從2007年下半年開(kāi)始，中國需求拉動(dòng)型的結構性通貨膨脹逐漸轉化為成本推進(jìn)型的總量性通貨膨脹。

　　與之相對應，中國的經(jīng)濟增長(cháng)率減緩。根據國家統計局最新公布的數據，2008年上半年，中國的GDP增長(cháng)率為10.4%，比一季度的10.9%回落了0.5%，比2007年的11.9%回落了1.5%。

　　如果就季度數據本身來(lái)看，二季度的GDP增長(cháng)率為10.1%，比一季度回落0.8%，比2007年全年回落1.8%。

　　如果從經(jīng)濟增長(cháng)周期的角度觀(guān)察，從2002年下半年中國經(jīng)濟增長(cháng)開(kāi)始加速以來(lái)，經(jīng)過(guò)6年的高速增長(cháng)，可以說(shuō)我國經(jīng)濟在2007年到達了峰值，目前正處于由繁榮周期的頂部而逐漸回落的階段。

　　不僅從總量上表現出這種趨勢，從結構上看也是如此，由于通貨膨脹導致的需求降低，已經(jīng)在消費、出口甚至投資等各個(gè)方面表現出來(lái)。

　　這種回落在微觀(guān)層面上也表現出來(lái)，無(wú)論是國有大型企業(yè)還是三資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，一方面要承受成本增加的壓力，另一方面還要面臨需求減少的挑戰。雖然說(shuō)中國經(jīng)濟總體向好的基本趨勢并沒(méi)有改變，但是和前些年相比，經(jīng)濟環(huán)境已經(jīng)有所變化。

　　主要數據

    透出當前經(jīng)濟形勢存在不穩定趨向

    應該說(shuō)，2007年以來(lái)的更大的調控力度，尤其是通過(guò)實(shí)施從緊的貨幣政策治理通貨膨脹，這種逐漸偏緊的宏觀(guān)經(jīng)濟政策是符合中國經(jīng)濟發(fā)展的客觀(guān)要求的，長(cháng)達5年的高增長(cháng)和低通脹為中國經(jīng)濟發(fā)展所帶來(lái)的貢獻就是證明。而隨著(zhù)經(jīng)濟形勢的變化，及時(shí)地調整宏觀(guān)經(jīng)濟政策，避免我國經(jīng)濟的過(guò)分波動(dòng)，對保持國民經(jīng)濟長(cháng)期、穩定和持續的發(fā)展具有重要意義。

　　從最新公布的統計數據看，當前的中國經(jīng)濟增長(cháng)至少具有如下幾大特征：

　　通貨膨脹仍然是影響我國經(jīng)濟穩定的主要因素，而在通貨膨脹的背后，則有復雜的體制和發(fā)展原因。

　　2007年上半年，我國CPI上漲7.9%，而6月份當月CPI上漲7.1%，比一季度8%以上的CPI上漲有所回落。從發(fā)展趨勢上看，價(jià)格總水平上沖的趨勢由于偏緊的貨幣政策的實(shí)施以及我國市場(chǎng)經(jīng)濟自我調節功能的作用已經(jīng)得到一定的控制，發(fā)生上一個(gè)周期時(shí)那種高達20%的通貨膨脹率的可能性已經(jīng)極小，但由于其包含的復雜影響因素，其能量的充分釋放可能還要經(jīng)歷一個(gè)較長(cháng)的時(shí)期。

　　從CPI的構成看，上半年食品價(jià)格上漲20.4%，拉動(dòng)價(jià)格總水平上漲6.64%。換句話(huà)說(shuō)，如果能夠抑制食品價(jià)格的上漲，其實(shí)也就抑制居民消費價(jià)格的上漲。但是從另一方面，從居民收入看，上半年我國城鎮居民人均可支配收入同比實(shí)際增長(cháng)6.3%，而農村居民人均現金收入2528元，實(shí)際增長(cháng)了10.3%，這說(shuō)明食品價(jià)格的上漲對農村居民是有好處的。

　　盡管農村居民的現金收入可能不完全來(lái)自于銷(xiāo)售農產(chǎn)品(還包括農民工的工資性收入等)，而且各種食品上漲的幅度也不一致，帶給各地農民的實(shí)惠也存在著(zhù)較大的差別，但從整體上看，食品價(jià)格的上漲還是反映了市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，市場(chǎng)機制對收入分配失衡的某種修正。所以，在經(jīng)濟高速增長(cháng)之后，適度的價(jià)格水平上漲，尤其是那些生產(chǎn)率改善較慢、從業(yè)人員收入改善較慢行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格適度上漲是必要的，它反映了全體人民共同分享改革開(kāi)放和經(jīng)濟增長(cháng)成果的要求。

