筆者經(jīng)常會(huì )被問(wèn)到這樣的一個(gè)問(wèn)題，通常這個(gè)問(wèn)題會(huì )在公司即將進(jìn)行融資、或者是公司正在洽談收購交易的時(shí)候被問(wèn)到，這個(gè)問(wèn)題就是，“我公司最合適的估價(jià)是多少呢?”事實(shí)上，這個(gè)問(wèn)題的答案非常簡(jiǎn)單：而且就像其他任何一種類(lèi)型的交易一樣，你公司的價(jià)值，其實(shí)就是別人愿意支付收購你的價(jià)錢(qián)。

在某一行業(yè)里，某個(gè)買(mǎi)家所使用的公司評估方法，可能和另一個(gè)買(mǎi)家，在另一個(gè)行業(yè)所應用的評估方法完全不同。

不過(guò)，在如何評價(jià)公司價(jià)值這個(gè)問(wèn)題上，還是有幾個(gè)關(guān)鍵標準可以遵循，本文所講述的內容可能對你有用，同樣也能與投資人的預期保持一致。

供應和需求

在我們開(kāi)始解答這個(gè)問(wèn)題之前，先不要忘了一條最基本的經(jīng)濟法則，那就是，供應與需求。供應越稀缺(比如，你的股本投在了一個(gè)炙手可熱的科技新專(zhuān)利行業(yè))，那么相應的需求就會(huì )越大(比如，如果有多個(gè)投資者為了收購你的公司而展開(kāi)爭奪大戰，那么在這個(gè)過(guò)程中，你的公司價(jià)值就會(huì )水漲船高)。

當然，如果你和眾多的投資人溝通交流的時(shí)候，無(wú)法提供出他們所需要的那種“最真實(shí)的需求”，那么當與投資者談判時(shí)，你至少也要能提供出一種“感知需求”，因為它同樣也能發(fā)揮出一定作用。

永遠不要讓投資人認為他是你公司的唯一買(mǎi)家，因為這樣會(huì )大大降低你的公司估價(jià)。不僅如此，當你開(kāi)始著(zhù)手準備吸引投資的時(shí)候，要讓投資者著(zhù)實(shí)感覺(jué)到你的公司是一家全新的，獨一無(wú)二的公司，這樣做可以最大限度的提升公司價(jià)值。

如果你身處在競爭激烈的日用品行業(yè)，或者你的公司能很容易被他人復制，那么，你的市場(chǎng)需求往往會(huì )比較小，因此，最后的獲得較高估值的可能性也不會(huì )太大。

你所從事的行業(yè)

正如上文所提到的，公司估值另一個(gè)關(guān)鍵指標就是你所處的行業(yè)。一般而言，每個(gè)行業(yè)都有自己獨一無(wú)二的估值方法。

新一代生物高科技公司的估價(jià)，往往會(huì )比那些身處餐飲行業(yè)或者是小商品生產(chǎn)行業(yè)的傳統公司要高的多。舉例來(lái)說(shuō)，一家餐飲行業(yè)新公司的估值，一般會(huì )是EBITDA(EBITDA，是指公司在扣除利息、稅收、貶值、分期償還之前的總收入)的三到四倍，但是，對于一家瀏量迅猛增長(cháng)的網(wǎng)站來(lái)說(shuō)，它的估值可能是公司收入的五到十倍。

因此，在你懷揣著(zhù)對估值的期待，與投資人見(jiàn)面之前，首先需要對自己所處的行業(yè)有所了解，特別是要對近幾年行業(yè)里的收購和兼并交易做到心知肚明。如果你無(wú)法了解到本行業(yè)內其他企業(yè)的相關(guān)估價(jià)數據，那么可以先雇一個(gè)財務(wù)顧問(wèn)公司，讓他們幫你分析分析。

公司的發(fā)展階段

決定公司價(jià)值的另一個(gè)指標，就是公司所處的發(fā)展階段。筆者比較傾向將公司發(fā)展分為四個(gè)階段，并且把這四個(gè)階段和大學(xué)四個(gè)年級對應起來(lái)，分別是：大學(xué)一年級，二年級，三年級，以及四年級。

一年級：公司就像一張白紙，它可能只是一個(gè)beta版平臺(此時(shí)公司一般是自籌資金，能獲得5萬(wàn)到50萬(wàn)美元左右的融資)。

二年級：公司此時(shí)應該擁有了一個(gè)初始用戶(hù)的全產(chǎn)品測試平臺，(此時(shí)公司可以獲得種子階段的天使融資，獲得大概在50萬(wàn)到1000萬(wàn)美元的資金)。

三年級：公司已經(jīng)可以全面的理解他們的商業(yè)理念，用戶(hù)和收入都在快速增加，而且公司收入可以達到1000萬(wàn)美元(此時(shí)公司一般獲得A輪風(fēng)險融資，得到一般在1000萬(wàn)到5000萬(wàn)美元左右的融資)。

四年級：公司已經(jīng)發(fā)展起來(lái)了，年收入可以高達數千萬(wàn)美元，而且亟待融資擴大規模(此時(shí)公司需要B輪風(fēng)險融資，可獲得5000萬(wàn)美元到5億美元左右的融資)。

