在最近舉行的2010北京全球PE論壇上，開(kāi)信創(chuàng )投管理合伙人曾之杰曾笑談，十年前把在中國的私募股權投資基金管理人召集起來(lái)吃頓飯，一桌子人還怕坐不滿(mǎn)。

　　而今，恐怕包下北京最大的宴會(huì )廳，或許都難以容納如此多的從業(yè)人員。

　　私募股權投資機構在中國的發(fā)展，真可謂今非昔比。用“百花齊放，百家爭鳴”這句中國成語(yǔ)來(lái)形容如今中國私募股權市場(chǎng)的紅火發(fā)展，似乎還真是個(gè)比較合適的詞語(yǔ)。只是目前活躍在中國的私募股權投資機構數量又豈能是“百”字所涵蓋得了。據說(shuō)在各類(lèi)投資、并購、上市等背后介入的私募股權投資基金，有上萬(wàn)家之多。而且這個(gè)數字還在不斷被刷新。

　　不過(guò)，伴隨著(zhù)新的投資基金及投資人的層出不窮，一些低調潛行的“老面孔”也漸漸浮出水面。

　　卡貝基金（New York Pacific Capital，NYPC）正是其中之一，八年來(lái)，他們在中國的業(yè)務(wù)也同樣經(jīng)歷了一個(gè)“今非昔比”。

　　“顯而易見(jiàn)的是，我們見(jiàn)證了中國這些年來(lái)所展現的巨大機遇。”卡貝基金創(chuàng )始人兼CEO大衛·卡貝（David Kopp）不無(wú)感慨地說(shuō)道。

　　從幫助企業(yè)做咨詢(xún)，到以美元基金投資項目，再到募集人民幣基金，還計劃成立FOF，八年來(lái)，大衛·卡貝帶領(lǐng)著(zhù)卡貝基金循序漸進(jìn)著(zhù)。

　　最崇拜的人是沃倫·巴菲特，希望自己投資的項目都能夠獲得成功的卡貝基金創(chuàng )始人兼CEO大衛·卡貝（David Kopp），如數家珍般向我們介紹著(zhù)他的中國生意經(jīng)。

　　2010年10月，倫敦上市的中國公司綠龍煤氣（Green Dragon Gas）表示，向天然氣建設公司Sinoenergy Corporation出資約3500萬(wàn)美元，收購后者33.3％以上的股份，以擴大在中國的天然氣生產(chǎn)和供應網(wǎng)絡(luò )。

　　與這則新聞相聯(lián)系的投資機構是來(lái)自紐約的卡貝基金。2006年，卡貝基金與合作投資機構共同投資Sinoenergy Corporation，后者于2008年在納斯達克上市。

　　而今收獲幾何，大衛·卡貝笑而未答。

　　Sinoenergy Corporation只是卡貝基金在中國15個(gè)投資項目之一。從2002年進(jìn)入中國開(kāi)始，卡貝基金已經(jīng)在中國低調潛行8年，大衛·卡貝用8年時(shí)間完成了從華爾街明星投資人到中國明星投資人的轉變。而在未來(lái)，大衛·卡貝想做的事情，無(wú)疑還有很多。

　　華爾街轉戰中國

　　在華爾街，大衛·卡貝有著(zhù)驕人的戰績(jì)。超過(guò)25年的國際私募股權投資和投資銀行經(jīng)歷，與管理超過(guò)100億美元的私募股權投資、債券投資以及杠桿收購等國際大型交易，令大衛·卡貝的名字在中國成為一張“不用說(shuō)”的名片。

　　“我在上世紀80年代進(jìn)入美國的私募股權投資市場(chǎng)。做這份工作是非常有成就感的。”大衛·卡貝說(shuō)道，“幫助中小企業(yè)成長(cháng)、并購，為他們在管理、營(yíng)銷(xiāo)、并購等方面提供支持，這個(gè)過(guò)程令人感到非常興奮。”

