《遠觀(guān)中國》是FT中文網(wǎng)的魏城先生的一個(gè)專(zhuān)欄，借用它來(lái)作為一篇文章的題目，似乎顯得又大又空。我們只是試圖從一個(gè)有些距離感的角度，來(lái)觀(guān)察目前中國的VC群體及其所處的環(huán)境。

　　2003年至2007年，中國的GDP一直保持著(zhù)神話(huà)般的超過(guò)兩位數的增長(cháng)率。然而，2007年從美國開(kāi)始蔓延至全球的一場(chǎng)金融危機打斷了這個(gè)神話(huà)。在危機之始，人們還曾經(jīng)天真地期望中國能夠幸免于難，但事實(shí)表明，全球經(jīng)濟已經(jīng)日益融為一體，中國并不存在免疫的外衣。2008年，中國官方公布的GDP增長(cháng)率從上一年的13%下滑到9%。季度的數據或者更能反映趨勢，2007年第二季度GDP增長(cháng)率高達14%，此后一路回落到2008年第四季度的6.8%。

　　但中國值得慶幸的是，其經(jīng)濟的杠桿化程度尚不如歐美發(fā)達國家高，因此在此輪危機下，中國的銀行受到的沖擊相對較小，整個(gè)銀行體系還算健康。加上中國近年來(lái)國家財力大幅增長(cháng)，擁有巨額的外匯儲備，以及政府快速反應推出了一系列拉動(dòng)經(jīng)濟的政策，這些都有望幫助中國早日脫離危機。

　　在這次金融危機下，世界經(jīng)濟似乎發(fā)生了很大的變化。人們預測，2009年世界經(jīng)濟的增長(cháng)將主要由發(fā)展中國家帶來(lái)，其中中國的貢獻更有可能占到一半。當其他發(fā)達國家經(jīng)濟體正陷入衰退的泥沼時(shí)，中國則通過(guò)大規模的基礎建設計劃以及其他刺激經(jīng)濟增長(cháng)的措施，使其GDP增長(cháng)率仍可能達到6%-8%。以往，對于中國的經(jīng)濟增長(cháng)消耗如此之多的資源(如石油、水泥、鋼材等)，國外的不滿(mǎn)之聲不絕于耳，如今，大家卻隱隱期望著(zhù)中國能承擔起提升需求的責任，期待著(zhù)中國能早日復蘇。

　　中國和世界都面臨著(zhù)一個(gè)不同以往的發(fā)展環(huán)境，中國的VC也在這樣的變化中面對著(zhù)自己的挑戰。

　　在過(guò)去中國經(jīng)濟高速增長(cháng)的年份，VC在中國也得到了前所未有的發(fā)展，許多新人、新基金加入并參與著(zhù)這場(chǎng)財富盛宴的游戲：快速募資、快速投資、快速退出，一切都顯得那么令人興奮。

　　然而，盛宴很快隨著(zhù)這場(chǎng)金融危機成為了過(guò)去式，VC所身處的這個(gè)環(huán)境正在急劇地變化，過(guò)去被泡沫所掩蓋的問(wèn)題一一暴露：臨時(shí)組合的GP團隊的不穩定、快速投資所帶來(lái)的項目質(zhì)量問(wèn)題、過(guò)高的投資估值、投資后的管理問(wèn)題等等，都給VC帶來(lái)了很大的困擾。并且，毋庸置疑的是，未來(lái)的1-2年，可能還會(huì )有GP團隊分崩離析，會(huì )有更多“投砸”了的項目浮出水面，會(huì )有一些新團隊因無(wú)法募集到新的資金而關(guān)門(mén)大吉。

　　問(wèn)題固然棘手，但對于尚在發(fā)展中的中國VC行業(yè)，這也正是一個(gè)檢討的好時(shí)機。VC通常以合伙制為組織制度，其與中國傳統的等級文化并不是很契合，中國的土壤還需要更多的時(shí)間來(lái)熟悉和接受這種合伙制的文化。在投資方面，也需要VC們對他們所管理的錢(qián)更負責任，不可以沖動(dòng)地“砸”錢(qián)，要扮演好一個(gè)投資者的角色而不是投機客。在具體的執行中，未來(lái)一兩年的時(shí)間之內，VC的投資在數量上會(huì )有所下降，在投資速度上會(huì )放慢腳步，在投資決策上會(huì )更加謹慎，而在已有項目的管理上則會(huì )花費更多的精力和時(shí)間。特別地，在此非常時(shí)期，和出資人(LP)開(kāi)誠布公的溝通也會(huì )顯得更為重要。

　　在這輪危機過(guò)后，中國或許會(huì )是率先復蘇的一員，中國的VC也仍能夠搭乘中國經(jīng)濟的這艘大船繼續前行。畢竟，中國VC仍然是個(gè)新生的事物。在歐美等發(fā)達國家，VC在經(jīng)濟中的滲透率已經(jīng)達到0.5%-0.6%，而在中國，這一比率僅為0.1%左右。因此，相信當這輪低潮過(guò)去時(shí)，那些擁有穩定的團隊、持續的投資策略、嚴格的投資紀律的VC將會(huì )勝出，在新一輪經(jīng)濟大潮中扮演更加積極的角色。