　　但是如果這種價(jià)格調整與經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)系失衡，那么修正這種關(guān)系的力量就會(huì )比較大，那又會(huì )對整個(gè)國民經(jīng)濟或者某一領(lǐng)域的平穩發(fā)展形成沖擊，從而使經(jīng)濟增長(cháng)和經(jīng)濟發(fā)展付出較大的代價(jià)。如這兩年的股市波動(dòng)和房市的上漲，就都有其合理性，一方面是對過(guò)去不合理價(jià)格的修正，一方面也體現了經(jīng)濟增長(cháng)的要求，但是當這種上漲超出了一定的范圍，它就會(huì )反過(guò)來(lái)影響股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。目前的食品和消費價(jià)格的上漲同樣也是這個(gè)問(wèn)題，這種價(jià)格的短期迅速上漲是一種現象，而背后有其深刻的體制和發(fā)展原因。

　　由于轉軌過(guò)程中商品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)的不完善，使商品和要素的價(jià)格不能及時(shí)地客觀(guān)反映真實(shí)供求關(guān)系是當前通貨膨脹的體制原因，而高速增長(cháng)中各種經(jīng)濟關(guān)系的失衡和高速增長(cháng)中經(jīng)濟和環(huán)境的關(guān)系變化，則是當前中國通貨膨脹的發(fā)展原因。

　　經(jīng)濟增長(cháng)的環(huán)境已經(jīng)有所改變，加速增長(cháng)已經(jīng)轉變?yōu)槌B(tài)增長(cháng)。

　　從2003年我國進(jìn)入新一輪經(jīng)濟增長(cháng)周期以來(lái)，由于國內固定資產(chǎn)投資的增加和國際市場(chǎng)對中國商品需求的擴大，國內市場(chǎng)上生產(chǎn)資料的價(jià)格上漲就已經(jīng)出現了，而且幅度相當大。但在當時(shí)的情況下，這種價(jià)格上漲僅僅是局部的，只是在相關(guān)行業(yè)發(fā)展，沒(méi)有對全局產(chǎn)生明顯的影響，尤其是對消費領(lǐng)域的影響不大，CPI仍然保持著(zhù)較低的升幅。那時(shí)我國的通貨膨脹還屬于需求拉動(dòng)型的結構性通貨膨脹。

　　但是2007年開(kāi)始，這種通貨膨脹已經(jīng)轉化為成本推進(jìn)型的總量性通貨膨脹。從2008年上半年的情況看，CPI數據上來(lái)之后，生產(chǎn)者價(jià)格仍然保持著(zhù)較大幅度的上升，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲7.6%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲11.1%。整個(gè)商品零售價(jià)格也在全面加速上漲，幅度為7.5%，比上年同期高5.1%。生產(chǎn)資料的價(jià)格上漲和勞動(dòng)力成本的提高，勢必造成企業(yè)的生產(chǎn)成本的提高，而零售價(jià)格和消費者價(jià)格的提高，又在一定程度上限制了需求，供給和需求兩方面的壓力，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成了新的挑戰。

　　上半年我國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)16.3%，比上年同期回落2.2%。1-5月份全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤10944億元，同比增長(cháng)20.9%，比上年同期回落21.2%。從部門(mén)看，第一產(chǎn)業(yè)增長(cháng)3.5%，比上年同期回落0.5%；第二產(chǎn)業(yè)增長(cháng)11.3%，比上年同期回落2.4%；第三產(chǎn)業(yè)增長(cháng)10.5%，比上年同期回落1.6%。這說(shuō)明當前總量型的通貨膨脹，確實(shí)為經(jīng)濟增長(cháng)造成了全面影響。

　　投資拉動(dòng)是本輪中國經(jīng)濟增長(cháng)的一個(gè)重要特征。2008年上半年，全社會(huì )固定資產(chǎn)投資68402億元，同比增長(cháng)26.3%，比上年同期加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。從表面上看，固定資產(chǎn)投資仍然保持著(zhù)較強的增長(cháng)，但是如果考慮到固定資產(chǎn)投資價(jià)格的變動(dòng)，固定資產(chǎn)投資的真實(shí)增長(cháng)是明顯下降的。

