聯(lián)想控股 責任董事 朱擁華

文/ 投資中國網(wǎng)  代松陽(yáng)

離開(kāi)天圖資本，對于朱擁華來(lái)說(shuō)，是一個(gè)從情感上很難做出的抉擇。

2007年剛畢業(yè)，他就以實(shí)習研究員的身份進(jìn)入天圖，從一個(gè)懵懵懂懂的愣頭青，7年時(shí)間成長(cháng)為天圖歷史上最年輕的合伙人，朱擁華心里滿(mǎn)滿(mǎn)的都是感恩。在他看來(lái)，正是天圖的培養和磨練，給了他自信，給了他一套完整的投資方法論，讓他在VC圈里有了可以立足的一席之地。

也正是這種難以割舍的感恩情愫，朱擁華在提離職申請時(shí)，想了無(wú)數個(gè)理由去補償這種愧疚?，F在再回看，他有點(diǎn)后悔當時(shí)沒(méi)有把內心最真實(shí)、最沖動(dòng)的想法說(shuō)出來(lái)：第一份工作干了7年之后，他真的想出去看看，“想試試換一個(gè)環(huán)境，朱擁華到底還行不行?”

獵頭第一次推薦的是君聯(lián)資本，朱擁華婉拒了，他的擇業(yè)標準很清楚，新東家一定不能跟老東家天圖有太強的業(yè)務(wù)沖突，當獵頭第二次推薦聯(lián)想控股戰投部時(shí)，朱擁華欣然前往。

“聯(lián)想控股投資階段更靠后，在天圖單項目投資金額往往5000萬(wàn)-8000萬(wàn)，一般不會(huì )過(guò)億，我還是想未來(lái)能投一些更大額的項目。”朱擁華心里一直有一個(gè)執念，他的人生理想不是財富自由，他覺(jué)得，一個(gè)人擁有多少財富根本不重要，能夠管理多少資產(chǎn)才更重要。

7年磨練：從實(shí)習生到最年輕合伙人

盡管是一名80后投資人，但在天圖的7年里，朱擁華可謂戰功赫赫。打開(kāi)他的投資項目清單：深度參與投資周黑鴨、慈銘體檢、伊美爾，主導投資貝樂(lè )英語(yǔ)、湯城小廚、雪龍黑牛、美麗島、酷漫居，每一個(gè)拿出來(lái)都是響當當可以代表天圖品牌的精品項目。

從剛進(jìn)天圖任實(shí)習研究員，到首席研究員，投資小組長(cháng)，再到最年輕的投資合伙人，朱擁華的晉升曲線(xiàn)迅速而陡峭，但過(guò)程其實(shí)并不平坦，其中的艱辛只有他自己知道。

“我有個(gè)優(yōu)點(diǎn)，比較踏實(shí)，寫(xiě)東西也快。”朱擁華回憶剛進(jìn)天圖那幾年，董事長(cháng)王永華、合伙人馮衛東、朱志偉、王岑等天圖幾個(gè)核心人物都帶過(guò)他，白天跟著(zhù)他們看項目做記錄，晚上回到酒店寫(xiě)分析報告。

朱擁華給自己定了規矩，第二天合伙人吃早飯時(shí)，自己的報告必須放到他們眼前，在朱擁華的引導下，這種模式后來(lái)在天圖研究團隊成了一個(gè)慣例。

當時(shí)朱擁華的主要工作是如何把報告寫(xiě)得精益求精。到2010年投周黑鴨時(shí)，他的報告已經(jīng)沒(méi)人敢改了。此后連續2年朱擁華被評為天圖最佳研究員，王岑當時(shí)是最佳項目經(jīng)理，他們兩人一組，一度被評為最佳拍檔。

“小朱是我的人，誰(shuí)也別動(dòng)小朱。”王岑曾在內部如此直白的說(shuō)，大家對朱擁華的喜愛(ài)，溢于言表。

2011年-2012年，天圖連續發(fā)了3億人民幣和5億人民幣兩期基金，亟需更多投資人才，但天圖有個(gè)習慣，從不外招，向來(lái)喜歡內部培養。朱擁華的優(yōu)異表現，大家看在眼里，董事長(cháng)王永華找到他，希望他獨立帶一個(gè)小組做投資。

