“從今天向后看20年，如果中國的500強企業(yè)中，能有那么10家、20家行業(yè)指標型公司是紅杉投資的，那就是我們最大的成功。”

游走于美國、中國之間，他發(fā)掘著(zhù)各行各業(yè)最新的商業(yè)模式；穿梭于歷史、現狀和未來(lái)之中，他帶領(lǐng)團隊一起尋找最具潛力的投資機會(huì )。紅杉資本全球執行合伙人沈南鵬最大的工作，就是幫助各個(gè)領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)快速成長(cháng)。

從創(chuàng )業(yè)者的角度來(lái)看，成功的基礎是將某件事情做到極致，把一個(gè)行業(yè)、一個(gè)更加細分的領(lǐng)域的商業(yè)運維做到盡善盡美。和自己的投資對象相比，沈南鵬則需要付出更多的精力，去熟知各個(gè)關(guān)注的投資領(lǐng)域的機會(huì )與風(fēng)險，融合資本與技術(shù)，嫁接資本和企業(yè)家。

于是他的行程表像越冬的松鼠巢一樣爆滿(mǎn)。在接受《英才》記者采訪(fǎng)之前，他剛從飛機場(chǎng)匆匆趕來(lái)；談話(huà)結束后，他又開(kāi)始一路小跑，準備接待即將來(lái)訪(fǎng)的創(chuàng )業(yè)者。但在整個(gè)溝通過(guò)程中，他的思緒卻完全沒(méi)有被這些散亂的事務(wù)所打擾，清晰縝密。

在沈南鵬看來(lái)，中國的VC/PE行業(yè)雖然經(jīng)過(guò)了十多年的發(fā)展歷程，但如今才剛剛開(kāi)始進(jìn)入黃金發(fā)展期。經(jīng)過(guò)房地產(chǎn)“黃金十年”對社會(huì )資本的虹吸之后，巨額的資金在過(guò)去兩三年中開(kāi)始紛紛涌入VC、PE市場(chǎng)。

在這個(gè)過(guò)程中，投資行業(yè)的覆蓋領(lǐng)域已經(jīng)變得更加廣闊。與十幾年前VC關(guān)注以互聯(lián)網(wǎng)為主相比，景象大變。隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)向行業(yè)縱深發(fā)展，“互聯(lián)網(wǎng)+”讓各行各業(yè)都具備了從傳統到未來(lái)的重塑機遇；伴隨著(zhù)各類(lèi)新技術(shù)的應用，基因測序和治療、智能硬件、新材料等眾多新興產(chǎn)業(yè)從無(wú)到有，快速發(fā)展。而這一切，都離不開(kāi)投資機構活躍的身影。

“十五年前互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)潮里誕生了像阿里巴巴、騰訊、百度、新浪和攜程一批優(yōu)秀企業(yè)。今天創(chuàng )業(yè)的選擇更多了，“熱點(diǎn)”領(lǐng)域不斷增加?；ヂ?lián)網(wǎng)和醫療這些大行業(yè)里機會(huì )更加廣泛，很多細分領(lǐng)域都能出大公司，全民創(chuàng )業(yè)的時(shí)代到了。”沈南鵬說(shuō)。

與此同時(shí)，隨著(zhù)80、90后等互聯(lián)網(wǎng)“原住民”的數量幾何倍數增長(cháng)，以及其中涌現的創(chuàng )業(yè)者在視野、閱歷等各方面水平的提升，這為注重優(yōu)秀人才的創(chuàng )新行業(yè)提供了肥沃的發(fā)展土壤。

世界范圍內的產(chǎn)業(yè)升級換代近在眼前，前景廣闊的新興市場(chǎng)，技術(shù)能力強大的創(chuàng )業(yè)者。在投資領(lǐng)域成就事業(yè)最關(guān)鍵的幾大因素全面匯集，成為了擺在資本面前的最大誘惑。紅杉中國也希望能夠在這樣的“盛世”中將資本的觸角伸的更遠，探的更深。