　　2008年上半年，我國固定資產(chǎn)投資價(jià)格上漲10%，而上一年同期的價(jià)格上漲是2.9%，由此推算的2007年和2008年全社會(huì )固定資產(chǎn)投資的真實(shí)增長(cháng)率分別為22.4%和14.8%，回落了7.6%。在這種情況下，仍然要保持中國經(jīng)濟持續地以較高的速度增長(cháng)，就必須擴大消費需求，但中國目前大規模的消費升級已經(jīng)過(guò)去，擴大消費必須通過(guò)增加一般消費來(lái)實(shí)現，這種消費的前提是較低收入居民家庭的收入增加，這對中國的體制改革又提出了新的要求。

　　全球經(jīng)濟發(fā)展的不確定性在增加，對我國外向型經(jīng)濟的發(fā)展造成一定影響。[page]

　　從2007年下半年開(kāi)始，隨著(zhù)美國次貸危機的爆發(fā)，西方發(fā)達國家的金融業(yè)出現了嚴重的動(dòng)蕩，并且逐漸對實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了嚴重的影響。幾乎與此同時(shí)，國際市場(chǎng)上能源和大宗商品的價(jià)格出現了急劇上揚，更使西方發(fā)達國家的經(jīng)濟雪上加霜。

　　以美國為代表的西方經(jīng)濟增長(cháng)的放緩甚至衰退，對中國外向型經(jīng)濟的發(fā)展也產(chǎn)生著(zhù)影響。人民幣的升值再加上國際需求的減少，增加了外向型企業(yè)的出口難度，而不斷上升的生產(chǎn)成本，則大大減少了這些企業(yè)的盈利空間。廣東東莞、浙江溫州等這些年外向型經(jīng)濟發(fā)展得比較快的地方，許多企業(yè)都在經(jīng)歷著(zhù)最艱難的時(shí)刻。

　　而在進(jìn)口方面，由于近年來(lái)制造業(yè)的迅速發(fā)展，我國對于國際市場(chǎng)上能源和初級產(chǎn)品的依賴(lài)不斷加大，這些產(chǎn)品的漲幅遠遠大于人民幣的升值幅度，這又使中國在遭遇由于種種國內原因而形成的通貨膨脹的同時(shí)，還必須承接國際市場(chǎng)上價(jià)格上漲的壓力。如果政府不對石油產(chǎn)品的價(jià)格實(shí)施管制，中國的通貨膨脹的幅度還會(huì )更大。從統計數字上看，2008年上半年我國進(jìn)出口總額12342億美元，同比增長(cháng)25.7%，比上年同期加快2.4個(gè)百分點(diǎn)。但從出口和進(jìn)口分別觀(guān)察，出口6666億美元，增長(cháng)21.9%，回落5.7%；進(jìn)口5676億美元，增長(cháng)30.6%，加快12.4%?？紤]到人民幣升值因素和通貨膨脹因素，中國的對外貿易的增幅同樣也是遞減的。

　　大國優(yōu)勢和資源條件仍然為長(cháng)期高速增長(cháng)提供著(zhù)支持，中國經(jīng)濟長(cháng)期向好的基本面沒(méi)有改變。

　　盡管由于體制的、發(fā)展的、國內的和國際的因素的綜合影響，中國的經(jīng)濟增長(cháng)和經(jīng)濟發(fā)展遇到了一些暫時(shí)的困難，但目前仍然保持著(zhù)相當高的經(jīng)濟增長(cháng)率，其經(jīng)濟長(cháng)期向好的基本面并沒(méi)有改變。從地區投資來(lái)看，2008年上半年?yáng)|、中、西部地區城鎮投資分別增長(cháng)22.4%、35.3%和28.6%，這說(shuō)明在本輪經(jīng)濟周期中原先增長(cháng)較快的較發(fā)達地區投資已經(jīng)開(kāi)始減速，而中部地區和西部地區的發(fā)展仍然保持著(zhù)較強的勢頭。從社會(huì )消費品零售總額看，上半年同比增長(cháng)21.4%，比上年同期提高6.0%，扣除價(jià)格上漲因素，實(shí)際增長(cháng)率要高于上年一個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明國內對于一般消費和服務(wù)有支付能力的需求仍然較強。由于地域廣大和人口眾多而形成的廣大市場(chǎng)，仍然有可能持續地拉動(dòng)中國經(jīng)濟的高速增長(cháng)，這是中國作為一個(gè)大國在新興工業(yè)化過(guò)程中所具有的特有優(yōu)勢。還應該看到的是，雖然目前國際能源和糧食價(jià)格的迅速上漲對全球的經(jīng)濟都造成了重大的影響，但是對于中國來(lái)說(shuō)這種影響卻是有限的，這是因為我們的能源供應的90%是建立在本國資源的基礎上的，而糧食問(wèn)題的解決則使我們基本避免了國際糧價(jià)上漲的沖擊。這更說(shuō)明對于中國這樣一個(gè)大國來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟全球化的時(shí)代，保持自己國民經(jīng)濟相對獨立完整是多么重要。

