ChinaVenture北京時(shí)間4月12日消息，中國領(lǐng)先的金融信息資訊服務(wù)機構ChinaVenture投中集團舉辦的“2013 ChinaVenture中國投資年會(huì )-上海”在上海金茂君悅大酒店隆重舉行。北極光創(chuàng )投董事總經(jīng)理姜皓天在VC主論壇中表示，中國目前并購主要集中在2類(lèi)，一類(lèi)是以業(yè)績(jì)增厚型的導向并購，比如眾多A股市場(chǎng)上的眾多收購案例;另一類(lèi)是戰略導向型并購，比如百度、阿里等行業(yè)巨頭的跨領(lǐng)域并購。但和美國的并購相比，中國在人才收購和技術(shù)收購方面明顯不足。

姜皓天表示，就目前來(lái)看，中國并不具備人才收購和技術(shù)收購的市場(chǎng)環(huán)境，目前對于知識產(chǎn)權保護不足，抄襲和山寨成風(fēng)，導致很多專(zhuān)利性技術(shù)并購很難得到穩定的保護環(huán)境，買(mǎi)賣(mài)雙方無(wú)法建立誠信的信任基礎，這也成為中國并購市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的絆腳石。

以下為該嘉賓發(fā)言實(shí)錄：

姜皓天：我來(lái)自于北極光創(chuàng )投，目前管理三個(gè)美元基金是一個(gè)人民幣基金，十個(gè)億的總額，投資的領(lǐng)域清潔科技、健康醫療、消費和新材料等等領(lǐng)域。

甘劍平：03年的時(shí)候還常駐在香港，我們那個(gè)時(shí)候每周從香港出發(fā)來(lái)上海、來(lái)北京。

姜皓天：對。其實(shí)大家都不老，祝愿大家越活越年輕，十年前的確跟現在不一樣，幾方面，那邊的好項目不是那么多，企業(yè)家不是那么成熟，我們這種投資深跑到西部就像是皮包公司，給錢(qián)不要抵押?，F在不一樣了，包括在座各位都是專(zhuān)家。我想提一點(diǎn)。十年前有十年前的機會(huì )，今天的十年后我認為有更多的機會(huì )。

十年前機會(huì )。03年的時(shí)候04年SP的時(shí)代，我們有很多的回報，新浪收了迅龍、網(wǎng)訊，全世界無(wú)線(xiàn)的公司收了很多，那個(gè)時(shí)候是SP的時(shí)代。然后太陽(yáng)能的年代，超過(guò)十家在海外上市。那是過(guò)去。

今天十年后，真的很快，大家覺(jué)得又看不到機會(huì )了，但是我覺(jué)得再過(guò)12個(gè)月，24個(gè)月，各種各樣新的機會(huì )馬上就出來(lái)了。今天也是很好的機會(huì )探討，我想提醒大家，十年前非典的時(shí)候大家也難過(guò)，后來(lái)馬上出來(lái)了很多機會(huì )，今年會(huì )怎么樣?未來(lái)兩三年會(huì )怎么樣?我覺(jué)得是非常有意思的話(huà)題，謝謝大家。

姜皓天：其實(shí)你看中國和國外的并購對比還是有一些區別，中國目前并購主要集中于兩類(lèi)，一類(lèi)是剛才特別是在A(yíng)股市場(chǎng)上，主要是以業(yè)績(jì)增厚型的導向，我要并購業(yè)績(jì)進(jìn)來(lái)。第二個(gè)可能是說(shuō)以戰略導向的這種，市場(chǎng)份額的并購，這兩年來(lái)看，我也看到幾大巨頭，互聯(lián)網(wǎng)公司的巨頭，百度、阿里之類(lèi)，他們做了很多并購，主要我是覺(jué)得拜什么所賜，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展特別快，它的反應速度跟不上，這又是很大的趨勢怎么辦呢?只能是認了，我要買(mǎi)公司，比如百度以前很少做這種并購，現在很積極，因為他感覺(jué)到。

這兩塊做的比較多，相比于美國來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得還有兩類(lèi)并購做的比較少。一類(lèi)是基于收購人才的這種并購。其實(shí)在美國是挺多的，包括FaceBook做的幾個(gè)收購，其實(shí)主要就是收團隊。這種在中國很少。還有一種是基于技術(shù)的并購，就是說(shuō)你的被收購公司的某向技術(shù)或者某些專(zhuān)利，對于這家收購方來(lái)說(shuō)非常有價(jià)值，他會(huì )來(lái)做。

