ChinaVenture北京時(shí)間4月12日消息，中國領(lǐng)先的金融信息資訊服務(wù)機構ChinaVenture投中集團舉辦的“2013 ChinaVenture中國投資年會(huì )- 上海”在上海金茂君悅大酒店隆重舉行。澳銀資本執行總裁、創(chuàng )始合伙人熊鋼出席并發(fā)表講話(huà)。

以下為該嘉賓發(fā)言實(shí)錄：

各位下午好！我是來(lái)自澳銀資本的熊鋼。很高興能見(jiàn)到這么多機構朋友和創(chuàng )業(yè)者朋友。澳銀資本目前有兩只平行的基金，一只是澳銀 資本，一個(gè)是華澳資本，都參加了這個(gè)會(huì )議。澳銀資本主要側重于風(fēng)險投資早期，或者早期投資的偏晚階段。而后者則側重于中晚期。從投資結 構、節奏方面，我們兩個(gè)平行基金都有很好的互補性。目前主要投資方向，華澳資本主要側重于醫療、先進(jìn)制造業(yè)、先材料，而澳銀資本主要側重于跟醫療相關(guān)的比如生命科學(xué)基因檢測。另外就是新材料、先進(jìn)制造業(yè)這些最新技術(shù)的發(fā)展的階段進(jìn)行投資。

澳銀資本可能跟各位有點(diǎn)不一樣，因為我們做的階段是比較偏后一點(diǎn)點(diǎn)，另外是兩個(gè)管理公司管理兩個(gè)系列的平行基金，澳銀資本管 理四只基金，華澳資本管理三只基金，這樣我們選擇項目的個(gè)數不會(huì )太多，是有限的選擇，因為投入進(jìn)去退出的方式是有一個(gè)互補性的。舉個(gè)例 子，前兩天我們看了基因治療生命科學(xué)方面有一個(gè)很好的項目，一種新的癌癥治療的方式，澳銀基金管理團隊對這個(gè)項目比較謹慎，但是我們晚 期一點(diǎn)的基金反而對他有興趣，因為我們在醫藥方面投入是重點(diǎn)的投資方向。退出的方式有幾個(gè)選擇，一個(gè)是內部進(jìn)行一些并購，如果華澳投的比較成熟的已經(jīng)有一定規模的企業(yè)，他在產(chǎn)業(yè)的或者技術(shù)上比較升級或者新的技術(shù)方向，這個(gè)項目澳銀投了以后就可以嫁接進(jìn)去，這樣形成一個(gè) 比較完善的一個(gè)退出的方式。所以我們項目的選擇不會(huì )特別多，每年投的項目不是特別多，但是希望每個(gè)項目有一定的規模。而且時(shí)間也比較長(cháng) 一點(diǎn)。

我們的體會(huì )，作為早期或者中早期的投資，退出方式應該是多元的，不應該局限在一種方式上?，F在在美國市場(chǎng)在納斯達克上市，是我們很 多早期創(chuàng )業(yè)企業(yè)比較重要的選擇方向。其實(shí)從概率角度講，并非最高概率。10個(gè)項目有2個(gè)項目能上市，就已經(jīng)不錯了，還有8家企業(yè)怎么辦，怎么退出，怎么形成收益？在我們看來(lái)，PE、VC談最多的就是并購，如何并購、退出。我們投資的體驗，其實(shí)還有一個(gè)比較重要的，就是再回到投資的本原，如何分紅，為什么可以這么講呢？分紅其實(shí)在成熟市場(chǎng)應該是比較正常的一種投資退出方式，但是現在都不談，因為投資者的價(jià)格偏 高，PE值偏高，如果價(jià)格足夠的低，就有可能。我們碰到一個(gè)軟件公司，到現在投了十年沒(méi)有退出，為什么？十年給我們的分紅回報，投了很少 一筆錢(qián)，十年投兩百萬(wàn)，但現在給我們不斷的分紅回來(lái)的錢(qián)已經(jīng)到了3600萬(wàn)。為什么呢？他規模做不大，每年就是三四千萬(wàn)的收入，也上不了市 ，規模太小，但業(yè)務(wù)穩健，有很好的現金流的體現，將近一千萬(wàn)的利潤。我們十年都沒(méi)有退，每年都分紅。我們團隊開(kāi)玩笑說(shuō)，你們想養老了， 哪天想把公司關(guān)門(mén)，就關(guān)掉吧，投資早回來(lái)了。如果能賣(mài)出去，那是意外的收入，反而成了一種意外的收入，就是退出。其實(shí)某些特定的行業(yè)或 企業(yè)會(huì )有一些這樣的機會(huì )，應該講也是可以考慮的手段。這是我們退出多元的一個(gè)重要考量。

美國來(lái)講確實(shí)應該可以做一些標桿，因為他們技術(shù)的發(fā)展。但中國一些行業(yè)在我們看來(lái)，至少我們認為在第二階段，產(chǎn)業(yè)升級或者消 費升級跟前沿的技術(shù)接軌上面，還是有很多機會(huì )的。另外，其實(shí)有一些模式，比如框架傳媒（音），為什么框架傳媒（音）能夠比較成功，在國 際上這種聚焦的傳媒方式在04年在國外還沒(méi)有，我們國外LP還有我們朋友給他們講解的時(shí)候，他們覺(jué)得很新奇，美國人也覺(jué)得很新奇，他覺(jué)得這 種廣告方式很有意思。就是說(shuō)這種商業(yè)模式是國際領(lǐng)先的，是原創(chuàng )的一種模式。所以就引申了后來(lái)的分眾、聚眾。還是有新的機會(huì )的，跟中國的 消費習慣或者中國的產(chǎn)業(yè)結構的特點(diǎn)，還是有一些機會(huì )的。是中外兩個(gè)角度我們希望去比較一下這種投資的方向。

我補充一點(diǎn)。我們投的項目相對不是很多，所以我們的選擇面也相對有一個(gè)明確的選擇。我們基本不投入有個(gè)人的天使投資人投資的 項目，基本不參與這種項目。否則就是剛才講的，股權架構非?；靵y，發(fā)展節奏非?；靵y，這樣沒(méi)辦法做。一般來(lái)講創(chuàng )始人他必須自己拿出一筆錢(qián)先干起來(lái)，估值也會(huì )有基礎，拿一百萬(wàn)投了三年，做到什么樣子，我們再接著(zhù)進(jìn)，至少也有估值一些依據了。所以我們基本不跟個(gè)人的天使合作，天使就是他自己必須是創(chuàng )業(yè)者。