2011年底，朱擁華便開(kāi)始跑案子，但之后的1年多時(shí)間，他一個(gè)案子都沒(méi)出。這種打擊讓他一度灰心，甚至想重新回去做研究了。

“寫(xiě)報告是項目經(jīng)理把案子推給你，你來(lái)分析項目質(zhì)地，當組長(cháng)要求你沖到前線(xiàn)去拿案子搶項目，渠道非常關(guān)鍵。”朱擁華原以為只是一步之遙，沒(méi)曾想這一步卻如此艱難。

他開(kāi)始往各大會(huì )場(chǎng)咖啡廳到處跑，認識人，換名片，刷臉混圈子，大半年的時(shí)間，渠道圈慢慢知道有這么個(gè)人，大家對他印象都還算靠譜，朱擁華的小組才開(kāi)始逐漸上案子。

但問(wèn)題又來(lái)了，案子上了過(guò)不了。

天圖當時(shí)投決會(huì )有5票，除了董事長(cháng)王永華有一票否決權，其余幾個(gè)合伙人人手一票，拿到3票才算過(guò)。此前朱擁華都是跟著(zhù)各個(gè)合伙人干，現在單獨當小組長(cháng)，其中的競爭關(guān)系很微妙。

“我當時(shí)的問(wèn)題是初生牛犢的勁頭大，繃的太緊，上會(huì )時(shí)情緒表現很激動(dòng)，事實(shí)上，一個(gè)項目不是你覺(jué)得好就能過(guò)，而是大家都覺(jué)得還可以。”在一大批案子被斃掉之后，朱擁華開(kāi)始反思自我，嘗試用另一種方式跟每個(gè)合伙人溝通。憑著(zhù)一股子真誠和過(guò)往的好口碑，朱擁華很快打開(kāi)內部關(guān)系的堡壘。隨后案子過(guò)會(huì )的順利程度超過(guò)了他的想象。

湯城小廚、貝樂(lè )英語(yǔ)、雪龍黑牛，在2012年底到2013年初，四五個(gè)月時(shí)間內，朱擁華密集投出了3個(gè)案子，這種速度讓董事長(cháng)王永華都覺(jué)得十分驚訝。此后又快速投出了美麗島、酷漫居2個(gè)項目。

“一下子開(kāi)竅了!”

時(shí)至今日再看，朱擁華主投的這幾個(gè)案子的后續表現都非常穩?。贺悩?lè )英語(yǔ)已經(jīng)成長(cháng)為可以和周黑鴨、鳳凰醫療2個(gè)天圖經(jīng)典項目叫板的案子，目前正在上市進(jìn)程中，券商給出的估值達到100億;湯城小廚當時(shí)朱擁華投資時(shí)只有5家店，4000萬(wàn)利潤，如今已經(jīng)擴張到21家店，3.3億利潤;雪龍牛肉盡管受“三公”消費影響，目前處于調整期，但品牌優(yōu)勢依然很明顯;美麗島正在融B輪;酷漫居馬上登陸新三板，連續4年成為天貓兒童家具品類(lèi)銷(xiāo)量冠軍。

“快投手”背后的一系列打法

貝樂(lè )英語(yǔ)是朱擁華一手挖掘和投資的項目，也是他在天圖最成功的投資代表作。但這個(gè)項目當初實(shí)際上是被他生切過(guò)來(lái)的，貝樂(lè )英語(yǔ)最初是徐小平推薦給雷軍的項目，順為資本當時(shí)已經(jīng)進(jìn)入DD的最后階段，正在等雷軍最后決定，創(chuàng )始人跟朱擁華說(shuō)，除非你能趕在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)之前完成，最后朱擁華硬是掐著(zhù)時(shí)間切下了這個(gè)項目。

很多朋友都知道，朱擁華投項目快，這種快不是武斷，而是建立在一系列投資原則之上的高效率。在看過(guò)成百上千個(gè)項目后，朱擁華給自己定下了幾個(gè)大原則。

“第一，猶豫的不投。”在他看來(lái)，猶豫就是抱著(zhù)一種僥幸心態(tài)，“投完之后倆月睡不著(zhù)覺(jué)”的事他不干。

朱擁華最初在天圖推過(guò)一個(gè)項目，投委會(huì )已經(jīng)拿到3票，但他無(wú)法排除內心的猶豫，最后選擇了放棄，最終這個(gè)項目后續發(fā)展確實(shí)不如人意，“如果當時(shí)投了，這就是我在天圖的第一個(gè)項目，就徹底砸我手里了。”

