2014年12月6日，由中國股權投資基金協(xié)會(huì )、北京市金融工作局、北京市海淀區人民政府、北京股權投資基金協(xié)會(huì )聯(lián)合主辦的“第六屆全球PE北京論壇”在北京香格里拉飯店舉辦。

中國經(jīng)濟體制改革研究會(huì )顧問(wèn)宋曉梧進(jìn)行了主題演講，他表示，以前主要投資于民企的風(fēng)險投資在發(fā)展混合所有制的進(jìn)程中找到了新的投資機會(huì )，可以提供資金支持，有利于市場(chǎng)定價(jià)，優(yōu)化企業(yè)治理結構，為企業(yè)還可以提供具有國際化視野的人才支持。

宋曉梧認為，整體來(lái)看，風(fēng)險投資對發(fā)展混合所有制起到了積極的推進(jìn)作用。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

我講這個(gè)題目是當前爭論比較激烈的問(wèn)題，就是關(guān)于混合所有制究竟怎么發(fā)展、怎么看待。

黨的十八屆三中全會(huì )提出來(lái)要積極發(fā)展混合所有制，現在在國企改革方面可以說(shuō)是混合所有制熱，其實(shí)混合所有制從黨的文件上來(lái)說(shuō)，早在十五屆四中全會(huì )就提出來(lái)了，這一段應該說(shuō)國家出臺了一些政策，比如說(shuō)今年的政府工作報告提出要制定非國有資本參與中央企業(yè)投資項目的辦法，在金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開(kāi)發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域向公有制資本推出一些項目，有的是單獨的為民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入，有的采用股份制或者混合的辦法。

發(fā)改委關(guān)于今年深化改革重點(diǎn)任務(wù)也提出來(lái)，要引導民間資本參股，加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，推進(jìn)國有企業(yè)股權多樣化的改革。特別是地方混合所有制提出來(lái)之后紛紛提出自己本地的發(fā)展混合所有制的政策和一些提法，上海就提出通過(guò)流動(dòng)平臺使部分高度市場(chǎng)化和競爭性領(lǐng)域的國有企業(yè)公開(kāi)、透明、有序的實(shí)現國資退出。南京市要求國企堅定不移的退出一般競爭性領(lǐng)域，修訂完善國有企業(yè)混合所有制的實(shí)施辦法。我搜集了一下，大概已經(jīng)有14—15個(gè)省市出臺了這方面的改革措施。

但是在理論界，關(guān)于混合所有制問(wèn)題實(shí)際爭論是非常激烈的，有的說(shuō)混合所有制是要搞新一輪的私有化，有的也說(shuō)混合所有制是國企向民企進(jìn)一步圈錢(qián)，又是一個(gè)圈錢(qián)的手段，幾方面爭論都很激烈。在意識形態(tài)方面有很激烈的爭論，我想就經(jīng)濟理論方面的爭論談三個(gè)問(wèn)題：

第一個(gè)，混合所有制究竟它的理論依據在哪里？

我們可以看到報刊和雜志上一些人明確提出來(lái)，說(shuō)混合所有制的理論依據就是科斯的產(chǎn)權理論還有諾思關(guān)于制度經(jīng)濟學(xué)的一些理論，反對的一方則認為，這就是以西方經(jīng)濟學(xué)在解讀十八屆三中全會(huì )精神，甚至認為這是要進(jìn)一步搞私有化，提出來(lái)這是保衛國有企業(yè)的一場(chǎng)，有的說(shuō)是最后一場(chǎng)斗爭，這個(gè)爭論非常激烈。我認為，科斯、諾思的新制度經(jīng)濟學(xué)和產(chǎn)權理論，對于我們發(fā)展社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟下的混合所有制是有借鑒意義的，我們既然要搞市場(chǎng)經(jīng)濟，就要學(xué)習借鑒一些發(fā)達市場(chǎng)經(jīng)濟國家在這方面得成功經(jīng)驗，這個(gè)不能夠隨便隨便的亂扣意識形態(tài)的帽子，這兩位都是諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的獲得者。但是確實(shí)我認為馬克思對于商品兩重性的分析，更早的揭示出了企業(yè)可以發(fā)展混合所有制的形式。馬克思指出，商品作為價(jià)值形態(tài)和實(shí)物形態(tài)的雙重存在，它自身的所有權是可以分離的，這一內在特性為他們自身在市場(chǎng)經(jīng)濟過(guò)程中發(fā)生分離并為不同的所有者擁有，不同的所有者又相互作用、相互滲透，從而產(chǎn)生了復雜紛紜的企業(yè)組織形式開(kāi)辟了道路?？赡芨憔唧w的工作的人對這些問(wèn)題不是太感興趣，現在我們說(shuō)怎么搞，你說(shuō)什么理論依據，但是現在真正爭論確實(shí)很激烈，我對這方面發(fā)表點(diǎn)自己的看法。

