GE百年不衰的關(guān)鍵在于商業(yè)模式中的金融化業(yè)務(wù)和反周期的現金流。

　　寒流將至，準備過(guò)冬！不久前的預警引起關(guān)注，說(shuō)明許多企業(yè)家開(kāi)始思考自身經(jīng)營(yíng)策略的調整了。在我看來(lái)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成敗半靠智慧半靠天，微觀(guān)“經(jīng)營(yíng)”產(chǎn)品市場(chǎng)，宏觀(guān)“經(jīng)營(yíng)”周期波動(dòng)，要不斷審時(shí)度勢，能屈能伸。審時(shí)度勢重在把握宏觀(guān)的景氣周期，而能屈能伸則是企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的選擇，仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智，筆者所講的金融化模式也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的選擇之一。

　　為商之道，虛虛實(shí)實(shí)，虛在哪里？實(shí)在哪里？這是很有意思的問(wèn)題。道瓊斯指數當年所選的30家優(yōu)質(zhì)公司，如今還活在世上的只有GE一家。在我看來(lái)，GE成活的關(guān)鍵在于其商業(yè)模式中的金融業(yè)務(wù)和反周期的現金流。

　　GE常青的真相何在？

　　許多人把GE解讀為實(shí)業(yè)公司，主營(yíng)電器產(chǎn)品，所以無(wú)法理解一個(gè)勞動(dòng)密集型的電器公司怎能活到今天。其實(shí)，后期的GE模式把公司分成兩個(gè)，一個(gè)是實(shí)業(yè)公司(GE Industrial)，一個(gè)是金融公司(GE Capital)。前者做實(shí)業(yè)，現金流導向，后者做金融，凈利潤導向，兩個(gè)公司之間的關(guān)聯(lián)交易在財務(wù)報表上把金融業(yè)務(wù)收入部分轉化為實(shí)業(yè)公司的利潤，使GE實(shí)業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)性利潤保持穩定的成長(cháng)。由于實(shí)業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)性利潤和金融公司的投資性收益有反周期效應，多個(gè)現金流的周期性互補就支持了集團公司的穩定成長(cháng)，這就是GE公司基業(yè)長(cháng)青的秘訣。

　　關(guān)于韋爾奇的書(shū)很多，卻很少涉及GE公司的經(jīng)營(yíng)模式，多半是在講企業(yè)文化和經(jīng)營(yíng)理念，所以，GE公司的基業(yè)長(cháng)青一直是個(gè)謎。不僅對中國人是個(gè)謎，對美國人也是個(gè)謎。后來(lái)由于GE金融公司CEO溫尼克的離婚官司打得滿(mǎn)城風(fēng)雨，才揭開(kāi)了GE模式的謎底。

　　由于這場(chǎng)官司披露了溫尼克的收入和財產(chǎn)，使人們知道了他比韋爾奇賺錢(qián)更多，也就知道了GE金融公司是藏在鎂光燈后面的“現金牛”。

　　GE賣(mài)的究竟是什么？

　　由此深究下去，揭開(kāi)了GE真正的“產(chǎn)品”不是電器，而是金融。

　　舉一個(gè)產(chǎn)品為例，GE商務(wù)金融業(yè)務(wù)的產(chǎn)品之一是飛機租賃，租賃的飛機用的是GE實(shí)業(yè)公司生產(chǎn)的飛機引擎，關(guān)聯(lián)交易的流程是GE金融公司購買(mǎi)GE實(shí)業(yè)公司的飛機引擎，配上機殼和其它附屬設備變?yōu)?ldquo;交鑰匙”項目對外租賃，租賃飛機的客戶(hù)不僅不用付款，還可以得到一筆額外的授信，這就使經(jīng)營(yíng)航空業(yè)的租賃客戶(hù)擺脫了起步階段的現金流壓力，GE金融公司的飛機租賃業(yè)務(wù)自然是生意興隆。

　　從飛機制造到租賃的業(yè)務(wù)鏈橫跨GE實(shí)業(yè)和GE金融兩家公司，不僅把原來(lái)滯銷(xiāo)的飛機引擎賣(mài)出去了，而且創(chuàng )造了六個(gè)盈利點(diǎn)，一個(gè)可分割的現金流。從飛機引擎的設計制造到完整的交鑰匙租賃，制造業(yè)贏(yíng)利和金融化收益渾然一體，還可以在兩個(gè)法人主體之間比例分割。更重要的是，利潤分割的比例和時(shí)點(diǎn)都是可以靈活調整的，而現金流和凈利潤在不同時(shí)間和地點(diǎn)的調整是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中非常重要的反周期工具。

　　在這個(gè)業(yè)務(wù)鏈中，盈利點(diǎn)可以劃分為設計-制造-采購-組裝-租賃-服務(wù)六項。此外，設備租賃的利率遠高于GE企業(yè)債的利率，GE金融公司以預期的租賃現金流為基準發(fā)行企業(yè)債，就創(chuàng )造了債券利率和租賃利率之間的凈息差收入，所以租賃融資的金額越高，凈息差收入越高。設備租賃加上一個(gè)額度，不僅使租賃飛機的客戶(hù)減輕了在起步階段的經(jīng)營(yíng)壓力，而且保證了GE金融公司租賃業(yè)務(wù)收入的穩定回流，保證了GE金融公司發(fā)行債券的高等級和相應的低利率。到這里，我想有一定經(jīng)營(yíng)知識和管理經(jīng)驗的人就能夠舉一反三，理解企業(yè)的金融化業(yè)務(wù)與反周期收入的關(guān)系了。