他看重融資融券業(yè)務(wù)，上半年，方正證券融資融券余額14.18億，全國券商排名14

　　“自從我們上市之后，壓力非常大。”雷杰稍稍往前欠了欠身，說(shuō)：“這絕對是真話(huà)。”

　　在其他券商大佬看來(lái)，作為方正證券董事長(cháng)，42歲的雷杰無(wú)疑是幸運的，2011年8月1日，方正證券以3.9元/股的發(fā)行價(jià)上限成功IPO，一舉募資56.48億元。

　　而上市之后的方正證券，短時(shí)間內先后16億元增資自己的直投公司方正和生，15億元參股盛京銀行，動(dòng)作頻頻，一度被機構和市場(chǎng)熱捧，走出了一波爆炒行情。

　　但最終市場(chǎng)等來(lái)的，卻是方正證券2011年度凈利潤接近80%的下滑。即便在企業(yè)利潤普遍大幅下滑的2011年，這樣的幅度也位居前列。

　　“我們現在考慮最多的，就是怎么把現有的100億左右的資本金用起來(lái)，要創(chuàng )造利潤。”雷杰說(shuō)。

　　盡管所有的外界報告，仍然將方正證券描述為一家中型中西部上市券商，但是雷杰顯然有更大的規劃：“我們從來(lái)沒(méi)有把自己僅僅定位為一家區域券商。”

　　他表示，盡管今年市場(chǎng)仍然不景氣，但是公司有數個(gè)部門(mén)的盈利能力確定將好于去年。

　　拋棄中小項目，成績(jì)慘淡?

　　對于方正證券2011年的凈利潤大幅下滑，除了一般證券公司普遍遇到的經(jīng)紀業(yè)務(wù)縮水和自營(yíng)虧損問(wèn)題外，投行子公司瑞信方正的萎靡表現也影響巨大。

　　2008年的最后一天，方正證券與瑞士信貸共同出資設立瑞信方正證券有限責任公司，方正證券持有66.7%的股權。根據中國監管部門(mén)相關(guān)規定，方正證券將其所有的投行業(yè)務(wù)剝離到了瑞信方正。

　　很多人都還記得當時(shí)兼任瑞信方正董事長(cháng)的雷杰為這家公司定下的目標：一年內收入持平，力爭2012年股債承銷(xiāo)進(jìn)入全國券商前六，總體實(shí)現收入10億元。

　　但當時(shí)所有人都忽略了瑞信執行董事局成員、亞太區首席執行官南凱英對這家新公司的定位描述：“未來(lái)合資公司的主要客戶(hù)，是較大型的公司，或者是中型企業(yè)中的較大者，也包括承銷(xiāo)政府債。”

　　此后幾年占據了中國IPO市場(chǎng)主要份額的小型公司，從一開(kāi)始就不在瑞信方正的考慮范圍之列。

　　3年之后，瑞信方正自食苦果。

　　根據方正證券公開(kāi)披露的數據，2009年，瑞信方正投行業(yè)務(wù)收入11325.48萬(wàn)元，2010年收入30981.93萬(wàn)元。但2011年，僅實(shí)現收入17772.30萬(wàn)元，比2010年下滑近一半，凈利潤只有454.15萬(wàn)元，比上一年的5251萬(wàn)元下滑91%。

　　2010年，盡管瑞信方正已經(jīng)被認為在合資投行中發(fā)展較慢，但仍有順網(wǎng)科技、世紀瑞爾兩個(gè)創(chuàng )業(yè)板項目。而2011年，瑞信方正在股權融資方面幾乎交了白卷。當年這家投行唯一的IPO項目，是作為方正證券上市的副主承銷(xiāo)商和財務(wù)顧問(wèn)，從自己母公司的上市中分了一杯羹。

　　甚至在自己主打的大項目上，瑞信方正這一年也顆粒無(wú)收。2010年，這家投行還曾經(jīng)參與過(guò)興業(yè)銀行、交通銀行和南京銀行的配股。而整個(gè)2011年，瑞信方正只有以聯(lián)席主承銷(xiāo)商身份完成的中金黃金(18.25,0.82,4.70%)28億元定向增發(fā)一筆股權再融資項目。

　　除此之外，瑞信方正其他項目全部為債券承銷(xiāo)。事實(shí)上，瑞信方正在債券承銷(xiāo)發(fā)行方面一直表現穩定，2011年共參與完成了12個(gè)項目，其中主承銷(xiāo)項目包括以聯(lián)席主承銷(xiāo)商身份承銷(xiāo)中國石化230億可轉債、北京銀行(6.86,-0.05,-0.72%)35億次級債、供銷(xiāo)集團15億企業(yè)債、2011年第一期200億鐵道債、交通銀行260億次級債、徐工集團30億公司債，以及獨家主承銷(xiāo)的宗申動(dòng)力7.5億公司債。

　　盡管承銷(xiāo)金額龐大，但是瑞信方正無(wú)法回避的問(wèn)題是，債券承銷(xiāo)費率遠低于股票。而在股票承銷(xiāo)中，IPO項目費率明顯高于再融資。

　　瑞信方正的成績(jì)，顯然令方正證券感覺(jué)尷尬。事實(shí)上，方正證券內部有多位投行大佬。而雷杰自己，其實(shí)也是多年老投行出身，此前曾供職于華夏證券和光大證券投行。

　　“我們之前確實(shí)是和外方股東在經(jīng)營(yíng)戰略上有一些分歧。”雷杰坦率承認：“他們對這家公司的定位是：瑞信進(jìn)入中國的橋頭堡。所以他們會(huì )更看重合規這些東西，而對于業(yè)績(jì)要求不那么高。另外，我們前兩年不看重小項目的思路確實(shí)有問(wèn)題。”

　　他說(shuō)，目前方正證券一方面尋求利用大股東身份，在瑞信方正的經(jīng)營(yíng)理念上施加更多影響力，另外也在調整投行的業(yè)務(wù)格局，加強中小企業(yè)工作，2012年瑞信方正的業(yè)績(jì)應該明顯好于2011年。

　　據證監會(huì )公開(kāi)資料顯示，今年以來(lái)，瑞信方正已有渤海輪渡一單過(guò)會(huì )，另外還有杭州中為光電一單創(chuàng )業(yè)板項目在審。

　　此外，雷杰透露，今年以來(lái)瑞信方正還參加了一些股權再融資項目，也會(huì )在接下來(lái)的幾個(gè)月中陸續披露，應該可以在本年度確認收入。

　　對于小項目的不看重，也令方正證券其他相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。直到2010年8月，方正證券才出資2億元，成立自己的直投公司。2010年沒(méi)有項目投資。2011年上市后，方正和生才獲得了方正證券16億元的增資，并于2011年完成了對東興證券1.97億元的參股，當年實(shí)現了2182.67萬(wàn)元的凈利潤。