收購上癮的分眾最近在其財報電話(huà)會(huì )議中宣布，將從3季度開(kāi)始剝離旗下部分互聯(lián)網(wǎng)和廣告牌業(yè)務(wù)的子公司。 “上市—收購———再分拆上市———再收購”，這是分眾打造傳媒帝國的戰略，分眾在短短幾年時(shí)間內先后收購了分眾無(wú)線(xiàn)、炎黃在線(xiàn)、好耶、電眾傳媒、框架傳媒、分眾網(wǎng)景、科思世通、創(chuàng )世奇跡等10多家公司。不過(guò)，上海商報了解到，這一切可能將被劃上句號。

　　二季度虧損 三季度跳水

　　分眾于9月8日發(fā)布了截至6月30日的2009財年第二季度財報。報告顯示，分眾的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)、電影院廣告業(yè)務(wù)以及傳統戶(hù)外廣告牌業(yè)務(wù)的凈虧損為4450萬(wàn)美元，這比去年同期的凈虧損額230萬(wàn)美元和上一季度的凈虧損額1770萬(wàn)美元又擴大了不少。此外，2季度，分眾打算出售給新浪的商業(yè)樓宇聯(lián)播網(wǎng)、框架廣告網(wǎng)絡(luò )以及賣(mài)場(chǎng)終端聯(lián)播網(wǎng)的凈利潤為2150萬(wàn)美元，比起去年同期的凈虧損3390萬(wàn)美元，這一數字似乎漂亮了不少，不過(guò)由于這是沒(méi)有按照美國通用會(huì )計準則來(lái)計算的數字，所以也要打不少折扣。

　　證券分析師許蕙蕙接接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，他們非?？粗匾患夜镜?ldquo;市場(chǎng)定價(jià)權”，茅臺可以年年漲價(jià)就是因為它具有市場(chǎng)定價(jià)權，這樣的公司可以立于不敗之地。相信對于這種說(shuō)法分眾傳媒CEO江南春也是十分認可。憑借大規模收購，分眾希望打造一個(gè)生活圈媒體平臺，從早上起床到晚上睡覺(jué)，消費者都能看到分眾平臺上的內容。而在其發(fā)跡的樓宇廣告領(lǐng)域，分眾更是想要占據霸主的地位。

　　可惜現實(shí)和想象總是存在著(zhù)差距。

　　“市場(chǎng)上存在著(zhù)一些小規模的框架媒體公司。這些公司模仿分眾的框架媒體業(yè)務(wù)模式，他們的無(wú)序競爭擾亂了市場(chǎng)的穩定性——即市場(chǎng)定價(jià)以獲得合約的能力。受此影響，分眾第二季度的營(yíng)收出現了明顯下滑，我們預計這種競爭局面會(huì )在未來(lái)一到兩年內繼續存在。” 江南春無(wú)奈的表示。

　　噩夢(mèng)似乎沒(méi)有完結。在對于2009財年第三季度的業(yè)績(jì)展望中，分眾拿出了無(wú)法讓股東滿(mǎn)意的回答。分眾傳媒預計2009財年第3季度來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)、電影院以及傳統戶(hù)外廣告牌業(yè)務(wù)的凈營(yíng)收為4600萬(wàn)美元到4700萬(wàn)美元，這比2季度的數字下降了一半左右。

　　對此，分眾傳媒代理CFO楊德毅楊德毅解釋說(shuō)，這是因為3季度公司將大幅度收縮業(yè)務(wù)，比如終止許多網(wǎng)絡(luò )廣告和戶(hù)外廣告牌的合同。[page]

　　出售業(yè)務(wù) 棄當“老大”

　　楊德毅透露，分眾傳媒計劃于第三季度終止部分收購合同，從最初的100%持股或者持有多數股權變成這些公司的少數股東。這也是預計三季度業(yè)務(wù)出現大幅下滑的原因。他還說(shuō)，我們目前有兩、三個(gè)戶(hù)外公司，分眾計劃于第三季度剝離一個(gè)傳統的戶(hù)外公司。

