“對于融資來(lái)說(shuō)，很快冬天就要來(lái)了，我對我所投的企業(yè)是這么說(shuō)的，你們現在能融的話(huà)，趕快融錢(qián)，而且要準備12~18個(gè)月的現金流。”在創(chuàng )業(yè)邦主辦的“2015創(chuàng )新中國總決賽暨秋季峰會(huì )”上，當軟銀中國資本主管合伙人宋安瀾對臺下數千名創(chuàng )業(yè)者說(shuō)出這番話(huà)時(shí)，會(huì )場(chǎng)內外的創(chuàng )業(yè)者似乎并沒(méi)有被這份寒意侵擾。

天使不能隨便投

“我們肯定是在放慢速度。的確現在很動(dòng)蕩，至少從對于資金和投資人負責的角度來(lái)說(shuō)，如果行業(yè)或者整個(gè)局勢在調整，我這時(shí)候還不知道怎么回事，完全還按照原來(lái)的節奏去做，我們肯定不會(huì )這么做。”賽富基金合伙人羊東在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，和二級市場(chǎng)不同，一級市場(chǎng)中投資人停下來(lái)的成本很低，偏理性的投資人在變化中也會(huì )變得謹慎一些。

“我不覺(jué)得這是災難性的、和之前美國房地產(chǎn)等危機相比擬的海嘯，有太強的沖擊性，但(中國經(jīng)濟)總體仍在一個(gè)緩慢的轉型過(guò)程中，而且這個(gè)轉型一定是要經(jīng)歷的且結果是巨大的，我覺(jué)得也有一種可能是行業(yè)投資人會(huì )集體放緩，但程度如何、多長(cháng)時(shí)間都很難預測。”羊東說(shuō)。

北極光創(chuàng )投創(chuàng )始人鄧鋒認為，這一輪二級市場(chǎng)的動(dòng)蕩會(huì )間接影響一級市場(chǎng)的估值。

“從融資角度來(lái)說(shuō)，融資受各種因素影響，二級市場(chǎng)是其中一個(gè)因素。短期來(lái)看，二級市場(chǎng)會(huì )間接地影響一級市場(chǎng)的估值。前段時(shí)間我們都覺(jué)得B輪、C輪估值很高，我個(gè)人感覺(jué)B、C輪估值會(huì )往下走，比對A輪的估值影響要大。但這只是一個(gè)平均估計，不代表個(gè)案。”鄧鋒對本報記者表示。

風(fēng)和投資董事長(cháng)吳炯也認同這樣的觀(guān)點(diǎn)。他說(shuō)，他們關(guān)注的是特別早期的初創(chuàng )階段，還是會(huì )保持比較穩健的步調，不管股市好壞，每年還是會(huì )投那么幾個(gè)項目。但對于相對晚期的企業(yè)，特別是接近上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，會(huì )有比較大的影響，需要對市場(chǎng)特別關(guān)注，而且越到后期，盈利模式也會(huì )越受到關(guān)注。

不過(guò)羊東卻認為，投資數量上會(huì )集體下來(lái)，而且天使們可能會(huì )“感覺(jué)最痛苦”。

“我也呼吁過(guò)很多次，但是大家瘋狂的時(shí)候也不聽(tīng)：天使一定要投得少，投你熟悉的人、真了解的事。不能違反行業(yè)規律，如果不靠譜項目投資多了，一定會(huì )失敗率變高，最后受傷。”羊東認為，現在A(yíng)輪、B輪投得少了，大家一保守，可能馬上很多企業(yè)都死了，這時(shí)候會(huì )消滅一大批特別不理性的天使。“幫忙不添亂，就投我熟悉的、就投我的朋友，這是標準天使的做法。”

而不同領(lǐng)域的項目也會(huì )面臨不同的境遇。

“最近市場(chǎng)調整很大，投資者在某些領(lǐng)域里面，不一定不投，但決策的周期會(huì )長(cháng)一些，大家在經(jīng)濟預期比較緊的環(huán)境下，會(huì )偏向做一些低成本的事情。舉個(gè)例子，可能會(huì )從消費互聯(lián)網(wǎng)端向企業(yè)端看一些機會(huì )，這是最容易拿到錢(qián)的、更安全的領(lǐng)域，另外我們要看中3~5年生意的機會(huì )。”DCM合伙人曾振宇表示。

“過(guò)去有些不是特好的項目也能融到資，但現在不好的項目、一般的項目就比較難了。”鄧鋒表示。

創(chuàng )投降溫有好處

羊東認為，投資人的節奏放慢，意味著(zhù)創(chuàng )業(yè)者一定得在某個(gè)領(lǐng)域內提供一個(gè)相對壟斷、把握得住的服務(wù)和產(chǎn)品。“第一肯定會(huì )賺錢(qián)，容易賺錢(qián);第二生存壓力解決后可以不斷試錯發(fā)展，通過(guò)燒錢(qián)的模式很考驗融資能力，成功也是特別小概率的事件，而且會(huì )稀釋大量股份，對創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，還是應該在這個(gè)過(guò)程中能夠賺錢(qián)、成長(cháng)。”

吳炯表示，對于創(chuàng )業(yè)公司來(lái)說(shuō)，首先還是要“深挖洞、廣積糧，準備好過(guò)冬的糧草”。

“如果今天正在談的一些投資，在今后三五個(gè)月內能拿到融資，那就趕快把錢(qián)拿到手。阿里巴巴在2004年的時(shí)候，融過(guò)500萬(wàn)美元，用的是比2000年略低的價(jià)格，就是為了儲備過(guò)冬。”吳炯說(shuō)，同時(shí)要開(kāi)源節流，“所有這種補貼很厲害、燒錢(qián)很厲害的公司要小心，如果完全靠燒投資人的錢(qián)，自己不能造血，在資本市場(chǎng)轉冷的情況下可能會(huì )有危機。”

晨興創(chuàng )投合伙人劉芹對本報記者表示，冷和熱是資本市場(chǎng)的天然現象，就和季節一樣。“我們是長(cháng)期投資，其實(shí)資本市場(chǎng)非常冷的時(shí)候，應該是我們非常積極的時(shí)候，市場(chǎng)非常熱的時(shí)候恰恰是我們非常緊張的時(shí)候。”

他說(shuō)，對于創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)也一樣——“冷”會(huì )給你非常好的機會(huì )去凸顯你自身的價(jià)值，“熱”的時(shí)候你也要抓住。在今天的情況下，就看你是追逐短期利益還是長(cháng)期效應，其實(shí)后者是不會(huì )受到太大影響的。

羊東覺(jué)得，創(chuàng )投市場(chǎng)從“瘋狂”到“降溫”也是好事。

“大家現在經(jīng)常抱怨找不到人，大學(xué)生剛畢業(yè)，應聘一個(gè)前端工程師，寫(xiě)點(diǎn)APP小程序，月薪就要2萬(wàn)元，微軟干了五六年的，或者博士畢業(yè)的也就兩三萬(wàn)元，兩者的技術(shù)水平其實(shí)差很多。這造成了一種浪費，大家都用這么高的成本創(chuàng )業(yè)，大學(xué)生在學(xué)校里就創(chuàng )業(yè)，也不學(xué)習、用大煉鋼鐵的方式、自嗨的方式去折騰，這種情況的確是個(gè)需要反思的問(wèn)題。”

羊東認為，原先“大煉鋼鐵”的環(huán)境很大程度上耽誤了靠譜公司的資源、競爭力、人力、技術(shù)，創(chuàng )業(yè)投資從瘋狂到降溫，對于社會(huì )整體資源得到合理配置也是一件好事。