　　大衛·卡貝的工作與銀行結下了“緊密關(guān)系”，他曾先后在瑞士銀行、美林、花旗、美洲銀行等金融機構擔任副總裁職務(wù)。“的確如此，我的第一份工作也是在銀行部門(mén)。”大衛·卡貝笑著(zhù)說(shuō)道，“我剛開(kāi)始工作是在一家商業(yè)銀行的公司金融部門(mén)，做并購及風(fēng)險投資等業(yè)務(wù)。”

　　創(chuàng )立卡貝基金前的1992年至2002年，大衛·卡貝曾任法國Natexis銀行旗下直接投資公司NIC的總裁及首席投資官職位。Natexis銀行是法國最大的銀行之一，管理著(zhù)超過(guò)1萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，而NIC主要從事杠桿收購、風(fēng)險投資、結構性股票以及債券投資業(yè)務(wù)。

　　“我們的投資涉及多家著(zhù)名企業(yè)，如多爾食品、希捷、AMF保齡球、德?tīng)柮商厥称?、費舍爾科學(xué)和西門(mén)子等。”大衛·卡貝表示，“我們曾經(jīng)的合作伙伴包括黑石集團、德克薩斯太平洋集團、貝恩資本和伯克希爾哈撒韋公司等國際私募股權基金。”

　　在Natexis銀行工作時(shí)，大衛·卡貝常駐在香港，工作之便于1998年第一次來(lái)到中國內地。

　　“中國迎來(lái)經(jīng)濟發(fā)展的黃金時(shí)期，GDP增長(cháng)快，而且中國政府非常支持PE的發(fā)展。”談及為何決定來(lái)中國開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，大衛·卡貝表示，“中國有著(zhù)巨大的市場(chǎng)，消費潛力非常大，有很多的發(fā)展機會(huì )。”

　　“正如以前的日本，也是從制造OEM產(chǎn)品開(kāi)始，現在它們可以提供質(zhì)量非常好的產(chǎn)品，完成了一個(gè)從量變到質(zhì)變的轉變過(guò)程，我相信中國也會(huì )經(jīng)歷這樣的過(guò)程，中國的中小企業(yè)發(fā)展潛力巨大。”大衛·卡貝非?？春梦磥?lái)中國中小企業(yè)的發(fā)展前景。

　　從2002年卡貝基金進(jìn)入中國以來(lái)，大衛·卡貝就把家搬到中國來(lái)了，全身心扎根。“我的中文也是天天在進(jìn)步呢。”大衛·卡貝說(shuō)道。

　　卡貝基金初創(chuàng )立時(shí)，有五位合伙人。“上世紀90年代初，我們的團隊成員就在中國活動(dòng)，與中國很多城市的財政部門(mén)、上市辦公室、商業(yè)銀行建立了關(guān)系網(wǎng)絡(luò )。”大衛·卡貝表示。

　　如今，卡貝基金在中國已經(jīng)有了15位團隊成員。“我們這15人的團隊包括有金融和運營(yíng)方面的專(zhuān)家，這使得我們可以為所投資的公司提供如金融、管理、企業(yè)運營(yíng)、戰略發(fā)展、并購等全方位的增值服務(wù)。”

　　“除了我和詹姆斯，其他都是中國人。而且詹姆斯從1994年就來(lái)中國投項目了，他還成立了中國第一個(gè)海外機構股權投資基金。”

　　“目前我們的決策團隊共有五人，所以投資項目必須得到我們團隊的一致同意。”大衛·卡貝表示，“其中有三位中國人，兩位外國人。我們應該是比較中國化的。”

　　除了大衛·卡貝，另外四人分別是管理合伙人詹姆斯·奧尼爾與郭酈，咨詢(xún)合伙人何小峰與魯豐原。其中，何小峰還是北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系主任、北京股權投資協(xié)會(huì )的副會(huì )長(cháng)，在中國私募股權投資行業(yè)資歷頗豐。
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　　“在剛進(jìn)入中國時(shí)，我們的主要業(yè)務(wù)是幫助中小企業(yè)改善企業(yè)制度、融資及去美國上市等。”大衛·卡貝回憶道，“那時(shí)候我們還沒(méi)有一支正式的基金，只是幫助企業(yè)吸引投資而已。”

