這是人類(lèi)歷史上第一次“全民炒股”，英國的王室、貴族、學(xué)者、平民都加入了狂歡，就連牛頓都沒(méi)有例外。然而，當泡沫破滅，英國被籠罩在陰霾中，整整一個(gè)世紀?！　?/p>

　　1701年，西班牙哈布斯堡王朝絕嗣，法國的波旁王室與奧地利的哈布斯堡王室為爭奪西班牙王位，引發(fā)了一場(chǎng)歐洲大部分國家參與的大戰。戰爭進(jìn)行了13年，最終以英國勝利而告終。這就是歐洲歷史上著(zhù)名的西班牙王位繼承戰。

　　獲勝的英國在這場(chǎng)戰爭中大量奪取法國的海外殖民地，成功地鞏固了海上優(yōu)勢，從而走上海上殖民帝國之路。但是，龐大的戰爭支出也令其背負了巨額國債。新國王喬治一世向議會(huì )游說(shuō)償清國債的好處，貴族們最終達成一致，要找到“解脫”的好辦法。

　　1711年成立的南海股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)南海公司)此時(shí)站了出來(lái)。

　　為了顯示雄厚的經(jīng)濟實(shí)力，南海公司不惜以巨資認購了政府1000 萬(wàn)英鎊的債券，從而獲得了政府和社會(huì )公眾的信賴(lài)。英國政府把它作為發(fā)行巨額債券的渠道，并以保證對已轉換債券支付6%的利息及免征間接稅作為對南海公司的回報。此外，南海公司還獲得了英國與美洲大陸東海岸之間的貿易特權，及英國與美洲大陸西海岸的所有貿易權。

　　“泡泡”吹起來(lái)了

　　南海公司從成立之初就有個(gè)眾所周知的企圖：攫取蘊藏在南美洲海岸的巨大財富。當時(shí)，人人都知道秘魯和墨西哥的地下埋藏著(zhù)巨大的金銀礦藏，只要能把英格蘭的加工商送上海岸，數以萬(wàn)計的“金磚銀石”就會(huì )源源不斷地運回英國。加上有政府支持，社會(huì )公眾對南海公司的前景充滿(mǎn)信心。

　　彼時(shí)英國經(jīng)濟興盛，人們的資金閑置，儲蓄膨脹，而發(fā)行量極少的股票是特權的絕對象征。南海公司的股票理所當然地被投資者看好。

　　然而，南海公司的董事毫無(wú)商品貿易和經(jīng)營(yíng)管理方面的經(jīng)驗，業(yè)績(jì)極不理想。在其成立的最初8年間，除了每年向南美洲運送一船黑奴外，公司幾乎沒(méi)干過(guò)幾件能夠盈利的事情。惟一的流動(dòng)資金來(lái)源，還是創(chuàng )業(yè)之初接手國債所得的每年6%利息收入。公司就這樣不死不活地撐著(zhù)，股票也沒(méi)多大起伏。為了改變這種狀況，南海公司向政府官員大量行賄，以加速“官商化”進(jìn)程，英國公眾和投機商也希望南海公司成為“阻止大批資金流入法國密西西比公司并與之抗衡”的公司。

　　1720年，南海公司決定對高達3100 萬(wàn)英鎊的全部國債提供資金，以提高其聲譽(yù)。此舉不僅深受英國政府歡迎，也迎合了眾多投機者的需要。1720年1月1日，南海股票指數為128 點(diǎn)，一天之內，翻了3倍，并從此以驚人速度上漲。

　　嘗到甜頭的南海公司開(kāi)始持續采取欺詐手段制造虛假繁榮。1720年4月12日，南海公司以每股300 英鎊的價(jià)格發(fā)行新股;5 月，公司又發(fā)行了每股400 英鎊的新股;6 月15 日，他們更是以現付10%的方式再次發(fā)行新股，此時(shí)的股價(jià)已升至800 英鎊;7月1日，南海股票指數飆升至950 點(diǎn)，并一度摸高1050 點(diǎn)，較首次發(fā)行價(jià)的130 英鎊上漲了7.08倍!

　　南海公司股票暴漲產(chǎn)生了巨大的示范效應，部分投機者開(kāi)始跟風(fēng)創(chuàng )辦公司，并公開(kāi)發(fā)行股票，以實(shí)現“圈錢(qián)”企圖。這些新公司像吹氣泡一樣迅速出現，滿(mǎn)足了市場(chǎng)的投資渴望。

　　不列顛陷入瘋狂

　　在政府的默許下，一個(gè)又一個(gè)美妙的故事開(kāi)始在坊間流傳：

　　在墨西哥和秘魯發(fā)現了巨大的金銀礦藏，數不盡的金銀就要源源不斷運回英國!

