繼網(wǎng)絡(luò )視頻行業(yè)之后，網(wǎng)絡(luò )團購行業(yè)又陷入了瘋狂期。

　　6月3日，Groupon向美國證券交易委員會(huì )（SEC）提交了IPO申請，計劃融資7.5億美元。如果成功，Groupon將成為全球首家獨立上市的團購網(wǎng)站。作為近兩年全球網(wǎng)絡(luò )團購潮流的發(fā)起者，Groupon踏上上市之路無(wú)疑吸引了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的目光。

　　Groupon是全球第一家申請上市的團購網(wǎng)站，而在大洋彼岸的中國窩窩團則是第一個(gè)宣布要獨立上市的團購網(wǎng)站，它們于5月25日高調啟動(dòng)赴美IPO進(jìn)程。同月的稍早些時(shí)候，糯米網(wǎng)通過(guò)打包進(jìn)人人網(wǎng)實(shí)現上市。

　　上市，意味著(zhù)一家企業(yè)或者一種商業(yè)模式被市場(chǎng)認可。然而，無(wú)論是Groupon還是窩窩團，上市之舉都受到了質(zhì)疑。

　　謹慎對待上市

　　滿(mǎn)座網(wǎng)CEO馮曉海認為，Groupon上市可能會(huì )將加速?lài)鴥葓F購網(wǎng)站的上市進(jìn)程，但上市不是團購網(wǎng)站在創(chuàng )立初期重點(diǎn)要考慮的問(wèn)題。

　　入門(mén)檻低是Groupon團購模式被模仿者輕易復制的一個(gè)重要原因。2010年被稱(chēng)為中國的“網(wǎng)絡(luò )團購元年”，當年前幾個(gè)月，國內的團購網(wǎng)站還是星星之火，當時(shí)有業(yè)內人士預計，到年底，國內的團購網(wǎng)站數量會(huì )超過(guò)200家。團購網(wǎng)站的爆發(fā)速度出乎大多數人意料，這一年底，中國團購行業(yè)提前上演了真實(shí)的“千團大戰”。

　　團寶網(wǎng)號稱(chēng)是業(yè)內第一家實(shí)現盈利的團購網(wǎng)站。2010年，團寶網(wǎng)實(shí)現營(yíng)收3000萬(wàn)元，毛利率40%左右。在窩窩團宣布啟動(dòng)IPO進(jìn)程之前，團寶網(wǎng)創(chuàng )始人兼CEO任春雷就表示過(guò)，準備在第三輪融資之時(shí)對公司進(jìn)行股份制改造，然后在2012年上市，成為中國網(wǎng)絡(luò )團購行業(yè)第一家上市公司。他同時(shí)表示，自己在今年二三月間曾急于引入新的融資，但后來(lái)覺(jué)得還是等業(yè)績(jì)做好，公司估值更高一些后再說(shuō)。

　　今年年初，業(yè)界有消息稱(chēng)，拉手網(wǎng)已經(jīng)與多家投行進(jìn)行過(guò)接觸，探討在海外上市的可能性。對此，拉手網(wǎng)創(chuàng )始人兼CEO吳波回應稱(chēng)，該網(wǎng)站的目標是兩年左右上市，“兩年不用這么早計劃，現在還是把公司做好就行。”4月11日，拉手網(wǎng)宣布完成1.11億美元的C輪融資。吳波再度表示，此輪融資之后拉手網(wǎng)并不急著(zhù)上市，未來(lái)不排除為了發(fā)展而再度融資。

　　任春雷和吳波的表態(tài)，都透露出他們對于上市的謹慎。嘀嗒團和美團網(wǎng)也持有類(lèi)似態(tài)度，他們認為，團購網(wǎng)站首先要做好自己的產(chǎn)品、口碑、用戶(hù)滿(mǎn)意度等，當網(wǎng)站發(fā)展到合適規模，用戶(hù)體驗做到足夠好之后，上市就是自然而然的事情了。

　　而窩窩團表現出來(lái)的高調之態(tài)與一眾同行形成鮮明對比，自然也遭到非議，被認為是自我炒作。窩窩團副總裁王赟明表示，宣布IPO啟動(dòng)重在宣布融資，至于上市的時(shí)間表，還沒(méi)有具體的計劃。

　　有分析人士指出，Groupon如果能夠成功上市，意味著(zhù)資本市場(chǎng)認可團購這種模式，但不代表資本市場(chǎng)認可中國的團購行業(yè)。

