今年以來(lái)武鋼扮演了一個(gè)海外買(mǎi)礦急先鋒的角色，以期實(shí)現資源掌控，然而這一模式可能是柄雙刃劍。要從根本上解決鐵礦石資源的瓶頸問(wèn)題，需要改革中國鋼企內部的種種弊端

　　文/劉曉忠

　　近年來(lái)，隨著(zhù)中國鋼企規模和產(chǎn)能的急劇擴張，國內鐵礦資源在規模和鐵礦石品位上都已無(wú)法滿(mǎn)足市場(chǎng)的需求，鐵礦石資源的海外依存度不斷提高(今年上半年除1月份為56%外，其余均在75%以上)，資源瓶頸成了橫亙在中國鋼企面前最為急迫、突出的挑戰。為舒緩乃至突破資源瓶頸，海外買(mǎi)礦在中國鋼企間風(fēng)生水起，競相斗艷。后進(jìn)者速，武鋼集團2009年海外買(mǎi)礦走得很是急促。

　　然而，武鋼等企業(yè)海外尋礦之旅傳遞出來(lái)的信息多少有些五味雜陳。相較尋礦孰成孰敗，更值得我們反思的是，中國鋼企的這種海外尋礦模式能否承載中國鋼鐵業(yè)氣勢磅礴之夢(mèng)想和追求？

　　武鋼海外尋礦：

　　小步快走的先鋒

　　武鋼的海外購礦步伐相對較晚，目前其鐵礦石需求的80%左右需進(jìn)口。武鋼海外尋礦始于2004年，武鋼等獲得西澳州津布巴鐵礦40%的股權，并擁有購買(mǎi)1200萬(wàn)噸鐵礦石的權利，武鋼持有其10%的權益。之后，武鋼幾乎沒(méi)有再涉足海外礦企。

　　然而，進(jìn)入今年以來(lái)，武鋼參股了加拿大、巴西和澳大利亞等國的多家礦企，顯示出厚積薄發(fā)之勢，被譽(yù)為“標桿”、“棋手”。

　　5月5日，武鋼與澳大利亞礦業(yè)公司W(wǎng)PG簽署了框架協(xié)議。WPG擬向武鋼定向增發(fā)15%的股份，金額為300萬(wàn)澳元，投資后武鋼將成為WPG的第二大股東。

　　6月9日，加拿大Consolidated Thompson鐵礦公司(CLM)宣布，武鋼投資CLM 2.4億美元，認購CLM19.9%的股權，獲得一個(gè)董事席位；武鋼將與CLM成立一個(gè)合伙企業(yè)，武鋼占股25%。該交易7月22日完成。

　　6月24日，巴西鐵礦石供應商MMX公告，武鋼將出資2.8億美元收購MMX新發(fā)普通股9.09%的股份，以及MMX子公司Sudeste23%的股份。

　　7月20日，武鋼與澳大利亞CXM公司簽訂了合作開(kāi)發(fā)南澳鐵礦項目的協(xié)議。CXM將向武鋼定向增發(fā)15%的股份，武鋼成為CXM的第二大股東，并擁有一名董事席位；武鋼支付2.16億澳元，獲得合作礦區60%的權益，共同實(shí)施CXM合作礦區特定礦區的勘探、開(kāi)發(fā)和建設等。

　　綜觀(guān)武鋼的參股海外礦企，具有以下特征：其一，武鋼幾乎都獲得了參與管理的權利；其二，武鋼幾乎清一色地與所入股礦企成立合資企業(yè)，直接參與開(kāi)發(fā)或勘探礦產(chǎn)資源；其三，所涉鐵礦石企業(yè)規模相對較小，這使得購并不引人注目，減少了購并難度。

　　顯然，武鋼這種走出去，不僅可以獲得海外管理礦企的經(jīng)驗，而且在一定程度上保證了武鋼鐵礦石資源的穩定供應，可以在今后的鐵礦石談判中獲得一定的緩沖機會(huì )，有利于對沖掉部分損失。毋庸置疑，這種模式在一定程度上值得中國其他企業(yè)借鑒。

　　模式反思：機遇與風(fēng)險如何平衡

　　武鋼的管理層認為，相對于鞍鋼等自有礦山資源占比較多，武鋼必須尋求穩定的海外礦產(chǎn)資源；而相對寶鋼等，武鋼本身具有經(jīng)營(yíng)管理礦山的經(jīng)驗。顯然，武鋼購并海外礦企符合其比較優(yōu)勢。然而，武鋼海外并購的模式可能是一柄雙刃劍。

　　首先，海外入股礦企是成本不菲、帶有多重風(fēng)險的獲取資源模式。其一，需要厘清的是投資海外礦企所獲得的是礦企的股權，并非該礦企所擁有的礦產(chǎn)儲備資源。武鋼承擔的風(fēng)險不僅包括鐵礦石價(jià)格風(fēng)險，而且包括該海外礦企的運營(yíng)成本和風(fēng)險。其二，購并能否獲得利潤，取決于所并購的礦企控制鐵礦石的勘探成本、開(kāi)采成本和礦企的運營(yíng)成本的能力與水平。同時(shí)，還需考慮投資的機會(huì )成本。

