Risk fears measure

　　a review on execution of the New Basel Capital Accord

　　文/王東浩

　　在“金融家大講堂”學(xué)習一年，收獲甚豐，對新巴賽爾協(xié)議這一期的授課頗有感觸，故輯成業(yè)務(wù)隨筆一篇，與讀者分享。

　　經(jīng)驗主義與理性精神

　　中國傳統思維中始終存在一種模糊性。所謂“道可道，非常道；名可名，非常名”，這種模糊性被稱(chēng)為“大智慧”。而20世紀以前的中國銀行家，均以孔孟之道為其經(jīng)營(yíng)哲學(xué)，誠信義利，非義之利不取，信義是其經(jīng)營(yíng)之本。組織存款，主要靠經(jīng)理人員的信用，放款多不收抵押，概重借者個(gè)人信用。匯款的匯費及存放款的利息，均因人而異以信用而定，沒(méi)有固定標準。業(yè)務(wù)展拓，除非平時(shí)熟知客戶(hù)信用，否則不輕易借用。對于信用風(fēng)險的判斷完全靠經(jīng)理人的個(gè)人經(jīng)驗。中國古代銀行在這種人本主義思想下發(fā)展起來(lái)，風(fēng)險較小，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩健。同時(shí)對于風(fēng)險管控，尤其是信用風(fēng)險的重視也就長(cháng)期不足。

　　20世紀以前的中國銀行家，還很重視結交官場(chǎng)，為自己營(yíng)造更好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。按清朝定例，官款在京者存入國庫，在省者存入藩庫，不允許財政款項存入私人銀錢(qián)行號。但各銀錢(qián)行號的經(jīng)理均極力結交官場(chǎng)，以私人情感，動(dòng)員官款無(wú)息存入，降低信貸成本，以擴大業(yè)務(wù)，增加盈利。而且，結交官員和政府，無(wú)形之中又擴大了金融機構的信譽(yù)，故“官商相維”之道就成了中國金融業(yè)歷史上的一個(gè)突出之處。在這種環(huán)境下，銀行對于風(fēng)險的管控幾乎可以與“人際關(guān)系管控”畫(huà)上等號，不需要什么科學(xué)方法。

　　為人處世的模糊哲學(xué)、重經(jīng)驗輕計量的傳統及對“金融風(fēng)險”的固有認識，使中國金融業(yè)遲遲沒(méi)有建立完整而清晰的科學(xué)體系。

　　而西方素以理性為傳統。建立在理性文化精神基礎之上的西方企業(yè)管理，具有兩個(gè)方面的基本特征：一是依靠嚴格的規章制度，二是依靠嚴密的組織機構，強調對人、財、物的數量分析?？茖W(xué)精神是用驗證的方式來(lái)探索客觀(guān)世界的真理。它重視的是兩點(diǎn)：一是對事實(shí)(facts)和真理的追求；二是以實(shí)踐為檢驗真理的唯一標準。

　　國外大型銀行在內部評級中參考的定量指標比重基本都在70%以上。然而，作為國內最早開(kāi)始風(fēng)險量化工作的工商銀行其內部評級定量指標也只有不到40%，其余國內銀行主要還是參照定性指標進(jìn)行判斷。

　　雖說(shuō)近代西方自然科學(xué)傳入我國后，科學(xué)精神漸漸開(kāi)始樹(shù)立起來(lái)，可是經(jīng)驗主義仍然在很多領(lǐng)域內起作用。隨著(zhù)全球化的進(jìn)一步深入，資金和人員的流動(dòng)性大大超過(guò)從前，金融自由化使得國際金融市場(chǎng)連成一片，金融交易工具的計算空前復雜。完全依靠人力識別風(fēng)險進(jìn)而規避的傳統模式在現代金融業(yè)面前已經(jīng)成為天方夜譚。

　　從定性到定量—艱難的轉身

　　雖然說(shuō)我國20多年的金融改革取得了顯著(zhù)成績(jì)，但是商業(yè)銀行風(fēng)險管理一直是薄弱環(huán)節，很大一方面就是因為中國長(cháng)期對于風(fēng)險計量重視不足所造成的。在巴塞爾新規之下，要達到有效地防范和化解風(fēng)險之目的，借鑒國外商業(yè)銀行風(fēng)險分析的先進(jìn)經(jīng)驗，借助風(fēng)險量化模型結合定量分析似乎是我們未來(lái)風(fēng)險管理道路上的必選之路。

　　目前，各國銀行業(yè)及其監管當局已將新資本協(xié)議奉為圭臬。以?xún)炔吭u級法為核心內容的新協(xié)議反映了銀行風(fēng)險管理在計量上的深刻變化。內部評級法的實(shí)施需要4個(gè)核心風(fēng)險要素的數據，分別是貸款違約率(Probability of Default, PD)、違約損失率(Loss Given Default, LGD)、到期日(Maturity)和違約時(shí)暴露(Exposure at Default, EAD)。以L(fǎng)GD為例，在技術(shù)上，LGD從損失嚴重程度方面更全面反映了信用風(fēng)險下資產(chǎn)的風(fēng)險水平，同時(shí)LGD也反映了風(fēng)險緩釋技術(shù)(抵押、擔保、信用證、信用衍生產(chǎn)品和信用保險等)即銀行風(fēng)險管理措施所發(fā)揮的作用?？梢钥闯?，新協(xié)議不僅使得新監管資本衡量框架能夠更加正確地反映銀行實(shí)際承擔的風(fēng)險(更具風(fēng)險敏感性)，而且從監管角度認可和鼓勵了不斷發(fā)展和創(chuàng )新的銀行風(fēng)險緩釋技術(shù)，對于銀行業(yè)的穩健發(fā)展具有重大的意義。

