ChinaVenture北京時(shí)間4月12日消息，中國領(lǐng)先的金融信息資訊服務(wù)機構ChinaVenture投中集團舉辦的“2013 ChinaVenture中國投資年會(huì )-上海”在上海金茂君悅大酒店隆重舉行。達晨創(chuàng )投總裁肖冰在VC主論壇中表示，十年前的PE/VC環(huán)境和當下的投資話(huà)環(huán)境相比，各有特色，不同時(shí)代，機會(huì )也不同。

肖冰表示，十年前國內人民幣基金剛剛起步，VC概念剛剛興起時(shí)，他自己當時(shí)還是一個(gè)項目經(jīng)理，帶著(zhù)２個(gè)助理在外找項目，沒(méi)有人和你爭搶項目，當時(shí)項目投資回報非常高。而隨著(zhù)PE/VC的不斷發(fā)展，如今整個(gè)行業(yè)環(huán)境競爭更加充分，也更加激烈，但正是在激烈競爭中，投資機構也變得更強大。

達晨創(chuàng )投通過(guò)并購方式退出的案例非常多，肖冰以典型的藍色光標舉例，雖然達晨在投資時(shí)，該公司屬于輕資產(chǎn)，本身并不需要外來(lái)資金，但達晨創(chuàng )投投入幾千萬(wàn)后，最終變成一個(gè)1個(gè)億資產(chǎn)，通過(guò)并購方式不斷壯大在國外已有很多例子，證監會(huì )對此也十分支持鼓勵，包括審批、換股等運作方式，整個(gè)審批流程速度明顯快于IPO，也越來(lái)越市場(chǎng)化，這將是未來(lái)的一個(gè)大趨勢。

肖冰介紹，達晨創(chuàng )投13年來(lái)以早期和成長(cháng)期投資為主，達晨還成立了3個(gè)億規模的早期基金，所投項目很多未盈利，有些甚至沒(méi)有收入，肖冰認為，早期項目的競爭并不激烈，更需要各機構的抱團取暖。

以下為該嘉賓發(fā)言實(shí)錄：

肖冰：大家好，我是達晨創(chuàng )投肖冰我們是第一批人民幣基金，成立自2000年到現在13年的歷史，目前管理的資金超過(guò)100億人民幣，我們也有美元基金，投資的方向主要是大的消費的行業(yè)。和新興產(chǎn)業(yè)里面的技術(shù)型公司，目前28家公司已經(jīng)成功IPO，在中國和海外成功的上市，也有十幾家公司并購退出，謝謝。

肖冰：十年前從人民幣基金的角度來(lái)看，做的很少，因為整個(gè)商業(yè)模式都是不成立的，那個(gè)時(shí)候沒(méi)有中小板，也沒(méi)有創(chuàng )業(yè)板也沒(méi)有全流通，上市以后也不能流通，我們當時(shí)看到的同行很少，市面上我們本身也很小，看到做人民幣基金的同行也很少。深圳就兩三個(gè)還在看項目的，基本上我們達成的，我就是一個(gè)項目經(jīng)理，帶著(zhù)一兩個(gè)助理在晃著(zhù)，自己開(kāi)個(gè)車(chē)在南山科技晃著(zhù)投一兩個(gè)項目，那個(gè)時(shí)候也很開(kāi)心，沒(méi)有人跟你爭項目，企業(yè)家很好談，競爭幾乎沒(méi)有VC的概念剛剛開(kāi)始，給企業(yè)家們講VC，那個(gè)時(shí)候投的項目現在的回報都很高。那個(gè)時(shí)候是特別好的投資時(shí)機?，F在整個(gè)環(huán)境當然很好，但是面臨著(zhù)的競爭也更加激烈，但同時(shí)我們也更強大了，很難說(shuō)是好是壞，只能說(shuō)不同的時(shí)代不同的機會(huì )吧。

