8月1日，天津時(shí)間。京津高鐵的城際列車(chē)，在這一天急速穿梭中國兩大核心城市。

　　天津是2008北京奧運會(huì )的協(xié)辦城市之一。作為奧運會(huì )足球比賽的重要場(chǎng)地，天津水滴體育場(chǎng)將承擔12場(chǎng)精彩賽事。而在環(huán)渤海一線(xiàn)，奧運會(huì )協(xié)辦城市還包括青島、大連以及秦皇島。

　　蔚藍的渤海灣，點(diǎn)綴著(zhù)財富的珍珠。

　　8月1日正式開(kāi)通的京津高鐵，將京津乃至環(huán)渤海融合推到有史以來(lái)的新高度。

　　5分鐘一趟車(chē)，28分鐘的運行時(shí)間。這條時(shí)速350公里的鐵路究竟能帶來(lái)什么？定位北方經(jīng)濟中心的天津，是否已經(jīng)全新變局？未來(lái)的天津還需要什么樣的催化劑？

　　帶著(zhù)這些疑問(wèn)，記者走訪(fǎng)了天津的政府部門(mén)、上市公司、學(xué)者和金融界人士，試圖尋找京津高鐵對于天津和環(huán)渤海經(jīng)濟圈的價(jià)值以及其自身價(jià)值所在。

　　215億元價(jià)值鏈

    作為一條總投資額215億元的城際高速鐵路，京津高鐵的承建背后浮現出多家上市的身影。其中包括中國中鐵(601390.SH)、中國鐵建(601186.SH)和中鐵二局(600528.SH)等顯而易見(jiàn)的角色。

　　中鐵二局在京津高鐵(北京段)上的中標金額達到21.94億元，這幾乎超過(guò)其2006年39億元、2007年41億元鐵路工程收入的一半；按5%的利潤率估算，中鐵二局獲得的利潤超過(guò)1億元，而該公司2007年的凈利潤不到4億元。財務(wù)報表顯示，中鐵二局鐵路建設利潤率2007年為5.23%，2006年為9.12%。不過(guò)其實(shí)際利潤率可能遠沒(méi)有這么高。

　　由于中國中鐵和中國鐵建在鐵路建設上的優(yōu)勢，其京津高鐵中標額度應該更大。但是由于它們當時(shí)尚未上市，所以具體數據不詳，當然由于其利潤率相對更高，在2007年都能超過(guò)9%，所以受益應該更大。

　　除了承建商，材料和設備供應商也受益匪淺。攀鋼鋼釩(000629.SZ)為京津高速鐵路獨家提供全部100米長(cháng)鋼軌，數量達到2.75萬(wàn)噸，而攀鋼鋼釩該類(lèi)鋼軌年產(chǎn)量也就是8萬(wàn)噸。一般而言，12.5米長(cháng)鋼軌價(jià)格已經(jīng)超過(guò)每噸4600元，100米長(cháng)鋼軌肯定遠高于此。即使以此價(jià)格計算，該公司從京津高鐵獲得的收入將超億元。不過(guò)，理財周報記者了解到鐵道部采購鋼軌價(jià)格不具明顯優(yōu)勢，鋼軌生產(chǎn)企業(yè)利潤一般。

　　另外，從事緊固件生產(chǎn)的晉億實(shí)業(yè)(6001002.SH)，從事橋梁支座、高分子減振材料生產(chǎn)的時(shí)代新材(600458.SH)等企業(yè)都在京津高鐵中受益。晉億實(shí)業(yè)毛利率較高，據說(shuō)高鐵緊固件賣(mài)到3700元每噸，毛利率達到32%。該公司中報預測顯示，受益于高鐵市場(chǎng)的增長(cháng)，盈利將同比增長(cháng)100%以上。

　　在高鐵領(lǐng)域，京津高鐵并非典型。未來(lái)的京滬高鐵才是上市公司的盛宴。根據鐵道部規劃，“十一五”期間鐵路投資總額將達到1.5萬(wàn)億元。

　　京滬高鐵開(kāi)工，標志著(zhù)中國客運專(zhuān)線(xiàn)建設進(jìn)入大規模實(shí)施階段。如果相關(guān)公司在獲得巨額訂單的同時(shí)能夠保證不錯的利潤率，其應該能在未來(lái)資本市場(chǎng)取得較好的表現。

