260億美元大收購—巴菲特給自己施放了一個(gè)特大號的退休禮花，誰(shuí)承想后院卻起了火。

　　文｜CBN記者 邱珈

　　美國當地時(shí)間11月2日，已經(jīng)在考慮接班人人選的股神巴菲特給自己放了一個(gè)特大號的退休禮花—伯克希爾－哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）宣布做成了有史以來(lái)最大的一筆交易—以260億美元收購了BNSF（Burlington Northern Santa Fe），美國最大的鐵路運營(yíng)商之一。

　　BNSF是美國管理情況最好的鐵路公司之一，總部在德克薩斯州沃斯堡。巴菲特早就獲得了BNSF22.6%的股權，這次收購的目標是花260億來(lái)購買(mǎi)剩下的77.4%。按照這個(gè)比例估算，BNSF的市值高達340億美元。另外，巴菲特要承擔BNSF高達100億美元的債務(wù)，所以巴菲特對BNSF的估值是440億美元—比BNSF上周一收盤(pán)價(jià)溢價(jià)31.5%。

　　伯克希爾－哈撒韋在這項收購中要支付160億美元現金，其中一半來(lái)自自有資金，另一半則需要通過(guò)市場(chǎng)公開(kāi)募集。這筆現金占到交易作價(jià)的六成，剩下的四成則是以伯克希爾－哈撒韋公司的股票形式支付的，BNSF的股東可以選擇折合100美元每股的現金，也可以換取伯克希爾公司的A股或B股股票。

　　這項收購相當冒險，可這位79歲的老股神卻說(shuō)：“這是一場(chǎng)關(guān)于美國經(jīng)濟未來(lái)的全盤(pán)賭局，我愛(ài)這些賭注?！?/p>

　　問(wèn)題在于，現在金融危機的陰霾尚未散去，而經(jīng)濟復蘇的勢頭也不明顯，這個(gè)退休禮花雖然足夠璀璨，卻讓股神的后院起了火。一些股東代表已經(jīng)向法院提出起訴，理由是巴菲特的這項交易會(huì )損害股東利益。如果訴訟成功的話(huà)，收購進(jìn)程就可能被迫延遲。

　　巴菲特當然不會(huì )輕易讓交易受到阻撓，他覬覦鐵路公司已經(jīng)不是一天兩天了。

　　“在你收購任何業(yè)務(wù)前，都要先確定它承受新技術(shù)和價(jià)格競爭的能力有多強?！边@是巴菲特一貫秉持的“收購哲學(xué)”，現在，他堅信還沒(méi)有任何一種先進(jìn)技術(shù)能讓鐵路運輸變成過(guò)時(shí)玩意兒。何況，BNSF的地位還不僅僅是一項在未來(lái)仍然大有前途的運輸業(yè)務(wù)而已。BNSF的鐵軌穿越了美國中西部及西北部，這是為美國電廠(chǎng)供煤的必經(jīng)之路，而伯克希爾旗下專(zhuān)門(mén)運營(yíng)天然氣管道和能源業(yè)務(wù)的中美能源公司正需要BNSF的服務(wù)。

　　但伯克希爾的股東們就是不滿(mǎn)意。這未必是因為他們不相信BNSF鐵路將來(lái)會(huì )為公司帶來(lái)更大收益，矛盾可能來(lái)自更微妙的層面：巴菲特讓伯克希爾公司賺到太多錢(qián)，可對他來(lái)說(shuō)，規模本身是個(gè)問(wèn)題：“如果只有一小筆資金可投資，你會(huì )把錢(qián)投入那些你認為特別有價(jià)值的項目，但大多數時(shí)候，大筆資金是投資者的地獄?！贝_實(shí)存在解決這一問(wèn)題的好辦法，比如把過(guò)多的現金以股息形式支付給股東們，但想想巴菲特本人擁有伯克希爾26%的股份，如果要派發(fā)股息，他個(gè)人就得繳納多少個(gè)人所得稅？對作為管理者的巴菲特來(lái)說(shuō)，唯一合理的辦法就是花錢(qián)購買(mǎi)大公司—而其它股東不樂(lè )意！

　　或許股東們應該對巴菲特更有信心一點(diǎn)兒—請看他在這次交易中作出了怎樣的讓步：巴菲特一貫反對用本公司股票來(lái)收購企業(yè)，但這次交易的260億美元中有40%是伯克希爾公司的股票，他一定是百分百地相信這筆投資能產(chǎn)生大好回報。

　　“毫無(wú)疑問(wèn)，美國最美好時(shí)代還在未來(lái)?！痹诮灰坠己?，巴菲特如是說(shuō)。