資產(chǎn)評估既有利于外界對企業(yè)價(jià)值的判斷，也有利于企業(yè)對自身潛力的挖掘?！　?/p>

　　⊙ 本刊記者 董左卉子/文

　　當下，不少中小企業(yè)都對創(chuàng )業(yè)板躍躍欲試，然而，由于自身固有的局限性，在籌備上市的過(guò)程中必然遇到不少困惑，資產(chǎn)評估就是其中之一。本刊記者就此采訪(fǎng)了中企華資產(chǎn)評估公司總裁權忠光博士。

　　能力的量化

　　《新理財》：資產(chǎn)評估在企業(yè)上市中扮演著(zhù)什么角色?

　　權忠光：資產(chǎn)評估在企業(yè)改制上市過(guò)程中，是一個(gè)非?；A性的工作，主要有三個(gè)方面的作用。第一，確定股東權益和股本大小。最普遍的，發(fā)起設立股份公司，各個(gè)出資人的權益以及股本結構都是通過(guò)評估來(lái)量化的。有時(shí)候，有限責任公司變更股份公司也需要進(jìn)行評估。比如，為了改善股東結構，通過(guò)增資擴股或轉讓部分股權引進(jìn)新股東，這就需要對出資人的資產(chǎn)進(jìn)行評估，以便作為對價(jià)的依據。第二，主要是針對國有企業(yè)，評估是確定國有股權管理方案的重要依據。第三，評估不僅反映了企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，在某種程度上，也反映出企業(yè)可持續發(fā)展能力。過(guò)去，第三方面的作用常常被忽視，現在來(lái)看，尤其是對于那些準備登陸創(chuàng )業(yè)板的中小企業(yè)而言，這種作用將非常明顯——評估實(shí)現了企業(yè)創(chuàng )新能力的量化。

　　無(wú)形有形雙配合

　　《新理財》：您是否接觸到一些正在籌備上市的中小企業(yè)?這些企業(yè)的資產(chǎn)狀態(tài)如何?

　　權忠光： 從目前來(lái)看，我們所做的企業(yè)，絕大多數質(zhì)量是非常好的，這主要取決于兩個(gè)因素。一方面，試圖改制上市的企業(yè)大多自身就具備一個(gè)相對好的質(zhì)地。另一方面，企業(yè)要改制上市，往往會(huì )由券商首先深入調研，考察各項條件和指標。如果整體情況良好，只是需要進(jìn)一步通過(guò)評估引進(jìn)戰略投資者或者通過(guò)評估量化股東權益，那么評估審計才會(huì )繼續跟進(jìn)。也就是說(shuō)，券商對企業(yè)的過(guò)濾是第一步的。當然，在這個(gè)過(guò)濾的過(guò)程中，券商多是從上市保薦人考慮的一些標準從發(fā)，進(jìn)行盡職調查，可能會(huì )忽略到資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)內容。而當評估事務(wù)所介入后，也可能會(huì )發(fā)現一些死結，比如企業(yè)產(chǎn)權證無(wú)法辦理等，那么，企業(yè)的上市之路必然要終結。不過(guò)，這種情況比較少。

　　《新理財》：根據國家政策，創(chuàng )新型高科技企業(yè)無(wú)疑是重點(diǎn)扶持對象。這類(lèi)中小企業(yè)往往無(wú)形資產(chǎn)的比重會(huì )比較高，固定資產(chǎn)相對較少。面對這種情況，企業(yè)的價(jià)值和潛力如何才能充分真實(shí)地反映?這其中，企業(yè)的哪些資產(chǎn)指標又將是重點(diǎn)考察對象?

　　權忠光：在《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行辦法》)最初討論稿中，規定無(wú)形資產(chǎn)比例不得超過(guò)30%。部分企業(yè)對此也做了一些準備，比如到工商部門(mén)減資，以降低無(wú)形資產(chǎn)的比重。但是，在正式公布稿中，這一條被取消了。而根據《公司法》，無(wú)論是股份公司，還是有限責任公司，現金只要達到30%即可，其他可以是股東認同的諸如知識產(chǎn)權、實(shí)物資產(chǎn)等。從這種寬泛的定義來(lái)看，無(wú)形資產(chǎn)比例可以達到70%。那么，如果只是單單考察公司資產(chǎn)結構比例，就意義甚微了。