　　從收購成癮到剝離資產(chǎn)，分眾傳媒面臨的是一個(gè)戲劇性的轉折。

　　據財報披露數據粗略估算，截至2007年底，分眾花費在收購方面的資本總額高達6億美元。這還不包括分眾尚未披露收購信息。根據美國相關(guān)法律規定，收購金額占公司凈資產(chǎn)絕對值5%以下的信息不用披露。

　　在分眾股價(jià)跌到6美元之際，美國著(zhù)名分析師巴拉克-帕茲塔爾(BarakPaztal)曾撰文分析分眾股價(jià)下跌90％之多的原因，其中首要原因就是，“發(fā)展過(guò)快，18個(gè)月內兼并4家公司。其中包括移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)公司、室內廣告公司、互聯(lián)網(wǎng)機構———好耶和平面海報廣告公司等。

　　“傳媒帝國”版圖破碎

　　收購似水，既能載舟。也能覆舟，“傳媒帝國”版圖逐漸出現裂痕。

　　江南春在闡釋自己未來(lái)戰略時(shí)曾表示，分眾未來(lái)打造的是一個(gè)生活圈媒體平臺，從早上起床到晚上睡覺(jué)，消費者都能看到分眾平臺上的內容。———基于這一理念，分眾先后收購了分眾無(wú)線(xiàn)、炎黃在線(xiàn)、好耶、電眾傳媒、框架傳媒、分眾網(wǎng)景、科思世通、創(chuàng )世奇跡等10多家公司。

　　“先做出一家垂直領(lǐng)域的廣告平臺，再被分眾收購。”當時(shí)甚至成為不少創(chuàng )業(yè)者都有的念頭。

　　與此同時(shí)，今年1月，分眾傳媒向炎黃健康傳媒投資500萬(wàn)美元，加上所注入資產(chǎn)，分眾共獲得炎黃健康傳媒20%的股份。

　　2008年年初，分眾傳媒曾經(jīng)制定了將旗下分眾無(wú)線(xiàn)和好耶廣告分別上市的計劃，但是隨后，風(fēng)云突變，2008年3月在分眾“短信門(mén)”事件被央視曝光之后，分眾無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)受到嚴重打擊，而在12月10日，分眾傳媒正式宣布，其已經(jīng)終止無(wú)線(xiàn)廣告業(yè)務(wù)，原因是“由于市場(chǎng)狀況發(fā)生了變化”。

　　在分眾的無(wú)線(xiàn)與好耶之外，按照分眾計劃，炎黃傳媒也將于2008年上市，但隨后由于炎黃業(yè)務(wù)難達預期，投資方與炎黃管理層發(fā)生矛盾，上市流產(chǎn)。

　　此后9月，好耶曾經(jīng)對外公布分拆上市計劃，這種迎寒流而上的舉動(dòng)，被普遍認為是“勇敢的舉動(dòng)”，據了解，10月份的時(shí)候，好耶本做好了在兩個(gè)月內上市的計劃，當時(shí)已經(jīng)為了上市做了很周密的準備———但是隨著(zhù)海外資本市場(chǎng)的繼續低迷而最終作罷。

　　業(yè)界評價(jià)分眾傳媒稱(chēng)其“胃口太大，消化不良。”“整合不利成為嚴重錯誤。”

　　被放棄的不止是子公司，還有分眾傳媒頗為看重的部分業(yè)務(wù)。同樣在財報中顯示，分眾2季度的框架廣告數量環(huán)比減少了4.2萬(wàn)塊。“目前分眾傳媒正面臨七八家模式雷同的樓宇廣告公司的挑戰，我們將主要收縮在中高端市場(chǎng)，以確保在中高端市場(chǎng)占據絕對優(yōu)勢”。江南春說(shuō)。