按照馬克思的分析，工業(yè)化進(jìn)程中協(xié)作的發(fā)展，不僅所有權和經(jīng)營(yíng)權可以分，所有權自身也出現了分離，資本家分為貨幣資本家和產(chǎn)業(yè)資本家，所有權分為自有資本的所有權和介入資本的所有權，貨幣資本家是生產(chǎn)資料的法律所有者，產(chǎn)業(yè)資本家是生產(chǎn)資料的職能所有者，當然這里面是有交叉的，企業(yè)并不是沒(méi)有自有資金。

在這種情況下，實(shí)際上資本的運動(dòng)是三分離，而不是我們改革初期說(shuō)的所有權和經(jīng)營(yíng)權的兩充分離。這個(gè)問(wèn)題我在1986年就寫(xiě)文章，說(shuō)國有企業(yè)改革以?xún)蓹喾蛛x為主導是有缺陷的，因為兩權分離是企業(yè)內部分離，國家和企業(yè)不是企業(yè)內部的問(wèn)題，應該用馬克思關(guān)于三重分離的理論來(lái)指導國有企業(yè)改革，在三重分離的情況下，一個(gè)是資本的價(jià)值形態(tài)所有者，一個(gè)是資本的實(shí)物形態(tài)所有者，再一個(gè)，是資本的現實(shí)運動(dòng)指揮者，就是經(jīng)理或者董事長(cháng)，這些大家可以參見(jiàn)《資本論》第23章。

既然資本通過(guò)三種所有權的分離創(chuàng )造了、提供了復雜的企業(yè)的運動(dòng)形態(tài)，我覺(jué)得國有資本運動(dòng)完全也可以采用這種三權分離。那就是說(shuō)國有資本向企業(yè)，這里國有資本主要講它價(jià)值形態(tài)的國有資本，就是我們現在說(shuō)要管資本、不管企業(yè)，實(shí)際企業(yè)也是資本，按照馬克思經(jīng)濟學(xué)的角度來(lái)說(shuō)，能增值的就是資本，不過(guò)一個(gè)是實(shí)物資本、一個(gè)是價(jià)值形態(tài)的資本，我們現在主要管價(jià)值形態(tài)的資本，投向企業(yè)，企業(yè)經(jīng)過(guò)生產(chǎn)、增值，增值以后當然要給投資者一定的回報，這是三重分離的這種情況。

在這種三重分離的情況下，就為我們的混合所有制提供了一個(gè)發(fā)展的理論前提。從國有資本這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，無(wú)論生產(chǎn)資料的價(jià)值形態(tài)和實(shí)物形態(tài)分離以后，各自如何獨立運動(dòng)或者相互組合、相互作用，從國家的角度來(lái)說(shuō)是價(jià)值形態(tài)的積聚和實(shí)物形態(tài)的離散，并不能保證其總體價(jià)值增值，從個(gè)別企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，是價(jià)值形態(tài)的分離和實(shí)物形態(tài)的積聚，所有的不同資本到我一個(gè)企業(yè)里，我實(shí)物形態(tài)是完全由我運行的，不能說(shuō)一臺機床其中80%是國有的、20%是私有的，這不可能。