　　“當然，最開(kāi)始的時(shí)候，我們也有一點(diǎn)點(diǎn)機會(huì )主義，作出了一些投資決策。”大衛·卡貝表示，“但是很有意思的是，我們最早的投資項目，如今仍然處于我們現在同樣關(guān)注的領(lǐng)域之內。我們今天所關(guān)注的這些領(lǐng)域，八年前也一樣非常有吸引力。”

　　“特別要強調的是，所有我們早期的投資都實(shí)現了退出。”大衛·卡貝補充道。

　　34億元已投中國

　　“在過(guò)去的15年中，我們在全球管理著(zhù)20億美元，約合160億元人民幣的基金。”大衛·卡貝介紹，“8年來(lái)，我們投資在中國的資金大約是34億元人民幣。而我們團隊成員經(jīng)手的中國項目總計有240億元。”

　　具體來(lái)說(shuō)，卡貝基金的涉獵很廣，包括有物流、替代能源、電器產(chǎn)品、汽車(chē)制造，以及消費品，大衛·卡貝表示，“其中包括有軟件公司富基旋風(fēng)（E－Future）、天然氣建設公司Sinoenergy Corporation、汽車(chē)零部件公司亞新科集團（ASIMCO Technologies），以及五星啤酒（Five Star Beer）等。”

　　最初來(lái)到中國時(shí)，卡貝基金開(kāi)展的業(yè)務(wù)僅是投資銀行服務(wù)，如幫助中小企業(yè)改善企業(yè)制度、融資，以及到美國上市。隨著(zhù)對中國的不斷了解，卡貝基金開(kāi)始涉足投資領(lǐng)域，先后投資了上述一些企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍也越來(lái)越大。

　　目前卡貝基金的核心服務(wù)主要包括私募股權投資、全球投資銀行服務(wù)、全球金融咨詢(xún)、全球證券分析四個(gè)部分。

　　卡貝基金第一個(gè)投資的公司是中國在線(xiàn)旅行公司e龍網(wǎng)。“2002年投資的，不過(guò)我們的投資數額并不大。”大衛·卡貝表示不便透露具體金額。2004年10月28日，e龍網(wǎng)正式在美國納斯達克掛牌交易，股票代號LONG，融資6210萬(wàn)美元。

　　2002年，大衛·卡貝與大西洋投資管理公司對都樂(lè )食品公司進(jìn)行了總計28億美元的投資。

　　而作為2006年10月成功登陸納斯達克的第一家中國軟件公司，富基融通（NASDAQ：EFUT）盡管只融資約680萬(wàn)美元，卻無(wú)疑為當時(shí)的中國軟件業(yè)照亮了前進(jìn)的道路，這也是卡貝基金的投資案例之一。

　　“我們于2007年3月投資了富基融通1000萬(wàn)美元?，F在富基融通已經(jīng)有500多個(gè)客戶(hù)，包括中國50大零售企業(yè)中的15個(gè)，業(yè)績(jì)相當好。”大衛·卡貝表示，“利用這些資金，富基融通進(jìn)行了三項并購。”據了解，這些收購包括2007年8月以769萬(wàn)美元現金及282萬(wàn)美元常規股份收購當時(shí)中國第二大流通軟件公司——廣州融通系統集成有限公司。“這些收購增長(cháng)了富基融通的銷(xiāo)售市場(chǎng)份額，并使其成為中國最大的零售物流軟件公司。”

　　“此外，我們幫助其拓展海外客戶(hù)，與海外行業(yè)依靠企業(yè)建立合作關(guān)系。企業(yè)的股價(jià)實(shí)現快速增長(cháng)，投資實(shí)現了總的內部收益率（IRR）140％。”大衛·卡貝對這個(gè)成績(jì)很是滿(mǎn)意。

　　“不過(guò)目前我們只專(zhuān)注于人民幣基金投資，沒(méi)有美元基金。”大衛·卡貝表示，“但也許未來(lái)我們會(huì )募集一支新的美元基金。”

　　專(zhuān)注于中小型企業(yè)

