A輪融資短缺 (Series A Crunch )從前年開(kāi)始就是在創(chuàng )業(yè)圈頻頻被討論到的話(huà)題。 而遲鈍的我發(fā)現這個(gè)問(wèn)題的嚴重性，缺是因為周?chē)囊恍﹦?chuàng )業(yè)小伙伴最近遇到的困境。他們的初創(chuàng )公司早期從天使投資人那得到不錯的種子資金， 在發(fā)展公司一段時(shí)間時(shí)間，正需要擴大融資的時(shí)候，卻融不到下一輪的錢(qián)， 更有甚者被迫斷了資金鏈。這個(gè)問(wèn)題的出現，無(wú)疑是給了眾多在前期融資順風(fēng)順水的創(chuàng )業(yè)者當頭一棒。

而與幾個(gè)洛杉磯的天使投資人的朋友交流起來(lái)，發(fā)現這個(gè)現象目前在創(chuàng )業(yè)圈越來(lái)越普遍：大批成功融資到種子輪的公司，要繼續融資到A輪卻非常困難。甚至這個(gè)問(wèn)題早在2009年時(shí)就已經(jīng)初見(jiàn)端倪。2009年前，從種子輪或者天使輪的公司過(guò)度到A輪尚屬平穩，而2009年之后，出現了巨大的反差。天使輪的資金呈幾何倍數的增長(cháng)，但是A輪資金的漲幅卻小得可憐(見(jiàn)下圖)。

(圖表轉自 Yang Venture)

用簡(jiǎn)單粗暴的日常供求邏輯來(lái)講，就是在兩個(gè)融資環(huán)節上供求出現了不匹配的情況。近幾年建立公司的成本越來(lái)越低，融資模式的改革，很多公司能順利的拿到甚至百萬(wàn)美金的天使融資?？墒茿輪資金的總量并沒(méi)有像種子輪那樣野蠻生長(cháng)。場(chǎng)上的選手多了，可是能得獎牌的人數不變，導致A輪緊張也不足為奇。從絕對數據上看，2013年居然有61%的融到種子資金公司拿不到A輪。而另一方面，更多的VC也更加傾向從A輪往天使輪靠攏，一個(gè)重要原因是早期的投資人對初創(chuàng )公司起了非常重要的作用，VC就算準備好了一定額度的金額，如果不早期介入，還是沒(méi)有辦法拿到好的Deal。 LP也越來(lái)越謹慎，VC能融到做A輪的錢(qián)也不是那么容易的事。

雖然聽(tīng)著(zhù)很人心惶惶，但是我一直認為這不代表這個(gè)融資的生態(tài)系統出了問(wèn)題。相反，這種競爭機制倒是給更多的創(chuàng )業(yè)者提個(gè)醒，這場(chǎng)創(chuàng )業(yè)馬拉松還遠遠沒(méi)有那么美好，如果在固定時(shí)間內達不到投資人或者VC的預期，那么就會(huì )被掃尾。而且因為A輪卡得這么緊，你要是能撐過(guò)這道坎， 后面的估值倒是堅挺不少(現在估值的膨脹也是個(gè)不爭的事實(shí))。

解釋問(wèn)題就是為了解決， 那我們來(lái)看看，到底怎么樣才能多開(kāi)這場(chǎng)陣痛， 至少在可能的范圍內爭取軟著(zhù)陸。

修煉企業(yè)內功

其實(shí)，初創(chuàng )公司永遠要關(guān)注在自己的用戶(hù)和產(chǎn)品上，這是亙古不變的真理。有的時(shí)候看到團隊花太多的時(shí)間公關(guān)，保護自己的IP，甚至過(guò)分的融資，我內心都為這個(gè)團隊的時(shí)間分配比例感到惋惜。在沒(méi)有把自己的產(chǎn)品發(fā)展好，沒(méi)有把自己的用戶(hù)照顧好，就想著(zhù)將來(lái)缺錢(qián)的事，本身就是偏離了主題。在18個(gè)月內，所有的人都期待一個(gè)公司超過(guò)預期像火箭一樣成長(cháng)。這個(gè)成長(cháng)的標準要是要簡(jiǎn)單到兩個(gè)層面，那么就是盈利表現得不錯，砍了成本，產(chǎn)品和服務(wù)真的賣(mài)出去了，甚至自給自足;要么就是終于在幾次試錯中增加了大量的用戶(hù)，真正了解了他們的習慣，并且用戶(hù)增長(cháng)的速度越來(lái)越有一飛沖天的節奏。融資很多時(shí)間在玩一場(chǎng)關(guān)于數字的游戲。對于很多互聯(lián)網(wǎng)公司，開(kāi)始避不開(kāi)猛燒錢(qián)的節奏，那么用戶(hù)數量就是你的死穴。拿不出一張好的財報，那就要拿出點(diǎn)將來(lái)可以賺錢(qián)的希望。得到計劃中，甚至超過(guò)計劃的用戶(hù)增長(cháng)才是你讓A輪的投資人口袋松一松的關(guān)鍵哪。

