2012年11月，云月投資對廣州英愛(ài)貿易有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣州英愛(ài)”)進(jìn)行控股收購，完成收購后，廣州英愛(ài)的創(chuàng )始人郭超英仍是廣州英愛(ài)的重要股東，并依然擔任公司CEO。據云月投資合伙人李一透露，2013年廣州英愛(ài)的銷(xiāo)售收入較2012年翻了1倍，這是在云月入主廣州英愛(ài)之后。

但從2014年開(kāi)始，云月投資開(kāi)始對廣州英愛(ài)進(jìn)行大刀闊斧的變革：將之放在新成立的小星辰品牌集團(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“小星辰”)中，并引入了其他高端嬰童用品品牌(投資或代理)。高峰出任小星辰集團的CEO，兼接替郭超英管理小星辰集團旗下最大的品牌“英氏”(廣州英愛(ài)旗下主打品牌之一)。

那么，云月投資為何又將發(fā)展蒸蒸日上的英氏、皮卡泡泡等品牌置于小星辰之下?原本并無(wú)嬰童行業(yè)經(jīng)驗的高峰，取代原創(chuàng )始人來(lái)接管這一企業(yè)，能否創(chuàng )造新的輝煌?

“郭超英是非常優(yōu)秀的企業(yè)家，此前一力將廣州英愛(ài)從零做到一定規模，但如果公司要繼續往上走，無(wú)論是她的年齡還是過(guò)往經(jīng)驗都讓她心有余而力不足，所以云月投資選擇高峰，是希望借用高峰打造品牌的經(jīng)驗，來(lái)做出一個(gè)2.0版本的中高端嬰童用品公司。”李一告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

或許，剖析云月投資的投資整合邏輯，一切又一目了然。在中國消費品領(lǐng)域，尋找細分行業(yè)的龍頭企業(yè)，主打控股型收購，并通過(guò)整合重組，實(shí)現企業(yè)價(jià)值的提升，云月投資屢試不爽。據了解，除了廣州英愛(ài)，云月投資還控股了貴州永紅食品、“中國核桃粉大王”四川智強食品有限公司等多家公司。

而當這些投資標的中，有一些企業(yè)家已經(jīng)到了退休的年紀，沒(méi)有合適的接班人，并且接班人已經(jīng)制約公司的持續增長(cháng)時(shí)。云月投資就會(huì )在拿下控股權之后，提升公司治理，并通過(guò)更換管理層，并將其與之前收購來(lái)的品牌進(jìn)行整合，這一標準的“云月式”增值服務(wù)樣本，或許值得中國PE學(xué)習和借鑒。

投后線(xiàn)路

廣州英愛(ài)由郭超英于1995年創(chuàng )辦，旗下主要品牌有“英氏”和“皮卡泡泡”。其中，“英氏”主要向消費者提供0到4歲兒童的內衣，價(jià)格定位為中高端。“皮卡泡泡”則主做少兒外衣。

郭超英在過(guò)去十余年中，將“英氏”做到嬰童內衣這一細分領(lǐng)域內行業(yè)翹楚，但到了2012年，她萌生退意。此時(shí)，郭已經(jīng)不是企業(yè)的大股東，她和其他老股東有意賣(mài)掉企業(yè)，又都希望保留一部分股權。而其他競購廣州英愛(ài)的PE基金，或只希望進(jìn)行少數股權投資，或希望干脆百分百擁有廣州英愛(ài)。

最終，郭超英選擇了云月投資的方案，即云月投資持有廣州英愛(ài)的六成股權，而郭和其他老股東也依然保留了部分股權。

李一告訴記者，郭總和其他老股東愿意接受這種方式，是因為她相信在云月投資手中，可以將廣州英愛(ài)發(fā)揚光大。李一特別強調，云月集團投資廣州英愛(ài)，部分資金用于買(mǎi)老股，但更大金額的資金投入小星辰，將更多的錢(qián)投入公司發(fā)展，而不是用于幫助老股東“套現”，這樣也更能為云月投資的LP接受。