　　如今，中國似乎迎來(lái)了一個(gè)“不差錢(qián)”的時(shí)代，眾多熱錢(qián)紛紛涌入。不過(guò)，在北京、上海、深圳等諸多大城市，一個(gè)好項目經(jīng)常有若干家私募股權基金在競爭，價(jià)格自然被抬高了。于是許多基金將目光投入二三線(xiàn)城市，尋找尚未被開(kāi)發(fā)的機會(huì )。

　　而二三線(xiàn)城市中的中小型企業(yè)，無(wú)論從數量、增長(cháng)速度上，還是從創(chuàng )新力度、經(jīng)濟貢獻度上，都堪稱(chēng)“機會(huì )中的機會(huì )”。所以二三線(xiàn)城市中的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)資源，正逐漸成為眾多私募股權基金的香餑餑。

　　卡貝基金也不例外，據了解，卡貝基金擬投資的85個(gè)投資項目，投資西部的項目比例已經(jīng)占了總投資項目的20％左右，已經(jīng)是相當大的比例。

　　“我們將在中國的二三線(xiàn)城市，例如重慶、成都、杭州、蘇州、無(wú)錫、武漢等地進(jìn)行投資及投行業(yè)務(wù)。相比大城市像上海、北京、香港已經(jīng)充斥了許多銀行家和PE基金，中國的二三線(xiàn)城市有更為有力的政府支持，而且競爭環(huán)境良好、更具成長(cháng)性、有更高的估值，從而使我們有更多的選擇。”大衛·卡貝表示，“這些城市的高增長(cháng)企業(yè)更需要風(fēng)險投資，我們也能為他們提供許多增值服務(wù)。”

　　“我喜歡發(fā)現新事物。中國發(fā)展這么快，很多日新月異的事物出現。新事物意味著(zhù)任何事情中都有很多機會(huì )。”大衛·卡貝表示二三線(xiàn)城市機會(huì )多多，“不過(guò)，在中國沒(méi)什么不可能的，但也沒(méi)有什么事是容易的。”

　　2009年10月開(kāi)閘的創(chuàng )業(yè)板，已經(jīng)吸引了眾多中國中小企業(yè)的蜂擁而至，成為它們上市渠道的首選。不過(guò)，問(wèn)及所投資企業(yè)是否有在創(chuàng )業(yè)板上市，大衛·卡貝僅是以“有些項目正在進(jìn)展中”一語(yǔ)帶過(guò)，并未透露其他細節。

　　卡貝人民幣基金啟航

　　發(fā)源于美國的私募股權基金，在中國發(fā)展的時(shí)間并不算很長(cháng)。在2009年之前，中國是外幣私募股權投資基金的天下，一度的海外上市熱潮令外幣基金獨享著(zhù)中國企業(yè)高增長(cháng)。隨著(zhù)2009年10月底中國創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)啟，國內上市路徑的通暢，使得人民幣基金的募集高潮迭起。即使是成績(jì)一直相當不錯，在中國享有良好聲譽(yù)的外幣私募股權投資基金，如果沒(méi)有募集到人民幣基金進(jìn)行投資配合，也顯得有些落伍了。

　　人民幣基金，或“外幣基金＋人民幣基金”，成為如今融資企業(yè)的首選。

　　“是啊，隨著(zhù)中國創(chuàng )業(yè)板的推出，國內企業(yè)越來(lái)越傾向在國內上市了。”大衛·卡貝說(shuō)道，卡貝基金也在創(chuàng )業(yè)板推出后正式啟動(dòng)了設立人民幣基金的計劃。

　　“我們現在沒(méi)有管理美元基金了，我們的專(zhuān)注點(diǎn)都在人民幣基金市場(chǎng)。”大衛·卡貝表示，“我們人民幣基金的投資領(lǐng)域主要有四個(gè)，醫療健康、教育、清潔技術(shù)和消費品。”

