老虎環(huán)球基金和Accel合伙公司，這兩家曾經(jīng)參與過(guò)Facebook早期投資的投資公司，正在對印度的電商市場(chǎng)的爆發(fā)下賭注。

不過(guò)，他們似乎還需要很多耐心。

印度的消費者不習慣使用信用卡，期盼商家的巨大優(yōu)惠，而且很少甚至幾乎沒(méi)有在線(xiàn)支付的習慣。并不完善的物流系統也意味著(zhù)在線(xiàn)零售商們不得不承擔自建物流的巨大費用。據新德里咨詢(xún)公司Technopak Advisors Pvt的統計，印度電商銷(xiāo)售占社會(huì )零售總額僅為0.1%，而這個(gè)數據在中國為3.8%，而在美國達8%。

盡管如此，老虎環(huán)球基金、Accel合伙公司還有其他投資公司還是看見(jiàn)了機會(huì )。

Canaan合伙人印度區經(jīng)理阿洛克•米塔爾(Alok Mittal)說(shuō)：“這是一個(gè)起點(diǎn)很低投資周期很長(cháng)的產(chǎn)業(yè)，而且在印度顧客獲得成本也比較高。”這家位于加州門(mén)洛帕克市的投資公司也在印度做了電商風(fēng)險投資。“為了投資成功，你必須持有企業(yè)股份不退出，還得能夠忍受數年的虧損。”

他說(shuō)，現在的印度還沒(méi)有一家電商企業(yè)處于贏(yíng)利狀態(tài)，因為現在的要獲得顧客的廣告支出和成本還處于“非常高”的水平。

為下一代消費者的投資

老虎環(huán)球基金和Accel合伙公司所投資的企業(yè)包括Flipkart和Myntra.com。前者是一家業(yè)務(wù)從書(shū)籍到手機幾乎無(wú)所不包的在線(xiàn)零售企業(yè)，而后者則是專(zhuān)注于服飾領(lǐng)域的垂直電商。而在最近的風(fēng)險投資案例中，服飾電商Zovi.com獲得了來(lái)自于軟銀賽富和老虎基金投資。Zovi的CEO馬尼什•喬普拉(Manish Chopra)稱(chēng)，他們在2月1號獲得了總計1000萬(wàn)美元的投資。

據倫敦的歐睿咨詢(xún)估計，印度的在線(xiàn)零售市場(chǎng)從2006到2011年均增長(cháng)率約為44%，而預計到2016年印度整體電商市場(chǎng)將達到1140億盧比(合計約21億美元)。

“互聯(lián)網(wǎng)將會(huì )培育一個(gè)不一樣的下一代印度消費者。”薩米爾•甘地(Sameer Gandhi)，這位Accel合伙人在2012年8月23日宣布Accel對印度的bookmyshow.com投資10億盧比。

電商的資本緊箍咒

歐睿咨詢(xún)報告稱(chēng)，在印度在線(xiàn)零售增速遠超過(guò)實(shí)體零售。數據顯示，去年印度電商銷(xiāo)售增長(cháng)率為13%。

據Technopak估計，Flipkart的收入從2011年的1500萬(wàn)美元增長(cháng)至2012年的1億美元，而另一家綜合電商Yebhi.com的收入則從1000萬(wàn)增長(cháng)至3000萬(wàn)美元。而彭博社綜合數據則顯示，截至2012年3月，百貨運營(yíng)商Shoppers Stop公司本財年銷(xiāo)售額增長(cháng)28%，銷(xiāo)售總計279億盧比。

不過(guò)，即使如此，這些印度電商們在諸如亞馬遜等國際零售巨頭面前還是顯得如此弱小。而另一方面，這些國際巨頭與它們之間也沒(méi)有多少競爭，因為按照印度的要求，外商獨資企業(yè)被禁止直接經(jīng)營(yíng)電商業(yè)務(wù)。

亞馬遜在印度的業(yè)務(wù)始于去年，從Junglee.com開(kāi)始。這家網(wǎng)站只有很少的自營(yíng)商品，主要為消費者提供第三方零售商鏈接，消費者可以在上面尋找自己需要商品的第三方零售商。

