文/張夢(mèng)鎖

　　近年來(lái)，由于國際金融危機和歐洲主權債務(wù)危機的嚴重影響，國際市場(chǎng)主要貨幣匯率波動(dòng)的不斷加大，跨國公司資金運營(yíng)帶來(lái)大量的跨境資金流動(dòng)，給企業(yè)財務(wù)管理工作帶來(lái)了前所未有的考驗，也對我國現行的外匯管理政策提出了新的挑戰。近年來(lái)，國家外匯管理局已制定了跨國公司非貿易收付匯管理、外部資金內部運營(yíng)管理等一系列法律法規，并選擇多家跨國公司進(jìn)行外匯資金集中管理試點(diǎn)。雖然外匯資金集中管理已取得一些成果，但仍需進(jìn)一步解決。

　　跨國公司外匯資金運營(yíng)是指跨國公司為降低財務(wù)成本、提高資金使用效率，由境內成員公司之間、或境內外成員公司之間拆放外匯資金的投資理財方式?？鐕就ㄟ^(guò)在全球范圍內的資金集中管理，既可牢牢控制成員公司的財權和決策權，又可取得資金使用效率的最大化。大型外資跨國公司的集團總部在全球范圍內有統一的資金集中運營(yíng)安排(集團現金池)?？鐕镜默F金池也稱(chēng)現金總庫，最早是由跨國公司的財務(wù)公司與國際銀行聯(lián)手開(kāi)發(fā)的資金管理模式，以統一調撥集團的全球資金，最大限度地降低集團持有的頭寸?，F金池業(yè)務(wù)主要包括：成員單位余額上劃、成員企業(yè)日間透支、撥付與收款、成員企業(yè)之間委托借貸以及成員企業(yè)向集團總部的上存、下借分別計息等。

　　主要方式和特點(diǎn)

　　目前跨國公司進(jìn)行外匯資金集中管理的方式主要有三種：一是集中收付匯模式；二是資金集中管理模式；三是內部結售匯模式。在進(jìn)行外匯資金管理業(yè)務(wù)模式的探索中，任何單一的模式都無(wú)法實(shí)現跨國企業(yè)集團外匯資金集中管理的最佳效果，尚需企業(yè)根據自己的情況“量體定做”，資金管理模式方能適應企業(yè)復雜業(yè)務(wù)的有效處理。

　　1外匯資金集中收付匯?？鐕镜母鱾€(gè)子公司處于“原材料→產(chǎn)成品”這一產(chǎn)業(yè)鏈條的不同位置。從事進(jìn)料加工的子公司需要辦理進(jìn)口付匯業(yè)務(wù)，從事制造成品出口的子公司則常有出口收匯業(yè)務(wù)。為實(shí)現效益最大化，跨國公司往往采取統一采購、分別配送的采購模式，以及分別出口、統一收匯的出口模式。為了保證統一采購或出口的及時(shí)結算，跨國公司往往要求實(shí)現集中收付外匯資金。

　　2資金結算多元化?？鐕镜牟煌瑢蛹?，資金結算呈現不同的特點(diǎn)。在區域管理總部，主要是對子公司資金的統籌調度進(jìn)行有效監控；在全球性或區域性生產(chǎn)基地，主要集中在因各種原材料和生產(chǎn)資源采購引起的本外幣、集團內外支付；區域性采購、批發(fā)和分配中心，主要是對區域內各地批發(fā)零售客戶(hù)的銷(xiāo)售貨款回籠；“兩頭在外”的加工中心，日常結算幾乎都為外匯收支。

　　3財務(wù)管理趨于集權型管理模式?？鐕窘y一控制所有子公司的資金籌劃運用、財務(wù)核算、利潤分配等管理，這種模式管理層次少，整體控制靈活方便。主要方式包括設計全球資金結算中心、通過(guò)財務(wù)公司統一核算、通過(guò)固定銀行結算等。如寶鋼集團公司自2004年就開(kāi)始實(shí)行外匯資金集中管理模式，集團所屬子公司外匯收入全部上劃集團，由集團根據外匯資金預算計劃統一進(jìn)行調配，實(shí)現了各子公司、子公司與集團間互相調劑外匯資金余缺的目的，提高了資金使用效率，累計降低成本數億元。