　　總量需求管理與供給結構管理

    須及時(shí)改善或強化

    由于長(cháng)期高速經(jīng)濟增長(cháng)中積累的矛盾和國外經(jīng)濟環(huán)境的變化，從經(jīng)濟周期的觀(guān)點(diǎn)看，中國的經(jīng)濟增長(cháng)目前已經(jīng)越過(guò)繁榮周期的峰值，開(kāi)始進(jìn)入常態(tài)發(fā)展時(shí)期。而問(wèn)題的復雜性在于，一方面我們正在經(jīng)歷著(zhù)本輪經(jīng)濟周期以來(lái)最嚴重的通貨膨脹的壓力，但在另一方面，我們確實(shí)面臨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)率下滑的威脅。如果要實(shí)施嚴厲的緊縮政策，通貨膨脹可能得到抑制，但經(jīng)濟增長(cháng)率下滑將影響中國長(cháng)期發(fā)展，但如果要刺激經(jīng)濟增長(cháng)，又有可能使通貨膨脹更加嚴重。這就增加了宏觀(guān)調控的難度。因此，我國本次經(jīng)濟周期以來(lái)一直實(shí)施的單向的和短期的總量需求管理政策，應該加以適當調整。

　　從緊的貨幣政策還應該繼續實(shí)施，但力度不宜繼續加大。

　　調整存款準備金率和利率，是本輪經(jīng)濟周期以來(lái)中國人民銀行緊縮銀根、加強銀行體系流動(dòng)性管理的重要手段，尤其是存款準備金率，已經(jīng)從2003年的6%提高到現在的17.5%。

　　在2007年和2008年上半年，中央銀行已經(jīng)先后15次調整存款準備金率，力度已經(jīng)相當大。應該說(shuō)這種從緊的貨幣政策對抑制價(jià)格總水平的過(guò)快過(guò)大上漲，起到了積極的作用。

　　但也應該看到，由于中國處于轉軌過(guò)程中的市場(chǎng)體系仍不完善，貨幣政策應用到一定程度，它的作用將會(huì )弱化，反過(guò)來(lái)還會(huì )因為銀行流動(dòng)性不足而影響經(jīng)濟增長(cháng)。2008年上半年，金融機構本外幣貸款余額的增速為15.2%，但同期的固定資產(chǎn)投資增速則為26.3%，這說(shuō)明固定資產(chǎn)投資增量的資金來(lái)源主要不是來(lái)自于銀行貸款而是自有資金。在這種情況下，繼續通過(guò)更加緊縮的貨幣政策來(lái)抑制銀行流動(dòng)性對治理通貨膨脹的作用是有限的。

　　從具體手段上看，存款準備金率繼續上調空間現在已經(jīng)很小，再進(jìn)一步的緊縮只能是提高利率，但提高利率一方面將影響居民的消費意愿，另一方面又將加大企業(yè)的負擔，同時(shí)還有可能加大國外貨幣的流入，使用起來(lái)要格外慎重。

　　穩健的財政政策不但應該注重財政支出的使用，還應該重視通過(guò)應用稅收杠桿，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng )造更好的條件。

　　近些年來(lái)，國家財政收入增加得非?？?，在目前企業(yè)相對困難的情況下，適當降低企業(yè)的稅收負擔，國家可能在短期減少一些稅收，但從長(cháng)期來(lái)看，企業(yè)發(fā)展了，國家稅收將增加得更多，這就是供給學(xué)派所說(shuō)的“減稅導致增稅”。

　　從2008年開(kāi)始，我國開(kāi)始實(shí)施新的企業(yè)所得稅法，一般內資企業(yè)的稅收從33%下調到25%，而三資企業(yè)的稅收則略有提高，內外資企業(yè)實(shí)行了統一所得稅率。