　　實(shí)際上，對于無(wú)形資產(chǎn)本身的評估包括三個(gè)方面。以專(zhuān)利專(zhuān)有技術(shù)為例。首先是技術(shù)的先進(jìn)性;其次是經(jīng)濟的適用性，即使這項專(zhuān)利產(chǎn)品的技術(shù)含量很高，但是投入大、產(chǎn)出小，產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣肯定是會(huì )受到限制的;最后是技術(shù)的壽命。

　　在這三個(gè)因素的基礎上，再考察無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現情況。價(jià)值的發(fā)揮一定是依附在某一載體之上的。同一無(wú)形資產(chǎn)，其產(chǎn)品運用到不同的規模載體，發(fā)揮的效應就不同，因此，無(wú)形資產(chǎn)體現的價(jià)值也會(huì )存在較大差異。比如，同一項專(zhuān)利技術(shù)，市場(chǎng)的潛在份額是10億元，假設企業(yè)投資能力是1000萬(wàn)元，其能實(shí)現5億元市場(chǎng)份額，那么該項無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值就是5億元市場(chǎng)份額下的價(jià)值;如果企業(yè)有充分的資金供給，投資能力達到2000萬(wàn)元時(shí)，就可以實(shí)現全部的市場(chǎng)份額，這時(shí)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值對應的就是10億元市場(chǎng)份額下的價(jià)值。這就是無(wú)形資產(chǎn)的一個(gè)特殊性。

　　這個(gè)載體包括企業(yè)的市場(chǎng)規模、市場(chǎng)占有率、企業(yè)支撐無(wú)形資產(chǎn)發(fā)揮作用的固定資產(chǎn)規模、管理水平、科研開(kāi)發(fā)能力、生產(chǎn)技術(shù)條件、產(chǎn)品的社會(huì )信用度等等，這一系列的因素都決定著(zhù)這個(gè)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的發(fā)揮。換而言之，無(wú)形資產(chǎn)這么一個(gè)指標就有著(zhù)非常豐富的內涵，可以在很大程度上反映企業(yè)質(zhì)量和可持續發(fā)展能力。企業(yè)管理層對此要有著(zhù)非常清晰的認識。

　　實(shí)踐出真知

　　《新理財》：對于籌備上市的中小企業(yè)而言，如何在較短的時(shí)間內盡可能合理地安排自身的資產(chǎn)結構，達到上市要求?

　　權忠光：任何事情都不可能一蹴而就。在《暫行辦法》中，明確規定發(fā)行人必須是依法設立且持續經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司。并且，最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬(wàn)元，且持續增長(cháng);或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬(wàn)元，最近一年營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率均不低于30%。此外，發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元。這些硬性指標相互印證，實(shí)質(zhì)上都是在檢驗企業(yè)資產(chǎn)結構是否合理。無(wú)論公司設立之初，無(wú)形資產(chǎn)占比如何，最終需要關(guān)注的是：企業(yè)的這些利潤當中有多少是來(lái)自這項無(wú)形資產(chǎn)，與當初的評估值是否吻合。盲目地夸大是徒勞的。

　　這也從一個(gè)側面告誡中小企業(yè)：在企業(yè)創(chuàng )立伊始，就要盡可能的規范，否則很可能在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中無(wú)法實(shí)現相應的軌跡，從而影響企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。

　　《新理財》：中小企業(yè)如何選擇資產(chǎn)評估事務(wù)所?

　　權忠光：不管在哪個(gè)階段進(jìn)行評估，我個(gè)人認為對于評估機構都有這么幾個(gè)要求。第一，評估機構在這方面是否有經(jīng)驗，是否有專(zhuān)業(yè)勝任能力，這是一個(gè)核心的基礎。有些機構可能規模較大，但在某些具體評估項上是弱勢，比如該機構很少從事無(wú)形資產(chǎn)評估或者專(zhuān)利評估，缺乏應有的經(jīng)驗;有些機構就可能比較專(zhuān)業(yè)化，在一些特殊的領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗，業(yè)務(wù)能力突出。因此，專(zhuān)業(yè)勝任能力是一個(gè)比較重要的因素。第二，評估機構的信用是否良好。一家聲譽(yù)良好的評估機構完成的評估判斷往往會(huì )更具說(shuō)服力，特別是在無(wú)形資產(chǎn)評估方面，其結果更容易得到認可。對企業(yè)而言，也能夠更加充分地了解自身的發(fā)展潛力，進(jìn)而制訂適宜的戰略規劃。