入主廣州英愛(ài)后，云月投資開(kāi)始著(zhù)力于提升其公司治理結構，而專(zhuān)門(mén)負責投后管理的合伙人程業(yè)仁，便擔此重任。臺灣人程業(yè)仁，此前曾供職于世界第一大啤酒公司—美國AB集團，并在此后的十余年時(shí)間內，從百威啤酒業(yè)務(wù)拓展經(jīng)理，一路做到AB集團大中國區總經(jīng)理。2013年，其加入云月投資成為合伙人。

李一和程業(yè)仁最開(kāi)始將外企的管理方式引入廣州英愛(ài)，比如調整公司的架構，削減掉多部門(mén)之間權責重疊的部分，以減少重復勞動(dòng)提高效率等。同時(shí)也進(jìn)行店面網(wǎng)絡(luò )的拓展，而讓李一欣喜的是，2013年的廣州英愛(ài)的銷(xiāo)售收入比2012年翻了1倍。

雖然廣州英愛(ài)2013年的業(yè)績(jì)很好，但并沒(méi)有打消云月投資的疑慮—過(guò)去郭超英執掌廣州英愛(ài)期間就面臨的瓶頸依然存在，比如公司的產(chǎn)品、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)創(chuàng )新不足，對市場(chǎng)布局更無(wú)章法等。

李一認為，云月投資需要提升“英氏”品牌，并引進(jìn)國外中高端嬰童品牌。云月投資首先想到要為廣州英愛(ài)物色一位新的掌門(mén)人，后者應該有更多做品牌的經(jīng)驗，這樣才能將已經(jīng)很優(yōu)秀的“英氏”進(jìn)一步升級。其時(shí)，在意大利奢侈品公司葆蝶家擔任中國公司總裁的高峰走進(jìn)云月投資的視野。

過(guò)去十年，高峰的角色都是外企的職業(yè)經(jīng)理人，但又有相當的創(chuàng )業(yè)色彩。高峰曾任葆蝶家中國公司總裁，而在他加盟時(shí)間，公司僅有五人。而在更早，他還曾擔任愛(ài)馬仕中國商務(wù)總監，系愛(ài)馬仕中國分公司的元老級員工。而這兩段工作履歷(協(xié)助兩家奢侈品公司在中國打江山)正是云月投資看中的。

2013年8月，高峰在合同期滿(mǎn)后離開(kāi)葆蝶家，當時(shí)就有多家PE基金向他遞出橄欖枝。但是，高峰并未接受這些基金的合約，而接受幾家PE基金的邀請，出任顧問(wèn)(其中也包括云月投資)。

彼時(shí)，消費升級概念大熱，而那些投資于各種中高端消費品的PE機構，都在探討做中國自己的奢侈品品牌的路徑，而像高峰這樣在奢侈品行業(yè)有著(zhù)豐富經(jīng)驗的人士自然很受歡迎。

云月投資力邀高峰出任廣州英愛(ài)CEO，但高峰并沒(méi)有馬上拍板。而在后續的溝通過(guò)程中，高峰提出，希望做一個(gè)品牌集團的想法—這就是小星辰的雛形。

高峰的考慮是，首先這樣更有機會(huì )把規模做大，而更重要的是“成立一個(gè)集團，從而全方位跟兒童的生活方式去對接，是提高品牌調性的一個(gè)手段。我們可以提供未來(lái)兒童成長(cháng)所需要的產(chǎn)品與服務(wù)。”

最終，這個(gè)方案得到了云月投資、廣州英愛(ài)董事會(huì )及郭超英的一致同意。郭超英退居幕后，但她還是小星辰董事會(huì )的成員。

整合邏輯

2014年3月，初成立的小星辰攜四大品牌(英氏、皮卡泡泡、IPP和銀十字寶貝)正式亮相。小星辰的團隊內部有分工，對四大品牌集團統一管理，但各個(gè)品牌在設計、銷(xiāo)售等方面分開(kāi)運作。

