口述|倪正東，整理|Anna Kiplinna

6月19日，由清科集團主辦的第四屆醫療健康產(chǎn)業(yè)投資與并購大會(huì )在北京召開(kāi)。清科集團創(chuàng )始人兼董事長(cháng)倪正東現場(chǎng)解讀《中國醫療健康行業(yè)投融資報告》，并分享了三個(gè)重點(diǎn)：第一，醫療健康行業(yè)已成為VC/PE投資的主菜，僅次于排名第一的TMT行業(yè)；第二，醫療并購已是大勢所趨；第三，移動(dòng)醫療將成為未來(lái)三五年的投資新方向。

圖為：清科集團創(chuàng )始人兼董事長(cháng)倪正東

其實(shí)我不應該是清科集團董事長(cháng)，而是清科集團首席“忽悠官”。我每次跟同事開(kāi)玩笑說(shuō)，我都講15年了，他們說(shuō)你這“忽悠官”做得挺好，所以可以繼續忽悠。清科研究中心的最新調查顯示，最近這周，中國VC界、PE界、投資者、創(chuàng )業(yè)者健康狀況都有所下調，因為大家都去看世界杯了。

下面我跟大家分享一下清科研究中心私募通的數據，是過(guò)去一年關(guān)于醫療健康領(lǐng)域的最新研究。也許在座的各位有很多體會(huì )，目前整個(gè)醫療健康產(chǎn)業(yè)受VC/PE關(guān)注的程度與日俱增。在VC投資領(lǐng)域，醫療健康行業(yè)去年排名第三，其實(shí)應該算第二，因為第一是TMT，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)應該是一起的。

2013年，在PE投資領(lǐng)域，房地產(chǎn)占比較大，而今年房地產(chǎn)跌得很厲害，它已經(jīng)不是我們PE的“主菜”，醫療健康才是。昨天中午我們跟同行在投資界交流，他們的美元基金基本上是TMT，人民幣基金都是醫療健康，可見(jiàn)醫療健康在整個(gè)股權投資界的重要地位。

從近期來(lái)看，很多PE/VC只保留兩塊投資，一個(gè)是TMT領(lǐng)域，另一個(gè)就是醫療健康。他們砍掉了其他的投資，保留了這兩塊最賺錢(qián)的，這兩三年尤為明顯。所以這個(gè)是市場(chǎng)的選擇，不以我們意志為轉移。

醫療健康投資熱度持續高漲，投資數目不斷創(chuàng )新高。2013年，我們有210家公司拿到的投資金額近20億美元。盡管大家對經(jīng)濟有這樣那樣的擔憂(yōu)，但對醫療健康的投資還是非常關(guān)注。我們可以看到從08年一直到13年，投資個(gè)數一直在增加，投資金額只是低于2011年的水平，2011年可以忽略不計，因為那年是VC/PE瘋狂的一年，瘋狂之后很多基金就后悔了。我們關(guān)注的是理性投資，醫療健康投資整體處于非常穩健的狀態(tài)。

在醫療投資領(lǐng)域，醫藥投資依然占比最高，其次是日益增長(cháng)的醫療設備投資與服務(wù)投資。據清科私募通數據顯示，2013年醫藥投資涉及企業(yè)大概80多家，醫療設備50多家，醫療服務(wù)29家，其他有12家。其中，醫療服務(wù)的投資是呈現快速增長(cháng)，2013年已經(jīng)有29家醫療服務(wù)企業(yè)獲得融資，去年平均投資金額達1500萬(wàn)美元。

醫療健康行業(yè)的并購也非?；钴S，2013年并購金額再創(chuàng )新高，達到20億美元。前天我在江蘇的某家上市公司，這家公司的市值約30億，他們大股東希望將其股權進(jìn)行轉讓?zhuān)Ｍc醫療公司合并，然后重組，讓醫療公司變成大股東。為什么不找游戲等熱門(mén)行業(yè)的公司呢？他覺(jué)得游戲波動(dòng)性大，今天很成功，明天不見(jiàn)得還成功，游戲是爆炸式的增長(cháng)，而醫療健康行業(yè)增長(cháng)更為穩健，其中很多細分領(lǐng)域依然具有大的成長(cháng)空間。