在去年12月份，印度貿易部長(cháng)夏爾馬(Anand Sharma)告訴國會(huì )稱(chēng)，負責外商投資違規調查的中央執法局正在調查Flipkart是否違反印度關(guān)于電商公司的管理制度。而Flipkart則拒絕對此發(fā)表評論。

不完整的金融系統下等待回報

Accel印度合伙人普拉卡什(Prashanth Prakash)稱(chēng)，在印度打造一個(gè)單品類(lèi)在線(xiàn)零售商需要七到八年時(shí)間，而在美國則在五年內就能實(shí)現。普拉卡什現在在班加羅爾，主要負責Accel印度的電商投資。從2006年開(kāi)始，Accel已經(jīng)在印度對電商企業(yè)投資了2.5億美元。

“在印度工作對從事投資工作的人來(lái)說(shuō)相當具有挑戰性。”普拉卡什說(shuō)，“我想沒(méi)人任何人會(huì )反對這樣的說(shuō)法吧。”他透露，Accel所投資的部分企業(yè)可能在接下來(lái)18個(gè)月就能扭虧為盈。

據2012年4月世界銀行發(fā)布的報告，在南亞地區的成年人中，只有約2%的人口擁有信用卡，而這一個(gè)數據在中國則為8%。在這樣的環(huán)境下，Flipkart和它的競爭者們都支持消費者貨到付款。而這樣做的風(fēng)險在于，消費者可以在貨到時(shí)拒絕支付。

永安公司合伙人米什拉(Pinakiranjan Mishra)認為：“通過(guò)貨到付款的方式完成交易，消費者很容易中途改變主意。”他說(shuō)，貨到付款的交易方式容易使得高拒簽和高退貨率的產(chǎn)生。

高成本的活法

Technopak咨詢(xún)公司的辛格(Pragya Singh)估計，零售商們所謂的一個(gè)新客戶(hù)的獲取成本高達1000盧布，而這需要這新客戶(hù)實(shí)現3倍甚至是4倍于這個(gè)數字的消費額才能賺回這個(gè)利潤。

歐睿咨詢(xún)分析師達斯(Shabori Das)說(shuō)，在印度，大多數在線(xiàn)零售商都不得雇傭成千上萬(wàn)人組建一直貨運團隊來(lái)減少對那種低效和無(wú)法讓人放心的社會(huì )物流的依賴(lài)。

普拉卡什說(shuō)，第二輪和第三輪融資的電商公司已經(jīng)現在已經(jīng)很難被后來(lái)者跟上了，而現在業(yè)內正在掀起一陣整合的浪潮。Zovi.com在這個(gè)月發(fā)布消息說(shuō)正在與顧客T恤設計商Inkfruit.com進(jìn)行合并，Flipkart也在去年2月收購了數碼銷(xiāo)售商 Letsbuy.com，而HomeShop18也在2011年收購了網(wǎng)商書(shū)店Coinjoos.com。

“現在噸位決定地位，只有最大才能活下來(lái)。”Zovi的喬普拉如是說(shuō)。

贏(yíng)在Facebook之后

紐約金融信息分析公司PrivCo稱(chēng)，自從去年Facebook上市以后，Accel在對這家社交網(wǎng)絡(luò )公司的投資中收獲頗豐。因為2005年和2006年對Facebook投資的1800萬(wàn)美元，Accel 在出售股票之后收獲了近60億美元。

PrivCo估計，老虎基金同樣也賺到了約12億美元左右。

對于老虎基金在印度的投資，發(fā)言人卡羅琳•薩金特(Carolyn Sargent)不予置評。

Canaan的米塔爾說(shuō)，投資人對現在印度已有電商幾乎沒(méi)有選擇的余地。

2010年，在線(xiàn)旅游網(wǎng)站MakeMyTrip在成立十周年之后成為印度第一家也是唯一一家登錄納斯達克的電商企業(yè)。到目前為止，MakeMyTrip股票上漲了約14個(gè)百分點(diǎn)，而同期亞馬遜上漲約為5.7個(gè)百分點(diǎn)。

永安的米什拉分析，目前之所以沒(méi)有其他公司上市是因為公司在走進(jìn)證券市場(chǎng)之前，需要證明自身的盈利能力。

“印度完全不同于硅谷。”Prakash總結說(shuō)。

(via 新聞周刊)