2012年，IPO市場(chǎng)處于 “寒冬”，投行業(yè)務(wù)也不好過(guò)。統計數據顯示，2012年，共有225家中國企業(yè)在全球資本市場(chǎng)完成IPO，同比下降41.7%，融資金額創(chuàng )下2009年以來(lái)新低。有34家投行沒(méi)有承銷(xiāo)一個(gè)IPO項目，這些券商主要以中小型券商和合資券商為主。中信證券、平安證券和國信證券雖然收益下降，但是依然位居前三名。

一方面，IPO市場(chǎng)處于“寒冬”;另一方面，證監會(huì )也在加大對IPO的監管和處罰力度，處于夾縫中的投行，如何從內憂(yōu)外患中突圍?

中信、國信領(lǐng)銜榜單

2012年，IPO業(yè)務(wù)停滯不前，一向備受重視的券商投行業(yè)務(wù)舉步維艱，各個(gè)投行IPO業(yè)務(wù)總量大幅萎縮。

投中集團的統計數據顯示，2012年，共有225家中國企業(yè)在全球資本市場(chǎng)完成IPO，這個(gè)數據和2012年相比，大幅下降41.7%;合計融資約1680.2億元，同比下降59.0%，融資金額創(chuàng )下2009年以來(lái)新低。

2011年，對于券商來(lái)說(shuō)，投行業(yè)務(wù)是碩果累累的一年。 IPO主承銷(xiāo)商承銷(xiāo)金額在100億元以上的券商有7家，包括中信證券、平安證券、國信證券、中金公司等，其中，排名前三位的中信證券、平安證券和國信證券承銷(xiāo)金額都在200億元以上。

然而，2012年，投行業(yè)務(wù)收入直線(xiàn)下降。 IPO承銷(xiāo)金額在100億元以上的券商，只有中信證券和國信證券兩家，分別為159.23億元和122.25億元。

中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)賀強指出，投行業(yè)務(wù)萎縮的原因，在于股市大環(huán)境的低迷，一級市場(chǎng)發(fā)行速度緩慢，二級市場(chǎng)表現欠佳。

34家投行顆粒無(wú)收

雖然上述券商投行業(yè)務(wù)受到影響，但是依然屬于收獲不錯的券商。同花順數據顯示，2012年有34家投行沒(méi)有承銷(xiāo)一個(gè)IPO項目。這些券商主要以中小型券商和合資券商為主，比如高盛高華證券、中原證券、中航證券、渤海證券等。

另外，興業(yè)證券、齊魯證券和華林證券2012年也是光景慘淡，其中華林證券已經(jīng)連續兩年IPO項目顆粒無(wú)收，主要倚靠債券項目和增發(fā)項目支撐公司業(yè)績(jì)。興業(yè)證券和齊魯證券2011年分別僅有7個(gè)和6個(gè)IPO項目收入囊中，2012年則一無(wú)所獲。

2012年下半年，雖然新股發(fā)行幾乎處于停滯狀態(tài)，但是針對投行業(yè)務(wù)的監管并未進(jìn)入“真空期”。值得關(guān)注的是，近半年來(lái)，被出具警示函的投行數量大幅增加，顯示出監管力度日趨加大。

2012年9月4日，愛(ài)建證券被罰;9月26日，國泰君安吃到罰單;一個(gè)月后，則輪到中信證券;進(jìn)入12月份，太平洋證券及國信證券相繼進(jìn)入被罰名單。 2013年1月份，證監會(huì )又開(kāi)出三張罰單。短短5個(gè)月內證監會(huì )向6家投行開(kāi)出8張警示函，既有被視為行業(yè)標桿的大券商，也有中小券商，還有兩家券商是兩度被罰。

內憂(yōu)外患的困境下，投行也在為將來(lái)的發(fā)展選擇出路。談及未來(lái)，招商證券投行部董事、總經(jīng)理謝繼軍表示，2013年招商證券在IPO承銷(xiāo)方面會(huì )再挑選一些好的項目來(lái)做。此外，在保持IPO業(yè)務(wù)節奏的同時(shí)，也會(huì )加大非IPO業(yè)務(wù)，比如資產(chǎn)證券化、兼并和收購業(yè)務(wù)、再融資、債券承銷(xiāo)等業(yè)務(wù)的投入，以擴大收入來(lái)源。

拓展香港市場(chǎng)路徑

境內上市路徑堵塞，不少企業(yè)選擇境外上市。投中集團數據顯示，2012年，共有154家中國企業(yè)在境內上市，共計融資約1034.3億元;71家中國企業(yè)赴海外上市，共計融資約645.9億元。其中，深交所創(chuàng )業(yè)板及中小板分別有74家和55家企業(yè)上市，分別融資351.5億元和349.3億元;上交所共有25家企業(yè)上市，合計融資333.6億元。

香港不失為企業(yè)上市的優(yōu)先選擇。 71家海外上市企業(yè)中有58家中國企業(yè)登陸港交所，合計融資約631.6億元。

港交所主板成為2012年中國企業(yè)海外融資規模最大的板塊，對應這一趨勢，中資投行機構紛紛進(jìn)軍香港市場(chǎng)，拓展其在香港股市的IPO承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。

不過(guò)，中資投行的業(yè)務(wù)范圍，也僅限香港市場(chǎng)，國際市場(chǎng)的業(yè)務(wù)拓展能力有限。投中集團分析師李玲告訴本報記者，除香港市場(chǎng)以外，包括美國資本市場(chǎng)在內的其他境外資本市場(chǎng)幾乎很難看到中資投行的身影，中資投行國際化道路任重而道遠。