2009年10月隆重推出的創(chuàng )業(yè)板，打開(kāi)了“造富神話(huà)”的潘多拉魔盒，從內地影業(yè)巨頭華誼兄弟到生物醫藥企業(yè)海普瑞，每一個(gè)造富傳奇的背后都少不了PE推手的身影。

　　自四萬(wàn)億經(jīng)濟刺激政策推出后，極度寬松的流動(dòng)性造就了又一波PE熱。在方興未艾的PE大潮中，不乏凱雷、黑石等外資身影，還有遍地開(kāi)花、數不勝數的民營(yíng)PE、券商直投，而以中信、渤海產(chǎn)業(yè)基金為代表的十大產(chǎn)業(yè)基金，更以深厚的政府背景引人注目。不過(guò)，在這場(chǎng)PE盛宴中，中國金融業(yè)的主流力量商業(yè)銀行開(kāi)始露臉。除了國家開(kāi)發(fā)銀行旗下的直投機構國開(kāi)金融，還有三大國有商業(yè)銀行控股公司中銀國際、建銀國際和工銀國際。另外，其他商業(yè)銀行也正躍躍欲試。

　　商業(yè)銀行的PE雄心其實(shí)早已顯露。國開(kāi)行擁有國內銀行業(yè)唯一人民幣股權投資牌照——國開(kāi)金融，它將直投業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)直接對接起來(lái)，可進(jìn)行股權投資與債權投資雙拳出擊，而國開(kāi)行一拖二(國開(kāi)金融和國開(kāi)證券)混業(yè)經(jīng)營(yíng)布局可謂雄心不小。而其他商業(yè)銀行由于缺乏人民幣股權投資資格、受制于國內嚴格分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監管規定，只能曲線(xiàn)試水PE市場(chǎng)，如何拓展更多的PE通道乃為當務(wù)之急。

　　早在7月份，一位南方股份制銀行投資銀行部總經(jīng)理接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)坦言，PE業(yè)務(wù)將成為該行未來(lái)的業(yè)務(wù)突破重點(diǎn)，在信貸投放趨緊及銀信合作受壓背景下，銀行與PE合作業(yè)務(wù)有望大增。

　　8月初，隨著(zhù)銀信合作規范、地方融資平臺貸款風(fēng)險分類(lèi)管理指導意見(jiàn)等一系列從緊政策出爐，商業(yè)銀行亦正籌謀新的紓困之道。

　　按照監管層的最新要求，對于項目借款主體、擔保不合規或本息償還存在嚴重風(fēng)險的貸款將從嚴管理。國開(kāi)行南方一家分行人士表示，在地方平臺公司貸款受到控制之后，該行控股子公司即國開(kāi)金融也正出謀劃策，對于那些項目資本金不實(shí)或還款來(lái)源主要依靠財政性資金的平臺公司，未來(lái)考慮以私募股權投資方式入股，以解決目前存在的資本金不實(shí)難題。

　　不過(guò)，監管機構針對銀行與PE合作業(yè)務(wù)的風(fēng)險擔憂(yōu)并未消減。明確商業(yè)銀行和信托公司開(kāi)展投資類(lèi)銀信理財合作業(yè)務(wù)，其資金原則上不得投資于非上市股權，這為商業(yè)銀行借道信托公司介入PE領(lǐng)域設置了一道閘。

　　8月27日，一位股份制銀行投行部人士向本報記者透露，銀監會(huì )將計劃于近期對國內銀行與PE機構合作情況展開(kāi)一次摸底調研。而在上周監管層召開(kāi)的座談會(huì )上，也針對商業(yè)銀行與PE合作風(fēng)險和收益匹配等問(wèn)題作了交流。

　　顯然，監管層已意識到，商業(yè)銀行PE沖動(dòng)已非心血來(lái)潮。而自2006年12月中國銀行牽頭組建中國第一只人民幣產(chǎn)業(yè)投資基金——渤海產(chǎn)業(yè)投資基金開(kāi)始，短短三年多時(shí)間，商業(yè)銀行已經(jīng)在PE版圖謀篇布局，各顯神通。

　　
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　　1.PE生力軍

　　2010年初，清科研究中心公布的中國最佳人民幣基金募資私募股權機構排名中，銀行系兩大著(zhù)名PE，國開(kāi)金融與建銀國際(CCBI)分列一、三位。這已不是他們首次亮相，兩者是兩種不同風(fēng)格的銀行系PE典型代表。

