面對人民幣基金日趨火熱的市場(chǎng)，業(yè)內人士卻紛紛看到熱潮表象之下的種種阻礙，這些阻礙，有政策環(huán)境不完善的老話(huà)題，也有市場(chǎng)本身不成熟的新問(wèn)題，其中，募資困難已經(jīng)成為當前和今后人民幣基金發(fā)展的“緊迫一環(huán)”。

　　面對人民幣基金日趨火熱的市場(chǎng)，業(yè)內人士卻紛紛看到熱潮表象之下的種種阻礙，這些阻礙，有政策環(huán)境不完善的老話(huà)題，也有市場(chǎng)本身不成熟的新問(wèn)題，其中，募資困難已經(jīng)成為當前和今后人民幣基金發(fā)展的“緊迫一環(huán)”。

　　9成外資VC/PE看好

　　17日，在中華創(chuàng )業(yè)投資協(xié)會(huì )《2009年外商參與人民幣基金研究報告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》）發(fā)布會(huì )上，募資難被看作人民幣基金發(fā)展中的難題。

　　“我們看到，國內不少人民幣基金，基金架構已經(jīng)搭好，卻沒(méi)有LP（有限合伙人）的投資，空留一個(gè)PE（股權投資基金）管理公司。”美國普衡律師事務(wù)所合伙人林華偉稱(chēng)。

　　隨著(zhù)今年北京、上海、天津加快PE中心建設，以及地方優(yōu)惠政策的接連發(fā)力，掀起繼2003年以來(lái)的第二輪人民幣基金熱潮。

　　據清科報告，僅2009年第三季度，新設的24支可投資于中國內地的創(chuàng )業(yè)投資和PE中，有23支是以人民幣募集的基金。“從長(cháng)遠看，人民幣基金崛起肯定是大勢所趨。”畢馬威中國香港分公司合伙人古軍華認為，一方面，從宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展來(lái)說(shuō)，人民幣基金可以拓寬機構和個(gè)人投資渠道，并幫助解決中小企業(yè)融資難；而另一方面外資參與人民幣基金還可以向國內企業(yè)提供管理理念和推銷(xiāo)渠道。

　　《報告》的調研數據顯示，91.2%的參與調查的外資VC/PE機構認為人民幣基金崛起是大勢所趨，而且外資VC/PE機構更傾向于設立完全由本土LP投資的人民幣基金，即純人民幣基金。參與調查的近期有設立人民幣基金計劃的外資VC/PE機構中，64%的機構表示將設立純人民幣基金，36%的機構表示將設立中外合資人民幣基金。

　　資金來(lái)源成問(wèn)題

　　前景雖樂(lè )觀(guān)，但人民幣基金的資金來(lái)源卻成為當前的大問(wèn)題。

　　“募資困難是當前除了政策不完善之外的主要發(fā)展阻礙。”林華偉說(shuō)。

　　古軍華認為，由于國內還沒(méi)有放開(kāi)銀行個(gè)人理財產(chǎn)品投資PE，再加上成熟合格的本土LP較少，因此資金來(lái)源渠道太少。

　　《報告》稱(chēng)，參與調查的外資VC/PE機構70.3%認為，國內本土LP市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題是合格的機構LP匱乏。

　　外資VC/PE機構77.8%希望募集人民幣基金獲得的資金來(lái)源是全國社?；?，其次是保險公司。

　　“在機構LP進(jìn)場(chǎng)前，人民幣基金不應追求過(guò)大規模，可以先設立小規模的基金進(jìn)行試水。”德同資本的主管合伙人邵俊認為，缺少機構LP的參與，是影響人民幣基金發(fā)展壯大的根本問(wèn)題。