做投資就像玩德州撲克。

德州撲克一般分為5個(gè)步驟，分別為：

Perflop—盲注，然后每人發(fā)2張底牌;

Flop—同時(shí)發(fā)三張公牌，玩家可以選擇下注、加注、或者蓋牌放棄;

Turn—發(fā)第4張牌;

River—發(fā)第五張牌;

比牌—經(jīng)過(guò)前面4輪發(fā)牌和下注，剩余的玩家開(kāi)始亮牌比大小，成牌最大的玩家贏(yíng)取池底。

盲注就像天使投資。此時(shí)下注時(shí)只有手中兩張底牌，只可見(jiàn)大小、是否對子和同花色。天使投資階段很多只有想法，雖然產(chǎn)品啥的都還沒(méi)影，但可以想想自己下注是想往哪個(gè)方向期待了。

翻牌時(shí)下注就像早期投資。翻牌時(shí)可以看到2+3張牌，還有兩張沒(méi)發(fā)出來(lái)，自己的牌能出息成什么樣還未可知。遠沒(méi)辦法斷定輸贏(yíng)，未來(lái)的兩張牌懸著(zhù)各種變數和機會(huì )：順子、葫蘆、四條、兩對，都可能隨時(shí)出現。早期投資時(shí)雖然已經(jīng)看到了產(chǎn)品，但小規模驗證能否大范圍推廣、銷(xiāo)路能否打開(kāi)，或者說(shuō)流量和變現就是還懸著(zhù)的兩張牌。

五張公共牌都開(kāi)了，就是后期投資了。5張公牌后，手中牌的各種可能性都看到頭了，余下猜度和比大小了。后期投資時(shí)，產(chǎn)品和商業(yè)模式已定型，剩下的就是看市場(chǎng)上的競爭對手比拼，看誰(shuí)能最終槍挑群雄殺出來(lái)。

早期投機會(huì )。由于還有公共牌未開(kāi)，基于手中的牌想象最終牌局組合的可能性。早期投資由于產(chǎn)品服務(wù)、變現模式都定型，甚至還有新產(chǎn)品未誕生，基于創(chuàng )業(yè)者的幾條槍看公司發(fā)展的想象空間：基于現狀看機會(huì )、基于能力看可能性。

后期投風(fēng)險。此時(shí)2+5張牌已定局，能做的只有分析形勢、引導競爭、比大小。后期投資時(shí)，企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)已定型，行業(yè)的發(fā)展大概可以看清楚，此時(shí)押注不再賭公司的還沒(méi)有的新產(chǎn)品新服務(wù)，而是基于現有產(chǎn)品服務(wù)組合下的競爭潛力、基于現有能力的行業(yè)地位、基于現在行業(yè)競爭的勝出可能性。

如若早期投資在公司產(chǎn)品還在形成過(guò)程中卻要求清晰的商業(yè)模式，無(wú)異于在還沒(méi)開(kāi)公共牌時(shí)，問(wèn)只有兩張底牌的牌手會(huì )是同花還是順子。

但若后期投資在公司本該定型產(chǎn)品去拼行業(yè)地位時(shí)卻期望公司產(chǎn)品服務(wù)能有革命性變化，這無(wú)異于開(kāi)完全部公共牌后還想換牌。

牌無(wú)可換了，加注還是不加?跟還是不跟?這是個(gè)問(wèn)題。

投資只要錢(qián)出去了就買(mǎi)定離手，退無(wú)可退：一輪輪的籌碼賭在桌上了，不跟注，就血本無(wú)收;加注，可能輸的更多。跟注，很像投資者對待已經(jīng)投過(guò)的卻還需要注資續命的portforlio公司;加注，很像是投資者對待要動(dòng)搶的熱門(mén)項目，在莫須有的回報倍數和水漲船高的標的估值直接權衡，還要應對同行抬價(jià)搶項目。加還是不加、跟還是不跟永遠都是問(wèn)題。

難免有很多在資金與產(chǎn)品的權衡后，放棄跟注，前功盡棄，經(jīng)常會(huì )棄牌后卻發(fā)現如果不放棄就通吃，悔到腸子青。

行百里者半九十。牌桌上、沙場(chǎng)上，剩者為王。能否剩下，不僅取決于你自己手里的牌，還要看競爭對手，對手的犯錯和放棄都會(huì )把本無(wú)好牌的公司推到歷史轉折點(diǎn)，百度就是一例。

想要成為一個(gè)成功的投資者跟德州撲克玩家一樣，不僅要掌握基本的攻守策略，還要能認清對手的各種玩牌伎倆，根據不同的對手，采取不同的策略，只有知己知彼，才能百戰百勝。長(cháng)遠來(lái)看：投資跟玩德州撲克就象進(jìn)行一場(chǎng)馬拉松比賽，誰(shuí)更有耐心，技術(shù)水平更高才會(huì )贏(yíng)。

人生如戲，牌如人生。唯一不同的是，牌桌上你無(wú)法改變你的牌，比大小只能愿賭服輸，但創(chuàng )業(yè)公司和投資者永遠都可以改變自己的命運。

ps：你們投資公司是不是應該天天打牌練技術(shù)呢?真沒(méi)，老子天天戰場(chǎng)實(shí)戰沖殺，不用對著(zhù)象棋盤(pán)練兵法啊。

作者為Keytone凱旋創(chuàng )投VC，首發(fā)于網(wǎng)易科技

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