　　其次，武鋼的海外礦業(yè)管理經(jīng)驗也考驗著(zhù)購并的成敗。并購客觀(guān)上打通了上下游的產(chǎn)業(yè)鏈條，有利于產(chǎn)生協(xié)同效應。然而，在產(chǎn)業(yè)分工日益精細化、專(zhuān)業(yè)化的今天，這種上下游通吃的思路是否是最集約化的運行模式？海外并購能否有效打通上下游間的聯(lián)動(dòng)環(huán)節，更多地需要擁有鐵礦石企業(yè)的管理經(jīng)驗，具有國際專(zhuān)業(yè)化水平的鐵礦石勘探、開(kāi)發(fā)技術(shù)水平。否則，貿然的海外購并將出現上下游互通而不經(jīng)濟、不集約之不虞。畢竟，當前國際鐵礦石企業(yè)已形成了高度集約化、規?；蛯?zhuān)業(yè)化的格局，國際鐵礦石市場(chǎng)為必和必拓、力拓和淡水河谷等三大礦業(yè)巨頭所壟斷。

　　顯然，若中國鋼企把海外購并礦企理解為單一地緩解和改善資源瓶頸壓力，那么這種模式將帶有明顯的不確定性風(fēng)險，甚至可能事與愿違。

　　突破資源瓶頸：攘外更需安內

　　自中國鋼企參與每年一度的鐵礦石談判以來(lái)，幾乎都難盡如人意。今年中鋼協(xié)取代寶鋼主導鐵礦石談判以來(lái)，雖然中鋼協(xié)強硬的談判態(tài)度值得稱(chēng)道，也贏(yíng)得了掌聲，然而當前這種近似于非合作博弈的談判給中國鋼鐵業(yè)的打擊實(shí)際上是沉重的。要真正有效改善中國鋼企面臨的瓶頸壓力，在爭取鐵礦石談判中話(huà)語(yǔ)權的同時(shí)，更需要改革中國鋼企內部的種種弊端。

　　首先，通過(guò)鋼鐵行業(yè)的市場(chǎng)競爭，改變當前鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和粗放式發(fā)展的局面。產(chǎn)能過(guò)剩和粗放式經(jīng)營(yíng)，不僅帶來(lái)了中國巨大的鐵礦石進(jìn)口需求，而且導致了鐵礦石的低效使用和面對鐵礦石漲價(jià)能力的脆弱性。通過(guò)加強市場(chǎng)競爭淘汰鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能、提高資源利用效率，其本身就是增強中國鋼企鐵礦石談判能力的最有力武器。

　　其次，給予具有一定規模的鋼鐵企業(yè)貿易自主權。由于今年的鐵礦石談判久拖未決，其中具有鐵礦石貿易權的企業(yè)不協(xié)調地進(jìn)口鐵礦石是個(gè)原因，這也引發(fā)了中鋼協(xié)提出要求收緊鐵礦石貿易權、提倡中國進(jìn)口鐵礦石統一價(jià)格的應對之策。需要指出的是，恰恰是中國過(guò)去這種審批式的鐵礦石貿易權，導致中國鋼鐵企業(yè)出現了一種獨特的倒賣(mài)現象——他們通過(guò)倒賣(mài)手中進(jìn)口的長(cháng)協(xié)價(jià)鐵礦石而獲取利差，從而加劇了鐵礦石貿易市場(chǎng)的混亂局面。

　　事實(shí)上，具備一定規模的鋼鐵企業(yè)都可以獲得鐵礦石貿易自主權，更有利于使鐵礦石進(jìn)口貿易出清，避免倒賣(mài)現象干擾鐵礦石進(jìn)口秩序。當然，向具備一定規模的鋼企放開(kāi)鐵礦石貿易權，完全可以通過(guò)市場(chǎng)機制避免盲目的鐵礦石進(jìn)口問(wèn)題。而且經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的市場(chǎng)競爭，許多鋼企為降低進(jìn)口成本，將逐漸把鐵礦石采購環(huán)節外包出去。

　　再次，中方應該積極地聯(lián)合鐵礦石買(mǎi)方和鐵礦石巨頭，討論建立以現貨市場(chǎng)為基礎、期貨市場(chǎng)為導向的新的鐵礦石定價(jià)機制，并在制定新的定價(jià)機制中盡量爭取相對公平、有利的方案。如當前鐵礦石巨頭與中方討論指數化的新定價(jià)機制，這應該說(shuō)是改變當前鐵礦石呆板談判機制的一個(gè)信號。我們雖然不能直接接受這種指數化的定價(jià)機制，但可以共同協(xié)商新的定價(jià)機制，以使各方從成本高昂、非市場(chǎng)化的談判中走出來(lái)。

　　同時(shí)，中國現在需要考慮在條件成熟時(shí)開(kāi)發(fā)鐵礦石交易期貨、期權交易市場(chǎng)，利用自身在鐵礦石需求方面的優(yōu)勢，從市場(chǎng)中獲得鐵礦石定價(jià)方面的有利地位。中鋼協(xié)等認為，拋棄當前的鐵礦石談判框架，通過(guò)構建鐵礦石期貨或指數價(jià)等方式，很容易導致三大巨頭壟斷鐵礦石市場(chǎng)——這是對自己的不信任。既然中鋼協(xié)旨在通過(guò)中國在鐵礦石方面的采購優(yōu)勢爭取鐵礦石談判的話(huà)語(yǔ)權乃至定價(jià)權，那么我們?yōu)楹尉筒荒芾眠M(jìn)口優(yōu)勢在鐵礦石現貨和期貨市場(chǎng)進(jìn)行反操縱？