　　4關(guān)聯(lián)交易實(shí)現資源、資金配置的全球化?？鐕镜淖庸痉植既蚋鞯?，各國政經(jīng)環(huán)境以及管理政策存在較大差異，為此，跨國公司要研究各子公司所在國的稅收制度、外匯管理制度，充分考慮綜合稅率、稅收優(yōu)惠、國際雙重征稅、利潤匯出限制等因素，制定不同的經(jīng)營(yíng)策略，利用轉移定價(jià)、專(zhuān)利技術(shù)的轉讓、利潤的轉移等手段統籌跨國公司的全球稅收。充分發(fā)揮關(guān)聯(lián)公司在資金、勞動(dòng)力成本、政策支持等方面的優(yōu)勢，進(jìn)行全球化的物流運作和分銷(xiāo)，降低外部市場(chǎng)造成的經(jīng)營(yíng)不確定風(fēng)險，調撥配置資金、合理避稅。

　　在后危機時(shí)代，跨國公司整體面臨一個(gè)戰略重新布局的過(guò)程，重點(diǎn)在于關(guān)聯(lián)公司的經(jīng)營(yíng)現狀、行業(yè)前景和國家經(jīng)濟走勢等。對于經(jīng)營(yíng)困難、在危機前后受沖擊較大的關(guān)聯(lián)公司，跨國公司往往通過(guò)減資、撤資和股權轉讓的方式進(jìn)行收縮。由于我國在此次金融危機中受到?jīng)_擊較小，刺激經(jīng)濟措施推出較早，市場(chǎng)潛力巨大，經(jīng)濟提前復蘇，因此一些跨國公司或將經(jīng)營(yíng)重心進(jìn)一步向我國進(jìn)行傾斜，為我國承接國際資本和技術(shù)轉移帶來(lái)機遇。

　　具體業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)策略

　　跨國公司要熟悉國內現有的外匯政策。近年來(lái)，國家的外匯政策調整非常頻繁，例如允許部分企業(yè)在境外開(kāi)立外匯賬戶(hù)并在一定期限內保留外匯；允許跨國公司境內外成員公司之間進(jìn)行外匯放款；允許借用外債的企業(yè)利用簽定“提前還款”條款、“外債轉內債”、“借低還高”等方式進(jìn)行債務(wù)結構調整；允許資本和金融項下部分外匯業(yè)務(wù)進(jìn)行保值；允許部分企業(yè)進(jìn)行期貨交易?？鐕髽I(yè)可以充分利用國家現有的政策有效進(jìn)行外匯資金管理。

　　企業(yè)要了解國家對出口企業(yè)的現行稅收政策。國家的出口稅收政策是有傾向性選擇的，主要是針對“兩高一資”、低附加值、貿易摩擦嚴重的企業(yè)或行業(yè)。因此，不同的行業(yè)會(huì )有不同的限制或鼓勵，比如對企業(yè)以實(shí)物投資出境的設備、零部件實(shí)行的出口免退稅政策、企業(yè)以實(shí)物投資出境的自用舊設備折余價(jià)值后的退稅政策等等。

　　加強跨國企業(yè)的匯率利率風(fēng)險管理。無(wú)論是對外貿易還是對外債務(wù)合同，跨國企業(yè)都要考慮匯率和利率及其相互變化的風(fēng)險。企業(yè)簽署涉外經(jīng)濟合同時(shí)，要綜合考慮企業(yè)收付匯的幣種、期限和規模的匹配問(wèn)題，慎重選擇結算幣種，乃至在同種合同的不同時(shí)段和不同定單中選擇或變換結算幣種。在匯率升值和貶值預期或趨勢明顯的情況下，考慮產(chǎn)品生產(chǎn)周期和國際市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)因素，應合理確定合同期限，甚至考慮在合同中把匯率升值和貶值因素考慮進(jìn)去，明確雙方的責任，盡量讓雙方共同承擔風(fēng)險和收益。