　　一年前，本刊記者在與F團CEO林寧談到網(wǎng)絡(luò )團購在中國的困難時(shí)，后者曾感嘆中國的商業(yè)環(huán)境和用戶(hù)消費習慣與美國大不相同。他認為，美國的商業(yè)環(huán)境比較良好，生態(tài)鏈清晰，各方利益都能得到滿(mǎn)足；而中國的商業(yè)環(huán)境很惡劣，生態(tài)鏈不清晰，很多事情不可能滿(mǎn)足所有人的利益。另外，美國商家誠信度高，推廣意識很強，消費者的消費觀(guān)念也更成熟。

　　一年過(guò)去了，上述差距沒(méi)有縮短，反倒是在不規范中的飛速發(fā)展，令國內網(wǎng)絡(luò )團購行業(yè)問(wèn)題頻現，虛抬價(jià)格、商品質(zhì)量、網(wǎng)站信譽(yù)等問(wèn)題屢屢被曝光。

　　金沙江創(chuàng )投合伙人朱嘯虎指出，目前團購市場(chǎng)還很年輕，不夠穩定和成熟，行業(yè)的不確定性因素還很大。專(zhuān)業(yè)投行和中介機構都無(wú)法準確預測團購網(wǎng)站每年的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)和現金流等指標，這類(lèi)網(wǎng)站上市還為時(shí)尚早。

　　資本推動(dòng)下的繁榮

　　自2010年以來(lái)，團購網(wǎng)站可稱(chēng)得上中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)擴張速度最快的一個(gè)領(lǐng)域，從興起到“百團大戰”，再到“千團大戰”，其背后一直伴隨著(zhù)投資者的身影。

　　在窩窩團“IPO啟動(dòng)新聞發(fā)布會(huì )”上，納斯達克亞太區總裁高睿博表示：“中國有很多企業(yè)正在成為建立在傳統品牌上的新品牌，非常有創(chuàng )新性和創(chuàng )造力。很多美國投資人很看好這種具有發(fā)展前景且具備成長(cháng)潛力的企業(yè)，依托中國巨大的市場(chǎng)潛力，這些企業(yè)的發(fā)展將具有非常大的優(yōu)勢。”

　　目前，已經(jīng)有多家團購網(wǎng)站完成多輪融資，融資金額也一再被刷新。去年6月，林寧透露，F團已獲得來(lái)自三井創(chuàng )投等企業(yè)的C輪融資，他沒(méi)有透露融資細節，但稱(chēng)這是國內“目前為止規模最大的團購網(wǎng)站融資”。近期，拉手網(wǎng)的1.11億美元C輪融資，又創(chuàng )下國內團購網(wǎng)站行業(yè)中單筆融資規模最高紀錄。半個(gè)月后，大眾點(diǎn)評網(wǎng)也宣布已獲得金額超過(guò)1億美元的C輪融資。據悉，大眾點(diǎn)評網(wǎng)將把此輪融資中的約3億元人民幣用于團購業(yè)務(wù)。窩窩團稱(chēng)已經(jīng)獲得來(lái)自鼎暉、天佑等多家投資機構的戰略投資。窩窩團董事長(cháng)兼CEO徐茂棟表示，目前具體的投資金額不便透露，但未來(lái)會(huì )有更多融資機構加入，預計首輪融資規模將達到2億美元。倘若窩窩團的2億美元融資能夠實(shí)現，這將成為國內團購行業(yè)目前已知的最大規模單筆融資。

　　網(wǎng)絡(luò )團購行業(yè)尚未成熟，這使得外來(lái)融資成為其壯大過(guò)程中重要的動(dòng)力來(lái)源。根據拉手網(wǎng)的規劃，C輪1.11億美元融資將全部用于擴大呼叫中心規模、開(kāi)設同城物流，以及建設體驗店。Groupon更是投資者的寵兒，目前累計融資超過(guò)11億美元。這也令Groupon有底氣大舉擴張，并招來(lái)谷歌和亞馬遜的高管以充實(shí)自己的管理團隊。

　　易觀(guān)國際的分析師陳壽送指出，在團購行業(yè)發(fā)展過(guò)程中，“資本一方面幫助一部分企業(yè)成功實(shí)現了推廣和服務(wù)能力的提升，另一方面也提升了行業(yè)的競爭門(mén)檻，導致泡沫的產(chǎn)生。”他認為競爭門(mén)檻已經(jīng)被資本快速抬高，未來(lái)其他具備規模的團購網(wǎng)站也將需要在融資方面有所動(dòng)作，以保障在市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。而中小團購網(wǎng)站很難維持在全國的布局。
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　　洗牌

