編者按：“衍生產(chǎn)品交易是一場(chǎng)血腥的游戲，獵物就是毫無(wú)防備的投資者。”《騙術(shù)撲克》作者邁克爾劉易斯曾這樣總結。從事過(guò)投資銀行、衍生產(chǎn)品經(jīng)紀、公司和證券律師等多種職業(yè)的弗蘭克帕特諾伊也曾目睹了金融界的“火箭科學(xué)家”通過(guò)衍生產(chǎn)品一方面協(xié)助客戶(hù)逃避監管、規避稅收，另一方面向信息不對稱(chēng)的客戶(hù)巧取豪奪，榨取高額傭金和利潤，損害客戶(hù)利益的交易內幕。如今，華爾街霸主高盛一系列交易成了美國SEC和世界各國民眾的焦點(diǎn)。

　　高盛騙局：解密交易的內幕

　　2010年4月16日，美國證券交易委員會(huì )(SEC)發(fā)飆了。

　　SEC向紐約曼哈頓聯(lián)邦法院提起民事訴訟。SEC的起訴文本顯示，高盛及其一位現年31歲的副總裁法布里托爾雷(Fabrice Tourre)，在美國房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始陷入衰退時(shí)，設計了一項結構復雜的擔保債務(wù)憑證(CDO)，同美國最大的對沖基金保爾森對沖基金((Paulson &Co)與美國前財長(cháng)保爾森無(wú)關(guān))勾結，欺詐投資者。

　　SEC的指控書(shū)中強調，高盛在重要事實(shí)問(wèn)題上向投資者提供虛假陳述或加以隱瞞，造成投資者損失超過(guò)10億美元。有證據顯示，高盛跟保爾森對沖基金從一開(kāi)始到最后交易結束，一直處于秘密合謀狀態(tài)，這是一場(chǎng)精心設計的對賭游戲。

　　“導演者”托爾雷向德國工業(yè)銀行(IKB)推銷(xiāo)了1.5億美元的CDO，金融危機爆發(fā)，IKB率先破產(chǎn)，盡管德國金融界花費了100億歐元拯救IKB，IKB最后依然賣(mài)身美國孤星基金。荷蘭銀行盡管賣(mài)身給蘇格蘭皇家銀行，可是不得不為發(fā)行的CDS(類(lèi)似于針對債券違約的保險)支付高盛8.41億美元。高盛則正遭受著(zhù)有史以來(lái)最為嚴厲的商業(yè)道德拷問(wèn)。 【詳細內容】

　　　　布局者

　　托爾雷是高盛CDO陷阱的布局者。

　　SEC向法院提交的調查材料顯示，遭遇指控的CDO的營(yíng)銷(xiāo)材料名為ABACUS 2007-AC1，該材料聲稱(chēng)，CDO麾下的住宅房貸擔保證券(RMBS)資產(chǎn)由ACA Management LLC(ACA)具體負責操作，而ACA是一家專(zhuān)業(yè)分析RMBS信用風(fēng)險的第三方機構，營(yíng)銷(xiāo)材料沒(méi)有向投資者透露保爾森對沖基金將從RMBS違約中獲益，而且保爾森對沖基金在RMBS的挑選中扮演了重要角色。

　　關(guān)鍵的交易商

　　托爾雷在給艾葛爾郵件之前，已經(jīng)跟美國最大的對沖基金保爾森對沖基金的掌門(mén)人約翰保爾森(John Paulson)達成了CDO的秘密交易，那就是ABACUS 2007-AC1項目的CDO，約翰保爾森可以通過(guò)信貸掉期合約(CDS)，有效地對高盛設計并銷(xiāo)售的一種基于住宅房貸擔保證券表現的擔保債務(wù)憑證(CDO)進(jìn)行賣(mài)空操作。

　　對沖游戲陷阱

　　約翰保爾森在2007年元旦后找到了托爾雷，希望高盛能夠開(kāi)發(fā)RMBS相關(guān)的CDO，自己能夠在CDO的基礎上做CDS對沖，托爾雷當時(shí)手上有一個(gè)大客戶(hù)就是德國的IKB，但是這個(gè)潛在的大客戶(hù)不太可能承受CDO的債務(wù)。高盛的內部信件表明，當時(shí)高盛也認識到，并非每一個(gè)抵押品經(jīng)理都同意應用保爾森的RMBS，并定義為低級別投資組合。但是高盛跟保爾森對沖基金還是坐到了談判桌上。

　　指控高盛欺詐投資者 SEC能否獲勝?

　　隨著(zhù)美國經(jīng)濟的持續強勁復蘇，有關(guān)到底誰(shuí)為2008年~2010年席卷全球的金融危機承擔責任，誰(shuí)又為大量投資者的損失負責，各種反思和改革逐漸浮出水面。

　　4月16日，高盛公司首先被美國證券交易委員會(huì )(SEC)提出控告：指控它在2008年欺詐投資者。

　　似乎不是巧合的是，4月22日，奧巴馬在華爾街的后院——紐約曼哈頓開(kāi)始為近幾十年來(lái)最深刻的金融改革造勢。在這場(chǎng)即將深刻開(kāi)展的金融改革中，高盛是否將會(huì )受到嚴厲的懲罰? 【詳細內容】