美國經(jīng)濟似乎已經(jīng)度過(guò)了最艱難的時(shí)期，但仍有太多信息顯示：不宜過(guò)度樂(lè )觀(guān)

　　文《環(huán)球企業(yè)家》記者 袁瑛

　　隨著(zhù)2009年7月31日第二季度美國經(jīng)濟數據的新鮮出爐，過(guò)去一年里人們緊繃的神經(jīng)終于可以放松一下：根據美國商務(wù)部統計，其第二季度GDP折合成年率同比下降1%，好于市場(chǎng)此前預期的1.5%的下降幅度；失業(yè)率亦下跌0.1%，至9.4%，呈現出遠離10%這個(gè)危險數字的跡象。

　　隨后就是一篇歡騰之聲。美國總統奧巴馬公開(kāi)贊許其部下“拯救經(jīng)濟于水火”。市場(chǎng)的反應同樣正面：標普500指數自2008年11月份以來(lái)首次突破1000點(diǎn)；英鎊、歐元、澳元及加元等主要貨幣對美元的匯率創(chuàng )出新高。

　　還有一些讓人頗可樂(lè )觀(guān)的數字。被認為衡量經(jīng)濟根本趨勢的最佳指標，初次申請失業(yè)金人數，也給出了積極的信號：美國勞工部8月6日公布，8月1日當周初請失業(yè)金人數四周平均值減少4750人，至55.525萬(wàn)人。此外，美國住房銷(xiāo)售量已經(jīng)持續3個(gè)月增長(cháng)；零售商本月初公布的7月銷(xiāo)售數據，降幅明顯小于預期。

　　這些枯燥的數字似乎都在昭示著(zhù)，最黑暗的時(shí)刻即將過(guò)去。而一直被視為美國經(jīng)濟掌舵人但在過(guò)去一年中聲譽(yù)蒙羞的前美聯(lián)儲主席格林斯潘已經(jīng)開(kāi)始樂(lè )觀(guān)預計：“美國經(jīng)濟第三季度將出現2.5%的增長(cháng)”。

　　不過(guò)，如果這次經(jīng)濟危機到此告一段落，顯然我們不能將它稱(chēng)為“七十年以來(lái)最嚴重的經(jīng)濟危機”，或“大蕭條2.0”—它真正的爆發(fā)只有一年時(shí)間，對于經(jīng)濟的沖擊甚至不如當初網(wǎng)絡(luò )泡沫破碎。

　　為什么一次一度被視為可能將我們拉入地獄的經(jīng)濟劇變如此匆忙的收場(chǎng)了？有兩個(gè)理由，你可以選擇其中之一。

　　理由之一，這次美國政府的強勢干預，這是1930年代所不具備的，它的一系列行動(dòng)改變了經(jīng)濟走勢。

　　理由之二，是經(jīng)濟學(xué)家和分析師們過(guò)早做出了樂(lè )觀(guān)的評估。是的，這并非沒(méi)有可能，回首過(guò)去五六年，似乎分析人士們永遠對正在發(fā)生的經(jīng)濟變遷感到意外：直到房市崩潰他們才意識到這是個(gè)泡沫，直到華爾街坍塌他們才恍然發(fā)現衍生工具不可依賴(lài)，幾乎沒(méi)有人預警過(guò)股市的覆滅，而過(guò)去一年里各國GDP和就業(yè)率的急轉直下更令他們宣稱(chēng)這是大蕭條之后最嚴重的經(jīng)濟危機??要是這次他們又錯了，原諒他們吧。

　　復蘇的動(dòng)力：強勢政府

　　必須承認，2008年底時(shí)的全球經(jīng)濟狀況的確非常糟糕，幾個(gè)關(guān)鍵的經(jīng)濟指標—國際貿易、全球的工業(yè)生產(chǎn)以及股價(jià)—的下滑速度都與1929年時(shí)的相似，甚至更快。

　　正是在此過(guò)程中，美國政府沒(méi)有猶豫?！皧W巴馬規模較大的財政刺激方案，是目前經(jīng)濟衰退減緩的主要因素?！敝袊缈圃簢H金融研究中心秘書(shū)長(cháng)張明在接受《環(huán)球企業(yè)家》采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。

　　張明認為，奧巴馬規模龐大的8250億經(jīng)濟刺激計劃、重點(diǎn)于穩定金融和住房市場(chǎng)的第二批3500億問(wèn)題資產(chǎn)救助計劃(TARP)、以及美聯(lián)儲8000億美元的直接購買(mǎi)MBS和向消費性債券持有者提供貸款，都將在今年下半年陸續顯示出提振經(jīng)濟的作用。除此之外，美國進(jìn)出口貿易的不對稱(chēng)收縮—即出口收縮小于進(jìn)口收縮，也造就了貿易的增長(cháng)貢獻，而貿易整體收縮幅度越大，其對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻也越大。

　　事實(shí)上，除了經(jīng)濟刺激政策，美國政府還在另外兩個(gè)問(wèn)題上做出了正確的決策。

　　其一，它沒(méi)有減少自身的預算—美國政府的支出在其經(jīng)濟中扮演著(zhù)舉足輕重的角色——它在國家安全、醫療等領(lǐng)域維持著(zhù)巨大的投資，這對美國經(jīng)濟幫助良多。雖然這也意味著(zhù)更大的財政赤字，但在這個(gè)非常時(shí)期，奧巴馬的選擇無(wú)可指摘。