當然，團隊和市場(chǎng)也是重要的因素。在融到種子輪的18月，團隊如果表現不佳，內部糾紛不斷，那對接下來(lái)的投資的投資就是一個(gè)不好的信號。產(chǎn)品的市場(chǎng)的大小也是個(gè)問(wèn)題，你的產(chǎn)品和用戶(hù)表現得再好，如果不能把這個(gè)大餅畫(huà)大了給投資人看，那么融A(yíng)輪也講舉步維艱。如果說(shuō)這些在天使輪的融資時(shí)，都被遮掩過(guò)關(guān)了，但是到A輪時(shí)，這些細節就會(huì )暴露得更加明顯。如果沒(méi)有想清楚，每一條都是致命傷。

搭好人脈格局

這個(gè)眼光放遠表現在兩個(gè)方面。一個(gè)是在選擇你的天使時(shí)，要充分考慮這個(gè)天使的錢(qián)的價(jià)值。同量數額的比較“聰明”的錢(qián)，大家都知道比的是資源。大家如此希望被紅杉看中，為了是除了他投入資金外，對這家公司的成長(cháng)處處關(guān)心，甚至合伙人還會(huì )放下身價(jià)幫你招聘到合適的員工(如What’s up).投你的天使，如果在之后不僅提供資金，還幫助你介紹的好的員工，幫忙照臉顧客，甚至用自己的名聲幫你鋪好了去A輪風(fēng)投的路，這樣的投資，才是真正對創(chuàng )業(yè)團隊利益最大化的，有時(shí)甚至可以犧牲一些數額和估值都是值得的。

另一部分的長(cháng)遠當然是早做計劃，建立好的融資渠道。如果你已經(jīng)融到了天使輪，在心里制定好A輪的融資計劃是有 好處的。就像我之前說(shuō)的，越來(lái)越多的風(fēng)頭都選擇介入早期的投資，那么在這個(gè)期間，有意識地去早點(diǎn)去接近他們，建立好公司的形象和關(guān)系，是非常重要的一件事。

建立融資策略

在融資時(shí)，大概分為兩種策略，一種是高歌猛進(jìn)式，犧牲了大把股份，盡可能的融到大把的錢(qián)，為了好的表現更賣(mài)力的燒錢(qián)，這種公司的代表，就是Instagram 。一種是精打細算，看緊自己的股份，算好自己的量入量出， 這種公司的代表是Dropbox. 這兩種策略都無(wú)礙他們成為估值過(guò)10億的成功代表。開(kāi)始融資需要達成的標準只有一個(gè)，要夠用。夠用18個(gè)月是必須的，甚至想好是不是能用23個(gè)月，28月?是不是要打一場(chǎng)持久戰?在燒錢(qián)上，一定要有個(gè)譜。一旦短了資金鏈，再融到錢(qián)就希望渺茫了。怎么樣燒錢(qián)的速度，可以讓你變得可以盈利或者增加到了預期用戶(hù)數量?來(lái)來(lái)來(lái)，你的員工結構上是不是最精簡(jiǎn)了?你的辦公場(chǎng)地是不是可以再簡(jiǎn)約一點(diǎn)?

還有一個(gè)方面跟策略也有關(guān)心，就是不要只盯著(zhù)風(fēng)投的錢(qián)袋，要多探索一些其他可能的資金來(lái)源?，F在眾籌的的范圍越來(lái)越大，可能是一個(gè)選擇。如果你下定決定孤注一擲，貸款也是個(gè)方式。我有朋友從自己的供貨商那融到資金撐下去的，所以多探索一些可能在必要時(shí)會(huì )有用場(chǎng)的。

個(gè)人認為，雖然有很多種子資金因為A輪短缺而被蒸發(fā)，但是有這樣的“crunch”絕對不是壞事。正如達爾文的優(yōu)勝劣汰的法則一樣，在有效的競爭機制下才能大浪淘沙，留下好的企業(yè)。而且“贏(yíng)者全贏(yíng)”，好的項目在A(yíng)輪依舊有很好的表現，如snapchat. 所以，不要怕迎接挑戰，是如何修煉，做好規劃，把自己打造成“贏(yíng)者”更加重要。隨著(zhù)國內創(chuàng )業(yè)園區，孵化器的遍地開(kāi)花，天使基金的增多，A輪融資短缺的現象也可以出現。如果預防自己不被短缺擊中，幫助初創(chuàng )公司健康的成長(cháng)，希望能帶來(lái)一些價(jià)值。