肖冰：我們參與的企業(yè)，通過(guò)并購方式的發(fā)展也挺多的。比如說(shuō)最典型的就是藍色光標，大家也比較關(guān)注這家公司，雖然在投資的時(shí)候，它這家公司是輕資產(chǎn)，本身自身的業(yè)務(wù)發(fā)展不需要錢(qián)，我們當時(shí)投了幾千萬(wàn)的錢(qián)，變成差不多一個(gè)億的公司上市，沒(méi)有借款，講的一個(gè)故事就是通過(guò)并購發(fā)展，學(xué)習國外的WPP模式，就是通過(guò)并購不斷的壯大。

甘劍平：有什么內部消息披露一下。

肖冰：不斷的并購，沿著(zhù)當時(shí)補充他的客戶(hù)基礎比如說(shuō)IT方向的客戶(hù)比較多，汽車(chē)方面又可以通過(guò)并購的方式來(lái)進(jìn)入到新的行業(yè)，已經(jīng)通過(guò)并購的方式買(mǎi)了一些不同的媒介，戶(hù)外的，原來(lái)可能是在互聯(lián)網(wǎng)的，進(jìn)入新的一些媒體，這種方式我覺(jué)得挺好，但特別考驗管理能力，我經(jīng)常特別擔心，跟他們董事長(cháng)經(jīng)常交流，你有沒(méi)有這樣的管理能力，管理好這么多新的團隊，整個(gè)協(xié)同效應怎樣能夠持續體現出來(lái)，那些企業(yè)買(mǎi)的時(shí)候都有利潤，但過(guò)幾年，團隊有對賭走了，怎么辦?過(guò)了三年我們還能不能持續增長(cháng)?這也是特別關(guān)心的問(wèn)題。

但總的來(lái)說(shuō)證監會(huì )對這個(gè)特別支持和鼓勵，各種審批，包括進(jìn)行換股，進(jìn)行各種方式的運作，整個(gè)審批流程整個(gè)速度比IPO快很多，整個(gè)速度我也覺(jué)得越來(lái)越市場(chǎng)化，這塊也是大的趨勢。謝謝!

肖冰：我們不是以PreIPO為主但是很多人民幣基金是以PreIPO為主，我們還是以成長(cháng)期和早期的投資為主，我們做了十三年，在十年前也沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)PreIPO，也沒(méi)有PreIPO的事情，我們的核心競爭力，我覺(jué)得還是中早期的投資。但過(guò)往的歷史機遇里面，中國的經(jīng)濟，我們也抓住了一些PreIPO，我們要給IPO賺錢(qián)，不會(huì )簡(jiǎn)單地放棄這些機會(huì )。往前走是更多的趨勢，我覺(jué)得這方面我們將會(huì )和外國的同行學(xué)習，考核你的專(zhuān)業(yè)能力，你對那些行業(yè)深入的判斷的能力。因為人民幣基金原來(lái)做的比較雜，就是很少有基金專(zhuān)注于某一兩個(gè)領(lǐng)域投資，都是比較寬泛的，碰到什么就投什么，逐步往前走，確實(shí)要學(xué)，在某些行業(yè)里，建立自己的專(zhuān)業(yè)團隊。找一些有產(chǎn)業(yè)背景的人，來(lái)做投資。

對于我們來(lái)說(shuō)，包括深圳的幾家都做了布局。我們成立專(zhuān)門(mén)的早期基金，跟現有的基金不太一樣，投很早期的，我們是三個(gè)億的早期基金，也投了很多的項目，投很多企業(yè)也沒(méi)有盈利的，甚至還沒(méi)有收入的公司我們都投了。這方面我覺(jué)得跟外資比較起來(lái)，我們更多是合作和學(xué)習，我覺(jué)得競爭現在談不上，早期項目的競爭，我覺(jué)得還談不上那么激烈，大家都看不太明白?？赡芑ハ噙€要抱團取暖的可能更多一點(diǎn)。謝謝。

甘劍平：我們還剩三分鐘，一個(gè)很簡(jiǎn)短的問(wèn)題，肖總您這邊開(kāi)始，您在未來(lái)十二個(gè)月，或者2013年，您的基金會(huì )是加大投入還是平穩還是減少投入?

肖冰：我們會(huì )加大投入。