　　但是，由于巴塞爾對用于風(fēng)險計量模型的歷史數據要求十分嚴格，我國公司債券市場(chǎng)不發(fā)達，銀行違約貸款回收數據系統研究時(shí)間起步時(shí)間較晚，且2006年之前經(jīng)歷了幾次大規模的不良貸款剝離和商業(yè)化出售，使得LGD建模數據嚴重缺失。由此導致PD、LGD的模型估算產(chǎn)生很大的偏差，銀行在具體實(shí)施內部評級法進(jìn)行風(fēng)險計量系統建設時(shí)困難重重，監管部門(mén)很也難掌握或發(fā)布我國銀行業(yè)LGD的真實(shí)標準。從我國銀監會(huì )第一階段的預評估情況看，LGD數據準備不足，缺乏成熟的建模方法論和建模技術(shù)成為未來(lái)我國新巴協(xié)議銀行在全面實(shí)施新協(xié)議過(guò)程中的一大障礙。

　　另一方面，我國銀行加強風(fēng)險管控、加入國際監管標準刻不容緩，第一批申請加入巴塞爾新資本協(xié)議的7家銀行，最晚將在2013年全部執行。目前國內銀行及相關(guān)金融機構都在雇用外資進(jìn)行巴塞爾相關(guān)系統的建設。穆迪、標普、惠譽(yù)(Fitch)、Mercer Oliver Wyman、Fiserv、益百利、普華永道、德勤等。借助外資擁有的技術(shù)優(yōu)勢和專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗當然是解決我國銀行業(yè)風(fēng)險計量及巴塞爾合規“瓶頸”的一種快捷方式，但同時(shí)也為中國金融業(yè)帶來(lái)了隱患。一方面，銀行業(yè)作為金融領(lǐng)域的重要行業(yè)，對社會(huì )經(jīng)濟具有很大的影響性。金融是現代社會(huì )經(jīng)濟穩健發(fā)展的血液，影響社會(huì )其他行業(yè)的發(fā)展。我們說(shuō)掌握了一個(gè)國家金融，也就等于掌握了這個(gè)國家的命脈，甚至是政府。而風(fēng)險控制是銀行的命脈，如此重要的關(guān)鍵環(huán)節基本交由外資建設，國民經(jīng)濟信息和國家金融安全難以保障。另一方面，不改變目前這種局面，中國金融業(yè)難以擺脫被動(dòng)競爭的處境。不能參與行業(yè)標準的制定，中國金融機構難以實(shí)施成功的、有效的“走出去”戰略，并將在國際化的道路上付出高昂的成本和代價(jià)。以評級為例，惠譽(yù)對中國銀行業(yè)的評級為D級，這代表了中國銀行機構在世界上的籌資成本。中國經(jīng)濟的規模將超過(guò)日本，成為世界第二大經(jīng)濟體，但是中國金融業(yè)在世界上卻沒(méi)有相應的話(huà)語(yǔ)權和定價(jià)權。

　　德勤(Deloitte)的一項研究發(fā)現，全球100家最大金融企業(yè)今年的風(fēng)險與控制活動(dòng)支出有望達到1000億美元，為金融危機前最后一個(gè)完整年度——2006年的兩倍。研究預測，到2012年，這100家公司在風(fēng)險和控制方面的支出總額將達到1110億美元。首席風(fēng)險官們估計，在已經(jīng)增加和預期將增加的這部分支出中，有大約200億美元是由金融危機導致的直接后果。其余部分大多用于執行新巴塞爾協(xié)議(Basel II)和Solvency II這兩項新的資本監管標準。到時(shí)外資不但將壟斷中國的風(fēng)險計量市場(chǎng)，攫取高額的壟斷利潤而且還將深入控制中國金融業(yè)的核心命脈，對中國的金融安全構成隱患。

　　內在脆弱性是金融業(yè)的本性，是由金融業(yè)高負債經(jīng)營(yíng)的行業(yè)特點(diǎn)所決定的。金融創(chuàng )新是金融發(fā)展的重要動(dòng)力，同時(shí)也是金融風(fēng)險的重要來(lái)源。隨著(zhù)經(jīng)濟金融化趨勢的不斷加深，由商業(yè)交易而形成的債權與債務(wù)，越來(lái)越多地成為金融衍生產(chǎn)品的生成基礎，使得當今國際金融衍生產(chǎn)品規模迅速膨脹，遠遠超過(guò)全球GDP的總和。如果說(shuō)金融創(chuàng )新是經(jīng)濟發(fā)展的油門(mén)，那么以信用風(fēng)險計量為代表的風(fēng)險管控就是剎車(chē)，二者缺一不可。沒(méi)有良好剎車(chē)系統的高速行駛不但對于銀行業(yè)是危險的，而且對于整個(gè)國家的社會(huì )經(jīng)濟都是巨大的威脅。一旦風(fēng)險管控不善，就難以抵御由此產(chǎn)生的連鎖反應，被其迅速形成大規模殺傷力所重創(chuàng )。另外，目前銀行風(fēng)險控制核心建設對國外技術(shù)的依賴(lài)性越來(lái)越大，這種結果導致我國金融信息的保密性和金融安全的基礎極其脆弱。

　　在今天的金融領(lǐng)域，風(fēng)險管理所面臨的傳統文化思想、外資入侵、金融安全、監管要求等等挑戰，似乎讓我們感到了情況的復雜性和嚴重性。難道我們真的只能是“風(fēng)險忌量”嗎？

　　(作者單位為北京東方中和數據咨詢(xún)有限公司)