　　一位大行投行部人士分析，建銀國際特色在于，其與母公司建行建立了中資銀行中最為緊密和有效的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)機制和利益分成機制。在很多項目投資上，建銀國際股權投資與建行信貸跟進(jìn)相結合，有效實(shí)現商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)對接。而國開(kāi)金融的優(yōu)勢在于其是國內銀行業(yè)唯一一張人民幣股權投資牌照，以及所依托的母行國開(kāi)行強大的運營(yíng)平臺及政府資源。

　　一位外資私募基金人士分析，“建銀、中銀還有工銀，甚至農銀、交銀，再加上國開(kāi)金融，這些銀行系PE是PE界的皇家部隊。一是資本實(shí)力雄厚；二是依托母行資源，項目資源豐富。”

　　銀行系PE背后有強大的商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò )，風(fēng)格自成一家，行事也頗為低調。其中，國開(kāi)金融最為彪悍，其觸角已遍布直投業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)基金、地方政府創(chuàng )業(yè)投資引導基金、城市開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。

　　國開(kāi)金融成立于2009年8月，注冊資本金350億元人民幣。國開(kāi)行商業(yè)化改革制定了重“一拖二”戰略，其中國開(kāi)金融定位直投業(yè)務(wù)，主要從事私募股權基金、直接投資、投資咨詢(xún)和財務(wù)顧問(wèn)等。

　　一位接近國開(kāi)行的人士透露，國開(kāi)金融的三大業(yè)務(wù)優(yōu)勢在于直投、基金及城市開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。國開(kāi)金融承接了開(kāi)行原有191億元存量股權資產(chǎn)，其中包括接手開(kāi)發(fā)的6只中外合資產(chǎn)業(yè)基金、2只本土產(chǎn)業(yè)基金以及多只與地方政府合作的地方政府產(chǎn)業(yè)引導基金。

　　國開(kāi)金融從母行手中接手的還有位列十大產(chǎn)業(yè)基金的渤海產(chǎn)業(yè)基金、廣東核電及新能源產(chǎn)業(yè)投資基金股權。

　　自2005年10月《創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》出臺后，各地政府主導下設立政府引導基金蔚然成風(fēng)，國開(kāi)行亦成為各地政府拉攏的對象，在蘇州、天津、山西等地的政府引導基金中，均可看到國開(kāi)行的身影。

　　其中最為典型的便是成立于2007年12月的天津濱海新區創(chuàng )業(yè)投資引導基金，該基金由天津市濱海新區管委會(huì )與國開(kāi)行各出資10億元成立。

　　國開(kāi)金融成立之后，將業(yè)務(wù)重點(diǎn)對準了城市開(kāi)發(fā)基金等新業(yè)務(wù)。

　　2010年4月，由國開(kāi)金融、文匯報業(yè)、上海東方惠金文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司等出資成立華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金，首期20億募集資金已到位。

　　國開(kāi)金融在產(chǎn)業(yè)基金等PE領(lǐng)域兇猛出擊，背靠的是國家開(kāi)發(fā)銀行強大的運營(yíng)平臺。

　　一份國開(kāi)行內部報告稱(chēng)，國開(kāi)金融擁有資金優(yōu)勢，能提供資本金，同時(shí)配合國開(kāi)行提供的貸款，形成真正的投貸結合模式，滿(mǎn)足企業(yè)各種融資需求；另外，還有擁有國開(kāi)行遍布全國各大地區各大行業(yè)的網(wǎng)絡(luò )資源，幫助企業(yè)在全國范圍內、整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈內進(jìn)行大規模資源整合；同時(shí)，國開(kāi)金融及開(kāi)發(fā)銀行還與政府、監管機構有著(zhù)密切的合作關(guān)系，“擁有潛在的對政策的影響能力”。

　　上述國開(kāi)行人士透露，截至2009年底，國開(kāi)金融在直接投資業(yè)務(wù)方面，已投項目股權價(jià)值已達到200億元，目前正在接洽項目的投資額度超過(guò)200億元；而在基金業(yè)務(wù)方面，截至去年底，國開(kāi)金融已參與設立了11只基金及5家基金管理公司，基金規模達246億元。