你的公司處在哪一個(gè)階段，那么對應的公司估值也會(huì )順著(zhù)這條路發(fā)展逐步提升。

企業(yè)估值技巧

說(shuō)到科技投資人的評估技巧，他們往往會(huì )考慮以下事項：

1、你公司所處行業(yè)近期的整體財務(wù)狀況，包括公司收入、現金流量、或者凈收益倍數

2、你公司所處行業(yè)內近期發(fā)生的收購兼并交易，包括交易收入、現金流量、或者凈收益倍數

3、根據你公司的預測現金流所得到的貼現現金流分析

就像筆者之前所說(shuō)的，公司估值的指標很多，而且就算是同一個(gè)行業(yè)內，或者不同的行業(yè)之間，也會(huì )有相當大的差異。大致來(lái)講，EBITDA的估值倍數會(huì )根據“你公司實(shí)際情況”的不同有所浮動(dòng)，但是估值倍數范圍一般會(huì )在三倍到十倍之間。

預測收入的增長(cháng)，通常是公司估值的重中之重(比如，公司如果有25%de 年凈增長(cháng)率，那么它可能就會(huì )有25倍的凈增長(cháng)倍數，而如果公司的年凈增長(cháng)幅度在10%左右，那么他們大約會(huì )有10倍的估值)。

如果公司目前還沒(méi)有收入的話(huà)，也可以把收入歸集在公司的長(cháng)期發(fā)展，收益倍數，或者其他可用的度量標準上。而對于那些已經(jīng)步入正軌的公司來(lái)說(shuō)，收入倍數通常會(huì )在0.5倍到1倍的范圍之間，高科技公司的估值倍數范圍是在1倍到3倍之間，只有極少數增長(cháng)迅猛的公司會(huì )達到10倍估值這個(gè)級別。

但是，這也只是目前為止一些可評估的標準而已。如果公司沒(méi)有收入的話(huà)，除非是美國食品藥品監督管理局特批的生物高科技公司，或者是可迅速在市場(chǎng)上占領(lǐng)份額的新興移動(dòng)應用軟件，在其他人還沒(méi)有這樣的先例之前，要想以估值的價(jià)格為公司融資其實(shí)是非常艱難的。因此，只有當投資人認為公司最初的理念已經(jīng)得到了驗證，才會(huì )真正吸引讓他們把錢(qián)投進(jìn)去。

另外值得一提的是，私人公司的估計往往會(huì )比上市公司的估值低25%到35%。與此同時(shí)，如果公司創(chuàng )始人竭盡全力去爭取的話(huà)，公司收購和兼并交易最后得到的價(jià)格，也往往會(huì )比純財務(wù)估算出來(lái)的要高出25%到35%。

在與公開(kāi)市場(chǎng)數據進(jìn)行對比的時(shí)，你需要依據上述提到的幾點(diǎn)進(jìn)行調整。

經(jīng)驗法則

在公司估值的最后時(shí)刻，投資人實(shí)際上已經(jīng)對準備投資的公司究竟值多少錢(qián)，以及他們自己到底會(huì )投資多少錢(qián)，都有了很好的判斷。在他們看來(lái)，市場(chǎng)上公司收購的交易一直在發(fā)生，而他們的手指，就是用來(lái)去感受這個(gè)市場(chǎng)脈搏的。

因此，你可以多搜集幾個(gè)投資人的歷史投資資料，并進(jìn)行對比，看看他們對其他公司的估值和相關(guān)條款，掌握這些投資人的投資習慣，然后經(jīng)過(guò)層層篩選，最后確定一個(gè)對你最有利的估值交易。根據筆者的自身經(jīng)驗，一般每個(gè)股本融資投資人會(huì )占到你總股本的25%到35%。

讓我們回到創(chuàng )新，它會(huì )讓你的投資人獲得十倍的回報

最重要的是，你需要讓你的投資人眼前一亮，因為他們每年都會(huì )審閱數百家各種類(lèi)型的初創(chuàng )公司，你必須能讓這些投資人對你的公司感到興奮。

投資人都在尋找下一個(gè)能獲得十倍回報的機會(huì )，因此，你需要確保自己公司在未來(lái)五年的財務(wù)狀況能夠大規模增長(cháng)，只有這樣，才能在投資人的預期回報時(shí)間里得到他們想要的(十倍回報)。

舉個(gè)例子，如果你現在已經(jīng)完成了融資，而且公司估值達到了5000萬(wàn)美元，而新加入的投資人擁有了你公司四分之一，也就是價(jià)值1250萬(wàn)美元股權，此時(shí)，投資人就會(huì )需要你提供一份財務(wù)計劃書(shū)，你需要向他們展示公司在未來(lái)的五年時(shí)間，估值將會(huì )達到5億美元，而他們的股權價(jià)值將會(huì )達到1.25億美元。最重要的，你還要向投資人表明，公司的財務(wù)狀況會(huì )持續向好，而且他們的股權不會(huì )被稀釋。

這意味著(zhù)，在獲得融資以后，你的公司在扣除利息、稅收、貶值、分期償還之前的總收入需要達到5000千萬(wàn)到1億美元。因此，如果你預測的公司財務(wù)狀況無(wú)法達到投資人預期，那么就千萬(wàn)不要讓他們看到。此外，在你和投資人接觸之前，還要確保自己已經(jīng)構建好了一個(gè)可靠的銷(xiāo)售渠道和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)計劃，要向投資人表明，通過(guò)一級級的努力，你能夠實(shí)實(shí)在在的完成公司的未來(lái)目標。

實(shí)際上，在給一家初創(chuàng )公司估值的時(shí)候，有太多的細節需要注意，在短短一篇文章里，筆者無(wú)法面面俱到，把所有的細節都展示給讀者，但是筆者希望，當你公司遇到估值相關(guān)的問(wèn)題時(shí)，本文能夠為你提供一些幫助。