ChinaVenture北京時(shí)間4月12日消息，中國領(lǐng)先的金融信息資訊服務(wù)機構ChinaVenture投中集團舉辦的“2013 ChinaVenture中國投資年會(huì )-上海”在上海金茂君悅大酒店隆重舉行。達泰資本創(chuàng )始合伙人葉衛剛出席并發(fā)表講話(huà)。

　　葉衛剛表示，自己在十幾年前，1999年已經(jīng)在美國做一些互聯(lián)網(wǎng)的投資，當時(shí)商業(yè)模式切換同樣非?？焖?，他認為，互聯(lián)網(wǎng)就像是戰爭，這中唯一確定會(huì )贏(yíng)的只有軍火商，達泰資本就想做軍火供應商這么一個(gè)角色，不會(huì )到處煽風(fēng)點(diǎn)火，但一旦打起來(lái)能夠提供軍火。

　　以下為該嘉賓發(fā)言實(shí)錄：

　　我叫葉衛剛，是達泰資本，它是一個(gè)新的投資平臺，三年前成立，我是創(chuàng )辦人之一，我們主要做一些早成長(cháng)期的投資，介乎于VC和傳統的ProIPO投資中間那個(gè)投資，這三年發(fā)展挺快，管兩個(gè)人民幣基金，一個(gè)美元基金，總的20億人民幣多一點(diǎn)的資金。我們跟ChinaVenture一直都有合作。去年被ChinaVenture評為新銳股權基金之一，今年成為50強，我們非常感謝他們非?？春梦覀兊某砷L(cháng)。我來(lái)之前看了一下林總發(fā)出來(lái)幾位同行們的背景，我覺(jué)得大家做的事情都不太一樣，有機會(huì )可以分享一下做不同事情的不同感想謝謝大家。

　　非常榮幸，來(lái)參加這么一個(gè)多元化的Panel，我想了一下TMT三個(gè)字，其實(shí)我想一想，剛剛李總講的沒(méi)錯，我們主要注重第一個(gè)T就是技術(shù)，我們真正投的是一些傳統的技術(shù)類(lèi)的企業(yè)，硬件為主的企業(yè)，不全是硬件，我們也投一些軟件的東西，我們最近看的一家企業(yè)，我覺(jué)得可以叫做下一代的搜索引擎的技術(shù)，用自然語(yǔ)言和語(yǔ)意分析來(lái)做搜索，不是現在的關(guān)健詞做搜索。我們大部分在TMT的投資都是以硬件為主。

　　我們的想法，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展非?？?，我看了一下在座各位，從頭發(fā)顏色來(lái)判斷我的年紀偏大，新的東西沒(méi)有涂總和樸總的反應那么快，但是萬(wàn)變不離其宗，互聯(lián)網(wǎng)好的體驗，光纖速度得夠快，計算機顯示屏控制的芯片要反應速度跟得上，我就抓這個(gè)，所謂互聯(lián)網(wǎng)的基礎設施的投資，我們最近投了一個(gè)做光通訊模塊的企業(yè)，就是給兩位的投資企業(yè)美國最大的競爭對手，他做云計算里面光通信的模塊就是我們提供的，如果想在國內搞云計算我們非常樂(lè )意給你們提供，不管你們互相的合作和競爭到什么樣的程度，我們都可以合作。我們喜歡做這個(gè)東西。因為我自己在12年前，99年的時(shí)候已經(jīng)在美國介入做一些互聯(lián)網(wǎng)的投資，那個(gè)時(shí)候也看到很多商業(yè)模式變來(lái)變去看不過(guò)來(lái)，后來(lái)就聽(tīng)從投資界的前輩教導，互聯(lián)網(wǎng)就像是戰爭，有一個(gè)人肯定贏(yíng)的是軍火商，我們想做軍火供應商這么一個(gè)角色，但我們不會(huì )到處煽風(fēng)點(diǎn)火，還是希望天下太平，但萬(wàn)一打起來(lái)我們希望能夠提供軍火。謝謝。這是我們對互聯(lián)網(wǎng)的看法。

　　近水樓臺。林總這個(gè)問(wèn)題問(wèn)的非常好，但其實(shí)是非常難回答的問(wèn)題。因為這個(gè)東西我們自己也在每天思索，我們過(guò)去投100多個(gè)項目有成的有不成的，每天也在總結，哪些是因為什么原因成了，哪些是不成的，最后想不明白是說(shuō)運氣，其實(shí)仔細分析一下還是有一定的規律。因為我們做的是成長(cháng)期投資，我們一般投的企業(yè)就是規模比較小，當然比如說(shuō)涂總他們我們比他們做的晚一點(diǎn)，我們一般進(jìn)入階段希望技術(shù)風(fēng)險已經(jīng)過(guò)去了，商業(yè)模式相對確定。這個(gè)階段我們一般看什么?主要三個(gè)。

