光明食品集團在2010年突然發(fā)動(dòng)大并購，不是心血來(lái)潮，而是出自自身發(fā)展的考量。

　　文‖上海國資記者 王錚

　　2010年，從年初到歲末，光明食品集團幾乎是在全球“掃貨”。

　　2010年12月，光明食品集團對外證實(shí)，擬收購美國維生素零售連鎖店健安喜（GNC）。光明食品集團總裁曹樹(shù)民稱(chēng)：“收購還在談判中，收購資金支持方面也在跟多家銀行洽談?！?/p>

　　如此次收購成功，將是國內食品企業(yè)首次大規模海外并購。

　　此前，2010年1月12日，光明食品集團向澳大利亞西斯爾公司（CSR）提出了以最高15億澳元的價(jià)格收購該公司糖和可再生能源業(yè)務(wù)，雖最終失利，但顯然沒(méi)有影響其全球并購的雄心。兩周之后，光明食品集團旗下的光明乳業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，擬以增資形式認購新西蘭Synlait Milk公司51%股權，光明為此付出總計約3.82億元人民幣的收購資金。兩個(gè)月后，英國媒體報道稱(chēng)，光明食品正就收購英國聯(lián)合餅干公司(United Biscuits)進(jìn)行排他性談判，擬以31.6億美元（超過(guò)20億英鎊）并購聯(lián)合餅干公司。

　　其所選擇并購標的之大，速度之快，范圍之廣，態(tài)度之堅決，均讓同業(yè)瞠乎其后。

　　據了解，光明食品集團高層最近一年頻頻出訪(fǎng)歐美，考察多家與食品相關(guān)的企業(yè)。僅2010年10—11月，集團董事長(cháng)王宗南就親自帶隊出訪(fǎng)了歐洲和美國，先后考察過(guò)意大利的巧克力工廠(chǎng)、美國的酒莊等項目。

　　光明食品集團巨大的并購之網(wǎng)正向全球張開(kāi)。

　　擴張戰略

　　光明食品集團在2010年突然發(fā)動(dòng)大并購，不是心血來(lái)潮，而是出自自身發(fā)展的考量。

　　據《上海國資》了解，光明集團經(jīng)過(guò)2007—2009年的內部資產(chǎn)整合后，正對標央企食品巨頭中糧集團，希望將自身打造成全產(chǎn)業(yè)鏈的食品企業(yè)。

　　“董事會(huì )已提出要與中糧集團縮短距離，至少在規模上要逐步接近?！惫饷魇称芳瘓F相關(guān)人士對《上海國資》表示。

　　中糧集團為世界500強企業(yè)，年銷(xiāo)售收入達200余億美元。其傾力打造的食品“全產(chǎn)業(yè)鏈”，涉及種植、養殖、貿易、物流、各種產(chǎn)品的加工和品牌生產(chǎn)等。

　　與中糧集團類(lèi)似，光明食品集團亦寄望以兼并收購的手法實(shí)現其食品行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的理想?！靶?年行動(dòng)規劃中，我們的產(chǎn)品要實(shí)現 ‘從田間到餐桌’的全覆蓋，上控資源，下控渠道，中間控網(wǎng)絡(luò )?！惫饷魇称芳瘓F相關(guān)人士表示。

　　據《上海國資》了解，光明食品集團已設立2010年到2012年的營(yíng)業(yè)收入目標，即“保八增九”?！?012年，集團主營(yíng)業(yè)務(wù)收入要達到800億元，爭取達到900億元?！惫饷魇称芳瘓F人士解釋。

　　2009年集團的營(yíng)業(yè)收入是508億元，如果要完成2010年既定的目標，則必須每年增長(cháng)100億元，相當于其過(guò)去3年的增幅

　　“難度確實(shí)很大，但并不是沒(méi)有可能，2010年我們就完成了既定的增長(cháng)100億元的目標，全年營(yíng)業(yè)收入可以達到600億元?！惫饷骷瘓F人士介紹。

