2013年2月 戴姆勒50余億元收購北汽12%股份。

2013年2月 戴姆勒50余億元收購北汽12%股份。

2013年2月 戴姆勒50余億元收購北汽12%股份。 

新京報記者 周維維

北京汽車(chē)股份有限公司(北汽股份)近日正式提交港股上市申請，有望三季度在港上市，計劃融資金額20億美元，約合人民幣122億元。假如一切順利，這將是國內汽車(chē)企業(yè)融資規模最大的一筆交易，北汽也將成為港交所規模第二大的汽車(chē)制造商。

7月2日提交港股上市申請，7月4日北汽股份的官網(wǎng)上已經(jīng)出現了“投資者關(guān)系”的相關(guān)內容分欄，可見(jiàn)北汽對于這一戰信心十足。

合并報表完成關(guān)鍵一步

赴港IPO，北汽已經(jīng)做好了充分的準備。北京汽車(chē)集團常務(wù)副總經(jīng)理韓永貴曾表示，北汽上市需要滿(mǎn)足三個(gè)條件，“第一，自主品牌在市場(chǎng)上達到一定的量；第二，合資企業(yè)的業(yè)務(wù)能進(jìn)入合并報表，且在裝入核心業(yè)務(wù)股權時(shí)能有較好的市盈率；第三，公司主體業(yè)務(wù)構成足夠優(yōu)化。”在這其中，合資業(yè)務(wù)合并報表成為影響北汽上市的關(guān)鍵。根據《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》第37條規定，“發(fā)行人最近一個(gè)會(huì )計年度的凈利潤主要來(lái)自合并財務(wù)報表范圍以外的投資收益則禁止上市。”

2013年，戴姆勒以6.25億歐元(約合人民幣51.44億元)入股北汽，持股12%。戴姆勒此次投資入股將為北汽自主品牌業(yè)務(wù)的發(fā)展提供資金支持，推進(jìn)北汽股份上市。同時(shí)，雙方還對合資企業(yè)北京奔馳進(jìn)行了股權重組，重組后北汽股份持股比例增加到51%，進(jìn)而實(shí)現對北京奔馳財務(wù)報表的合并。北京奔馳對于北汽股份來(lái)說(shuō)，從合營(yíng)公司變?yōu)楦綄俟?，財?wù)報表允許合并，是整個(gè)優(yōu)化進(jìn)程中最重要的一環(huán)。

2013年，北汽股份全年銷(xiāo)售134.9萬(wàn)輛，同比增長(cháng)32.2%。其中自主品牌銷(xiāo)量突破20萬(wàn)輛，同比增長(cháng)202%，實(shí)現自主品牌增速第一；北京現代成為業(yè)內第二個(gè)年銷(xiāo)量100萬(wàn)輛的單一品牌、第四個(gè)保有量達500萬(wàn)輛的整車(chē)企業(yè)；北京奔馳也穩步發(fā)展，年銷(xiāo)售11.6萬(wàn)輛，同比增長(cháng)12.6%，國產(chǎn)奔馳占在華奔馳銷(xiāo)量的比例上升至54%。

這些數字，也進(jìn)一步加強了北汽的信心。

自主板塊仍然虧損

據IPO文件顯示，北汽股份目前主要股東為北汽集團、首鋼股份、戴姆勒和本源晶鴻。其上市聯(lián)席保薦人包括匯豐、中信證券國際、德意志銀行和UBS瑞銀集團四大金融機構。

目前，北汽股份擁有北京奔馳、北京現代等合資品牌，以及紳寶、紳寶D50、E系列、威旺等自主汽車(chē)品牌，是北汽集團乘用車(chē)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)平臺。

合并綜合收益表顯示，2013年，北汽股份銷(xiāo)售收入為127.8億元，年度利潤為30.1億元。在利潤結構中，北京汽車(chē)合營(yíng)公司投資收益達59.9億元，其中北京現代貢獻利潤54億元，北京奔馳貢獻利潤5.7億元。而自主品牌板塊仍處于虧損狀態(tài)，2013年經(jīng)營(yíng)虧損達到27.5億元。

對此，招商證券[微博]分析師汪劉勝認為，北汽股份依然存在虧損數字是其選擇港股上市的最大原因。相比于A(yíng)股，港股并不要求申請者連續3年以上盈利的財務(wù)情況，相對上市難度較低。2013年兩會(huì )期間，北汽集團董事長(cháng)徐和誼透露，“預計最快今年底(2013年)在香港上市，最遲2014年將成行，未來(lái)計劃折返A股上市。”由此重新審視北汽的上市之路，盡管時(shí)間有所延遲，但重返A股肯定是計劃之內。對于北汽而言，在A(yíng)股市場(chǎng)融資更加有利，但同時(shí)北汽也面臨巨大考驗，即需將自主品牌板塊扭虧為盈。

募資用于固定資產(chǎn)投資

按照上市申請所示，此次北汽股份所募資金主要用于固定資產(chǎn)投資，投資總額約為人民幣331.6億元。其中，北汽自主品牌北京汽車(chē)動(dòng)力總成研發(fā)、生產(chǎn)基地(一期)投資約為50億元人民幣，北京奔馳工廠(chǎng)擴產(chǎn)約為211億元，發(fā)動(dòng)機工廠(chǎng)約為70億元；預計2015年，北汽股份將形成整車(chē)銷(xiāo)量196萬(wàn)輛的整體規模。

