注：風(fēng)險投資人總想找到下一個(gè)行業(yè)中的佼佼者，他們將這些公司稱(chēng)為“巨龍”和“獨角獸”。而創(chuàng )業(yè)者也需要在項目初創(chuàng )階段就展示出足夠的潛力，讓投資人相信他們就是下一個(gè)“巨龍”或“獨角獸”。個(gè)中門(mén)道既包括天花亂墜的講故事的能力，也離不開(kāi)腳踏實(shí)地的思考和數據。

最近獵云網(wǎng)編譯了TC一篇名為“獨角獸與巨龍”，分析了風(fēng)投中不同的投資理論。文中，一位投資者聲明，用“獨角獸”來(lái)描述一筆好投資確實(shí)是個(gè)不錯的比喻，但“巨龍”則更佳。

我細細回顧了投資者用來(lái)形容好的投資機會(huì )的好詞，發(fā)現了一件有趣的事：毫無(wú)疑問(wèn)的是，在金融界，無(wú)論男女，當他們想形容好的投資機會(huì )的時(shí)候，他們都會(huì )不約而同地應用奇幻文學(xué)中的詞。

說(shuō)的極端些，風(fēng)險投資不僅相信這世界上存在“不科學(xué)”的事物，他們甚至認為好的投資與無(wú)聊的投資完全就是存在于兩個(gè)世界的東西，它們各有各的規則與法律。“獨角獸與巨龍”這篇文章令我恍然大悟：我突然意識到，投資者要的是你向他們證明你的獨特之處和投資的價(jià)值。

但不少創(chuàng )業(yè)者在悟到這一點(diǎn)后很容易就會(huì )陷入誤區，以為要吸引投資，拼的就是誰(shuí)講的故事更華麗。但事實(shí)并非如此 。風(fēng)投早已練就了一眼看穿本質(zhì)的慧眼，在那些浮夸的故事里捕捉核心，能將創(chuàng )業(yè)者的天馬行空與我們被市場(chǎng)所驅使的現實(shí)維系起來(lái)的關(guān)鍵證據。但是，當投資者察覺(jué)到創(chuàng )業(yè)者的故事有足夠可靠的依據并敢于挑釁所有的標準時(shí)，那此刻的他就不再是一個(gè)基于現實(shí)的批評家了；他會(huì )興致勃勃地專(zhuān)注于創(chuàng )業(yè)者的那些故事，就好像沉迷在托爾金的魔幻故事中的孩子。

當我聽(tīng)創(chuàng )業(yè)者自我推銷(xiāo)的時(shí)候，最令我失望的并不是他們的那些故事，而是他們沒(méi)能給我呈現具體科學(xué)的數據點(diǎn)，好讓我能把他們的故事扎根為腳踏實(shí)地的方案（希望至少是在我的理想世界里）。創(chuàng )業(yè)者要明白，投資這種行為是建立在一定基礎上的。只有在創(chuàng )業(yè)者和投資人達成了共同協(xié)議，一致認為該公司所夢(mèng)想的傳奇故事是雙方都值得相信的情況下，他們才能談得了投資。

既然都說(shuō)到奇幻文學(xué)這一類(lèi)型，不妨讓我強調一下投資人重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域吧。

這個(gè)團隊里的人稱(chēng)得上是英雄嗎？

風(fēng)險投資人Tim Draper將他的商業(yè)孵卵器和創(chuàng )業(yè)營(yíng)地稱(chēng)作“Hero City”，英雄都市。當投資人分析一個(gè)團隊的時(shí)候，他們首先想了解的就是這個(gè)團隊是否團結，有多誠實(shí)，是否專(zhuān)注，有無(wú)深謀遠慮，以及其自律程度。每當我們聽(tīng)到一個(gè)原創(chuàng )故事的時(shí)候，我們追求的是一個(gè)足夠靠譜的故事，能把創(chuàng )始人和市場(chǎng)上的實(shí)際機會(huì )聯(lián)系起來(lái)、在他們打造公司時(shí)能讓他們在競爭中占到上風(fēng)的故事。

當我們看一個(gè)團隊的幻燈片時(shí)，我們希望創(chuàng )業(yè)者可以把公司發(fā)展所需的所有才能和技術(shù)都展現出來(lái)，讓我們看到一個(gè)“麻雀雖小，五臟俱全”的創(chuàng )業(yè)團隊。當團隊講述這些創(chuàng )始者們究竟是如何匯聚起來(lái)的時(shí)候，我們想看到他們之間有強烈的羈絆，有兄弟般的義氣和感情，心懷共同的目標，能讓他們?yōu)橹使部?，同舟共濟。我們尋求的是突擊隊一般堅韌的精神意志，團隊里每一個(gè)人都能在未知的環(huán)境中獨立創(chuàng )造出莫大的價(jià)值。當我們聆聽(tīng)一個(gè)公司的歷史時(shí)，我們想看到這個(gè)團隊的靈活性和獨創(chuàng )性，能用很少的資源完成了不起的產(chǎn)品。