IPP是最高端的嬰兒服飾品牌。云月投資此前投資了這家意大利公司，并與意大利公司合資成立IPP中國公司(云月投資控股)。IPP在國外的分店通常選擇最繁華的位置，比如在巴黎的分店就開(kāi)在聞名遐邇的香榭麗舍大街。

目前，英氏還是小星辰資產(chǎn)最大的一塊。它現在擁有300多家直營(yíng)店和700多家加盟店。

高峰的設想是先盡力做好直營(yíng)店。他認為，“英氏”的直營(yíng)店此前多分布于百貨商場(chǎng)，而在更有家庭購物氛圍的大型購物中心(Shopping Mall)分布不足，未來(lái)“英氏”將在大型購物中心有更多直營(yíng)店;同時(shí)，還要打造好直營(yíng)的標桿店，用標桿店來(lái)告訴加盟商，“我們想達到的標準、我們想要呈現的效果”，最終期望消費者能在直營(yíng)店與加盟店得到同樣品質(zhì)的服務(wù)。

高峰認為，品牌就是“你跟你的消費者—即你的產(chǎn)品和服務(wù)的享用者的一種聯(lián)系。”他過(guò)往十年的奢侈品從業(yè)經(jīng)驗，教會(huì )他的不限于如何做奢侈品，而是如何做品牌。以至于，公司在設置KPI時(shí)，重點(diǎn)考慮消費者的數量、回頭率、反復購買(mǎi)的頻率等核心指標。這些思路，毫無(wú)疑問(wèn)得到了云月投資的大力支持。

程業(yè)仁告訴記者，當初云月投資投資廣州英愛(ài)時(shí)，本是看好中高端嬰童服裝這一行業(yè)，而去年底的“單獨二胎”政策，更為這筆投資平添了人口紅利。“很多產(chǎn)業(yè)存在過(guò)度投資、產(chǎn)能過(guò)剩。比如啤酒行業(yè)，很多企業(yè)進(jìn)入，全行業(yè)產(chǎn)能利用率不到60%。但好在中高端嬰童行業(yè)并不是一個(gè)紅海市場(chǎng)。”

程業(yè)仁指出，由于價(jià)位問(wèn)題，中高端嬰童行業(yè)不會(huì )大幅受到網(wǎng)上電商品牌的沖擊;又因為小孩子出國的機會(huì )不像大人那么多，所以當很多人購買(mǎi)高端男裝女裝是在境外完成，但中高端童裝的消費這樣被分流的就會(huì )少多了。“去年十月以來(lái)，定位最高端的”IPP“在北京上海等地共開(kāi)了四個(gè)店，銷(xiāo)售數據好得令我們驚訝。”他說(shuō)。

程業(yè)仁注意到，雖然小星辰成立時(shí)日尚短，但已經(jīng)體現出“1+1>2”的效果：廣州英愛(ài)原有的渠道、對中高端嬰童市場(chǎng)的了解，固然可以助力其他品牌的拓展;而“IPP”的高端定位也會(huì )反過(guò)來(lái)幫助英愛(ài)，“上海一些很高端的購物中心，本來(lái)只讓國際一線(xiàn)品牌入駐，但由于IPP進(jìn)去了，因為IPP的關(guān)系，英愛(ài)也得以進(jìn)入。”

享受人口紅利，身處非紅海市場(chǎng)，擁有強大的品牌，云月投資還為其對接了看似強大的團隊—并不止高峰，小星辰的CFO和COO也是云月集團千挑萬(wàn)選，也是有知名跨國公司的工作履歷，剩下的就看團隊的磨合與執行。

未來(lái)，小星辰能實(shí)現云月投資與高峰的愿景嗎?我們將拭目以待。