　　卡貝基金在募集人民幣基金方面動(dòng)作很快，而且動(dòng)作還不小。不久前，全球知名私募股權基金凱雷集團與北京金融局簽訂了合作備忘錄，正式啟動(dòng)50億元人民幣基金的募集?？ㄘ惢鸪蔀槔^凱雷集團之后與北京市金融局等機構簽訂諒解合作備忘錄的第二家外資私募股權投資公司，預計募集總規模為50億元，在2010年年底募集初期規模10億元的人民幣基金。

　　2010年10月，卡貝基金與蘇州市政府合作成立的“蘇州卡貝高登基金”正式啟動(dòng)，目標規模為3億元，重點(diǎn)關(guān)注消費品、醫療健康、教育和清潔科技行業(yè)。

　　“當然，這些人民幣基金的投資區域會(huì )有一定限制，但是也可以投資其他區域，不過(guò)比例我還不能透露。”大衛·卡貝依舊對數字非常保守。

　　蘇州市澄和創(chuàng )業(yè)投資有限公司是蘇州相城經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區管委會(huì )直屬?lài)泄?，是主要出資人，并已承諾投資本這支人民幣基金總額的10％（3000萬(wàn)元）。

　　“我們的合作方蘇州相城政府在資金、項目?jì)?，以及將我們推薦給其他LP等方面都為我們提供了許多幫助，他們的出資承諾也體現出了對我們團隊和投資戰略的充分信任。”大衛·卡貝表示，“此外，我們也非常高興能和中國農業(yè)銀行達成合作，它們的高凈值私人客戶(hù)及公司客戶(hù)對我們募集基金意義重大。”

　　“除了與北京及蘇州政府合作成立人民幣基金外，我們還和其他城市在洽談人民幣基金合作計劃，比如天津、杭州、重慶、成都等12個(gè)城市。”大衛·卡貝向《投資與合作》分享著(zhù)其人民幣基金規劃，“我們的LP包括國有企業(yè)、中小型企業(yè)、個(gè)人投資團體、政府引導基金、銀行私人理財部門(mén)等。”
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　　目前，中國人民幣基金募集渠道并不是很多，一些地方級政府發(fā)揮了人民幣基金LP的功能，各級政府引導基金不斷出現。此外，一些大型企業(yè)集團也紛紛涌入私募股權投資領(lǐng)域，推動(dòng)著(zhù)這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

　　凱雷集團與復興集團共同投資1億美元組建合資私募股權基金，為大衛·卡貝所推崇。“合作基金是一個(gè)優(yōu)勢互補的方式，既解決出資問(wèn)題，又有項目來(lái)源。”據了解，目前卡貝基金正在與中國一家大型的消費品制造企業(yè)洽談合作成立PE基金。“討論正在進(jìn)行中，所以我不便透露太多。”大衛·卡貝不好意思地笑著(zhù)表示。

　　此外，大衛·卡貝的未來(lái)規劃中還包括成立人民幣FOF（基金的基金，也稱(chēng)為母基金）。

　　“我們在這個(gè)領(lǐng)域有著(zhù)比較深厚的經(jīng)驗，而且與北京市政府及金融部門(mén)有過(guò)多次深入接觸。”大衛·卡貝表示，“我們深信中國的PE市場(chǎng)需要發(fā)展，不過(guò)，眾所周知，FOF在中國還算是一個(gè)新的概念，因此在最初發(fā)展階段，在私人投資者那里會(huì )有不少阻力。”

　　大衛·卡貝的解決之道是在FOF被接受前進(jìn)行廣泛的市場(chǎng)教育。“最好的方法是將FOF進(jìn)行充分的市場(chǎng)化競爭，使其建立投資記錄，當有一些成功的FOF出現時(shí)，私人投資者也許會(huì )更容易接受FOF這個(gè)概念了。”大衛·卡貝表示，“不過(guò)目前FOF只是我們未來(lái)的一個(gè)設想，目前還沒(méi)有開(kāi)始具體運作。”

　　時(shí)刻總結經(jīng)驗

　　大衛·卡貝欣賞沃倫·巴菲特。“他的一些投資盡管有時(shí)讓人不能理解，但卻能產(chǎn)生價(jià)值。他憑借出色的業(yè)績(jì)已經(jīng)成為這個(gè)領(lǐng)域的常青樹(shù)，并一直能成功投資到現在。”大衛·卡貝說(shuō)道，“他給了我許多啟迪，我學(xué)到許多東西。”