　　密切關(guān)注貨幣匹配，防止幣種和期限錯配。一種外幣趨向升值，會(huì )導致付匯損失，對收匯有利；反之，一種外幣趨向貶值，會(huì )導致收匯損失，對付匯有利。因此，企業(yè)要根據自身的外匯收、支、還、付以及資金周轉的需要，實(shí)現收匯和付匯幣種的多元化，并保留多種貨幣，進(jìn)行外匯收支的幣種、規模、期限匹配，防止收匯和付匯單一以及單一貨幣結算造成的匯率風(fēng)險和匯兌損失。

　　在收付匯中，應堅持遵循“收硬付軟”的基本原則。即爭取出口合同以硬貨幣計值，進(jìn)口合同以軟貨幣計值。對外借款選擇將來(lái)還本付息時(shí)趨軟的貨幣，對外投資時(shí)，選擇將來(lái)收取本息趨硬的貨幣。進(jìn)口付匯所需要的幣種、規模和期限應在出口收匯的幣種、規模和期限上予以保證，以防止貨幣錯配而造成損失。

　　注重匯率波動(dòng)對債務(wù)和債權的影響。本幣對某種外幣貶值會(huì )導致該幣種的企業(yè)債務(wù)負擔加重；反之，會(huì )降低企業(yè)借用外債的債務(wù)負擔。借用外債的時(shí)間一般比較長(cháng)，在償還期、寬限期內，不同外幣相對于本幣的匯率會(huì )出現不同情況，這其中也存在很大匯率風(fēng)險。借用外債的幣種和還本付息的幣種可以不一致。企業(yè)應該選擇正確的幣種，準確判斷趨勢，或進(jìn)行匯率風(fēng)險規避，并考慮企業(yè)未來(lái)的創(chuàng )匯能力和收匯情況，將借款時(shí)候的幣種、規模和還款時(shí)的期限、幣種和規模進(jìn)行合理匹配。企業(yè)還可根據需要，擇機調整外幣資產(chǎn)負債結構。在對外債權方面，企業(yè)也應加強匯率風(fēng)險管理。

　　苦修內功，改進(jìn)管理，提高抗風(fēng)險能力，注重調整海外市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)戰略。在可能的條件下，把貿易品轉化為投資品，把出口短期內不能收回的資金轉化為投資資本金，以直接投資、收購、參股、兼并、控股以及獲得資源的開(kāi)采、開(kāi)發(fā)和分配或遠期產(chǎn)品置換合同等多種方式，在貿易對方國完成債權、股權、股份的轉移或對不動(dòng)產(chǎn)的投資，從而避免和降低本幣匯率升值的風(fēng)險。

　　加強與銀行的溝通聯(lián)系，熟悉了解匯率避險工具。企業(yè)應及時(shí)了解規避匯率風(fēng)險工具的發(fā)展，密切關(guān)注政策的變動(dòng)和調整；根據貿易方式、貿易內容的不同以及匯率變化的不同特征，充分運用遠期外匯買(mǎi)賣(mài)、貨幣互換、短期外幣信貸安排、外幣應收票據貼現、人民幣與外幣掉期、人民幣遠期結售匯以及期貨、各種外匯貿易融資產(chǎn)品等金融工具。

　　此外，跨國公司還要建立以?xún)炔拷灰讓_為主的匯率風(fēng)險控制體系。通過(guò)整合集團內部外匯資源，建立集團內部動(dòng)態(tài)的匯率成本控制體系、建立集團統一的資金與外匯風(fēng)險管理平臺，通過(guò)金融產(chǎn)品的運作，實(shí)現對外匯交易和融資風(fēng)險的預警。強化集團總部對境外成員企業(yè)的支持，成為提高集團海外競爭力的有力后盾。由集團授權財務(wù)公司進(jìn)行境外外匯資金的集團運營(yíng)管理，并在外匯局核準的額度內以境外放款方式向境外成員公司提供資金支持，以實(shí)現集團最廣泛的金融資源的全球共享，解決眾多境外成員單位發(fā)展初期融資困難的問(wèn)題。

　　(作者系國家外匯管理局山西省分局外匯管理處副處長(cháng))