在早期天使投資方面，紅杉和最知名的天使投資者之一的徐小平深度合作，在天使期發(fā)掘優(yōu)秀創(chuàng )業(yè)者；弘尚資產(chǎn)的成立，讓紅杉的資本和行業(yè)優(yōu)勢，在二級市場(chǎng)得到了進(jìn)一步的延伸。一個(gè)目前中國投資界所少有的、內涵更加廣泛的資本全產(chǎn)業(yè)鏈布局正在形成。

如果說(shuō)以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興產(chǎn)業(yè)是一個(gè)國家乃至全世界的發(fā)展方向，那么沈南鵬無(wú)疑是其中勘透未來(lái)的好手；如果說(shuō)資本是推動(dòng)這些新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵力量，那么紅杉已經(jīng)在配置全套助推動(dòng)力系統。

在《福布斯》最新公布的2014年全球最佳創(chuàng )投人排名中，紅杉資本入榜人數在全世界范圍內繼續保持領(lǐng)先，在國內的各項投資人評比中，沈南鵬也保持著(zhù)長(cháng)期的領(lǐng)先位置。作為行業(yè)的領(lǐng)軍者之一，沈南鵬用了怎樣的方式尋找投資機會(huì )？如何看見(jiàn)和經(jīng)營(yíng)未來(lái)？紅杉中國所推崇的全產(chǎn)業(yè)鏈資本運作體系，又具備怎樣的特色和優(yōu)勢？

投資圖譜

新技術(shù)大量改造舊的產(chǎn)業(yè)，新的商業(yè)模式迅速被用戶(hù)廣泛所接納。從來(lái)沒(méi)有一個(gè)時(shí)代像今天這樣，未來(lái)是如此的觸手可及。

在這樣蓬勃發(fā)展的產(chǎn)業(yè)環(huán)境之下，風(fēng)險投資行業(yè)在中國步入了發(fā)展的快車(chē)道，取得豐厚收益的同時(shí)，助力了一系列新興產(chǎn)業(yè)公司的快速發(fā)展，一批明星企業(yè)在比較短的時(shí)間之內獲得成功。紅杉中國的身影，無(wú)疑是其中最為活躍的一個(gè)。

沈南鵬和他的團隊，究竟是怎樣在五年甚至更早以前，就尋找到這些散布在各行各業(yè)的潛力企業(yè)？他告訴《英才》記者，在紅杉團隊的思維之中每個(gè)行業(yè)都應該有一張“圖譜”。“在這個(gè)圖譜中，哪些行業(yè)是正在高速成長(cháng)的或未來(lái)可能高速成長(cháng)的？對于那些盡管在經(jīng)濟組成中占了很大比重，但是相對落后、成長(cháng)乏力的產(chǎn)業(yè)，作為投資人我們沒(méi)有必要去關(guān)注，這是我們過(guò)去十年來(lái)最基本的投資邏輯”。

以此為基礎，一批新興企業(yè)等成為了紅杉的重點(diǎn)投資目標。當時(shí)雖然各類(lèi)傳統制造業(yè)企業(yè)風(fēng)頭仍盛，但紅杉也果斷放棄。“從市場(chǎng)套利的角度來(lái)看，你可以在2008年投資一批優(yōu)秀的制造業(yè)企業(yè)，然后在2010年行業(yè)反彈的高點(diǎn)套現賺錢(qián)，完全沒(méi)問(wèn)題。但我們決定這不是我們的投資策略，對于一個(gè)基金來(lái)說(shuō)，術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻。我們希望投資的是長(cháng)期持續發(fā)展的行業(yè)。”