　　
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　　2。借道產(chǎn)業(yè)基金

　　銀行系PE不乏成功先例。

　　2009年，工銀亞洲成為阿里巴巴的基礎投資，就曾被業(yè)界視為曲線(xiàn)開(kāi)展PE投資的典型案例，而最新的案例包括建銀國際投資運動(dòng)品牌匹克，并助其成功上市。

　　2007年以來(lái)，私募股權投資勃興，部分大型商業(yè)銀行通過(guò)設立境外結構，成立全資控股直投子公司，繞過(guò)中國境內法律限制，利用自有資金，從事股權投資業(yè)務(wù)。比如建銀國際、工銀國際、中銀國際等。

　　中銀國際做為先行者，其主要模式是借道產(chǎn)業(yè)基金。

　　2006年12月，中國第一只人民幣產(chǎn)業(yè)投資基金——渤海產(chǎn)業(yè)投資基金成立，基金總規模為人民幣200億元，投資發(fā)起人不乏國開(kāi)行、郵儲銀行、人壽保險等金融機構身影。其中，中銀集團投資公司對基金出資10億元。該基金委托渤海產(chǎn)業(yè)基金管理公司管理，而渤?；鸸芾砉?億元注冊資本中，中行占比達到48%，幾乎控股。

　　不過(guò)，此后，無(wú)論是中銀國際還是工銀國際，其在股權投資領(lǐng)域的步伐均不如建銀國際兇猛。

　　公開(kāi)資料顯示，最早借道產(chǎn)業(yè)基金的中銀國際，此后在PE投資領(lǐng)域腳步一度放緩，而以渤海產(chǎn)業(yè)基金為首的官辦PE在2008年前后處境尷尬，也使得中銀手腳有所束縛。

　　渤海產(chǎn)業(yè)基金成立1年之后，首任CEO歐巍離職，而成立3年時(shí)間所投資項目也僅僅局限于天津鋼管集團、成都商業(yè)銀行、奇瑞汽車(chē)等幾家，首期60億資金到位之后，新的融資計劃也屢屢遇挫。直到四年之后，中銀國際再次介入產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)域，與中國國際電視總公司等，發(fā)起設立中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金，該基金總規模為200億元，首期60億。

　　工銀國際直至2009年才與江西省政府發(fā)起設立了鄱陽(yáng)湖產(chǎn)業(yè)投資基金，基金總規模為150億。

　　清科研究中心高級分析師段寧寧認為，相對來(lái)說(shuō)，中銀國際與工銀國際在股權投資領(lǐng)域的起步相對較晚，雖然分別與地區政府合作成立了產(chǎn)業(yè)投資基金，但相對投資速度方面表現比較保守，尚未出現退出案例。

　　建銀國際則是另一番景象。

　　2010年7月7日，建銀國際在北京設立的全資子公司——“建銀國際投資咨詢(xún)有限公司”已悄然變更為“建銀國際(中國)有限公司”，建銀國際全面回歸內地意圖已無(wú)需掩飾。

　　接近建銀醫療產(chǎn)業(yè)基金的一位人士透露，眼下風(fēng)生水起的產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)、直接投資業(yè)務(wù)以及籌建中的建銀國際(中國)證券公司將成為未來(lái)建銀國際內地業(yè)務(wù)藍圖的三大重要支點(diǎn)。

　　事實(shí)上，近年來(lái)，建銀國際在直投業(yè)務(wù)領(lǐng)域所積累的聲譽(yù)(比如成功投資匹克)以及在產(chǎn)業(yè)基金方面的大手筆(成立醫療、航空等產(chǎn)業(yè)基金)，幾乎成為大型商業(yè)銀行分享PE盛宴的楷模。

　　為了規避監管部門(mén)關(guān)于商業(yè)銀行從事投資方面的政策限制，建設銀行于2004年在香港設立全資子公司建銀國際，之后再由建銀國際在天津成立建銀國際財富管理有限公司，對旗下基金進(jìn)行統一管理。

　　根據清科數據庫，建銀國際目前完成募集的基金有4只，仍在募集中的基金2只，參與投資案例20個(gè)，其中包括已實(shí)現退出的案例6個(gè)，通過(guò)IPO方式退出的企業(yè)均在香港主板上市。