　　由于內資企業(yè)的規模遠遠大于三資企業(yè)，所以從總體上看這是一次全國范圍的大規模減稅。這次稅改并不是為宏觀(guān)調控而實(shí)施的，但卻在客觀(guān)上起到了減稅的效果，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)普遍遇到困難的時(shí)候減輕了企業(yè)的負擔，支持了它們的發(fā)展。而對于原先享受低稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)，新稅法實(shí)行后也有5年的過(guò)渡期。這是我國經(jīng)濟在2008年仍然保持穩定發(fā)展的一個(gè)重要因素。

　　由于我國目前特殊的經(jīng)濟環(huán)境，我國目前在調整宏觀(guān)經(jīng)濟政策時(shí)，仍要注重貨幣政策和財政政策的松緊搭配，貨幣政策和財政支出政策應該適當偏緊，而稅收政策(尤其是對企業(yè)的稅收政策)則應該適當放松，除了已經(jīng)實(shí)行了的減稅措施外，還要考慮行業(yè)和某些企業(yè)的特殊情況，制定相應的優(yōu)惠措施。如對于石化企業(yè)繳納的資源稅，考慮到它們在國外油價(jià)高漲的情況下的負擔，就可以在短期內進(jìn)行一些調整。對于勞動(dòng)密集和技術(shù)密集型的外向型企業(yè)，可以考慮在出口退稅方面給予更多的優(yōu)惠。近年來(lái)，我國對企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策，已經(jīng)從以地區優(yōu)惠為主逐漸發(fā)展對部門(mén)和行業(yè)的優(yōu)惠為主，這種調整是合理的。稅收部門(mén)應該加強調查研究，加強對于宏觀(guān)調控的參與度，通過(guò)科學(xué)和合理的稅收安排，為平穩的經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng )造條件。

　　要通過(guò)深化經(jīng)濟體制改革，推進(jìn)我國的市場(chǎng)化進(jìn)程。

　　改革開(kāi)放后中國經(jīng)濟增長(cháng)和經(jīng)濟發(fā)展的最大動(dòng)力是制度創(chuàng )新，如果沒(méi)有改革開(kāi)放和市場(chǎng)化進(jìn)程，中國長(cháng)期穩定的高速發(fā)展是不可想象的。

　　現在很多人都在強調政府救市，救股市、救房市甚至救企業(yè)，都成了政府的責任。政府當然在經(jīng)濟發(fā)展中負有重要的責任，如果一個(gè)地方的政府通過(guò)招商引資把企業(yè)投資吸引來(lái)之后，又對它們的困難不管不問(wèn)，那肯定是不對的。

　　但問(wèn)題在于，政府應該如何對企業(yè)負責，負責到什么程度？這就和市場(chǎng)的發(fā)育程度有關(guān)，和商品的市場(chǎng)化和要素市場(chǎng)化的進(jìn)程有關(guān)，而商品市場(chǎng)化或者跌幅過(guò)大、要素市場(chǎng)化以及政府干預經(jīng)濟的程度，又直接關(guān)系到全社會(huì )的經(jīng)濟效率。當股市漲幅過(guò)高、房地產(chǎn)已經(jīng)從改善人們居住條件的產(chǎn)業(yè)變成一種重要金融投資市場(chǎng)時(shí)，經(jīng)濟資源的配置就會(huì )惡化，社會(huì )的經(jīng)濟效率就開(kāi)始下降，而這種效率的下降恰恰是和市場(chǎng)化不足、市場(chǎng)體制不夠完善相關(guān)的。

　　因此，越是在經(jīng)濟發(fā)展遇到困難的時(shí)候，越是要注意解決我國經(jīng)濟發(fā)展中體制上的弊端。和貨幣政策、財政政策相比，市場(chǎng)化改革屬于更為長(cháng)期的經(jīng)濟政策，但要治本就需要更進(jìn)一步的改革。我們的資本市場(chǎng)建設、外向型經(jīng)濟的發(fā)展、價(jià)格政策、產(chǎn)業(yè)政策、能源和環(huán)境政策、收入分配和社會(huì )保障政策等，都應該和市場(chǎng)化改革聯(lián)系起來(lái)。反過(guò)來(lái)，市場(chǎng)化進(jìn)程推進(jìn)后，宏觀(guān)政策有了更好的微觀(guān)基礎，我們也就有可能實(shí)現更加持久的又好又快的經(jīng)濟發(fā)展。