　　房地產(chǎn)想象

    京津高鐵的意義不僅僅在于鐵路本身，它已經(jīng)深刻影響了京津兩地的經(jīng)濟結構和居民生活。房地產(chǎn)就是受影響較大的行業(yè)之一。

　　京津城際鐵路全長(cháng)120公里，沿途設北京南、亦莊、武清、天津等4座車(chē)站，預留永樂(lè )站，選擇的都是北京、天津的開(kāi)發(fā)區或衛星城，同時(shí)本線(xiàn)預留了至首都國際機場(chǎng)、天津西站和塘沽方向(天津濱海國際機場(chǎng))的出線(xiàn)條件。

　　記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，位于天津武清區第六城和翠亨南里等小區，房?jì)r(jià)從2006年的每平方米3000多元，猛漲到今年的6000多元還打不住。除去跟風(fēng)因素，緊鄰京津城際楊村站的區域位置成為最大的優(yōu)勢和賣(mài)點(diǎn)。而天津站周邊的一手房房?jì)r(jià)目前已經(jīng)達到每平方米1萬(wàn)元。在今年天津樓市的成交總量中，有三成是外地購房人群，其中北京人達到一半以上。

　　在天津，濱海新區已經(jīng)算是房?jì)r(jià)較高的區域。“我們這里算便宜的，二期每平米9000多元，對面萬(wàn)科和萬(wàn)通的樓盤(pán)都1萬(wàn)多元。”7月29日下午，天津濱海新區天保金海岸樓盤(pán)銷(xiāo)售處的一位售樓小姐說(shuō)，這個(gè)價(jià)格和前期相比已經(jīng)有所下降，“銷(xiāo)售額每個(gè)月在40套樓左右，但確實(shí)已經(jīng)不是樓市最火的時(shí)候，最火的時(shí)候在去年9月，如今天津的房?jì)r(jià)基本與去年持平。”

　　“現在二期的買(mǎi)家基本都是自住客戶(hù)，一期基本都是投資者，投資人主要看中濱海新區的潛力。”

　　記者從一位臺灣投資人處了解到，很多臺商“十幾套”地在濱海新區買(mǎi)房。這也獲得上述售樓小姐的認同，“其實(shí)天津能買(mǎi)得起房子的人并不多，很多臺商在買(mǎi)，他們喜歡扎堆。”

　　天保金海岸和8月1日天津奧運火炬傳遞的起點(diǎn)——天津泰達經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區國際會(huì )展中心只隔一條馬路，這里是濱海新區的黃金地段。由于今年年初大股東天?？毓少Y產(chǎn)注入，天保金海岸目前屬于天?；?000965.SZ)的資產(chǎn)。“該樓盤(pán)建筑面積為200多萬(wàn)平方米，是泰達開(kāi)發(fā)區目前為止最大的一處樓盤(pán)。而對面的萬(wàn)通和萬(wàn)科建筑面積平均在20萬(wàn)平方米左右。”

　　目前，天保金海岸剩余土地正在開(kāi)發(fā)過(guò)程中，根據項目開(kāi)發(fā)計劃，預計將在2009-2013年完成。初步估算，后續計劃總投資91.35億元，收入140億元，凈利潤23.98億元。

　　萬(wàn)科、萬(wàn)通也是濱海新區房地產(chǎn)的深度參與者。2006年，萬(wàn)科老總王石曾表示，“如果不進(jìn)入濱海新區就會(huì )犯當年浦東的錯誤”。上個(gè)世紀90年代初，萬(wàn)科對上海浦東的快速發(fā)展估計不足，將其在上海的資源集中于浦西，從而錯過(guò)了一段“黃金歲月”，結果在2002年才得以進(jìn)入浦東。

　　除了住宅開(kāi)發(fā)，商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)也由于外來(lái)企業(yè)的進(jìn)入快速發(fā)展。泰達系旗下的津濱發(fā)展(000897.SZ)持有型物業(yè)約37.94萬(wàn)平方米，其中包括約20萬(wàn)平方米的工業(yè)廠(chǎng)房和約10萬(wàn)平方米的商業(yè)辦公樓，基本分布在天津經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區。渤海證券估計，該公司未來(lái)4年持有型物業(yè)擬增至45－50萬(wàn)平方米，年租金收入將達到3.5億元。

　　不過(guò)，對于2007年人均收入僅為3000美元的天津來(lái)說(shuō)，按照現在的房?jì)r(jià)標準，很多人已經(jīng)沒(méi)有買(mǎi)房能力，只有選擇租房。理財周報記者分別走訪(fǎng)了濱海新區幾家比較大的中介公司，發(fā)現二手房成交量并不理想，“去年平均每月都夠賣(mài)出5-6套，但現在每月最多只能賣(mài)一套。”如今在濱海新區，租房的成本也不低，一般的兩居室公寓月租金已經(jīng)達到2600元左右。