既然有了這樣一種運動(dòng)形態(tài)，從企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，作為一個(gè)企業(yè)，作為一個(gè)獨立的經(jīng)濟實(shí)體，除了國家之外，也可以個(gè)人或者企業(yè)到我這兒形成一個(gè)資本形態(tài)來(lái)運行，并且保證它的盈利和回報。從理論上說(shuō)，國有生產(chǎn)資料的兩種所有權分離發(fā)生在生產(chǎn)過(guò)程之外，這是非常重要的，而生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程由企業(yè)負責，這將有利于從根本上解決政企不分問(wèn)題，至于兩權分離和兩種所有權分離之后，企業(yè)實(shí)物資本究竟怎么樣，我覺(jué)得對國家來(lái)說(shuō)并不是重要的，而國家管這個(gè)價(jià)值形態(tài)的資本主要就成為它經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險和它國有資本投資的沖動(dòng)。

對于這一條馬克思說(shuō)它的一個(gè)組織形態(tài)混合所有制表現形態(tài)主要是股份制，它的本質(zhì)、它的組織形式是股份制，它的本質(zhì)說(shuō)不同的所有權可以在一個(gè)企業(yè)內部成為實(shí)物形態(tài)加以運行。股份制馬克思對這個(gè)也有很好的論述，就是說(shuō)資本主義生產(chǎn)方式自我的揚棄，這些我覺(jué)得現在作為我們混合所有制的理論基礎完全是邏輯上非常通順的。

第二個(gè)問(wèn)題我想講講，混合所有制是市場(chǎng)經(jīng)濟的重要產(chǎn)權組織方式?，F在多數學(xué)者都認為，私人和私人資本相混合，公和公相混合，都不算混合所有制，國家的也是公有的，地方的也是公有的，這倆混合就算混合了嗎？不算，私人，咱們PE更是搞私人的，私募股權投資，這都不算。得是公的和私的混合，這才叫混合所有制。我覺(jué)得這有一定道理，但是實(shí)際上不管私私混合、公公混合都改變了原來(lái)單一的私人資本和單一的公有制的這種企業(yè)運行的形態(tài)。如果說(shuō)私私相混不算混合所有制，發(fā)達市場(chǎng)經(jīng)濟國家還有混合所有制嗎？一般的市場(chǎng)經(jīng)濟混合所有制是不是一個(gè)常態(tài)？我現在搜集到的資料，我認為是有的，而且是重要的企業(yè)產(chǎn)權組織形式。

首先，我們看看社會(huì )資本與私人資本的混合。因為我搞了好長(cháng)一段社會(huì )保障，我到美國去了解到美國除了聯(lián)邦社會(huì )保障之外，還有美國按照401K條款給予的稅收優(yōu)惠，所建立的類(lèi)似中國的企業(yè)年金方式的養老基金，這個(gè)基金占的分量相當大。1976年美國管理大師德魯克就發(fā)表了《看不見(jiàn)的革命》，養老基金社會(huì )主義是如何來(lái)到美國的？這個(gè)詞吸引了我的眼球，養老基金社會(huì )主義。按照德魯克當年的計算，美國補充養老基金控制了全美公司35%的股權，已經(jīng)超過(guò)了相對控股所要得的比例，當年德魯克曾經(jīng)預測，到1985年美國養老基金控股的比例將達到70%，并且斷言如果社會(huì )主義的定義是生產(chǎn)資料工人所有，美國就是第一個(gè)真正的社會(huì )主義國家。當然后來(lái)美國的養老基金放慢了前進(jìn)的步伐，但是到2005年他的養老基金已經(jīng)超過(guò)了他的GDP的總量，持有美國40.7%的股份，極大的改變了公司資本所有權結構，以后完全不是我們最早批判的那種私人資本的概念了，使它社會(huì )化、多元化了。

所以對的庫克提出的社會(huì )主義養老基金這個(gè)概念，大多數社會(huì )主義國家并不接受，他們叫養老金資本主義或者社會(huì )資本主義等等這些口號，這個(gè)不僅僅是美國，在OECD很多國家，凡是搞了這種養老金運行的都有這種文化。