　　在現實(shí)工作和生活中，大衛·卡貝也在總結著(zhù)自己的成功方式。大約一個(gè)月前，在我們發(fā)去采訪(fǎng)提綱后不久，大衛·卡貝便用英文認真回答了采訪(fǎng)提綱中的15個(gè)問(wèn)題，涉及案例、數據、理論，非常翔實(shí)。良好的思考習慣及高效的工作，令我們還未見(jiàn)到大衛·卡貝便對他有了初步的總結。有多年投資經(jīng)驗的大衛·卡貝已經(jīng)習慣將多年的實(shí)踐總結為理論，他相信這樣能更為理性地指導日后的工作。

　　對工作中所出現問(wèn)題的處理態(tài)度，或許可以讓我們一窺其經(jīng)驗。

　　“我認為關(guān)鍵是早發(fā)現問(wèn)題，并快速決策。不能因為這些問(wèn)題并不經(jīng)常出現，就認為這些問(wèn)題會(huì )消失，這樣做只能使問(wèn)題變得更糟。”大衛·卡貝表示。

　　大衛·卡貝以其投資的一個(gè)消費品公司為例。“當時(shí)這個(gè)公司是一家國企，在這家企業(yè)的品牌被廣泛認知的同時(shí)，聲譽(yù)卻下降了。”由于這家公司的產(chǎn)品、質(zhì)量和銷(xiāo)售體系混亂，面臨著(zhù)激烈的市場(chǎng)競爭。所以很快失去了市場(chǎng)份額并產(chǎn)生大量虧損。

　　“我們進(jìn)入后，迅速地停止了該企業(yè)在業(yè)務(wù)上的惡化。比如我們?yōu)槠湟M(jìn)了一個(gè)跨國公司作為其技術(shù)合伙人，幫助這家公司改善生產(chǎn)工藝及質(zhì)量控制體系；我們還招聘了一個(gè)國際化消費品的品牌專(zhuān)家為其重建一個(gè)新的、現代化的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方案；我們幫助這家公司創(chuàng )新了針對不同消費者的新產(chǎn)品，從而占領(lǐng)細分市場(chǎng)。”大衛·卡貝回憶道。“改善的結果是這家公司的銷(xiāo)售量在三年內增長(cháng)了2.5倍，并在快速增長(cháng)的市場(chǎng)中占領(lǐng)了市場(chǎng)份額。”

　　后來(lái)這家食品公司非常盈利，吸引了一家中國的主要競爭者的注意，后者當時(shí)希望能收購一家北京地區有好品牌和銷(xiāo)售渠道的公司。“最后我們把股份賣(mài)給了這家中國的大公司，這家大公司現在依然擁有這家消費品公司。”

　　對于人民幣基金的發(fā)展，大衛·卡貝也有著(zhù)自己的分析，希望卡貝基金能夠發(fā)揮自己的作用，幫助這個(gè)市場(chǎng)走向成熟。“人民幣基金不僅使PE退出渠道多樣化，更重要的是為中國經(jīng)濟發(fā)展提供了一個(gè)非常必需的資金來(lái)源渠道，這對中國的可持續經(jīng)濟發(fā)展非常有利。沒(méi)有人民幣基金的發(fā)展，許多中小型企業(yè)得不到發(fā)展所需的資金去拓展業(yè)務(wù)。”大衛·卡貝表示。

　　“然而，快速發(fā)展的人民幣基金也不是沒(méi)有風(fēng)險。許多人募集基金根本不管自己到底有沒(méi)有投資經(jīng)驗。也許將來(lái)有些基金會(huì )遇到麻煩，造成投資損失。”大衛·卡貝接著(zhù)說(shuō)道，“很有意思的是，這些沒(méi)有經(jīng)驗的人的故事，或許會(huì )幫助加速中國FOF市場(chǎng)的發(fā)展，因為投資人愿意尋找具有多元價(jià)值且專(zhuān)業(yè)的PE合伙人。