　　西班牙馬上就要放棄智利、秘魯沿海的4個(gè)港口，英國很快就可以利用這些港口進(jìn)行貿易，南海公司包租的船只可以不受數量限制!

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　　伴隨著(zhù)這些誘人的“預期”和政府官員的捧場(chǎng)，外加購買(mǎi)南海公司的股票還有分期付款等優(yōu)惠，英國上下一片歡騰，厄雷交易街陷入了極度亢奮的狀態(tài)。投資者認為，他們苦等多年的機會(huì )終于從天而降，只要南海公司的股價(jià)大漲，自己就會(huì )發(fā)大財。大量渴望高額利潤的資金蜂擁而至，其來(lái)源包括國王、貴族、官員，甚至科學(xué)天才牛頓!

　　牛頓將他的天才也用于“追漲殺跌”，他買(mǎi)入7000英鎊股票，據說(shuō)第一筆交易就大賺。

　　投資者爭相搶購，股價(jià)成倍數暴漲。短短5個(gè)月的時(shí)間，南海公司股票就增值近8倍。高額利潤預期誘惑了大量老百姓，人們幾乎是見(jiàn)股票就買(mǎi)。不列顛的投資者就這樣被南海公司的股票緊緊控制。此時(shí)，人們關(guān)心的只是能否買(mǎi)得到股票，以及手中這些不知來(lái)歷的股票明天又會(huì )漲多少。股票背后的真相已經(jīng)全無(wú)意義，人類(lèi)歷史上第一次“全民炒股”出現了。

　　經(jīng)濟學(xué)家們也喪失了理智，火上澆油般站出來(lái)證明擴充貨幣供給具有超級杠桿作用，它有可能創(chuàng )造新的工作機會(huì )，在提高社會(huì )需求的同時(shí)提高社會(huì )生產(chǎn)能力，從而把國民經(jīng)濟帶到一個(gè)更高的均衡點(diǎn)?？墒?，他們的論述都沒(méi)有清楚地指出這個(gè)新的均衡點(diǎn)究竟在哪里，以及達到這個(gè)均衡點(diǎn)的基本機制是什么。

　　“泡泡”被吹爆了

　　舉國瘋狂的時(shí)候，只有輝格黨政客羅伯特·沃爾波爾還保持著(zhù)理智，他警告人們當心股票投機的風(fēng)險，但是沒(méi)人聽(tīng)得進(jìn)去。英國人準備把自己的房屋、生計全部押到這場(chǎng)對虛幻財富的徒勞追求上。甚至下院中那些向來(lái)專(zhuān)心聽(tīng)沃爾波爾講話(huà)的議員們，一旦知道他將就南海公司問(wèn)題發(fā)表意見(jiàn)，也都溜出了議院大廳。

　　最終，利潤預期的“泡泡”巨大到令人驚恐的程度，股票從100多英鎊快速漲到了近1000英鎊，股市崩盤(pán)不可避免。議會(huì )見(jiàn)勢不妙，趕緊出臺了嚴格管制股市的《泡沫法》(Bubble Act of June 11，1720)用以推卸責任。1720 年8 月，南海公司一些董事和高級職員意識到公司股價(jià)暴漲和毫無(wú)起色的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)完全脫鉤，開(kāi)始大量拋售手中的股票。投資者也終于識破南海公司的真相，更加瘋狂地拋出所持股票。

　　“泡泡”破滅，股價(jià)暴跌，怎么漲上去的，就怎么跌下來(lái)，前后過(guò)程大約10個(gè)月。整個(gè)英國股市此時(shí)完全崩潰，為數眾多的銀行倒閉，公司破產(chǎn);無(wú)數家庭傾家蕩產(chǎn)，許多人傾盡所有卻血本無(wú)歸;社會(huì )問(wèn)題加劇，政府信用破產(chǎn)，政治危機一觸即發(fā)。

　　剛剛興起的股份公司在英國被視為金融欺詐團體，進(jìn)而被宣布為非法。“南海泡泡”陰影籠罩英國股市近百年，人們聞股色變，老實(shí)了許久。股票在英國市場(chǎng)上幾乎銷(xiāo)聲匿跡。

　　輝格黨政治家羅伯特·沃爾波爾成為這場(chǎng)鬧劇最大的獲益者。他野心勃勃，借著(zhù)收拾危局籠絡(luò )人心，取得政權，確立了內閣首相制，成為英國的首任首相，執政達20年之久。