當我們得知某個(gè)公司是如何投入資金的時(shí)候，我們要聽(tīng)到的是他們在深入了解了市場(chǎng)需求、客戶(hù)習慣和發(fā)展模式后，對于資金嚴格而有原則的掌控和經(jīng)營(yíng)。

這項革新是否基于未公開(kāi)的事實(shí)？

作為投資者，我們總青睞那些對市場(chǎng)有獨特的洞察力的公司。正如Peter Thiel所強調的，如果這家公司對市場(chǎng)的見(jiàn)解獨到且有些冷門(mén)，那就更好了。因為這樣，公司就可以趕在其他人意識到這是個(gè)好點(diǎn)子并開(kāi)始競爭之前，保留充足的時(shí)間來(lái)培育和發(fā)展自身。

一段特別人生經(jīng)歷，學(xué)習的領(lǐng)域或者專(zhuān)業(yè)，這些都會(huì )為你打下扎實(shí)的基礎。我追求的是了解客戶(hù)和他們的習慣及需求的能力，我將其成為“市場(chǎng)共情”。我相信深度的共情，或者說(shuō)同感能力是獨特的市場(chǎng)洞察力的來(lái)源。如果我們認為我們對機會(huì )的見(jiàn)解比別的投資人更深刻或是更看好，那我們也會(huì )更傾向于某家公司，因為這樣我們就能更高效地贊助這家公司，或者拿到更好的估值。

這個(gè)公司是不是魔豆？

魔豆來(lái)自于童話(huà)故事《杰克和魔豆》，擁有魔法的豆莖在一夜之內長(cháng)到恨天高。

有些公司就是比別家公司成長(cháng)得快，哪怕他們的產(chǎn)品于定位都很類(lèi)似，他們的速度也甩別人好幾條街。（Mike Maples生動(dòng)地將這種情況形容為“閃電蜥蜴”) 投資者會(huì )摸索這種公司打入市場(chǎng)的方式，阻撓市場(chǎng)的障礙以及招攬客戶(hù)的優(yōu)勢。

有些公司在策劃市場(chǎng)戰略方面相當靈活，也因此能更高效地吸引客戶(hù)。有些團隊的市場(chǎng)方針是精心謀劃的，但除此之外絕大多數是偶爾發(fā)現靈感的。更有甚者甚至在有所突破找到答案之后都不知道自己做了什么。投資者普遍都是“魔豆”團隊的伯樂(lè )，因為他們之前也見(jiàn)到過(guò)不少團隊做到了類(lèi)似的事情。

有一天，某個(gè)鮮為人知的團隊突然闖入了你的視野，然后瘋狂地成長(cháng)了起來(lái)，把其他團隊遠遠甩在后面。“魔豆”團隊最棘手的是：他們太突出成長(cháng)得太快，所以每個(gè)人都輕而易舉地就能看到他們。所以作為投資人，你下手必須要快，要趕在其他任何人發(fā)現之前。當然，你也必須負擔風(fēng)險和錯誤的估計，或者你滿(mǎn)懷期待的“魔豆”出于某種原因最終沒(méi)能長(cháng)成。當一名投資人相中一顆魔豆時(shí)，他們通常會(huì )立馬投入資金，不讓任何人搶先。

這家公司是否會(huì )賺錢(qián)？

最好的投資機總是美好得讓人覺(jué)得不真實(shí)，似乎對它來(lái)說(shuō)業(yè)界中毫無(wú)公平性可言。這樣的機會(huì )對投資人來(lái)說(shuō)就好像是天上掉餡餅——不費吹灰之力就可以創(chuàng )造令人咂舌的財富，如同魔法一般。所有的盈利模式，定價(jià)策略和利潤其實(shí)從未平等過(guò)（Bill Gurley曾經(jīng)討論過(guò)這個(gè)話(huà)題）。在硅谷，投資互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)往往意味著(zhù)你得在盈利模式還未明確的情況下，就將賭注加在“魔豆”上。

但是偶爾會(huì )有那么幾家公司，在我們發(fā)現的時(shí)侯他們就已經(jīng)找到了瘋狂的盈利模式。我把這叫做“煉金術(shù)”。“煉金術(shù)”對于投資商而言是求之不得的，因為這種公司能夠自己贊助自己發(fā)展，或者估值上升到很高，而作為早期得投資者你遭遇股權稀釋得概率就會(huì )相對小很多。

