“發(fā)行人本次募集資金將用于投資新增年產(chǎn)1萬(wàn)噸海綿鈦擴建工程，項目總投資共需要資金9.998億元。”

2008年4月18日，遵義鈦業(yè)股份有限公司(下稱(chēng)“遵義鈦業(yè)”)計劃中小板IPO融資，并在當年4月29日召開(kāi)的發(fā)審會(huì )上(首發(fā))獲得通過(guò)。

2013年伊始，中國證監會(huì )公布的在審IPO排隊名單顯示，遵義鈦業(yè)在2012年12月28日被終止審查，遵義鈦業(yè)正式退出IPO。近5年時(shí)間，其創(chuàng )造了最長(cháng)時(shí)間“過(guò)而未發(fā)”的紀錄。

更讓人唏噓的是，在擬IPO時(shí)，遵義鈦業(yè)2005年、2006年、2007年凈利潤分別為3.3億元、6.29億元、1.92億元，而至夢(mèng)斷IPO時(shí)的2012年，其前三季度竟然虧損7542.2萬(wàn)元。

彼時(shí)為其保薦上市的保薦人之一的周旭東，在遵義鈦業(yè)過(guò)會(huì )后，還未等其上市，也已從其保薦券商方正證券跳槽至浙商證券。

遵義鈦業(yè)渴望資金。2012年12月12日，遵義鈦業(yè)只得發(fā)行短期融資券：“發(fā)行人本次短期融資券注冊金額5億元，擬于2012年第四季度發(fā)行1億元，2013年第三季度發(fā)行2億元。”

五年坎坷

2007年的遵義鈦業(yè)，可以說(shuō)是貴州資本市場(chǎng)上的寵兒。

時(shí)任貴州省證監局局長(cháng)蔡運興，在貴州省證券期貨監管工作會(huì )議上表示，2007年，貴州將推動(dòng)后續資源完成上市，實(shí)現“保二爭三”的目標，使轄區內上市公司的數量從現有的17家上升到20家。并指出，貴州省有關(guān)部門(mén)將重點(diǎn)推動(dòng)遵義鈦業(yè)發(fā)行上市。

隨后，遵義鈦業(yè)的上市工作緊鑼密鼓地進(jìn)行，保薦券商為方正證券(現名為“瑞信方正證券”)，保薦人為周旭東和時(shí)任方正證券法定代表人雷杰。

雖然遵義鈦業(yè)2007年的業(yè)績(jì)有大幅的下滑，不過(guò)還是在2008年的4月29日通過(guò)了發(fā)審委的審核。

但隨后，由于金融危機、市場(chǎng)低迷，監管層在2008年9月暫停了IPO，遵義鈦業(yè)在2008年未能正式發(fā)行上市。

2009年6月，IPO重啟，應是遵義鈦業(yè)上市的最好時(shí)機，但據媒體報道，其因未能及時(shí)遞交2008年年報而錯失良機。

《中國經(jīng)濟周刊》記者一直試圖與遵義鈦業(yè)董秘何國普取得聯(lián)系，但手機接通后，機主否認自己是何國普，之后手機一直無(wú)人接聽(tīng)。

一位與何國普熟知的人士告訴記者，自從遵義鈦業(yè)IPO終止審查之后，何國普的手機每天會(huì )接到大量電話(huà)，可能他不想被“打擾”。

而根據遵義鈦業(yè)彼時(shí)公布的招股說(shuō)明書(shū)顯示的保薦券商電話(huà)號碼，在1月15日記者撥打時(shí)，也變成了他人。

“遵義鈦業(yè)過(guò)會(huì )后，我就跳槽走了，沒(méi)有再跟進(jìn)這個(gè)項目。”周旭東告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

據記者調查了解，2008年、2009年遵義鈦業(yè)的業(yè)績(jì)不景氣，或許也是其在2009年未能上市的原因之一。

《中國經(jīng)濟周刊》獲得的一份遵義鈦業(yè)2009年度經(jīng)審計的合并及母公司財務(wù)報告顯示，其在2008年和2009年歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1839.5萬(wàn)元和2351.8萬(wàn)元。這與招股書(shū)披露的2007年凈利潤1.92億元相比，下滑幅度巨大。

2013年1月10日，遵義鈦業(yè)正式對外發(fā)布公告稱(chēng)，根據公司發(fā)展戰略規劃，公司主動(dòng)要求撤回首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的申請材料，并稱(chēng)近日收到了證監會(huì )決定終止對公司上市申請材料審查的通知。

史上“最嚴IPO核查”

