助公司變得更高效，削減成本，提高價(jià)值，進(jìn)行并購和擴張，私募基金投資團隊成功做到了上述幾點(diǎn)，便能獲得20%的利潤作為回報，公司管理團隊也能得到一定的分紅，私募基金投資團隊和公司管理團隊的利益一致。然而，這個(gè)行業(yè)會(huì )有它的跌宕起伏，在過(guò)去幾年有很大的變化。大型的投資人如主權基金越來(lái)越占據主導地位，而公共養老基金則不像以前那樣重要了我認為人們已經(jīng)接受私募基金作為全球經(jīng)濟結構的一個(gè)重要組成部分。

如何才能進(jìn)入私募基金行業(yè)?如果你對私募基金感興趣，那如何才能進(jìn)入私募基金公司。如果你說(shuō)：我剛剛見(jiàn)過(guò)了大衛，他并沒(méi)有我想象的那么聰明，事實(shí)上我可能比他聰明的多，他能做到的，我也能做到。你的確可以，然而進(jìn)入私募基金行業(yè)不需要你有天才的頭腦。招聘員工的時(shí)候，我們通常這么告訴他們：

我從來(lái)沒(méi)有雇用過(guò)天才，也從來(lái)沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)誰(shuí)是天才。如果有人是個(gè)天才，我會(huì )想：我無(wú)法管理天才，我只需要夠聰明的人;

朝九晚五，一周5天的工作可能意味著(zhù)一個(gè)健康的生活方式，但在那種狀態(tài)下，你永遠不可能取得偉大成就。贏(yíng)得諾貝爾獎的人絕不是朝九晚五，并且一周工作五天的人，當然你也不需要一周七天每天24小時(shí)地工作，但我認為如果你想贏(yíng)取豐厚報酬，你確實(shí)需要格外勤奮;

私募基金行業(yè)從沒(méi)有哪個(gè)人能聰明到只要他一個(gè)人就能完成所有巨額交易。你需要學(xué)會(huì )團隊合作。我經(jīng)常告誡人們不要使用“我”這個(gè)詞而多用“我們”，“我們”在一起工作，“我們”一起完成了這項任務(wù)，“我們”將要著(zhù)手那項任務(wù)，我通常不會(huì )雇用那些一天到晚把“我”掛在嘴邊的人。我經(jīng)常告訴人們要明白自己為什么想在私募基金工作。

我經(jīng)常說(shuō)如果你想在私募基金公司工作，你需要學(xué)習如何溝通，社會(huì )上你需要學(xué)習的一項重要技能是說(shuō)服別人，你需要學(xué)會(huì )說(shuō)服你的客戶(hù)、你的同事、你的父母、你的小孩，如果你沒(méi)有掌握說(shuō)服別人的能力，很可能將一事無(wú)成。

那你如何說(shuō)服別人呢?你需要以身作則，比如你勤奮工作，那別人會(huì )跟隨你的榜樣。然而你也必須學(xué)會(huì )寫(xiě)作，學(xué)會(huì )通過(guò)文字去傳遞一些思想和理念，這不僅僅是短信和E-mail，而是一些有著(zhù)廣泛持久價(jià)值的寫(xiě)作。還有就是你必須學(xué)會(huì )口頭交流，學(xué)會(huì )說(shuō)話(huà)的藝術(shù)，這樣你才能說(shuō)服別人。之前當我培訓人們如何進(jìn)行溝通時(shí)，我常和他們說(shuō)，你們要學(xué)會(huì )如何通過(guò)談話(huà)說(shuō)服別人，我希望雇用那些謙虛的人。有些人的確很傲慢，而且也確實(shí)賺了很多錢(qián)，然而大部分成功人士，大部分富有的人，都是很謙虛的。舉個(gè)例子，Warren Buffett很有錢(qián)，但他絕不是一位傲慢的人，我希望雇用的人是謙虛的而不是傲慢的。我同樣希望雇用那些希望創(chuàng )造一個(gè)更加美好社會(huì )的人，那些樂(lè )意用他們的財富和時(shí)間幫助別人的人，因為擁有這些條件的人，很有機會(huì )成為優(yōu)秀的私募基金投資人才。

投資中國

接下來(lái)談?wù)勚袊@個(gè)市場(chǎng)，以及中國的私募基金投資狀況。關(guān)于新興市場(chǎng)投資和中國投資的理論本質(zhì)是：

以前，私募基金通常在成熟的市場(chǎng)進(jìn)行投資，比如美國、歐洲和日本。在新興市場(chǎng)的投資在20世紀80年代開(kāi)始起步，大量的私募基金在90年代中期在新興市場(chǎng)投資。

在這些地區的投資回報率是非常誘人，而且人們有著(zhù)一套成熟的方法。然而新興市場(chǎng)被認為更具吸引力，因為在新興市場(chǎng)上競爭不是很激烈，市場(chǎng)增長(cháng)率更高，理論上說(shuō)，賺取豐厚利潤的機會(huì )也更大，所以當新興市場(chǎng)開(kāi)始出現時(shí)，它們給私募基金提供了極具吸引力的投資機會(huì )?，F在我來(lái)告訴大家“新興市場(chǎng)”這一理念是如何產(chǎn)生的。1981年，一個(gè)在世界銀行工作的人想要募集基金，并且在一些經(jīng)濟體量很小的地區進(jìn)行投資：臺灣、墨西哥、韓國和泰國等，他把他的基金稱(chēng)作第三世界基金。人們看到了都說(shuō)這個(gè)名字聽(tīng)起來(lái)好差勁，他說(shuō)事實(shí)確實(shí)如此，這就是一個(gè)第三世界基金。不過(guò)最后，靈光一閃，他將其基金改稱(chēng)為新興市場(chǎng)基金，因為所有人都會(huì )喜歡“新興”的意思。之后人們逐漸開(kāi)始對這類(lèi)基金產(chǎn)生興趣，而“新興市場(chǎng)”這一概念也逐漸為人所知。

