3月18日，新三板首批指數———三板成指和三板做市將上線(xiàn)。據全國股轉系統介紹，新三板首批指數將充分考慮市場(chǎng)特點(diǎn)，其編制重點(diǎn)著(zhù)眼于市值和股票流動(dòng)性。

經(jīng)濟導報記者獲悉，截至上周，新三板掛牌公司家數達2091家，掛牌公司總股本、總市值分別為868.32億股、7417.11億元，股本與市值均值分別為4152.65萬(wàn)股、3.55億元，平均市盈率約為45.08倍。

“新三板作為創(chuàng )業(yè)板次一級的資本市場(chǎng)，蘊含了大量成長(cháng)性較高的優(yōu)秀企業(yè)，而預期的轉板制度，更使具備轉板潛力的企業(yè)提前受到資本的青睞。諸多利好，使得新三板市場(chǎng)站在了新的‘風(fēng)口’上。”中央財經(jīng)大學(xué)政府管理學(xué)院副院長(cháng)于鵬對導報記者表示。

流動(dòng)性增強之際，投資者也在蜂擁入場(chǎng)。以濟南圣泉集團為例，3月以來(lái)，其在新三板的成交量急劇攀升。至13日，成交達到1.08億元，超出以往任何整月的成交。

掛牌企業(yè)價(jià)值凸顯

上周（9日-13日），全國股轉系統新增掛牌65家，其中57家屬于小型企業(yè)，占比超過(guò)85%。65家企業(yè)平均總資產(chǎn)6843.90萬(wàn)元，平均營(yíng)業(yè)收入5067.56萬(wàn)元，平均凈利潤403.38萬(wàn)元。

上周，股票成交數量、成交金額分別為5.54億股、44.28億元，環(huán)比分別增加43.09%和36.97%。其中做市股票成交2.25億股、28.68億元，占比分別為40.59%和64.78%。

導報記者統計發(fā)現，在目前近2100家新三板掛牌公司中，采用做市轉讓的公司有189家。就在13日當天，該市場(chǎng)共計成交金額達6.79億元，其中做市轉讓金額占到了3.9億元左右。而在不久前的3月9日，新三板的合計成交金額達到13.22億元的新高，當中同樣是做市轉讓貢獻居多。

在這一背景之下，圣泉集團3月以來(lái)的成交量急劇攀升便不難理解。而其亮麗的業(yè)績(jì)，也是受到資本青睞的關(guān)鍵因素———其11日公布的年報顯示，2014年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入39.50億元，同比上升9.84%；凈利潤3.08億元，同比增長(cháng)17.36%?；久抗墒找?.19元，毛利率達到28.72%。

進(jìn)入2015年以來(lái)，隨著(zhù)做市企業(yè)交易活躍度的提高，做市交易每日的成交金額已平穩站上億元大關(guān)，做市交易漸成新三板市場(chǎng)的主流交易方式，越來(lái)越多的機構投資者正蜂擁入場(chǎng)，掛牌企業(yè)的價(jià)值進(jìn)一步顯現。

“18日兩個(gè)指數的推出，對新三板市場(chǎng)具有里程碑意義，說(shuō)明新三板正不斷趨于標準化。并將凝聚更多投資者，吸引更多企業(yè)掛牌，促進(jìn)新三板市場(chǎng)融資功能的提升和交易功能的完善。”于鵬說(shuō)道。

殼資源受青睞

一家投資機構的負責人何澄慶告訴導報記者，新三板推薦、做市業(yè)務(wù)牌照放開(kāi)細則有望近期發(fā)布，牌照一旦正式放開(kāi)，基金、期貨、咨詢(xún)機構備案即可推薦企業(yè)掛牌新三板，非證券機構的私募基金能夠做市，這將加大券商外的證券機構對于新三板的參與度，新三板市場(chǎng)或進(jìn)一步“爆發(fā)”。

幾天前，點(diǎn)點(diǎn)客停牌2個(gè)月后復牌，當日即大漲95.66%。據悉，號稱(chēng)新三板“移動(dòng)互聯(lián)第一概念股”的點(diǎn)點(diǎn)客，因其收購微巴信息100%股權而暴漲，這點(diǎn)燃了更多新三板公司主動(dòng)并購的欲望。

之前，在新三板掛牌的企業(yè)更愿意成為被收購方，但隨著(zhù)做市開(kāi)展及股票活躍，今年來(lái)做市的新三板公司已不甘于被別人并購，很多掛牌企業(yè)已在籌劃或主動(dòng)開(kāi)展并購。

此外，新三板公司的“殼”價(jià)值曾被認為相對不高，但隨著(zhù)市場(chǎng)的日益火爆，新三板公司的殼資源價(jià)值越來(lái)越受到青睞。3月5日，新三板公司天翔昌運發(fā)布收購報告書(shū)，海文投資擬以現金認購公司發(fā)行的539萬(wàn)股股份。交易完成后，海文投資將持有公司25.04%股份，成為公司控股股東。此前的2月4日，中鈺資本也宣布以1.01元/股的價(jià)格認購新三板公司華欣遠達670萬(wàn)股股份，成為后者控股股東。