　　談起如今的房?jì)r(jià)，50歲的天津居民王先生唏噓不已。24年前，王先生來(lái)到天津，成為天津港(600717.SH)的一名員工。也正是那一年，濱海新區開(kāi)始設立，“那個(gè)時(shí)候濱海新區還是一大片鹽堿灘。”王先生回憶說(shuō)，當年靠船員發(fā)展起來(lái)的洋貨市場(chǎng)，在那個(gè)物質(zhì)匱乏的年代深受市民歡迎，如今更像是一道風(fēng)景?，F在的濱海新區，已經(jīng)擁有了天津港、天津經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區、天津港保稅區三個(gè)功能區和塘沽區、漢沽區、大港區三個(gè)行政區，儼然一幅現代化大都市的圖形。

　　盡管天津人更看好濱海新區，但市區的房?jì)r(jià)也一直處于亢奮狀態(tài)。對于天津而言，高昂的房?jì)r(jià)或許可以說(shuō)是外界對其投資價(jià)值的認可，但是如果本地經(jīng)濟和居民收入得不到快速增長(cháng)的話(huà)，反而會(huì )成為天津經(jīng)濟發(fā)展的拖累。[page]

　　今昔“老三樣”

　　與京津高鐵同時(shí)開(kāi)通的，還有經(jīng)過(guò)修整的天津火車(chē)站。走出火車(chē)站的大門(mén)，一臺由齒輪組成的鐘表是天津的標志，“它象征了天津曾經(jīng)輝煌的加工制造業(yè)。”

　　醫藥和輕紡曾經(jīng)是天津驕傲。建國以后，天津的自行車(chē)、手表、國產(chǎn)電視機和毛紡織品曾在全國首屈一指。但是這種驕傲未能延續。

　　“在上世紀80年代，當時(shí)的天津政府堅持平抑物價(jià)，這對于原材料匱乏的天津國企是很大的打擊。上游生產(chǎn)材料漲價(jià)，下游穩定出廠(chǎng)價(jià)，計劃經(jīng)濟讓天津的國有企業(yè)陷入了多年的不景氣。”天津當地經(jīng)濟學(xué)界人士說(shuō)。

　　如今，在經(jīng)過(guò)了產(chǎn)業(yè)結構的調整之后，電子信息、制造業(yè)和港口物流成了天津的“新三樣”。

　　濱海新區優(yōu)惠的稅收政策曾經(jīng)吸引了摩托羅拉、三星等世界級手機巨頭落戶(hù)。從1992年在天津開(kāi)發(fā)區注冊成立摩托羅拉(中國)電子有限公司，摩托羅拉進(jìn)入天津已經(jīng)整整15年。摩托羅拉目前在中國已有近200家供應商，其中近70家在天津。摩托羅拉本地采購金額累計達到數百億美元，“從去年開(kāi)始，摩托羅拉從全球市場(chǎng)角度考慮，將出售手機業(yè)務(wù)，造成其在天津的業(yè)務(wù)開(kāi)始萎縮。三星取代了其在濱海的龍頭地位，而原有的摩托羅拉供應商也開(kāi)始轉投三星、諾基亞等。”

　　接近濱海新區稅務(wù)部門(mén)的人士透露說(shuō)，“這幾家電子信息科技企業(yè)的稅收最高為當地GDP貢獻1/3的份額。如果沒(méi)有這些企業(yè)的支持，稅務(wù)部門(mén)很難完成2007年的任務(wù)。”

　　濱海新區提出，2010年電子信息產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售收入將達到3800億元左右，年均增長(cháng)15%，占天津市工業(yè)總收入的比重保持在25%左右。事實(shí)上，天津本地也有一些不錯的此類(lèi)企業(yè)，如生產(chǎn)PCB(印制線(xiàn)路板)的上市公司天津普林(002134.SZ)。

　　“天津普林的精細化管理能力非常強，該公司95%的業(yè)務(wù)都是散單，但運轉很好，可見(jiàn)柔性生產(chǎn)線(xiàn)的管理組織能力。不過(guò)受制于原材料價(jià)格上漲以及老客戶(hù)摩托羅拉和迪比亞的調整，現在業(yè)績(jì)一般，但是我相信他的長(cháng)期生存能力。”一位長(cháng)期跟蹤本地股的天津資深投資人說(shuō)。

　　天津制造業(yè)中的重化工業(yè)、醫藥業(yè)以及港口物流同樣值得重視。“天津的醫藥類(lèi)上市公司投資了很多未上市新型醫藥公司的股權，有點(diǎn)類(lèi)似PE，這塊值得關(guān)注。另外，我始終認為天津最好的公司還是天津港，天津港的看點(diǎn)在于未來(lái)擴張。”前述資深投資人士說(shuō)。