　　2009年9月，同樣借道產(chǎn)業(yè)基金，建銀國際聯(lián)手長(cháng)江電力和中國建銀投資等機構發(fā)起設立全國首家醫療產(chǎn)業(yè)基金，首期募集資金近30億。隨后又在今年7月，聯(lián)手中國航空工業(yè)集團發(fā)起設立了中國航空產(chǎn)業(yè)投資基金，國資PE色彩濃厚。

　　按照建銀國際總裁胡章宏的設想，建銀還將于今年陸續募集成立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金、文化產(chǎn)業(yè)基金、資源創(chuàng )投產(chǎn)業(yè)資金等多只人民幣產(chǎn)業(yè)基金。預計到年底建銀國際人民幣產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)將達到約150億元的資金規模。

　　除了借道產(chǎn)業(yè)基金外，建銀模式的一大亮點(diǎn)在于，充分發(fā)揮了銀行系PE股權加債權的優(yōu)勢。

　　一位上海民營(yíng)PE合伙人向本報記者透露，其在江浙一帶考察項目時(shí)，遇到建銀國際往往要“退避三舍”。

　　上述接近建銀醫療產(chǎn)業(yè)基金人士分析，有股權融資需求的信貸客戶(hù)是銀行系PE的主要項目來(lái)源，“企業(yè)一旦獲得我們的股權投資，授信等級會(huì )相應增加，便于獲得相關(guān)信貸類(lèi)債權支持。”

　　兩者某種程度上形成了協(xié)同效應。

　　段寧寧分析，由于有股權融資需求的信貸客戶(hù)是銀行系PE的主要項目來(lái)源，而此類(lèi)企業(yè)往往已經(jīng)形成了清晰成熟的商業(yè)模式，并且成長(cháng)趨于穩定，項目質(zhì)量相對較高。

　　“同時(shí)，銀行系PE參與投資案例涉及金額較大，由于在資金規模方面具有優(yōu)勢，在投資策略的選擇上更為靈活，可以參加對資金要求較高的并購類(lèi)與PIPE(Private Investment in Public Equity)類(lèi)投資項目，而不只是局限于成長(cháng)類(lèi)投資。”段寧寧表示。

　　
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　　3。紓困地方融資平臺

　　銀行系PE所設立的基金多以產(chǎn)業(yè)基金為主，但其中不乏有地方政府機構參與設立的區域型產(chǎn)業(yè)基金。例如工銀國際與江西省政府合作的鄱陽(yáng)湖產(chǎn)業(yè)基金以及建銀國際與馬鞍山政府合作設立的皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉移投資基金。

　　區域產(chǎn)業(yè)基金不過(guò)是2009年地方融資平臺熱催動(dòng)下的產(chǎn)物，與前述國開(kāi)行大力參與的地方政府產(chǎn)業(yè)引導基金大體相似，在四萬(wàn)億經(jīng)濟刺激計劃應運而生。

　　以鄱陽(yáng)湖產(chǎn)業(yè)投資基金為例，其主要推動(dòng)方和發(fā)起者主要為江西省省政府和工銀國際。其基金管理公司為江西省政府融資平臺公司江西省投資集團公司與工銀國際各持有50%股權，投資項目涉及電力、交通等基礎設施、高新技術(shù)、能源物流等領(lǐng)域。

　　上述國開(kāi)行地方分行人士認為，進(jìn)入2010年，監管層對地方融資平臺債務(wù)擔憂(yōu)加劇，銀監會(huì )關(guān)于平臺貸款解包還原、分類(lèi)清查也讓商業(yè)銀行感到壓力，“做實(shí)平臺公司”的要求促使地方政府和商業(yè)銀行不得不站到一起想辦法。

　　“之前平臺公司貸款多為‘委托代建’(BT模式)，還款來(lái)源并不能充分保障，在銀監會(huì )三令五申之下，目前BT模式已經(jīng)無(wú)法做下去了，銀行和地方政府不得不商量對策：一是對還款模式作出調整，比如還款來(lái)源改為土地出讓金；二是，雙方共同想辦法，向資本金不實(shí)的平臺公司注入有效資產(chǎn)，把資本金和項目本身做實(shí)。”這位人士說(shuō)。

　　在解決地方平臺公司項目資本金的過(guò)程中，一些國有大型商業(yè)銀行要求投資銀行部門(mén)或者控股公司“多想想辦法”， 下半年銀行和銀行系PE聯(lián)手不會(huì )成為少數。