這個(gè)公司今后能否稱(chēng)霸這一品類(lèi)或市場(chǎng)？

在新興而多變的市場(chǎng)中競爭的公司，它們占到的市場(chǎng)份額常常有天壤之別。市場(chǎng)中的領(lǐng)頭羊通常會(huì )占到40－70%的份額，緊接著(zhù)第二位所占的則是其一半，而第三名是第二名的一半，依此類(lèi)推，直到一系列的提供商滿(mǎn)足了市場(chǎng)中客戶(hù)的各種需求。所以當決定投資時(shí)，所做的市場(chǎng)調查的臨界點(diǎn)之一就是要預測，是否會(huì )有靠著(zhù)別人起家的烏合之眾搶占市場(chǎng)的資源，取而代之成為市場(chǎng)的主導者。

公司是否能預見(jiàn)它自己的命運？

有很多公司以及它們代表的市場(chǎng)變化，在旁人看來(lái)都是無(wú)可避免的歷程。投資者要做的不僅是挖掘某類(lèi)產(chǎn)品的“王”，他們還需要預測這個(gè)公司在這類(lèi)產(chǎn)品中規模是否夠大，有夠高的價(jià)值，足以讓它在一個(gè)規模的巨大的市場(chǎng)中占到令人震驚的份額。Sequoia的合伙人將這樣的創(chuàng )業(yè)者比作沖浪者，他的命運注定他會(huì )在這一刻被推至浪尖，因天時(shí)地利人和達到旁人無(wú)法企及的高度。

投資人需要花漫長(cháng)的時(shí)間去思考，去假設，去預言，去推測，有時(shí)候甚至是對未來(lái)的市場(chǎng)做調查研究。他們都有靈敏的直覺(jué)，能嗅到命運的大門(mén)，也大致能看到這樣的命運今后能通向何方。創(chuàng )業(yè)，產(chǎn)品還有公司的發(fā)展之路都是不可預測的，但它們的未來(lái)和投資人所預見(jiàn)到的通常也不會(huì )差太大。

這項投資能否成為“獨角獸”？

Cowboy Ventures的CEO， Aileen Lee因其對“獨角獸”的定義而著(zhù)名。她將風(fēng)險投資資本支持的公司中0.07%的估值高達10億美金的公司定義為“獨角獸”。風(fēng)投的經(jīng)濟與動(dòng)力是不容忽視的。風(fēng)投的回報絕大部分就靠在市場(chǎng)中稱(chēng)霸、獨享市場(chǎng)機會(huì )的寥寥那么幾家績(jì)效極高的公司。沒(méi)錯，你想的沒(méi)錯：絕大部分的公司是達不到“高績(jì)效”的。

因此投資人要確保每一家表現不錯的公司都能有可觀(guān)的市場(chǎng)機會(huì )，好讓公司達到10億美金的估值。這種“表現不錯”的公司實(shí)在太過(guò)罕見(jiàn)，風(fēng)險投資人也總是為了尋找它們而走火入魔。如此說(shuō)來(lái)，“獨角獸”這樣只有神話(huà)中才會(huì )出現的動(dòng)物，用來(lái)形容這些公司，倒似乎是再適合不過(guò)。

這筆投資會(huì )成為“巨龍”嗎？

New Atlantic Ventures的創(chuàng )始人Jhon Backus在“獨角獸與巨龍”中，將“巨龍”定義為可將資金回報給有限的合伙人的投資。他指出，如今每一位投資者都想做一筆“獨角獸”式的投資，他們自然是希望估值越高越好。然而投資者若過(guò)分固執于估值，在估值很高的情況下投資小份額的資金的話(huà)，那么他們就忽略了投資這個(gè)行業(yè)的本義：為數量有限的合伙人創(chuàng )造高于市場(chǎng)平均的回報。

即便投資的公司大獲成功，風(fēng)投公司也只會(huì )看能讓投資項目本身成功的回報，比如他們所占的公司股份的總份額，或者他們投資的公司估值是否有大幅度上升。（投資項目的成功與否通常式用內部收益率法MOC來(lái)衡量，Multiple of Invested Capital，投資資金的收益倍數）。

公司在向投資人自我營(yíng)銷(xiāo)的時(shí)候，總是絞盡腦汁為自己樹(shù)立神通廣大的形象。但你若不是真的傳奇，那在投資人面前你就裝不了這個(gè)逼。你得把你的公司打造成一個(gè)真實(shí)版的傳奇故事，一個(gè)投資人會(huì )深信不疑的傳奇故事。

然而諷刺的是，創(chuàng )始人們總是忘記要去打造、去實(shí)現他們是傳奇的證據，然后把那些證據攤在投資人面前，把它們強調出來(lái)。他們總是做不到量化和證明他們的過(guò)人之處和產(chǎn)品與市場(chǎng)的針對性?；I集資金，這可不是講個(gè)奇幻故事這么簡(jiǎn)單的事兒。你要搜集好證據，然后向投資者證明，你的公司就和你所講述所相信的一樣，就是個(gè)傳奇。