可以說(shuō)這種運行形態(tài)可以被《資本論》關(guān)于貨幣資本與產(chǎn)業(yè)資本相分離可能產(chǎn)生的復雜運動(dòng)姿態(tài)容納，但是具體形態(tài)遠遠超過(guò)了馬克思當年的設想，比如職工養老金在資本市場(chǎng)上的巨大作用。有人說(shuō)職工養老金還是私人的，他只不過(guò)是個(gè)體的匯集起來(lái)了，整個(gè)社會(huì )，我們想一想，我們的集體所有，農村的集體所有，城鎮的集體所有，不也是個(gè)人的資產(chǎn)集合起來(lái)的嗎，而且那個(gè)規模要比美國的養老金的規模小得多。我們就算你說(shuō)這是個(gè)人的，我們看看有沒(méi)有國有資本與私人資本的混合？也有。發(fā)達市場(chǎng)經(jīng)濟國家都有國有企業(yè)，多數在通信、能源、鐵路、航空、機場(chǎng)、公共交通、郵政服務(wù)、軍事工業(yè)、健康管理等行業(yè)和領(lǐng)域，一般分為國有的全資公司和國有部分所有的公司。根據美國國家公共管理研究院對國有企業(yè)的定義，可以分為三類(lèi)，一類(lèi)，完全政府所有企業(yè)。第二類(lèi)，政府部分所有企業(yè)，這就是混合所有的，這類(lèi)企業(yè)的產(chǎn)權由總統和私人股東選擇的董事會(huì )支配。第三類(lèi)，政府贊助企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)雖然完全是私人投資和私人擁有，比如美國的聯(lián)邦住宅貸款銀行，但是由于它是政府特許的，在美國的劃分里面算作國有企業(yè)。前兩類(lèi)我到美國都看過(guò)，第三類(lèi)沒(méi)看過(guò)，這是資料上的。

我們再看看法國和挪威的案例，法國國家統計機經(jīng)濟研究所2012年網(wǎng)上公布的統計數字，法國國家企業(yè)總數1300多家，其中絕大多數是國有企業(yè)，就是混合所有，二戰以后法國國有企業(yè)曾經(jīng)到7000多家，占的份額很高的，現在逐步退出了。具體數字我不提了，我這里說(shuō)一句，2012年的公報，就是法國統計局的公報，他的國有和國有控股企業(yè)上交國家的股息率近3年超過(guò)50%，我們現在定的到2020年到30%，是不是低了點(diǎn)。

還有像挪威的北海石油公司，他曾經(jīng)立法規定100%由國家控股，不允許出售股份給私人和外國，現在隨著(zhù)經(jīng)營(yíng)情況的變化，改變了，法律修改可以想社會(huì )出讓40%的股份，實(shí)際上現在國家仍然是絕對控股，控股66.7%，但是它的高管是參照公務(wù)員標準執行，不高于社會(huì )平均工資的3倍。這是我去的時(shí)候，我1989年去的時(shí)候，高管的工資不高于平均工資3倍。最近我問(wèn)，我說(shuō)實(shí)行混合所有了，有30%多股份出售了，你這高管的工資有什么變化沒(méi)有？挪威的公使告訴我，沒(méi)有變化，仍然是國家的。

從這里來(lái)看，混合所有制是現代市場(chǎng)經(jīng)濟重要的企業(yè)產(chǎn)權組織形式，并不是什么新鮮的東西。我們堅持市場(chǎng)化改革，是可以也應當借鑒的。

從前面的分析可以看出，混合所有制它是市場(chǎng)經(jīng)濟條件下的一種產(chǎn)權組織方式，它本身并沒(méi)有擴大私有資本或者擴大公有資本的內涵，那是另外一個(gè)問(wèn)題，要用混合所有制你想利用它去做什么。針對我國國有企業(yè)改革的實(shí)際情況，當前發(fā)展混合所有制至少具有三方面的重要作用：