　　據了解，光明集團將主要通過(guò)兼并和重組實(shí)現其規模擴張，目前指標已下達到所屬各子公司。

　　對外界擔憂(yōu)的其對并購整合風(fēng)險的掌控，光明集團似乎信心滿(mǎn)滿(mǎn)。

　　據《上海國資》了解，其信心似乎主要來(lái)自于2009年，其下屬企業(yè)煙糖集團成功并購云南英茂糖業(yè)收益不錯。煙糖集團2009年投資約8億元控股云南英茂糖業(yè)60%股份后，糖業(yè)連續上漲至今，收益非?？捎^(guān)。

　　“2010年英茂糖業(yè)已實(shí)現銷(xiāo)售收入22億元，利潤超過(guò)5億元，為煙糖集團全年銷(xiāo)售收入突破200億元做出了非常重要的貢獻?！惫饷魇称芳瘓F相關(guān)人士表示。

　　“對糖業(yè)的成功并購，讓集團認識到并購是非常好的推進(jìn)手段?！惫饷骷瘓F戰略研究室相關(guān)人士對《上海國資》表示。

　　并購求存

　　但據《上海國資》了解，光明食品集團大舉并購尚有另一番苦衷。

　　“在某種程度上說(shuō)，光明食品集團必須進(jìn)行并購，通過(guò)規模擴張求存，否則不進(jìn)則退?！笔袌?chǎng)分析人士對《上海國資》表示。

　　光明集團的苦衷在于，食品行業(yè)的低利潤。

　　“食品行業(yè)大多是以低毛利、高資產(chǎn)周轉維持。但事實(shí)上，乳制品行業(yè)連資產(chǎn)高周轉都很難維持，近兩年，即便剔除三聚氰胺事件影響，乳制品行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量的增速已持續下降。未來(lái)一兩年乳品行業(yè)產(chǎn)量增速最多保持在10%左右的水平?！敝T多食品行業(yè)分析師對《上海國資》證實(shí)。

　　據國泰君安證券的分析報告，光明食品集團旗下的光明乳業(yè)凈利在1999年尚能達到5%以上，其后雖有起伏，但明顯呈下降趨勢，2010年的凈利已下降至3%以下。

　　利潤增長(cháng)緩慢，讓食品行業(yè)度日艱難。

　　“光明食品集團此前重組龐大，其內部還有很多并不優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，而且其主業(yè)領(lǐng)域也欠缺真正能夠在國內國際站得住腳的、數一數二的企業(yè)。因此需要付出更大努力，積極拓展與食品相關(guān)的新產(chǎn)業(yè)?！鄙虾俚劳顿Y管理總經(jīng)理邱紅光對《上海國資》表示。

　　2009年初，光明食品集團董事長(cháng)王宗南公開(kāi)表示，加快推進(jìn)科技、品牌、網(wǎng)絡(luò )、資源“四位一體”商業(yè)模式轉型，是集團提升核心競爭力的必由之路。

　　不難發(fā)現，光明食品集團希望通過(guò)介入高端產(chǎn)品和上游資源行業(yè)，以快速提高產(chǎn)品利潤率。

　　“我們集團大多數產(chǎn)品處于行業(yè)低端，比如乳業(yè)、酒業(yè)等在高端市場(chǎng)上表現相對較弱?！惫饷魇称芳瘓F戰略研究室相關(guān)人士對《上海國資》證實(shí)。

　　因此，光明食品集團在制定新3年行動(dòng)規劃中即確定，未來(lái)將著(zhù)力深化渠道管理和品牌戰略。而現在看來(lái)，在介入高端產(chǎn)品和拓展渠道上，光明食品集團想到的方法是并購。

　　“推進(jìn)國際化戰略，將是光明集團未來(lái)幾年的重要舉措，我們認為，通過(guò)國際收購以提高產(chǎn)品利潤率是最為快捷的選擇?！惫饷骷瘓F相關(guān)人士對《上海國資》表示。