“現階段堅定看好新三板投資機會(huì )。隨著(zhù)在各自領(lǐng)域深耕多年的機構紛紛入場(chǎng)，新三板市場(chǎng)已經(jīng)從單一中小企業(yè)融資平臺變?yōu)楦髀焚Y本的博弈之地?？紤]到國企改革等政策也將惠及新三板，新入場(chǎng)資金會(huì )不斷推動(dòng)新三板的估值邏輯和市值思維向二級市場(chǎng)靠攏。”齊魯證券在最新發(fā)布的研報中如是指出。

“接棒”仍需謹慎

即便政策的影子還摸不到邊界，但公、私募依然將新三板當作2015年最重要的投資“風(fēng)口”之一。從2億元到13億元，新三板的成交額以過(guò)山車(chē)般的走勢躁動(dòng)著(zhù)資本市場(chǎng)，但資金爆發(fā)式涌入后，泡沫已然隱現———有些股票估值不斷被抬高，如何在擊鼓傳花的游戲中避免成為最后一個(gè)接盤(pán)者，變得至關(guān)重要。

去年，九鼎投資股價(jià)一日暴漲近百倍，在新三板一炮打響。今年3月以來(lái)，新三板的成交額爆發(fā)，并走出了一段過(guò)山車(chē)式的行情。在經(jīng)歷7.4億元、10.5億元的日成交總額后，新三板的成交額在3月9日站上了13.2億元的高峰。但隨后，新三板成交金額開(kāi)始高位回落，說(shuō)明即使市場(chǎng)再火爆，增量資金也不會(huì )無(wú)限制地進(jìn)入，市場(chǎng)的炒作熱情不會(huì )一直高漲。

導報記者注意到，由于沒(méi)有漲跌幅限制，新三板掛牌企業(yè)的走勢節節高漲。同花順(87.030, -2.47, -2.76%)iFinD數據顯示，今年3月以來(lái)，有141只股票在兩周內漲幅超過(guò)50%，50只股票的股價(jià)實(shí)現了100%以上的增長(cháng)，漲幅最高的達440倍。

股價(jià)暴漲過(guò)后，一批高價(jià)股應運而生。目前，點(diǎn)點(diǎn)客、億童文教等10只做市股票的股價(jià)均已在50元以上，證券軟件提供商麟龍股份更是一鼓作氣突破百元。

伴隨著(zhù)市場(chǎng)熱度大增的，是新三板整體和個(gè)股估值的上漲。有機構發(fā)布數據表示，目前新三板市場(chǎng)的整體市盈率已超過(guò)30倍，其中協(xié)議轉讓股近20倍，而一直被大炒的做市轉讓股的市盈率已高達43倍多，直逼被稱(chēng)為“造富工廠(chǎng)”的創(chuàng )業(yè)板。

“國家對新三板政策不斷傾斜，新三板市場(chǎng)確實(shí)是一片藍海。”何澄慶認為，新三板投資產(chǎn)品增多，可以讓更多的投資者分享到市場(chǎng)的增長(cháng)紅利，但值得警惕的是，部分資管產(chǎn)品的發(fā)行方對新三板的了解不夠深入。投資者應對投資顧問(wèn)的投研能力進(jìn)行判斷。相較而言，在一線(xiàn)與新三板公司接觸較多的券商系，優(yōu)勢較為明顯。

新聞同期聲：8成新三板投資項目賬面浮盈

統計數據顯示，新三板投資者開(kāi)戶(hù)數從2014年年初的1.25萬(wàn)戶(hù)暴增至2014年年底的4.87萬(wàn)戶(hù)。另?yè)A計，2015年底新三板掛牌公司數量將達到4000家左右，個(gè)人投資者門(mén)檻也將大幅降低。

從投資者盈虧情況來(lái)看，目前，約8成新三板投資項目賬面處于浮盈狀態(tài)，有的浮盈甚至接近200%，某些發(fā)行新三板投資產(chǎn)品的私募機構可獲高達50%以上的業(yè)績(jì)提成。例如，有新三板私募基金產(chǎn)品約定，3年內如果每年的投資收益率在10%至50%之間，將對收益部分進(jìn)行20%的提成，否則只收取每年1%的管理費；年化收益率達到50%以上時(shí)，可對收益部分進(jìn)行最高50%的提成。

市場(chǎng)人士表示，參與購買(mǎi)新三板產(chǎn)品的投資者，心態(tài)主要有兩種，一種是想長(cháng)期投資，另一種則是看到近期做市股票價(jià)格漲幅巨大，希望博取短期收益。從已發(fā)行的產(chǎn)品期限來(lái)看，多數在3年左右。也有的更短，為1年或2年。因此，相關(guān)產(chǎn)品在約定時(shí)間內獲得預期收益退出仍比較困難，投資者應根據需要選擇適合自己的產(chǎn)品。