上面的投資分配計劃中，占金額比例最大的是北京奔馳的擴充。今年3月28日，戴姆勒與北汽集團協(xié)議進(jìn)一步擴大北京奔馳。根據協(xié)議，在目前雙方已陸續投入北京奔馳的40億歐元的投資中，10億歐元將完全用于在2015年前擴大乘用車(chē)和發(fā)動(dòng)機的產(chǎn)能。在該投資的基礎上，到2015年，北京奔馳C級轎車(chē)、E級長(cháng)軸距車(chē)和GLK級SUV的年產(chǎn)能將在現有基礎上翻一番，達到20余萬(wàn)輛；此外，緊湊型GLA級SUV車(chē)型也將于明年在北京奔馳投產(chǎn)。未來(lái)，北京奔馳將根據市場(chǎng)需求進(jìn)一步增加產(chǎn)能。

與此同時(shí)，在北汽的計劃中，自主品牌項目仍然是發(fā)展之重。北汽股份以薩博技術(shù)的自主品牌轎車(chē)為基礎，把薩博造車(chē)經(jīng)驗導入到整車(chē)及核心零部件的研發(fā)體系、供應商管理體系、生產(chǎn)制造體系和質(zhì)量控制體系中。在產(chǎn)品方面，其擬創(chuàng )建9大技術(shù)平臺、20余款車(chē)型，形成從A0到C級，涵蓋交叉型乘用車(chē)、轎車(chē)、SUV及越野車(chē)等所有主流車(chē)型的全方位產(chǎn)品格局；計劃轎車(chē)產(chǎn)品占國內自主品牌轎車(chē)產(chǎn)品市場(chǎng)份額的5%以上，發(fā)動(dòng)機和變速器基本實(shí)現自給自足。

■ 回顧

北汽上市之路

●2004年8月 首次透露局部上市計劃

在北京國資委[微博]召開(kāi)的國企發(fā)展論壇上，徐和誼首次透露北汽投資正在籌劃上市，計劃2005年9月公開(kāi)上市，募集資金6億美元。

●2004年11月 預備登陸H股

北汽投資邀請包括摩根士丹利、美林在內的多家國際投行參加競標宣傳，為打開(kāi)香港籌資通道做準備。

●2005年6月 欲成立股份公司

北汽控股表示考慮將旗下有盈利的業(yè)務(wù)整合為一家股份制公司，不再考慮引進(jìn)外資股東。

●2006年9月 IPO計劃待政府批準

北汽控股表示IPO計劃正在等待政府批準，但未表示是否在境外上市。

●2006年12月 為上市重組債務(wù)

北汽控股與信達資產(chǎn)管理公司簽署債務(wù)重組協(xié)議，為北汽控股掃清了上市的最大障礙。

●2007年5月 計劃年內香港IPO

北汽控股計劃2007年在香港首次公開(kāi)發(fā)行IPO，籌集資金10億美元，并計劃利用資金擴充產(chǎn)能。

●2008年2月 北汽股份IPO方案上報證監會(huì )[微博]

北京政府原則通過(guò)組建北京汽車(chē)股份公司，北汽整車(chē)資產(chǎn)整體上市方案也遞交證監會(huì )審批，但遲遲未獲回應。

●2008年3月 欲放棄H股轉登A股

傳北汽內部人士透露，北汽放棄港股上市，轉在內地A股上市籌資，籌資規模高于20億元。

●2010年5月 傳打包乘用車(chē)單獨上市

北汽傳出放棄整體上市，采用將乘用車(chē)打包單獨上市的消息。

●2010年9月 北汽股份正式掛牌成立

北京汽車(chē)股份有限公司是北汽集團乘用車(chē)整車(chē)資源聚合和業(yè)務(wù)發(fā)展的平臺。

●2011年1月 收購北汽集團乘用車(chē)分公司、株洲分公司

以5.3億元收購上述公司，同時(shí)以4.45億元并入北汽研究總院相關(guān)研發(fā)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。

●2012年10月 暫停A股IPO

無(wú)法實(shí)施整體業(yè)務(wù)優(yōu)化，內部結構需要重新調整。

●2012年11月 收購北京奔馳50%股權

北汽股份出資51.4億元收購北京奔馳50%股權，于2013年1月完成收購進(jìn)程，北京奔馳由北汽股份持有50%。

●2013年2月 戴姆勒逾50億元收購北汽12%股份

戴姆勒此次投資入股為北汽自主品牌業(yè)務(wù)的發(fā)展提供資金支持，推進(jìn)北汽股份上市。

●2013年11月 進(jìn)一步增資北京奔馳

收購北京奔馳1%股份，北京奔馳成為北汽股份擁有其51%股權的附屬公司，財務(wù)合并報表。

●2014年5月 收購北汽廣州公司全部股權

北汽股份以23.7億元從北汽集團手中收購北汽廣州公司的全部股權，未來(lái)將成為紳寶D60和C60兩款車(chē)型的投產(chǎn)基地。

(原標題：北汽赴港IPO背后的信心與挑戰)