那時(shí)一些原本欠發(fā)達的國家成長(cháng)為較大的經(jīng)濟體，而其中一個(gè)非常具有吸引力的新興市場(chǎng)就是中國。當我提到世界上唯一最適合投資的地方時(shí)，我會(huì )說(shuō)美國，這么說(shuō)你們應該不會(huì )感到奇怪，因為美國投資環(huán)境、基礎設施、體量等都是很好的。然而如果要我指出一個(gè)全球第二適合投資的地方，我會(huì )說(shuō)中國，中國是迄今為止除美國外最適合投資的市場(chǎng)，因為它的體量很大，位居全球第二，它的經(jīng)濟每年增長(cháng)約7%，過(guò)去30年里保持了10%的年均增長(cháng)率，沒(méi)有一個(gè)經(jīng)濟體做到過(guò)這一點(diǎn)。中國政府歡迎國外投資者來(lái)中國，中國社會(huì )富有企業(yè)家精神：根據聯(lián)合國統計數據，每十個(gè)中國成年人中有一個(gè)正在創(chuàng )業(yè)，所以這是個(gè)非常富有企業(yè)家精神的社會(huì )。它有一個(gè)受過(guò)良好教育的勞動(dòng)力群體。

在1997-1998年間， 中國私募基金行業(yè)并未飽和，競爭不是很激烈，我們決定在中國招募員工組建一個(gè)團隊進(jìn)行私募股權投資。到今天，凱雷已經(jīng)成為在中國投資額最大的全球性私募基金公司之一。我們已經(jīng)在中國投資了約80個(gè)項目，股本投資約59億美元，其中有些項目確實(shí)帶來(lái)了豐厚利潤，但也有些沒(méi)有達到效果。有意思的是，我們沒(méi)做的項目比我們做過(guò)的項目吸引了更多關(guān)注度。在中國的最初幾年，我們想要完成一宗杠桿收購是投資徐工集團。我們和當地的黨委政府還有企業(yè)都達成了協(xié)議，想收購公司85%的股份，那時(shí)所有人都為這筆投資感到高興。

然而當時(shí)徐工的一個(gè)競爭者不愿意看到有美國公司介入，致使政府遲遲沒(méi)有批準這筆投資。于是我花了兩年半的時(shí)間，請了美國總統、副總統、國務(wù)卿和當地政府溝通，試圖證明這筆投資對他們是絕對有好處的。最終政府同意我們收購公司40%的股份。于是我興致勃勃乘車(chē)三個(gè)小時(shí)趕到那家公司的總部，說(shuō)政府同意我們收購公司的股份了，我們也準備好開(kāi)展行動(dòng)了。然而他們說(shuō)：“現在我們不需要你們了。”我們?yōu)榱舜俪蛇@個(gè)項目花了近三年的時(shí)間，最后他們說(shuō)“我們不需要你們了。

我從上述經(jīng)歷得到的經(jīng)驗是：在中國投資，首先要本土化。我們在中國擁有約30位專(zhuān)業(yè)投資人員，每位都是投資經(jīng)驗豐富的中國人。

確保每一筆投資都有可靠的本地合作伙伴。

確保你所做的事情和當地政府所希望你做的是一致，不要做任何和政府興趣相違背的事情。從中央政府到省政府、市政府和區政府，確保你所做的事情和所有層面政府的理念一致。你必須選擇好所投資的行業(yè)。在中國，我們關(guān)注的行業(yè)與中產(chǎn)階級所需要的產(chǎn)品和服務(wù)有關(guān)，如消費與零售、金融服務(wù)、醫藥衛生、電信等，這些都是中國在不斷發(fā)展中十分需要支持的行業(yè)。

如果在中國投資，最終你要把收購的公司轉交給另一個(gè)中國的實(shí)體。我們并不希望我們買(mǎi)了一家公司然后把它賣(mài)給另一家外國公司，于是公司完全變成外資控股的了。所以我們做的是先買(mǎi)下一家公司，讓它變得更好，然后將它重新賣(mài)給中國公司。

最后你要明白為什么中國政府歡迎國外的私募基金。這是因為中國政府明白全球性的私募基金能使中國公司變得更高效、更具價(jià)值。如果公司變得更高效了，人民的生活水平就能提高。他們不認為我們在損害中國公司和中國人的利益，所以一切都在順利進(jìn)行，而我們在中國的雇員數量也增長(cháng)了兩三倍。然而這一切來(lái)的并不容易，也需要時(shí)間。我認為對全球投資者來(lái)說(shuō)，中國將會(huì )是私募基金在全球最大的財富源泉，因為中國遲早將取代美國成為全球最適合進(jìn)行私募股權投資的地方。