打消猶豫的信心則來(lái)自朱擁華的第二個(gè)原則：不熟不投。

“在天圖形成的投資路數，基本決定了我看賽道的傾向性：從線(xiàn)下消費領(lǐng)域開(kāi)始，再往線(xiàn)上反推，這是我熟悉的坐標系。”朱擁華舉例，比如雕爺牛腩、叫個(gè)鴨子、湯城小廚、外婆家、周黑鴨之類(lèi)消費類(lèi)項目，線(xiàn)下往線(xiàn)上反推的，比如社區001、愛(ài)鮮蜂、沱沱工社等O2O項目，這些都屬于他的熟悉領(lǐng)地，“手伸進(jìn)去一摸，水深水淺基本能摸到。”但純線(xiàn)上的項目，比如辣媽幫、面包旅行，這些都不是他的菜。如果強投，就會(huì )猶豫，一旦猶豫就會(huì )淪入第一原則，猶豫的不投。

朱擁華十分認可王永華在天圖內部講過(guò)的話(huà)，選擇投資一個(gè)項目不需要太多理由，2-3個(gè)足夠了，而不投一個(gè)項目，一個(gè)理由就能斃掉。在朱擁華看來(lái)，投資決策確實(shí)是門(mén)藝術(shù)，并不需要太多理由，“理由太多那跟DD有什么區別呢”。

在天圖培養的一套投資方法論中，“定位理論”是朱擁華最看中的理念，天圖有一半合伙人以上都信奉這個(gè)理論。

該理論在國內也成就了一系列對手公司：王老吉和加多寶、香飄飄和優(yōu)樂(lè )美、艾瑪和雅迪。如今銷(xiāo)售火爆的銳澳雞尾酒，更是定位理論的集大成者。針對女性的低含量酒精飲料，本身便極具定位價(jià)值，事實(shí)上，據朱擁華透露，銳澳這個(gè)項目在天圖內部曾轉過(guò)一圈，但最后沒(méi)投，王永華當時(shí)非常生氣，全公司上下集體檢討。

在朱擁華的一些列投資案例中，定位理論隨處可見(jiàn)。比如貝樂(lè )英語(yǔ)，在K12教育中，瑞思最早把“浸入式學(xué)科英語(yǔ)”帶入中國，但瑞思是加盟模式，貝樂(lè )2年后以直營(yíng)模式出現。朱擁華更喜歡直營(yíng)，在他看來(lái)，加盟有問(wèn)題，第一管不住，一旦發(fā)生周期動(dòng)蕩，加盟店往往亂套，第二加盟進(jìn)錢(qián)太快，創(chuàng )始人很容易干別的，品牌生命力往往短暫。而直營(yíng)則更加穩健，“周黑鴨和貝樂(lè )，都像是做‘百年老店’的樣子。”

再比如酷漫居，是動(dòng)漫兒童家具的獨特定位;還有朱擁華在最近幾年個(gè)人投資的天使項目：甜心沙拉以沙拉定位切入健康減肥大市場(chǎng)、老枝花鹵的“有故事的鹵味”、叫個(gè)鴨子的自傳播概念，都是定位理論的具體展現。

“首先選擇一個(gè)大品類(lèi)，在大品類(lèi)中找到細分垂直品類(lèi)，在細分中尋找獨特的定位切入點(diǎn)，進(jìn)而用差異化打法反向顛覆大品類(lèi)，在紅海中定位出一片新藍海。”朱擁華總結。

保持孩子心態(tài)，掙時(shí)間的錢(qián)

近兩年，朱擁華在不斷自我升級，其投資方向也在逐漸轉變。以前提到朱擁華的項目，都覺(jué)得他是投線(xiàn)下消費連鎖店生意，而現在朱擁華已經(jīng)很少投線(xiàn)下店了。比如叫個(gè)鴨子、甜心沙拉線(xiàn)下都是沒(méi)有店的，因為他太知道線(xiàn)下消費項目的痛點(diǎn)了。