恰恰來(lái)說(shuō)，這是說(shuō)他為什么在中國，這兩塊比較少呢?我覺(jué)得有道理，可能從短期來(lái)看，這兩塊，剛才甘總講的，暫時(shí)還不太適合做的，不太適合做不是道理不在這兒，而是基礎環(huán)境還不適合比如說(shuō)技術(shù)類(lèi)的并購，中國來(lái)說(shuō)知識產(chǎn)權的保護可能就比較差。比較山寨，你的技術(shù)好，我可以想辦法去山寨你，甚至說(shuō)用一些更極端的做法。但你那個(gè)就很難去保護好。所以基于技術(shù)的并購風(fēng)險比較大?；谌瞬诺牟①従蜕婕暗街袊纳鐣?huì )文化心理的問(wèn)題。這是一個(gè)信用的問(wèn)題，我把你并了，你過(guò)了一兩年跑了，我這不是人財兩空嗎?這也是被并購方在考慮并購的時(shí)候也要對自己負責的角度需要考慮。

這些來(lái)說(shuō)，買(mǎi)方和賣(mài)方都往一塊兒想才做成，都想者算計對方，這個(gè)事就算發(fā)生了，將來(lái)也會(huì )是一個(gè)失敗的結果，反而對整個(gè)并購的趨勢不有利。我覺(jué)得目前階段還不太適合，但我寄希望于將來(lái)在基礎的環(huán)境上能夠有改善，這兩方面能夠補足，就像美國一樣，發(fā)生這樣的一些激動(dòng)人心的并購故事。

姜皓天：我可能偏更積極一點(diǎn)，因為現在是這樣的，在互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，其實(shí)有一個(gè)變化，和以前不太一樣就是起來(lái)的快，下來(lái)的快。直白地說(shuō)就是這么一個(gè)道理。

因為主要是移動(dòng)化、社會(huì )化，這些因素導致了一個(gè)新的產(chǎn)品和服務(wù)，它起來(lái)的話(huà)，會(huì )比起來(lái)加速很多倍起來(lái)，你看微博當時(shí)起來(lái)，到2億用戶(hù)就花了兩三年的時(shí)間?，F在微信大量的用戶(hù)可能一年都不到。但下去也快。舉例子我就不舉了。

這就說(shuō)明了什么東西?就是你的循環(huán)周期在加快，循環(huán)周期在加快的時(shí)候，要么你就說(shuō)，比如說(shuō)這個(gè)曲線(xiàn)是這樣的，上去下來(lái)，然后再慢慢的上去，那么你要么是抓左半邊在他快要上去的時(shí)候抓住這個(gè)機會(huì )。要么你耐心地等待，等待他經(jīng)過(guò)了三四年的周期，回歸到相對清晰的時(shí)候再做投資，也有一定的長(cháng)期增長(cháng)空間，但斜率不會(huì )那么高，就是取決于投資人的策略，你是更希望投早期，然后投一些很新興的東西?還是說(shuō)投一些可能說(shuō)等他看的更清楚，更偏正常的發(fā)展速度的角度來(lái)投。我覺(jué)得移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)現在就處于左半邊的時(shí)候。在某些領(lǐng)域，比如說(shuō)像工具，娛樂(lè )，這些應用領(lǐng)域，差不多到了一個(gè)頂峰要進(jìn)入到回檔期，另外的應用領(lǐng)域處在剛剛開(kāi)始的時(shí)候，我覺(jué)得對于新的應用領(lǐng)域移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)方面的投資，對于我來(lái)看我還是感興趣，在他要左半邊起來(lái)的時(shí)候抓機會(huì )做投資。

姜皓天：北極光創(chuàng )投我們已經(jīng)形成很穩定的策略，每年投資的數量和金額不會(huì )有太大的波動(dòng)，不管市場(chǎng)好的時(shí)候，還是不好的時(shí)候。我們的策略一直堅持早期和成長(cháng)期的早期為主，這些對我們來(lái)說(shuō)，相對來(lái)說(shuō)可以說(shuō)是平穩。