第一個(gè)，有利于實(shí)行政企分開(kāi)。

第二個(gè)，有利于進(jìn)一步激活國有資本。

第三個(gè)，有利于國企走出國門(mén)。

國有企業(yè)改革30年，取得成績(jì)不小，但是在政企之間千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系還是存在的，關(guān)鍵在于國有資本的價(jià)值形態(tài)所有權、實(shí)物形態(tài)所有權、經(jīng)營(yíng)管理權始終沒(méi)有清晰的界定和合理分開(kāi)。

發(fā)展混合所有制必須把資本的價(jià)值形態(tài)所有權和實(shí)物形態(tài)所有權分離，在這個(gè)基礎之上引入私人、集體以及外資資本，使原國有企業(yè)投資主體多元化，構筑不同利益主體的協(xié)商制約機制。我們按照現代市場(chǎng)法則，政府作為持股人之一，不能隨意支配企業(yè)的投資、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和分配決策，這就為政企分開(kāi)提供了一個(gè)產(chǎn)權制度平臺。這種分離是在企業(yè)之外的可以，而不是經(jīng)營(yíng)權、所有權的分離是在企業(yè)之內的。

發(fā)展混合所有制還可以激活國有資本的活力。剛才梁紅教授專(zhuān)門(mén)講了國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)，雖然效益有所提高，但是總體來(lái)說(shuō)它的效益還是不高的，當然我們還有更多的研究數據來(lái)支撐這一點(diǎn)，時(shí)間原因我就不一一說(shuō)了。

我們可以利用混合所有制這一產(chǎn)權組織形式更靈活的運作國有資本。在需要國有資本控股的行業(yè)和企業(yè)，可以通過(guò)擴股增資放大它的控制力和影響力。在你認為需要減少和退出國有資本的行業(yè)和企業(yè)，國有資本的堅持應該是通過(guò)資本市場(chǎng)的公平、平等交易來(lái)實(shí)現的，就某一個(gè)行業(yè)、某一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，國有資本的控制力、影響力可能減弱了，我退出某一個(gè)行業(yè)、退出某一個(gè)企業(yè)了，但是從全社會(huì )的國有資本運行來(lái)看，可以把那些從某個(gè)行業(yè)、某個(gè)企業(yè)退出的國有資本運用到更恰當的領(lǐng)域，從而增強整體的國有資本的控制力和影響力。所以我覺(jué)得從這個(gè)角度來(lái)看，我們長(cháng)期以來(lái)在探索公有制怎么能夠和市場(chǎng)經(jīng)濟相融合，我覺(jué)得混合所有制可以把它看成是公有制與市場(chǎng)經(jīng)濟有機結合的一個(gè)銜接點(diǎn)。

再有，我們混合所有制有利于企業(yè)走出去。完全的純粹的國有企業(yè)，人家說(shuō)你有政府補貼、政府背景，你走出去困難重重，我自己舉了的案例，就是白銀公司的案例，因為這個(gè)公司是我在做行政工作的時(shí)候，資源性城市枯竭，白銀市我去看過(guò)，8年前破產(chǎn)，經(jīng)過(guò)破產(chǎn)重組實(shí)行股份制改造，現在實(shí)行混合所有制，真是想不到，8年以后再去，它現在已經(jīng)成為吸納上百個(gè)民營(yíng)和自然人股東的混合所有制公司，通過(guò)私募融資為公司提供了大量發(fā)展基金?，F在收購了南非第一黃金公司，又投資了世界第八大黃金公司，先后在哈薩克斯坦、南非、剛果金、秘魯建立了原材料加工基地。他們的經(jīng)理說(shuō)，如果按照原來(lái)的模式是不可想象得，如果完全是國有是寸步難行，當然這個(gè)經(jīng)理也跟我說(shuō)，現在國有股份，就是國家股和地方政府的股占的比重還過(guò)大，如果要是再增加一些外資的或者增加民營(yíng)的股份，可能對于政企分離和他們企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)更好。