2008年左右，四萬(wàn)億經(jīng)濟刺激計劃剛剛展開(kāi)，建筑機械、各類(lèi)傳統制造業(yè)企業(yè)開(kāi)足馬力，增長(cháng)速度迅速。以代表企業(yè)三一重工（600031.SH）為例，公司2008—2010三年的時(shí)間里，銷(xiāo)售收入平均增速超過(guò)70%，毛利率也分別達到了30%、32%和37%，呈現持續提升趨勢，公司估值一度超過(guò)了2007年牛市的水平兩倍還多。但是在短暫的輝煌之后，不少企業(yè)增長(cháng)和盈利能力都有明顯下滑。

沈南鵬對《英才》記者表示，在當時(shí)，一些傳統制造業(yè)的增長(cháng)甚至超過(guò)了消費和TMT，但我們沒(méi)有選擇他們，因為我們更重要的是要看到，未來(lái)5—10年里的增長(cháng)在哪里。如今紅杉資本大獲其利的項目，很多也正是那個(gè)前瞻性角度為著(zhù)眼點(diǎn)。

根據統計，2008年之后，紅杉在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資不斷增加，每年投資頻率都達30次或更多，其中涉及互聯(lián)網(wǎng)應用的投資數量最多，占據了一半以上，唯品會(huì )、美團網(wǎng)、京東商城、奇虎360等項目早就在這一時(shí)期開(kāi)始了布局。在選擇和取舍中，投資人對未來(lái)的掌控能力得到彰顯。

如今，在描繪未來(lái)十年的行業(yè)版圖時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)仍然放在了重要的位置，占據了相當的業(yè)務(wù)比例。當然這也源于互聯(lián)網(wǎng)概念的擴容——如今每一個(gè)使用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和思維去改變的傳統產(chǎn)業(yè)，也被歸入了互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的范疇之中。

美團網(wǎng)CEO王興在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng )業(yè)至今已經(jīng)超過(guò)十年，親歷了互聯(lián)網(wǎng)的范疇從端坐臺前到移動(dòng)互聯(lián)的過(guò)程。他對《英才》記者表示，如今互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)滲透至人們生活的各個(gè)角落，用互聯(lián)網(wǎng)去改變人們的生活，服務(wù)于人們的生活，從而大幅提升了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，特別是生態(tài)型企業(yè)的估值水平。

電商和網(wǎng)絡(luò )社交蓬勃的時(shí)代，紅杉中國享受了前瞻未來(lái)所帶來(lái)的紅利。而在后互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，沈南鵬和他的團隊，又在他們的“經(jīng)濟圖譜”中，看見(jiàn)了哪些有望在未來(lái)5、10年高速發(fā)展的投資機遇？

找萬(wàn)億市場(chǎng)

在沈南鵬看來(lái)，如果要給現在增長(cháng)最為迅猛、市場(chǎng)空間最大的新興產(chǎn)業(yè)做一個(gè)排名，互聯(lián)網(wǎng)金融、O2O必然名列前茅。他判斷這些產(chǎn)業(yè)和房、車(chē)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化機會(huì )一樣，同屬萬(wàn)億級別市場(chǎng)。

在互聯(lián)網(wǎng)金融方面，五年前紅杉內部就已經(jīng)做了相關(guān)的行業(yè)討論和“圖譜”研究，并制作了一些相應的投資策略。從2010年的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)講，并沒(méi)有太多人意識到，這會(huì )是一個(gè)規模如此龐大的產(chǎn)業(yè)。

在這之后的幾年里，紅杉先后對雪球財經(jīng)、拍拍貸、金斧子、隨手記、富途證券、融360等多家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行了投資。紅杉在這個(gè)領(lǐng)域投資的成功，歸功于對行業(yè)的深刻理解。

以市場(chǎng)容量的規模去尋找“大”方向，紅杉近幾年投資的另一個(gè)重點(diǎn)目標鎖定在了O2O，也就是線(xiàn)下服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化上面。眾所周知，紅杉資本對王興的美團網(wǎng)從A輪1000萬(wàn)美元的投資開(kāi)始，到團購大戰、發(fā)力多領(lǐng)域的O2O拓展，進(jìn)行了長(cháng)期、多輪的投資。