“幾個(gè)痛點(diǎn)根本繞不過(guò)去，第一房租成本，shoping mall狠的像黑社會(huì )，永遠知道你的增長(cháng)狀況，你銷(xiāo)售越高它房租越高;第二人工成本，每年都在剛性上漲;第三中間食材，也在不斷上漲，而你的終端價(jià)格面對消費者根本無(wú)力提升。”以上深刻體會(huì )到的痛點(diǎn)，讓朱擁華在看消費項目時(shí)，首先會(huì )考慮，你的產(chǎn)品到底能不能擊穿這些痛點(diǎn)。

朱擁華總結，他現在感興趣的投資方向主要有幾大塊：消費服務(wù)O2O、農業(yè)流通和供應鏈金融、旅游。

2015年初加入聯(lián)想控股，不到半年時(shí)間，朱擁華正在努力通過(guò)第2個(gè)項目了。一如既往的快節奏背后，是一種內心強大的自我驅動(dòng)力：從進(jìn)入聯(lián)想控股那一天，他就抱著(zhù)成一番事業(yè)的想法，他說(shuō)，自己在聯(lián)想控股的目標是能在5年內投出3家百億市值的公司。

在聯(lián)想控股辦公室很少能見(jiàn)到朱擁華，他大部分時(shí)間都在外面看項目，為了不喪失犀利的思維和趨勢判斷的敏銳性，他讓自己盡量和企業(yè)在一起。

雖然早在高中時(shí)就迷戀炒股，但朱擁華稱(chēng)他現在沒(méi)有一分錢(qián)在股市里，“二級市場(chǎng)太短線(xiàn)，暴富心態(tài)太明顯，尤其身處在一級市場(chǎng)，做二級市場(chǎng)上了癮，是要出大事的。”

朱擁華說(shuō)，他要掙時(shí)間的錢(qián)。投資創(chuàng )業(yè)企業(yè)的股權，然后陪著(zhù)企業(yè)一直成長(cháng)，“投的項目不但能上市，上市以后還能長(cháng)期持有，股價(jià)還能漲5-10倍。”比如貝樂(lè )英語(yǔ)、周黑鴨，在他看來(lái)都是這類(lèi)可以長(cháng)期持有的企業(yè)。

聯(lián)想控股也是這種邏輯，不追求短期機會(huì )和財務(wù)機會(huì )，“打造百年老店，這意味著(zhù)各種周期都得扛”。去香港參加完聯(lián)想控股上市酒會(huì )之后，朱擁華愈發(fā)認可和尊敬這家企業(yè)的理念。

雖然身已在聯(lián)想控股，但朱擁華很明白，自己的投資功底是天圖一手培養出來(lái)的。去年離開(kāi)天圖投奔紅杉的王岑也有同感，朱擁華偶爾會(huì )跟王岑通個(gè)電話(huà)聊聊天，每次聊到王永華等人，兩人都是滿(mǎn)心感激。

朱擁華覺(jué)得自己很幸運。他父母都是軍人，做情報工作，父親每次聊到他的投資職業(yè)，總會(huì )覺(jué)得搞投資的是否應該是城府很深的人，“我爸總說(shuō)，你應該看一些類(lèi)似影子背后、帝國背后，這類(lèi)的書(shū)。”但朱擁華覺(jué)得自己完全是個(gè)小孩子心態(tài)。

幸運的是遇到的人也都是這種孩子心態(tài)，在天圖時(shí)為了一個(gè)項目，大家可以爭吵得面紅耳赤，但對事不對人。在聯(lián)想控股他也在繼續保持這種風(fēng)格，心里怎么想就怎么說(shuō)。他覺(jué)得做投資就應該純粹一點(diǎn)、放開(kāi)一點(diǎn)，他打算繼續堅持這種初心和孩子心。

朱擁華的投資小貼士

公司：聯(lián)想控股集團

職務(wù)：責任董事

投資階段：天使、VC期

投資領(lǐng)域：消費升級、O2O、農業(yè)、金融

投資風(fēng)格：投資業(yè)快刀手

投資案例：周黑鴨、慈銘體檢、貝樂(lè )英語(yǔ)、美麗島、湯城小廚、酷漫居、雪龍牛肉、藍犀牛、叫個(gè)鴨子、甜心沙拉、一地一味、呼哧旅游、老枝花鹵