巨大的投資機會(huì )往往源自制度改革“紅利”。對于任何行業(yè)實(shí)現大發(fā)展所需要的三個(gè)必要條件——政策導向、資本驅動(dòng)和消費需求，文化產(chǎn)業(yè)目前均已基本具備。國家深化文化體制改革，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，VC/PE們紛紛加大對文化產(chǎn)業(yè)的淘金力度。

　　業(yè)內人士指出，在“十二五”時(shí)期，文化產(chǎn)業(yè)將出現投資潮，但考慮到文化產(chǎn)業(yè)的特殊性，政策風(fēng)險是VC/PE需要思考和解決的問(wèn)題。

　　小馬奔騰式的投資價(jià)值

　　“文化產(chǎn)業(yè)，如今正迎來(lái)一個(gè)空前的投資時(shí)機。以前不關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)的VC/PE也開(kāi)始把目光轉向該領(lǐng)域”，新元文智總經(jīng)理、新元文化產(chǎn)業(yè)俱樂(lè )部創(chuàng )辦人劉德良認為，文化產(chǎn)業(yè)的投資春天來(lái)了。

　　對于投資者來(lái)說(shuō)，如何找到值得投資的項目是關(guān)鍵。小馬奔騰的投資案例，創(chuàng )投們或許能在其中找到啟發(fā)。

　　今年3月，小馬奔騰獲得了建銀國際文化產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，開(kāi)信創(chuàng )投、信中利和清科創(chuàng )投跟投高達7.5億元的融資，這一融資額超過(guò)華誼兄弟(300027)和保利博納IPO募資額，成為中國影視業(yè)最大一筆融資交易。

　　2009年，小馬奔騰創(chuàng )立，但這個(gè)剛跨入電影界兩年的“新人”已經(jīng)跟華誼兄弟、保利博納一起站在了國內影業(yè)的第一梯隊。2009年，小馬奔騰投資3000萬(wàn)元的《越光寶盒》取得1.3億元的票房收入;2011年，制作投入不到1200萬(wàn)元的《將愛(ài)情進(jìn)行到底》贏(yíng)得2億元票房。

　　據新元文智的研究數據顯示，廣告代理，影視劇投拍、制作和發(fā)行，電影制作發(fā)行是小馬奔騰的三大業(yè)務(wù)板塊，三者的收入規模大概為5：3：2。

　　小馬奔騰是靠代理中央電視臺的廣告業(yè)務(wù)起家的，目前這是公司最穩定的收入來(lái)源。而公司的電影業(yè)務(wù)成為其成長(cháng)最快的業(yè)務(wù)，目前已簽下知名導演寧浩、吳宇森、張一白，金牌編劇劉恒、蘭曉龍等，并開(kāi)始在西安、蘇州、珠海等二線(xiàn)A類(lèi)城市投建院線(xiàn)，基本目標是3年內大概達到360塊銀幕。該公司在成本、風(fēng)險控制上非常講究。

　　據了解，小馬奔騰計劃年內向證監會(huì )上報IPO材料，并有望在2012年實(shí)現上市。上述PE獲得較豐厚回報值得期待。

　　文化淘金潮涌

　　“十二五”時(shí)期將是PE/VC淘金文化產(chǎn)業(yè)的好時(shí)代，這在投資圈內已漸成共識。到“十二五”末，文化產(chǎn)業(yè)要占GDP比重達到5%，年均增速達到20%以上，萬(wàn)億市場(chǎng)待開(kāi)發(fā)。

　　劉德良告訴記者，“十二五”期間，每年VC/PE對文化產(chǎn)業(yè)的投資在200億元左右。200億元撬動(dòng)萬(wàn)億市場(chǎng)，投資回報顯而易見(jiàn)，各路資本蜂擁而至將是趨勢。

　　目前，國內文化產(chǎn)業(yè)投資基金達到約50只，總金額約有300億元。“這說(shuō)明在政策的扶持下，文化產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)化投資基金得到蓬勃發(fā)展，這里面蘊藏著(zhù)巨大的投資機會(huì )。”劉德良說(shuō)。

　　此外，文化企業(yè)的上市與并購步伐將進(jìn)一步加快。預計今后5年，每年將有20~30家文化公司上市;每年的并購案例將達到15~30個(gè)。這無(wú)疑推動(dòng)了資本布局成長(cháng)性較好、有上市預期的文化公司。

　　事實(shí)上，中國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還處在起步階段，很多方面還存在不成熟、不完善的地方。雖然多家PE/VC均表示看好文化產(chǎn)業(yè)投資機會(huì )，但“逐利避險”的資本天性也讓投資者們對政策風(fēng)險存在或多或少的顧慮。

　　曾投資過(guò)在紐交所上市的內地企業(yè)淘米網(wǎng)的啟明創(chuàng )投負責人表示，正在募集規模數億元的基金，繼續加大對文化產(chǎn)業(yè)投資，但暫時(shí)不會(huì )介入政府控制性仍偏強的細分領(lǐng)域。

　　文化部部長(cháng)蔡武指出，要力促文化與旅游、通訊、會(huì )展、商貿及休閑等產(chǎn)業(yè)融合來(lái)推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。這樣的融合需要多個(gè)主管部門(mén)的協(xié)作，但私募大佬們對部門(mén)之間可能出現“九龍治水”而帶來(lái)的系統性風(fēng)險存在顧慮。