杰雷米·列文(Jeremy Levine)善于發(fā)現不錯的投資機會(huì )。作為Bessemer Ventures Partners的頂級風(fēng)險投資家，他曾在公司起步的早期階段投資過(guò)Pinterest、LinkedIn、Yelp和Shopify，而目前后三家公司已經(jīng)上市。

然而在過(guò)去20個(gè)月中，列文僅僅主導了一筆新的投資，而這筆投資目前尚未公布。這樣的“剎車(chē)”原因何在?他指出，目前創(chuàng )業(yè)公司的估值已經(jīng)太高。

列文在一封郵件中稱(chēng)：“價(jià)格，尤其是創(chuàng )業(yè)后期融資的價(jià)格，在過(guò)去一段時(shí)間里太高。這樣的價(jià)格意味著(zhù)創(chuàng )業(yè)公司需要無(wú)差錯地執行，以及很多運氣。良好的執行并不容易，而運氣則不在任何人的掌控之中。因此，我認為近期的許多創(chuàng )業(yè)投資對投資人來(lái)說(shuō)風(fēng)險回報比都很差。”他同時(shí)表示：“或許，過(guò)去一周公開(kāi)市場(chǎng)的降溫將改變私營(yíng)市場(chǎng)的狀況。”

除了自己主導的一筆投資之外，他還與同事合作完成了另兩筆交易。不過(guò)，近期的投資總額仍要遠遠低于20個(gè)月之前的水平。

列文并非沒(méi)有過(guò)嘗試。他表示，在這段時(shí)間里，他曾向至少6家創(chuàng )業(yè)公司提出投資方案，但都遭到了拒絕，而原因則是其他風(fēng)投提出的估值更高，甚至達到他出價(jià)的兩倍。在這樣的情況下，他更愿意在一旁觀(guān)望。

他表示：“我更希望，當其他投資人恐懼或懷疑時(shí)，我再去支持創(chuàng )業(yè)者。我不太希望頻繁參與對熱門(mén)公司的追逐。”

此外，在一家創(chuàng )業(yè)公司的融資中，列文和其他風(fēng)投的出價(jià)基本類(lèi)似，但他最終也沒(méi)有成功。這是這段時(shí)間里唯一的例外。那么，創(chuàng )業(yè)公司的估值暴漲有何意義?當有潛力的創(chuàng )業(yè)公司考慮出售或上市時(shí)，這將帶來(lái)幫助。過(guò)去15個(gè)月內，列文投資的3家公司被收購，而另兩家公司，包括Shopify和Mindbody今年完成了上市。

列文并不是唯一一名對創(chuàng )業(yè)公司估值做出警告的風(fēng)投。本周，另一名頂級風(fēng)投，即Benchmark的比爾·古爾利(Bill Gurley)也警告稱(chēng)，對于估值很高、專(zhuān)注于增長(cháng)而非盈利的創(chuàng )業(yè)公司來(lái)說(shuō)，“寒冬”即將來(lái)臨。

這或許也是投資人的一種策略。當備受尊重的投資人認為，創(chuàng )業(yè)公司估值失控時(shí)，或許其他投資人和創(chuàng )業(yè)者也將會(huì )相信這一點(diǎn)，從而使創(chuàng )業(yè)公司的整體估值水平有所降低。