2013年1月8日，證監會(huì )在北京召開(kāi)“首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)在審企業(yè)2012年度財務(wù)報告專(zhuān)項檢查會(huì )議”，要求強化IPO信息披露的真實(shí)性要求，各保薦機構、會(huì )計師應在3月31日之前將自查工作報告報送證監會(huì )。證監會(huì )副主席姚剛表示證監會(huì )要綜合運用行政處罰、行政監管、誠信監管等多種手段，依法依規對檢查中發(fā)現的問(wèn)題進(jìn)行嚴肅處理，進(jìn)一步遏制虛假信息披露行為，堅決打擊欺詐上市、惡意造假等違法行為。

這被市場(chǎng)稱(chēng)為史上“最嚴的IPO核查”。

北京某券商投行人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》，隨著(zhù)IPO核查風(fēng)暴進(jìn)行，一些報告期業(yè)績(jì)不好甚至信息不規范的企業(yè)可能會(huì )主動(dòng)提出撤回申報材料，以免被查出問(wèn)題，以便為再次IPO做好準備。

截至發(fā)稿時(shí)，證監會(huì )公布的最新IPO申報企業(yè)情況顯示，除了遵義鈦業(yè)，還有福建安溪鐵觀(guān)音、浙江華正新材料、山東海力化工，以及申報創(chuàng )業(yè)板上市的北京電旗通訊、深圳華北工控、大連路明發(fā)光出現在終止審查名單上。

“而從遵義鈦業(yè)來(lái)看，過(guò)會(huì )之后排隊時(shí)間長(cháng)達5年之久，顯然是有難以解決的問(wèn)題影響上市，即使再等下去也很難取得突破，還不如先撤回材料，發(fā)展好自身業(yè)務(wù)，再尋求上市機會(huì )。”上述投行人士說(shuō)。

至于遵義鈦業(yè)此次為何會(huì )主動(dòng)撤銷(xiāo)上市申報材料，本刊記者致函證監會(huì )，截至發(fā)稿未得到回復。

歸咎于行業(yè)低谷

遵義鈦業(yè)IPO受挫，與其募資投向項目所處行業(yè)的近況脫不了干系。

根據2008年的招股書(shū)，遵義鈦業(yè)共需要資金9.998億元用于投資新增年產(chǎn)1萬(wàn)噸海綿鈦擴建工程。而上市的排隊之路，項目建設所需的資金也讓遵義鈦業(yè)背負了不輕的負債壓力。

《遵義鈦業(yè)股份有限公司2012年度第一期短期融資券募集說(shuō)明書(shū)》(下稱(chēng)“《說(shuō)明書(shū)》”)顯示，公司負債增加主要用于新增1萬(wàn)噸海綿鈦擴建工程以及子公司遵寶鈦業(yè)1萬(wàn)噸海綿鈦擴建項目工程建設。由于募集資金未能及時(shí)到位，為了保證以上項目的順利實(shí)施，公司和其子公司遵寶鈦業(yè)向銀行申請貸款，導致了負債的增加。

《說(shuō)明書(shū)》還透露，遵義鈦業(yè)2009—2011年三年年末及2012年6月末負債余額分別為 15.46億元、 17.36億元、20.9億元和23.88億元。

此外，遵義鈦業(yè)之所以選擇利用短期融資券來(lái)融資，或許亦與其短期負債壓力大有關(guān)系。據透露，遵義鈦業(yè)2009—2011年三年年末及2012年6月末流動(dòng)負債分別占總負債的比重為 47.45%、52.58%、62.51%和 61.39%。

遵義鈦業(yè)稱(chēng)，短期負債壓力大是因為除了原先計劃募投項目所需資金轉向銀行借款以外，由于近幾年海綿鈦行業(yè)處周期性低谷，營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量均受到一定影響，公司部分短期流動(dòng)資金的補充也由銀行借款解決，應付票據有所增加。

不過(guò)相比于遵義鈦業(yè)遭遇的海綿鈦行業(yè)低谷期，A股市場(chǎng)上的上市公司寶鈦股份(600456.SH)卻有不一樣的結果。2011年，寶鈦股份歸屬于上市公司股東凈利潤6169.44萬(wàn)元，同比增長(cháng)1684.66%。中信建投的調研報告認為，海綿鈦業(yè)績(jì)爆發(fā)是盈利增長(cháng)的主要原因，凈利潤大幅增長(cháng)主要原因是其子公司華神鈦業(yè)海綿鈦業(yè)績(jì)爆增308%，達到1.06億元，成為公司主要的盈利來(lái)源。

有分析認為，遵義鈦業(yè)近幾年業(yè)績(jì)下滑，除與行業(yè)周期有關(guān)之外，也和公司未能很好調整大的戰略方向有一定關(guān)系。

而事實(shí)上，在企業(yè)申報IPO期間，其股權結構和主營(yíng)業(yè)務(wù)必須不能有重大變化。這可能會(huì )對公司近5年的發(fā)展形成掣肘。

一個(gè)可以佐證的細節是，截至2012年12月12日，遵義鈦業(yè)的前十大股東持股比例與2008年完全一樣，沒(méi)有任何變化。