　　目前，已有兩種路徑可供嘗試。一是，為了避免貸款和項目被收回，銀行尋求主動(dòng)權，旗下控股公司以財務(wù)投資者身份入股項目資本金不實(shí)的項目公司；二是，與平臺公司或地方政府協(xié)商解決，將優(yōu)質(zhì)項目與問(wèn)題項目打捆處理，即銀行系PE出手解決問(wèn)題項目公司資本金不實(shí)問(wèn)題，同時(shí)地方政府為彌補銀行可能帶來(lái)的損失，拱手相送一家有上市潛質(zhì)的平臺公司股權。

　　一位國有大行投行部人士介紹，“若能尋找到合適的模式，銀行有動(dòng)力以PE方式介入平臺公司整頓。目前股權投資回報率非常明顯，2A級以上的客戶(hù)商業(yè)銀行至少有12%-13%的固定回報率，而且是回報率有保證。”

　　一位國開(kāi)金融人士介紹，商業(yè)銀行與銀行系PE聯(lián)手，推出的產(chǎn)品至少可有兩種：一種為有固定收益保障產(chǎn)品，又叫夾層投資；另一種為Pre-IPO產(chǎn)品。

　　以國開(kāi)金融為例，若產(chǎn)品為第一種固定收益保障產(chǎn)品，國開(kāi)金融向標的公司收購一定比例普通股(可轉為優(yōu)先股)。收購后配合國開(kāi)行提供的信貸服務(wù)，標的公司每年向國開(kāi)金融提供10%-15%固定收益回報，國開(kāi)金融從各方面協(xié)助企業(yè)發(fā)展，例如意見(jiàn)咨詢(xún)、戰略制定、行業(yè)研究等。

　　在退出機制選擇上，上述產(chǎn)品有兩類(lèi)選擇。若標的公司上市條件成熟，銀行系PE將優(yōu)先股轉為普通股，并協(xié)助企業(yè)上市；若上市條件未成熟，約定投資期滿(mǎn)后，大股東A回購銀行系PE持有的優(yōu)先股。

　　上述產(chǎn)品適用于有資本金或債務(wù)融資需求、信用等級較好、現金流充裕，每年能保障10%-15%投資收益保障的企業(yè)。單個(gè)項目一般規模為2億到35億，投資方式為可轉換優(yōu)先股或可轉債。

　　而針對同樣有資本金或債務(wù)融資需求但在2-3年內可上市的企業(yè)，可直接采用Pre-IPO產(chǎn)品。銀行系PE會(huì )協(xié)助企業(yè)選擇上市機構，加速上市過(guò)程，若成功上市，銀行系PE可通過(guò)二級市場(chǎng)成功退出；若約定期滿(mǎn)后，大股東以初始投資額加上約定的利率收購銀行系PE持有的股權。

　　上述大行投行部人士介紹，常見(jiàn)的PE模式有三種：一是股權，二是債權，三是夾層。夾層相當于優(yōu)先股，收益居于債權和股權投資之間。相較于債權的純固定收益，由于收益相對穩健，對于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)更具誘惑力。

　　以上述鄱陽(yáng)湖產(chǎn)業(yè)基金為例，在退出渠道上，工行也多有考慮，包括產(chǎn)權市場(chǎng)、工行內部股權交易平臺、大股東回購、協(xié)議轉讓方式、國內外資本市場(chǎng)上市等多種退出渠道；而目前工商銀行正組織力量搭建行內股權交易平臺(OTC).

　　不過(guò)，銀行系PE能否大舉出動(dòng)尚待觀(guān)察。大型國有銀行繞道境外機構的方式，實(shí)質(zhì)上是變相混業(yè)經(jīng)營(yíng)，其在潛在的風(fēng)險有待進(jìn)觀(guān)察。

　　上述國開(kāi)行人士分析，盡管股權投資回報率甚高，參與股權投資也有利于銀行改善平臺公司的治理結構。但是，目前政策不明朗或日漸趨緊背景下，一旦未來(lái)地方融資平臺發(fā)生信用違約風(fēng)險，商業(yè)銀行將暴露在股權和債權雙重風(fēng)險之下，損失很難估計。

　　一位外資銀行投行部人士曾向本報記者透露，上述三大銀行系PE當中的一家，曾手持5000億的資金與渣打尋求在PE等諸多領(lǐng)域的合作，“5000億大多為私人銀行理財資金。”

