退出，對于天使投資人來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常重要的環(huán)節。當你的創(chuàng )業(yè)公司發(fā)展壯大到一定程度亦或者是經(jīng)營(yíng)不善面臨破產(chǎn)時(shí)，天使投資人就會(huì )想盡各種方法出售手里的股權換取資金。因為作為投資人的本質(zhì)目的是讓錢(qián)流動(dòng)起來(lái)并實(shí)現增值，而退出環(huán)節則是其中的關(guān)鍵。所以，即使你沒(méi)有考慮過(guò)退出問(wèn)題，你的天使也會(huì )主動(dòng)跟你提退出，這是基于一個(gè)天使投資人的本性而決定的。作為創(chuàng )始人的人的你能做的就是為結束這場(chǎng)“戀愛(ài)”提早做好利己準備。

目前主要的退出方式有：公司股票首次公開(kāi)發(fā)行、企業(yè)并購、回購及破產(chǎn)清算等。

讓天使一路笑到IPO

首次公開(kāi)發(fā)行這種方式不管對于天使投資人還是對于創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)都是最想見(jiàn)到的。上市意味著(zhù)公司價(jià)值的大幅上漲，股票市場(chǎng)對于公司股票增值的助力可以說(shuō)是爆炸性的。IPO可以使股票持有人在短時(shí)間內獲取高額收益，趁這個(gè)時(shí)候，即使天使投資人選擇退出，創(chuàng )業(yè)者依然可以憑借IPO的優(yōu)勢保證公司資金回轉。當然，IPO看起來(lái)美輪美奐，但對于天使投資一般選擇的中小型初創(chuàng )企業(yè)來(lái)說(shuō)，道路還很遙遠。

沒(méi)有IPO，下一輪融資也很美

如果說(shuō)IPO只是一個(gè)看起來(lái)很美的夢(mèng)，那么企業(yè)并購、回購將不失為一種主要的退出方式。對于天使投資人來(lái)說(shuō)，并購、回購這種方式不如IPO那么可望而不可即，而且手續相對簡(jiǎn)單、完成周期較短，操作起來(lái)也較為容易，因此很多天使都會(huì )選擇在這個(gè)時(shí)候退出。其實(shí)對于創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，天使們在這個(gè)節點(diǎn)選擇退出也未嘗不是好事。一方面早期天使的退出可能為其他更有實(shí)力的投資者讓出空間，可以進(jìn)一步提高企業(yè)的融資能力；另一方面，創(chuàng )業(yè)者可以趁天使離開(kāi)的時(shí)候回購一部分股權，從而進(jìn)一步實(shí)現對企業(yè)的控制。

以上說(shuō)的內容都是天使投資人和創(chuàng )業(yè)者喜聞樂(lè )見(jiàn)的結局，當然，不是每一個(gè)愛(ài)情故事都是完美的結局，悲劇也是時(shí)常發(fā)生的。

“天使”變“魔鬼”

第一種悲劇叫中途撤資，算是天使移情別戀吧。天使撤資肯定是有目的的，且不管他為何目的，其撤資的緣由多半是因為不再看好企業(yè)的發(fā)展前途。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，那么投資人的損失將會(huì )進(jìn)一步擴大，因此投資人選擇撤資倒也無(wú)可厚非。但撤資不能違反《合伙企業(yè)法》第46條的規定，即不能在給合伙企業(yè)事務(wù)執行造成不利影響的情況下退伙。如果天使在對企業(yè)執行造成不利影響時(shí)候仍然選擇退出，并給公司造成了實(shí)際損失，那么創(chuàng )業(yè)者大可以要求這位“不負責任”的天使賠償損失。

你和天使一起哭：破產(chǎn)

另一種種悲劇叫破產(chǎn)清算，這種局面是天使投資人和創(chuàng )業(yè)者都不想面對的。因為一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，意味著(zhù)雙方都有可能血本無(wú)歸。這種退出方式對于天使來(lái)說(shuō)損失更為慘重，畢竟創(chuàng )業(yè)者損失的多半是管理、運營(yíng)、業(yè)務(wù)等付出，而天使損失的卻是真金白銀。

以上幾種天使投資人的退出方式，大部分都是有利于天使和創(chuàng )業(yè)者互利共贏(yíng)的，因此面對“分手”創(chuàng )業(yè)者也不必太過(guò)擔心。最重要的是防止出現不負責任的天使，創(chuàng )業(yè)者可以進(jìn)行一些技術(shù)處理：在早期溝通時(shí)與天使就中途撤資等問(wèn)題進(jìn)行協(xié)商，對因中途撤資而造成的損失明確好違約責任，加重其撤資的成本，并寫(xiě)入書(shū)面的投資協(xié)議。當分手的代價(jià)太大時(shí)，另一半還會(huì )隨便分手嗎？