　　這種戰略在其若干并購案例中體現明顯。比如光明乳業(yè)收購新西蘭Synlait Milk公司控股權、煙糖集團洽談收購美國健安喜股份等莫不如是。

　　“光明乳業(yè)收購新西蘭Synlait Milk公司51%股份，是一箭雙雕。一方面，澳大利亞、新西蘭是全世界原奶成本最低的地區；另一方面，這兩個(gè)國家的奶粉質(zhì)量也是全世界最高的。而且，Synlait Milk公司的2號工廠(chǎng)主要生產(chǎn)配方奶粉，未來(lái)產(chǎn)品將在國外直接生成成品后轉往國內銷(xiāo)售，光明乳業(yè)將以低成本姿態(tài)進(jìn)入高質(zhì)量的嬰幼兒奶粉市場(chǎng)?！眹┚彩称沸袠I(yè)分析師胡春霞表示。

　　再如，健安喜公司是美國最大的維生素和保健食品制造商，其在全球大約有7100家商店出售營(yíng)養補充品、維生素、運動(dòng)飲料和其他減肥食品。收購完成后，健安喜可借助光明食品集團打開(kāi)國內市場(chǎng)，而光明則希望通過(guò)控股健安喜公司介入高端市場(chǎng)，兩者各取所需。

　　這也解釋了為什么光明集團選擇的并購對象幾乎全是歐美優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！拔覀兇_實(shí)希望并購的都是龍頭企業(yè)，這樣能更順利地切入海外高端市場(chǎng),我們不希望收購的企業(yè)需要我們收拾一大堆遺留問(wèn)題?！惫饷魇称芳瘓F相關(guān)人士對《上海國資》表示。

　　操盤(pán)手煙糖集團

　　在光明食品集團此番大舉并購行動(dòng)中，旗下煙糖集團扮演著(zhù)操盤(pán)手角色。

　　“主要原因在于煙糖集團是光明集團并購的先行者，相對來(lái)說(shuō)更有經(jīng)驗?！笔袌?chǎng)人士對《上海國資》表示。

　　煙糖集團并購業(yè)務(wù)在光明集團中可圈可點(diǎn)。其最早于2001年發(fā)起并購，當年入主廣西上上糖業(yè)和黑龍江齊梅公司，將業(yè)務(wù)從單純的糖業(yè)貿易擴大到上游；2002年重組山東、江蘇、浙江糖酒公司，全國糖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈框架初步形成；2008年后，陸續控股海南白沙糖業(yè)和云南英茂糖業(yè)，尤其控股英茂糖業(yè)一改糖業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)分離的局面，進(jìn)一步鞏固其在糖業(yè)的領(lǐng)先地位。

　　“煙糖集團控制了甘蔗種植基地15萬(wàn)畝，甘蔗年產(chǎn)量70余萬(wàn)噸，很快就形成了10萬(wàn)噸糖的生產(chǎn)能力，并購廣西上上糖業(yè)可說(shuō)非常合算?！痹鴧⑴c此項并購案的平安證券并購部總經(jīng)理李鵬程對《上海國資》表示。

　　他介紹說(shuō)，當時(shí)，煙糖集團的戰略即是“上控資源，下控渠道，中間做網(wǎng)絡(luò )?！?/p>

　　煙糖集團相關(guān)人士則對《上海國資》介紹，因蔗糖產(chǎn)區集中在廣西、云南等地，高度集中。上海本地缺乏食糖自然資源，煙糖集團只能“走出去”。

　　2008年—2009年爆發(fā)的全球金融危機，更為其走出去實(shí)施海外并購帶來(lái)了機遇。

　　在其持續走出去戰略的帶動(dòng)下，煙糖集團2010年的銷(xiāo)售收入突破200億元，在2006年的基礎上翻了一番，一舉成為光明食品集團各子企業(yè)的樣板，亦被光明集團視為大舉并購的先行者。