　　雖然網(wǎng)絡(luò )團購行業(yè)具有清晰的商業(yè)模式，并能受到投資者青睞，但并不表明團購網(wǎng)站們活得輕松。

　　在敲響資本市場(chǎng)大門(mén)之際，Groupon遭到詬病。美國投資人喬斯·費拉雷近日撰文稱(chēng)，Groupon沒(méi)有創(chuàng )造價(jià)值，而是創(chuàng )造了一種并不穩定的均衡狀態(tài)，其整個(gè)運作模式就像是一場(chǎng)“龐氏騙局”，將在5年內瓦解。

　　Groupon向美國證券交易委員會(huì )提交的招股說(shuō)明書(shū)顯示，該網(wǎng)站在2008年至2010年期間年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)超過(guò)85倍，但累計運營(yíng)虧損達到5.402億美元。

　　美團網(wǎng)副總裁王慧文認為，國內團購資本市場(chǎng)已經(jīng)很熱，目前團購網(wǎng)站超過(guò)千家。Groupon若成功上市，將吸引更多資本投入到這個(gè)市場(chǎng)，從而進(jìn)一步加劇團購領(lǐng)域的競爭，對國內團購網(wǎng)站來(lái)說(shuō)不完全是好事。

　　據了解，目前國內網(wǎng)絡(luò )團購行業(yè)每單的平均毛利率只有8%-10%，整體處于“燒錢(qián)”階段。

　　嘀嗒團市場(chǎng)總監朱敏算了一筆賬：一個(gè)團購網(wǎng)站除了搭建網(wǎng)站平臺和服務(wù)器等費用，更大的開(kāi)支在于人力資源投入、宣傳推廣以及售前售中售后的質(zhì)量監控等相關(guān)費用，即使在一個(gè)二三線(xiàn)城市，運營(yíng)一個(gè)團購網(wǎng)站每月開(kāi)銷(xiāo)至少在五六萬(wàn)元，一年下來(lái)就是60萬(wàn)元左右。

　　實(shí)際上，大型團購網(wǎng)站每年的運營(yíng)成本遠遠超過(guò)幾十萬(wàn)元。以廣告投放為例，2011年，美團網(wǎng)的廣告預算為1.3億元，糯米網(wǎng)為2億元，團寶網(wǎng)更是高達5.5億元。而即使是60萬(wàn)元的開(kāi)銷(xiāo)，對于很多創(chuàng )業(yè)團隊來(lái)說(shuō)也并非是一個(gè)小數目，因為能得到風(fēng)投或者天使投資垂青的團購網(wǎng)站畢竟是極少數。

　　馮曉海認為，2011年對于國內團購網(wǎng)站來(lái)說(shuō)仍然是虧損年，2012年應該能實(shí)現盈虧平衡，要實(shí)現盈利得到2013年。

　　一個(gè)殘酷的事實(shí)是，許多團購網(wǎng)站早已在2010年就提前出局。去年秋季，中國電子商務(wù)研究中心曾發(fā)布過(guò)一份團購行業(yè)調查報告，報告指出，國內1215家團購網(wǎng)站已經(jīng)有265家網(wǎng)站倒閉，比例高達21.8%。據悉，導致這些團購網(wǎng)站倒閉的原因中，資金鏈斷裂尤為突出。

　　國內網(wǎng)絡(luò )團購行業(yè)眼下的情形與幾年前的國內網(wǎng)絡(luò )視頻行業(yè)有相似之處千家鏖戰、全行業(yè)“燒錢(qián)”。經(jīng)過(guò)幾年的大浪淘沙，國內主流的、相對活躍的視頻網(wǎng)站已經(jīng)屈指可數，而整個(gè)行業(yè)還在苦苦探尋盈利模式。

　　團購網(wǎng)站也必然要經(jīng)歷大浪淘沙。中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì )發(fā)布的《2010年國內網(wǎng)絡(luò )團購行業(yè)信用調查報告》預計，到2011年中期，國內團購網(wǎng)站將開(kāi)始全面洗牌。

　　美團網(wǎng)CEO王興就在近日透露，未來(lái)美團網(wǎng)將借助紅杉資本等投資方的力量并購大的團購網(wǎng)站。在他看來(lái)，網(wǎng)絡(luò )團購行業(yè)在未來(lái)將是贏(yíng)者通吃的格局，第一名占據70%的市場(chǎng)份額，第二名只能占據20%。