創(chuàng )業(yè)企業(yè)與風(fēng)投的“角力”

　　資本好比是根鏈條，連接起企業(yè)與風(fēng)投的兩端。鏈條扣得緊或是松，全憑兩端的發(fā)力。對于企業(yè)而言，希望盡快地抓住資本幫助自己茁壯成長(cháng)；而風(fēng)投那端則也在審時(shí)度勢，找尋與它最為“合拍”的項目。

　　即將掛牌上市的首批創(chuàng )業(yè)板企業(yè)背后頻現投資機構的身影，不免激發(fā)了創(chuàng )業(yè)企業(yè)與資本愈加親密接觸的熱情。

　　一家從事創(chuàng )意行業(yè)的企業(yè)已成立兩年，眼看著(zhù)創(chuàng )始團隊的資金燃燒殆盡，最近一直在迫切地尋求融資。但創(chuàng )始人SAM無(wú)奈地告訴記者，與幾位天使投資人接觸后雖然投資人認可他們的創(chuàng )意，也頗為欣賞團隊的能力，但卻表示如果企業(yè)沒(méi)想明白未來(lái)怎么發(fā)展，他們不考慮注資。

　　上述天使投資人告訴記者，投資人應是幫助者而非指導者，上述企業(yè)的致命問(wèn)題在于沒(méi)有明確發(fā)展規劃。據悉，SAM已經(jīng)約好了投資人再次見(jiàn)面，給他一個(gè)明確的發(fā)展規劃。

　　而另一家新材料生產(chǎn)的企業(yè)最近也在找風(fēng)投，據記者了解，該行業(yè)的核心競爭力在于技術(shù)，目前該行業(yè)的市場(chǎng)份額被世界巨頭壟斷，但該創(chuàng )始團隊花費了5年多時(shí)間研發(fā)的技術(shù)已能與國外同行抗衡。擺在企業(yè)面前最大的阻礙便是如何將技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，盡快擴充規模。在近期的一場(chǎng)投融資交流會(huì )后記者發(fā)現，該企業(yè)吸引了現場(chǎng)5~6家風(fēng)投的目光，企業(yè)現準備從中選擇。

　　其實(shí)投資與融資本來(lái)就是一場(chǎng)角力，當力與力產(chǎn)生相互的作用時(shí)，關(guān)鍵在于掌握適度。對于創(chuàng )業(yè)企業(yè)而言，如何找到一個(gè)合適的投資人是一門(mén)學(xué)問(wèn)。

　　做好準備工作

　　創(chuàng )業(yè)加速器項目部目前扶持的項目中27家企業(yè)正面臨融資需求，該部門(mén)負責人告訴記者，融資是一件嚴肅的事情，并非寫(xiě)個(gè)簡(jiǎn)單的計劃書(shū)就能拿到錢(qián)。對于企業(yè)而言，需要考慮的方面很多。

　　“從提交商業(yè)計劃書(shū)到投資機構與核心團隊溝通，到投資機構做詳盡的市場(chǎng)調查，再到企業(yè)拿到投資機構的TERM SHEET，整個(gè)過(guò)程會(huì )占用企業(yè)很多的時(shí)間。”上述人士說(shuō)，“在這段時(shí)間內，建議組建專(zhuān)門(mén)的融資團隊負責相關(guān)事宜，不能因為忙著(zhù)融資而耽誤了企業(yè)的正常運作。”

　　高蓋茨律師事務(wù)所駐上海代表處合伙人孟繁麟也向記者表示，在考慮融資前，企業(yè)自己一定要準備好，融資原因、公司現狀、未來(lái)愿景都需要“統一口徑”。“要假想投資人可能會(huì )提出的問(wèn)題，如果提及企業(yè)的缺點(diǎn)，不應逃避，而要針對性地做出客觀(guān)解釋。”他說(shuō)。

　　此外，上述項目部負責人提到，企業(yè)融資是為了快速成長(cháng)，但在不同的融資階段應有各自的側重點(diǎn)。她解釋道，比如在首輪不應引入過(guò)多的資本，而稀釋企業(yè)股份；在為上市作準備的融資階段則要根據業(yè)務(wù)情況以及未來(lái)的上市方向，有選擇地考慮外資與本土投資機構。

　　“外資機構雖然較為專(zhuān)業(yè)，且對于有外銷(xiāo)業(yè)務(wù)的企業(yè)幫助會(huì )更大，但若其剛進(jìn)入國內，對于國內情況的熟悉程度以及給予企業(yè)的資源幫助可能不及本土創(chuàng )投。”她說(shuō)。

　　錢(qián)并非越多越好

　　“有些錢(qián)并不重要，重要的是尋找對自己有幫助的投資機構。”上述人士強調。投資機構往往都有各自專(zhuān)長(cháng)的細分領(lǐng)域，在她看來(lái)，那些有專(zhuān)業(yè)行業(yè)背景、行業(yè)上下游資源以及渠道的投資機構給企業(yè)的幫助遠超過(guò)資金。

　　她向記者舉例，許多拿到多份TERM SHEET的企業(yè)會(huì )一下子迷失方向，不知道怎么選擇才好。她建議，應多關(guān)注該投資機構過(guò)往投資案例，找投過(guò)類(lèi)似項目的機構，而并非盯著(zhù)給價(jià)最高的那個(gè)機構。

　　此外，對賭協(xié)議的高失敗率已成為企業(yè)引入風(fēng)投最大的心理障礙。對此，上述項目部負責人表示，專(zhuān)業(yè)投資人一般根據行業(yè)整體水平以及業(yè)內已上市公司的估值，再根據擬投企業(yè)的實(shí)際情況，定出最終估值。而對賭往往是因為企業(yè)與投資機構在估值問(wèn)題上無(wú)法達成一致。

　　“企業(yè)一定要做中肯的預期收入，盡量保守估值以此來(lái)避免對賭。”她說(shuō)，“不要糾結在數字游戲上，這可能會(huì )讓企業(yè)錯過(guò)最佳的融資發(fā)展時(shí)機。”

　　充分利用第三方資源

　　在采訪(fǎng)中，記者發(fā)現，很多企業(yè)苦于無(wú)處可尋投資人。他們表示，那些曾經(jīng)給投資機構發(fā)去的商業(yè)計劃書(shū)，大多石沉大海。上述項目部負責人認為，目前尋求融資的途徑很多，參與投融資推介活動(dòng)、行業(yè)內的研討會(huì )或是與所在高新園區、行業(yè)協(xié)會(huì )的定期溝通，都是獲取與投資機構接觸的途徑。

　　但其指出，尋求專(zhuān)業(yè)的機構幫助，成功的幾率會(huì )更高，其中包括財務(wù)顧問(wèn)、會(huì )計師、律師等第三方資源。

　　孟繁麟也指出，選擇第三方機構應謹慎。他告訴記者，自己曾碰到過(guò)一家企業(yè)的財務(wù)顧問(wèn)，在一場(chǎng)業(yè)內會(huì )議上交換到了幾十張投資機構的名片，然后逐一邀請其與企業(yè)見(jiàn)面溝通，但之后再無(wú)后續進(jìn)展。“不要拿機關(guān)槍亂打鳥(niǎo)，而是應該了解企業(yè)的實(shí)際需要，提供有針對性的幫助。”他說(shuō)。