　　但光明能否成功復制并放大煙糖集團的并購？

　　管控挑戰

　　事實(shí)上，中國企業(yè)的海外并購并不容易。

　　其難處首先在于，部分國家對中國國企并購本國企業(yè)抱抵制態(tài)度。但這并不是最難跨越的障礙，最大的困難來(lái)自于自身。

　　“光明集團海外并購的勇氣值得贊賞。中國經(jīng)濟已經(jīng)到了大規?！叱鋈ァ陌l(fā)展階段，而選擇在金融危機后‘走出去’也是恰逢其時(shí)。關(guān)鍵是怎么‘走出去’，怎么‘走得好’？中國企業(yè)的國際競爭力總體上比較弱，國際化經(jīng)營(yíng)水平還不高，無(wú)論是戰略資源、人才、經(jīng)營(yíng)管理體制都難以支撐。特別是國有企業(yè)‘走出去’往往還面臨國內外監管制式的匹配問(wèn)題。此外，中國企業(yè)走出去之后，后續經(jīng)營(yíng)是否能跟得上？國際化經(jīng)營(yíng)戰略能否持之以恒？這都是無(wú)法回避的問(wèn)題?！鄙蠈?shí)集團戰略與投資委員會(huì )副主任周道洪對《上海國資》表示。

　　他舉例說(shuō)，目前中國企業(yè)海外并購成功案例少之又少：“聯(lián)想收購IBM是可見(jiàn)的成功案例，但它也曾接近失敗的邊緣，并經(jīng)歷經(jīng)營(yíng)管理思路重大調整的波折。希望光明集團海外收購是又一個(gè)成功的案例，這將大大提振中國企業(yè)‘走出去’的信心?！?/p>

　　多數并購專(zhuān)家均持此觀(guān)點(diǎn)?！瓣P(guān)鍵不在并購標的大小，而是其在國際化經(jīng)營(yíng)中人才、技術(shù)是否能匹配得上，其是否有清晰的國際化經(jīng)營(yíng)思路?！比A東師大商學(xué)院教授、博導金潤圭對《上海國資》表示。

　　事實(shí)上，光明食品集團董事會(huì )在討論海外并購項目時(shí)，也曾出現過(guò)分歧。

　　“對并購健安喜的分歧是，企業(yè)體量太大，而且兩頭都在外，光明單獨去并購難以消化?！惫饷骷瘓F相關(guān)人士表示。

　　據了解，光明食品集團董事會(huì )對并購對象定出4條標準，一是符合食品核心主業(yè)戰略目標，二是價(jià)格合理，三是新產(chǎn)業(yè)能和原有產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生協(xié)同效應，四是便于管控。

　　“很多董事最擔心的是第四條能否便于管控，他們認為管控的難度對于光明食品集團來(lái)說(shuō)，比如產(chǎn)業(yè)鏈如何整合、區域如何協(xié)調等都很高?！鄙鲜鋈耸刻拐\。

　　據《上海國資》采訪(fǎng)了解，不少業(yè)內專(zhuān)家認為，光明食品集團失手澳大利亞西斯爾公司（CSR），即表明其管控上存在缺陷。認為光明集團在收購CSR案中，中介機構在做盡職調查時(shí)可能忽略了對方一些問(wèn)題，并且沒(méi)與對方簽署排他性協(xié)議。

　　“這涉及到收購兼并過(guò)程中如何利用和管理中介機構。東道國陌生的經(jīng)營(yíng)環(huán)境很難靠國內企業(yè)自身弄清楚，花一些代價(jià)向中介機構多方咨詢(xún)是海外并購的必經(jīng)環(huán)節?！敝艿篮楸硎?。

　　光明集團大手筆海外并購成敗如何，尚難斷定。

　　責任編輯：武孝武