王興告訴《英才》記者，紅杉是其創(chuàng )業(yè)生涯中接觸的第一家投資機構，在長(cháng)期的合作中，紅杉提供的資金是美團在“千團大戰”中，獲得成功的重要因素之一。而以餐飲、電影多行業(yè)為代表的線(xiàn)下服務(wù)業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)化的過(guò)程中，仍然有很大的市場(chǎng)空間可以開(kāi)拓。

2015年1月18日，紅杉等投資機構以7億美元的總額完成了對美團的D輪融資，這樣大手筆的投資讓行業(yè)為之側目，這也是紅杉第三次追加投資。王興向《英才》記者透露，雖然美團的O2O正處在非?？焖俚陌l(fā)展階段，但鑒于線(xiàn)下服務(wù)市場(chǎng)的龐大，仍會(huì )有相當多的市場(chǎng)有待發(fā)掘。這筆資金將被用來(lái)繼續拓展各類(lèi)線(xiàn)下服務(wù)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化，以完善美團的生態(tài)化戰略。

紅杉的投入顯然將面臨全面的增值回報，美團在為消費者提供的服務(wù)深化之后，將向平臺化的方向發(fā)展，資本市場(chǎng)的估值水平也正在向更高級別跨越。

對于投資人來(lái)說(shuō)，甄別總體空間、上升空間最大的行業(yè)，是投資決策正確的關(guān)鍵。正如沈南鵬所說(shuō)，“一個(gè)行業(yè)，它現在正處于發(fā)展當中一個(gè)怎樣的階段，是否具有發(fā)展的爆炸力？這個(gè)行業(yè)整體規模有多大？這些是進(jìn)行投資決策的依據。”

紅杉在互聯(lián)網(wǎng)金融、電商、物流、社交網(wǎng)絡(luò )、醫療等市場(chǎng)空間巨大、發(fā)展速度迅猛的產(chǎn)業(yè)中廣泛投資，在幫助這些高速成長(cháng)的企業(yè)解決資金需求的同時(shí)，也在過(guò)去的幾年中效益斐然。另外，除了紅杉在“傳統上”熟手的美國和香港市場(chǎng)不斷有公司上市外，快樂(lè )購、萬(wàn)達院線(xiàn)、光環(huán)新網(wǎng)、聯(lián)絡(luò )互動(dòng)等一批被投企業(yè)成功登陸國內資本市場(chǎng)。

新三板中市值最大的企業(yè)之一、主營(yíng)高端體外檢測產(chǎn)品的深圳新產(chǎn)業(yè)（NEEQ:800838），是紅杉在醫療產(chǎn)業(yè)布局中的重點(diǎn)企業(yè)之一。2010年，紅杉對新產(chǎn)業(yè)投資9500萬(wàn)元，占到公司股份比例的25%。

新產(chǎn)業(yè)董事長(cháng)饒微博士向《英才》記者介紹，新產(chǎn)業(yè)所在的體外檢測行業(yè)處在發(fā)展初期，產(chǎn)品利潤情況好，銷(xiāo)售供不應求，因此在產(chǎn)能方面形成掣肘。紅杉在資本方面的合作以及在發(fā)展中起到的大力幫助，讓新產(chǎn)業(yè)得以快速實(shí)現產(chǎn)能擴張，為公司高速發(fā)展起到了重要作用。

面對眾多成功的投資案例，沈南鵬坦言對于過(guò)去十年紅杉的經(jīng)營(yíng)，還是比較滿(mǎn)意的。“在紅杉參與過(guò)的200多個(gè)案例中，出現了一批非常不錯的企業(yè)，而且最有價(jià)值的是出現一批行業(yè)的改變者，一批創(chuàng )新型的公司。”