　　一個(gè)成長(cháng)性。成長(cháng)性投資嘛。成長(cháng)性再解釋一下，我想你問(wèn)在座的投資人，要問(wèn)國內現在在兩年前，國內熱的，號稱(chēng)做投資的幾千個(gè)，每個(gè)都是看企業(yè)的成長(cháng)性，仔細分析，國內特別是做ProIPO的投資人，包括我們上市的時(shí)候，證監會(huì )的委員們看的是歷史成長(cháng)性，過(guò)去三年都要盈利，每年盈利30%，但相對早期的時(shí)候，我們看的不是過(guò)去成長(cháng)，我們得對企業(yè)的未來(lái)成長(cháng)做一個(gè)判斷，這個(gè)是挺難的事情。

　　一般我們看什么來(lái)對未來(lái)的成長(cháng)做一個(gè)判斷。要看這個(gè)事情有沒(méi)有真實(shí)的市場(chǎng)需求，為什么是市場(chǎng)需求。前面加一個(gè)真實(shí)?舉一個(gè)例子，互聯(lián)網(wǎng)很多企業(yè)可能過(guò)去幾年用戶(hù)量成長(cháng)很快，收不到錢(qián)，免費帶來(lái)的市場(chǎng)需求我們不認為是真實(shí)的市場(chǎng)需求，如果你收了合理的價(jià)錢(qián)的情況下，還能增長(cháng)，這是一個(gè)真實(shí)的市場(chǎng)需求，我一個(gè)看真實(shí)的市場(chǎng)需求，第二個(gè)進(jìn)入壁壘，某個(gè)階段里很多人跑來(lái)做都能賺錢(qián)，但如果很多人現在都能賺錢(qián)，很可能過(guò)一兩年沒(méi)能賺錢(qián)，我們一般看這個(gè)東西，真實(shí)的市場(chǎng)需求，進(jìn)入壁壘。

　　當然在中國有沒(méi)有政策性的風(fēng)險，很多東西你能賺錢(qián)，如果你去網(wǎng)上開(kāi)一個(gè)賭場(chǎng)很顯然能夠賺錢(qián)，但是賺的不超過(guò)一兩年的，互聯(lián)網(wǎng)有很多這些問(wèn)題存在。這是我們看的第一個(gè)。

　　我們看的第二個(gè)，要保證未來(lái)的成長(cháng)性，最重要的保證是什么?還是人。我們在考察一個(gè)項目的時(shí)候，花最多的時(shí)間考察的是人。特別在TMT這個(gè)領(lǐng)域。特別是因為我們主要強調這是第一個(gè)T是技術(shù)，我們看的企業(yè)一般的技術(shù)含量都高，我們大部分的創(chuàng )業(yè)團隊，其實(shí)是以海歸和研究機構出來(lái)的知識分子背景為主的比較多。這樣的人，一般有個(gè)問(wèn)題特別是海歸的企業(yè)，技術(shù)含量是比較高的，但是往往這個(gè)團隊缺乏經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)驗，特別是在中國相對不規范的商業(yè)環(huán)境里面經(jīng)營(yíng)管理的能力，這是我們考察非?；〞r(shí)間的方面。

　　如果他的技術(shù)能力很強，因為是海歸，以前沒(méi)在中國管過(guò)企業(yè)，你怎么能夠判斷這個(gè)人的企業(yè)做起來(lái)還能夠有這個(gè)管理能力?這里就要花時(shí)間，了解他以前在美國在國外除了做工程師之外，是不是至少做過(guò)工程部的經(jīng)理，工程部的總監，是否參與過(guò)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，甚至可以追溯到他讀大學(xué)是不是學(xué)生干部，我們喜歡投學(xué)生干部，如果是黨員、團支部書(shū)記，往往組織能力強的，你可以教他怎樣適應中國不規范的市場(chǎng)環(huán)境，由一個(gè)純技術(shù)的變?yōu)榫邆涔芾砟芰Φ摹?/p>

　　第三個(gè)你是不是能夠利用中國的獨特優(yōu)勢，我投的比較多的是芯片設計企業(yè)，很多企業(yè)，我說(shuō)你這個(gè)東西還是留在硅谷做比較好，這樣的企業(yè)不太適合在中國創(chuàng )業(yè)。你怎樣利用中國的獨特的資源，比如說(shuō)中國的工程師的成本比美國低很多，中國有成熟配套的產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)避免國內的比如說(shuō)知識產(chǎn)權比較弱等等壁壘，我們主要三個(gè)方面來(lái)考察。