　　其二，無(wú)論事后人們怎樣反思，美國政府和美聯(lián)儲在營(yíng)救華爾街的速度和力度還是一定程度上緩解了災難的持續。想想看，在2008年9月，房利美、房地美、AIG、雷曼、美林們先后瀕臨死亡，如果放任它們先后倒下，損失的并非一批上市公司和數以萬(wàn)計的就業(yè)，而是金融體系的崩壞，這給復蘇留出了余地。

　　隱憂(yōu)

　　不過(guò)，樂(lè )觀(guān)情緒實(shí)則有限。剛剛獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的保羅·克魯格曼認為：“我們并未到達那個(gè)一切好轉的臨界點(diǎn)，我們所能慶祝的只是，事情變壞的速度在放慢?！?/p>

　　克魯格曼最看重的指標仍是就業(yè)狀況。從經(jīng)濟衰退以來(lái)，已經(jīng)有670萬(wàn)個(gè)美國人丟掉了工作，如果算上今年新增的就業(yè)人口，美國待解決的就業(yè)數多達900萬(wàn)。這并非一個(gè)可以一時(shí)之間改善的問(wèn)題。

　　同樣持此觀(guān)點(diǎn)的是美國法學(xué)界泰斗理查德·波斯納，他指出，六月時(shí)美國的失業(yè)率為9.5%，而七月的失業(yè)率是9.4%，這0.1%的變化實(shí)在說(shuō)明不了太多問(wèn)題。如果下個(gè)月失業(yè)率達到9.6%，人們會(huì )因此改變觀(guān)點(diǎn)嗎？

　　而且，波斯納認為，在GDP這個(gè)關(guān)鍵指標上，大家普遍采用了一個(gè)過(guò)于寬松的標準?！霸谖铱磥?lái)，一次衰退或蕭條的結束應該以GDP重返當初的趨勢線(xiàn)中，即回到它應該保持的平均增長(cháng)率上，而非以衰退的標準看?！辈ㄋ辜{稱(chēng)。按他的計算，美國的GDP仍有7.2%的落差去重返軌道，這大約需要兩年時(shí)間。

　　仔細研究不難發(fā)現，這次發(fā)布的數字中的確仍不乏令人擔憂(yōu)之處。來(lái)自GDP增長(cháng)的主引擎，消費數據在第二季度的實(shí)際表現，顯然差強人意：2009年第二季度，美國實(shí)際消費萎縮了1.2%，而此前一個(gè)季度一度增長(cháng)了0.6%。消費萎縮對經(jīng)濟增長(cháng)造成0.88個(gè)百分點(diǎn)的拖累，而上一季度消費則有0.44個(gè)百分點(diǎn)的貢獻。

　　某國有銀行研究機構的程實(shí)博士告訴《環(huán)球企業(yè)家》：耐用品消費從上一季度增長(cháng)3.9%轉為萎縮7.1%，非耐用品消費則從上一季度增長(cháng)1.9%轉為萎縮2.5%。2009年第一季度和第二季度消費增長(cháng)及其貢獻的截然不同，表明消費模式轉變的抑制作用已經(jīng)暫時(shí)超過(guò)可支配收入增加和消費者信心增強的刺激作用?！爸灰绹鴥π盥蕪?月6.9%的歷史高位持續上升，減稅政策和信心提振將難以保障消費主引擎的恢復運轉?！背陶f(shuō)。

　　雪上加霜的是，從中長(cháng)期來(lái)看，支撐本輪經(jīng)濟復蘇背后的政府刺激舉措帶來(lái)的提振作用，將在2010年的第二季度逐漸減退?！皩脮r(shí)，如果出現‘政策真空’，將成為復蘇過(guò)程中最大的風(fēng)險?！睆埫髡J為，判斷美國經(jīng)濟短期內復蘇的一個(gè)重要依據恰恰是美國堅定地實(shí)施了擴張性的財政政策，并堅持這一方向直至失業(yè)率有所緩解。對于美國政府而言，上個(gè)世紀30年代“大蕭條”之后美國政府反復扭轉貨幣政策方向，而導致經(jīng)濟出現“虛假反彈”的前車(chē)之鑒仍然歷歷在目。

　　可能，大蕭條的經(jīng)歷告訴奧巴馬更重要的一點(diǎn)是：經(jīng)濟數據的整體向好和股票市場(chǎng)的強力反彈并不必然跟隨著(zhù)短期的強勁復蘇和中長(cháng)期的平穩發(fā)展。

　　在大蕭條過(guò)程中，美國股市曾有過(guò)四次超過(guò)20%的反彈，此外，還兩度出現短期經(jīng)濟數據大幅反彈的跡象，特別是1932年下半年的反彈更讓市場(chǎng)產(chǎn)生了復蘇將至的幻覺(jué)，結果突然的趨勢惡化讓市場(chǎng)措手不及，最終使得1932年美國實(shí)際GDP收縮13%，成為大蕭條期間最慘淡的年份。在這一過(guò)程中，失業(yè)率持續上升以及美元貶值導致通貨膨脹的發(fā)生是其主要特征。

　　因此，如何避免“無(wú)消費、低就業(yè)、高通脹的復蘇”以及可能帶來(lái)的周期性逆轉，應該是目前奧巴馬在舉杯慶祝之前，最需要擔心的問(wèn)題。