　　金融業(yè)尚待破繭

    對于天津而言，未來(lái)成敗關(guān)鍵可能主要還在金融業(yè)。如今，這座城市正試圖復興它的金融傳統。

　　南開(kāi)大學(xué)渤海金融研究所副所長(cháng)王新建告訴記者，“濱海新區最大利好就是政策，特別是金融開(kāi)放。”金融，正是未來(lái)天津的資本。

　　天津解放北路早在上世紀二三十年代就曾匯集包括美國花旗銀行、法國東方匯理銀行、比利時(shí)華比銀行等在內的許多國際性銀行，有“東方華爾街”之美稱(chēng)。如今，這些建筑堅固的遺址很多成為銀行或者金融監管機構的辦公地址。天津希望在解放北路重建新的“金融一條街”。

　　越來(lái)越多的金融機構落戶(hù)天津。2005年濱海新區設立國家級開(kāi)發(fā)區以來(lái)，受天津未來(lái)政策先行優(yōu)勢影響，四大國有銀行和絕大部分商業(yè)銀行紛紛與天津市政府接洽，希望在天津設立一項或多項業(yè)務(wù)中心。

　　就在7月28日下午，中國建設銀行信用卡中心天津運行中心正式成立，這是建設銀行繼上海、蘇州之后設立的第三家信用卡運行中心。該中心擁有1萬(wàn)多平方米的辦公場(chǎng)地、1000余名員工。相隔僅一天時(shí)間，中國農業(yè)銀行客戶(hù)服務(wù)中心落戶(hù)天津。

　　南開(kāi)大學(xué)金融系一名學(xué)生告訴記者，“已經(jīng)有師兄師姐成功應聘建行信用卡中心的職位，自己大學(xué)畢業(yè)之后也有這個(gè)打算。”而消息人士告訴記者，在天津市外環(huán)線(xiàn)外由上市公司海泰發(fā)展(600082.SH)控制的華苑產(chǎn)業(yè)園區，已有一塊地被農業(yè)銀行總行購買(mǎi)以開(kāi)展業(yè)務(wù)之用。

　　在政策層面，濱海新區離岸金融中心項目已完成整體規劃方案，并進(jìn)入向國家相關(guān)部門(mén)提交審批程序階段，預計不久將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)階段。濱海新區希望在2020年成為全球擁有包括人民幣及其各衍生工具所有交易品種、24小時(shí)不間斷運行的離岸市場(chǎng)和規模較大的離岸人民幣交易結算中心。

　　現在，濱海新區內的離岸金融業(yè)務(wù)主要在保稅區和港口內進(jìn)行，外資銀行是開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)的主力軍。外資銀行開(kāi)展的離岸金融業(yè)務(wù)范圍相對較廣，主要包括外匯存貸款、國際結算、同業(yè)外匯拆借、發(fā)行大額可轉讓存單、外匯擔保、咨詢(xún)及見(jiàn)證業(yè)務(wù)等。

　　“按照離岸業(yè)務(wù)的規定，離岸業(yè)務(wù)銀行的總部必須在開(kāi)辦地。目前總部在天津的只有渤海銀行，政府可能爭取招商銀行、浦發(fā)銀行、深發(fā)展等來(lái)天津。”

　　消息人士告訴記者，已經(jīng)獲批的OTC市場(chǎng)項目，正在抓緊時(shí)間籌劃。“目前，該小組仍在和平賓館辦公，準備具體操作方案。”理財周報記者了解到，從2006年開(kāi)始，時(shí)任天津市市長(cháng)戴相龍親自從香港召集專(zhuān)業(yè)人士，并從天津相關(guān)部門(mén)抽調專(zhuān)業(yè)人士撰寫(xiě)OTC市場(chǎng)建立的各項規則。“僅上報國務(wù)院的方案就有20厘米厚。”

　　天津金融政策梯次推進(jìn)將直接提升天津地區金融企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值。北方信托、渤海證券、渤海銀行等金融企業(yè)未來(lái)施展騰挪的空間相比一般企業(yè)可能更具優(yōu)勢，這對正在籌劃吸收合并北方信托的*ST四環(huán)(000605.SZ)、較大比例參股渤海證券和北方信托的泰達股份(000652.SZ)等構成利好。

　　但是，對于很大程度依靠政策推動(dòng)促進(jìn)區域發(fā)展的天津來(lái)說(shuō)，目前的政策推進(jìn)速度顯然“較慢”。天津只有迅速實(shí)現自己的政策比較優(yōu)勢，才可能實(shí)現環(huán)渤海地區的整體崛起。而這顯然還需要更多的耐心和勇氣。