　　某國有大行投行部研究員也向記者表示，在未來(lái)政策允許的情況下，商業(yè)銀行可以直接組建自己的直投部門(mén)。不過(guò)，現有條件不成熟，監管層和商業(yè)銀行均需針對PE業(yè)務(wù)制定嚴格的風(fēng)險控制導向的業(yè)務(wù)監督體系和運營(yíng)操作流程。

　　
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　　4。銀行分享PE收益

　　在經(jīng)歷了2008-2009年金融危機暫時(shí)停滯之后，2010年上半年人民幣股權基金投資重新火爆。

　　研究統計，2010年上半年，國內新募基金個(gè)數已回升到了2007年的歷史高點(diǎn)。共有32只可投資于中國大陸地區的私募股權投資基金完成募集，環(huán)比與同比分別上漲68.4%和190.9%。而新增資本量增長(cháng)更為強勢，上半年共募集190.26億美元，環(huán)比上漲84.6%，同比上漲616.9%，并超出去年全年募資總額。

　　“我們當然希望充分分享PE領(lǐng)域孕育的機會(huì )，”一位股份制銀行投行部總經(jīng)理向本報記者坦言，“不過(guò)，對于沒(méi)有牌照的銀行來(lái)說(shuō)，銀行只能在理財上多下點(diǎn)功夫。”

　　根據現行《商業(yè)銀行法》規定，中國商業(yè)銀行是不允許直接從事私募股權投融資業(yè)務(wù)的。清科高級分析師段寧寧分析，當前銀行與股權投資基金的合作主要有以下幾種模式：一是為GP(一般合伙人)提供項目來(lái)源 ；二是為股權投資基金提供融資服務(wù)，主要由商業(yè)銀行私人銀行或財富管理中心等部門(mén)完成，其中銀行扮演的更多的是一個(gè)通道的作用，財務(wù)顧問(wèn)的角色；三是對于已被股權投資基金投資的企業(yè)做金融工程，例如，優(yōu)化被投企業(yè)財務(wù)狀況等；四是提供并購貸款；五是作為股權投資基金的基金托管銀行。

　　上述投行部老總表示，目前大多數商業(yè)銀行多以間接模式參與PE業(yè)務(wù)，分享PE市場(chǎng)的高收益。即為PE提供咨詢(xún)、推薦、評估等PE中介服務(wù)，商業(yè)銀行在此過(guò)程中分得不菲的中間業(yè)務(wù)收入。

　　段寧寧說(shuō)，GP與銀行合作可以說(shuō)是一個(gè)多贏(yíng)的局面。與其他金融機構相比，銀行在資金規模方面優(yōu)勢明顯。此外，借助背后銀行的龐大客戶(hù)渠道，銀行在項目資源方面也具有獨特的優(yōu)勢，各分行將存在股權融資需求的貸款客戶(hù)反饋給PE基金，由PE基金向其中有潛力、具投資價(jià)值的公司進(jìn)行股權投資。通過(guò)這種模式，銀行實(shí)現了產(chǎn)品的多樣化，以便為有需求的企業(yè)提供各類(lèi)融資。

　　“但與此同時(shí)，這種模式造成了銀行貸款業(yè)務(wù)與股權投資的交叉與關(guān)聯(lián)交易，為銀行的風(fēng)險控制增加了新的標準和挑戰?，F階段監管部門(mén)對此類(lèi)問(wèn)題尚無(wú)明確規范措施。”段寧寧說(shuō)。

　　上述股份制銀行投行部總經(jīng)理說(shuō)，該行拓展的空間在于第二種模式。

　　不過(guò)，隨著(zhù)2009年7月，銀監會(huì )下文明令，理財資金不得投資于未上市企業(yè)股權和上市公司非公開(kāi)發(fā)行或交易的股份的規定，商業(yè)銀行通過(guò)與信托公司合作開(kāi)展PE 業(yè)務(wù)受阻。

　　閉上一扇門(mén)的同時(shí)，打開(kāi)了另一扇門(mén)。上述銀監會(huì )文件在給銀行與信托公司合作進(jìn)軍PE市場(chǎng)設置障礙的同時(shí)，明確表示私人銀行不在此列，而商業(yè)銀行私人銀行部掌握著(zhù)眾多高凈值個(gè)人客戶(hù)和中小企業(yè)客戶(hù)的資源，是在中國境內募集人民幣基金的重要LP群體之一。