最后我再講兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)就是發(fā)展混合所有制需要分類(lèi)實(shí)施，這也是當前爭論很大的一個(gè)問(wèn)題。我覺(jué)得應該堅持以企業(yè)的競爭與非競爭性質(zhì)作為分類(lèi)的基本原則，在國有企業(yè)的分類(lèi)里邊，我看到有不同的分法，有分戰略類(lèi)、保障類(lèi)、公益類(lèi)、競爭類(lèi)，有的把公益類(lèi)和保障類(lèi)也分不清楚，到底哪個(gè)是保障類(lèi)、哪個(gè)是競爭類(lèi)、哪個(gè)是公益類(lèi)，我認為可以把現在的國有企業(yè)分為公益、保障、競爭三大類(lèi)型，其中保障類(lèi)可以分為軍工航天航空核心企業(yè)和重要的資源企業(yè)，公益就是公共事務(wù)這方面了。

現在爭議最大的是競爭性企業(yè)，剛才講一些地方，很多批評他們的也是說(shuō)你們搞私有化，完全退出競爭性領(lǐng)域。我認為正是混合所有制為國有資本進(jìn)入和退出競爭領(lǐng)域提供了極大的靈活性，不要再去經(jīng)營(yíng)一個(gè)企業(yè)了，最后這個(gè)企業(yè)破產(chǎn)了100%都是你的。在競爭領(lǐng)域民營(yíng)企業(yè)可以發(fā)揮很的好作用，我們現在看出來(lái)了，國家沒(méi)有必要去經(jīng)營(yíng)實(shí)體企業(yè)，還要承擔競爭的風(fēng)險。但是國有資本可以根據具體情況參股競爭企業(yè)，要根據現在實(shí)際情況，從中獲得的紅利可以用國計民生，形勢不好可以退出來(lái)。要求國有資本從所有的競爭性領(lǐng)域完全退出的提法，我認為目前也值得商榷，以行政指令的方式限期要求國有資本完全退出競爭性領(lǐng)域，我覺(jué)得這個(gè)提法更值得商榷。

我們在上一輪國有企業(yè)改革中抓大放小，有一些小企業(yè)在地方，限期要完成，那就缺少了這樣一個(gè)真正的市場(chǎng)交換的環(huán)境，限期完成怎么辦？找一家民營(yíng)企業(yè)一談，低價(jià)賣(mài)，民營(yíng)企業(yè)再給當地的政府官員一些好處，給你一套房子，贊助小孩出國，現在一反腐，很多地方領(lǐng)導就有這方面的問(wèn)題。時(shí)間原因，具體例子不去舉了。

發(fā)展混合所有制也不是說(shuō)一混就靈，市場(chǎng)經(jīng)濟我們就建立了，實(shí)際上有很多問(wèn)題，比如說(shuō)政企分開(kāi)的問(wèn)題，發(fā)展混合所有制只是為企業(yè)構建了這樣一個(gè)產(chǎn)權結構平臺，有利于政企分開(kāi)，政企分開(kāi)的另一方面，是政府職能轉變，政府不轉變還是不行的。我覺(jué)得有這幾條是大家應該配套推進(jìn)的，一個(gè)是公平市場(chǎng)競爭秩序，不能再搞一對一的內部的交易。規范法人治理結構，調整優(yōu)化國資布局、優(yōu)化國資監管方式、推行市場(chǎng)選人機制、合理分配國資收益。

特別是今天我們這個(gè)會(huì )議我覺(jué)得還可以再說(shuō)一說(shuō)，我們以前主要投資于民企的PE這種風(fēng)險投資，在發(fā)展混合所有制中找到了新的投資機會(huì )，可以提供資金支持，有利于市場(chǎng)定價(jià)，優(yōu)化企業(yè)治理結構，為企業(yè)還可以提供具有國際化視野的人才支持，PE風(fēng)險投資對發(fā)展混合所有制可以起到積極的推進(jìn)作用。

限于時(shí)間原因我就講這么多。謝謝大家！