VC和PE支持的并購增長(cháng)迅猛，醫療健康排名第一。在VC和PE相關(guān)并購行業(yè)，我們也看得到。我們整個(gè)VC和PE支持的并購確實(shí)是增長(cháng)很快，我們在過(guò)去這幾年，從07年幾億美元的并購金額到2013年300多億美元的并購金額，整個(gè)VC和PE行業(yè)對并購的依賴(lài)程度越來(lái)越大，我覺(jué)得非常欣慰的是我們跟在座行業(yè)相關(guān)的醫療行業(yè)，是排在2013年VC和PE并購的第一位，說(shuō)明價(jià)值還是非常巨大。我們看看后面的投服裝、投半導體，投農業(yè)的，并購都是非常少的，如果看投資也基本上很少的。

醫藥領(lǐng)域仍然是并購交易最大的戰場(chǎng)。在所有案例中，醫藥占比46%，醫療設備占33%，醫療服務(wù)占5%。從金額層面講，醫藥占比67%，醫療設備占23%。醫療行業(yè)產(chǎn)生的并購案例很多都是上市公司做的戰略性的投資和收購。

2013年以來(lái)，共有8家VC和PE支持的企業(yè)IPO，包括去美國上市的愛(ài)康國賓，目前市值12億美元，據我的判斷，它在不久的將來(lái)市值會(huì )突破20億美元。還有深圳創(chuàng )業(yè)板上市的博騰股份、我武生物、中生聯(lián)合、康臣藥業(yè)。特別是去年對整個(gè)VC和PE排名影響比較大的一家公司，叫鳳凰醫療集團。去年好幾家機構因為投資了鳳凰醫療集團，他的排名在整個(gè)VC和PE的排名是影響非常大的。

當然整體上來(lái)講，醫療健康的公司上市市值還是不如TMT的一些公司，隨便找一家虧錢(qián)比較多的，途牛的市值在8億美元左右，58同城也在30多億美元，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是爆炸式的增長(cháng)，而醫療健康行業(yè)是穩健式的增長(cháng)。像IDG資本、紅杉資本，他們選擇兩個(gè)行業(yè)都投。

2013年醫療健康行業(yè)有26起退出案例，并購漸成主要退出方式。拿到IPO去募資是挺好的，我們投資的鳳凰醫療在香港上市，這對于投資者來(lái)說(shuō)還是非常好的事情。

醫療健康產(chǎn)業(yè)投資和并購時(shí)代到來(lái)了，我們該如何把握這個(gè)機會(huì )？

我在這個(gè)行業(yè)呆了15年，沒(méi)換過(guò)任何工作，每天跟創(chuàng )業(yè)者和投資人打交道。其實(shí)當我們來(lái)看今天這個(gè)市場(chǎng)，會(huì )發(fā)現五年前是這個(gè)樣子，五年后可能還是這個(gè)樣子，醫療健康行業(yè)是在中國VC和PE做投資，除非你是一個(gè)專(zhuān)業(yè)基金，如果你是一個(gè)綜合基金，醫療健康行業(yè)是你必投的一個(gè)領(lǐng)域。

另外整個(gè)醫療健康行業(yè)，不太受經(jīng)濟波動(dòng)的影響，金融危機期間，還是處于穩健增長(cháng)狀態(tài)。大家有小孩的應該知道，你去北京兒童醫院，人山人海，掛號、看病、繳費、拿藥都要排隊，要折騰半天，而這也反映出這一領(lǐng)域的機會(huì )巨大。清科集團也投資了80多家醫療健康公司，包括愛(ài)康國賓、佳和美康等等。我們發(fā)現這個(gè)領(lǐng)域的投資命中率最高，幾乎百分之百命中。

最后我想談?wù)勛鳛橐幻麖臉I(yè)人員的觀(guān)察。現在整個(gè)投資界最關(guān)心的兩大行業(yè)，一是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，二是醫療健康，而他們的交集，就是移動(dòng)醫療。最近我們接觸了很多移動(dòng)醫療方面的案子，我覺(jué)得未來(lái)在我們的智能手機上，即可實(shí)現掛號、繳費、查看病例、查看血糖等功能。所以，在未來(lái)三五年，我認為移動(dòng)醫療的發(fā)展潛力巨大。我們清科集團希望與在座的各位一道，分享整個(gè)醫療行業(yè)的發(fā)展，分享醫療健康這塊大的蛋糕，謝謝大家！

（以上內容由創(chuàng )業(yè)邦記者根據6月19日“第四屆中國醫療健康產(chǎn)業(yè)投資與并購大會(huì )”倪正東主旨演講整理而成）