臺灣食品行業(yè)巨頭——康師傅控股(00322.HK，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“康師傅”)——正在醞釀逐步將主營(yíng)業(yè)務(wù)分拆上市。

　　“我們已經(jīng)收到了該消息，但是具體的細節還不清楚。”29日下午，康師傅的有關(guān)人士對記者表示，此事還在決策層論證，還無(wú)法獲悉整合的詳細計劃。

　　此前，康師傅董事長(cháng)魏應州對臺灣媒體透露，以康師傅控股的事業(yè)領(lǐng)域來(lái)看，方便面、飲料及糕餅在經(jīng)營(yíng)績(jì)效良好的情況下，不排除在未來(lái)5-10年尋求獨立上市的機會(huì )，將原有事業(yè)體分拆上市。

　　康師傅今年一季報顯示，第一季度總營(yíng)業(yè)額為9.7億美元，方便面、飲料與糕餅業(yè)務(wù)各占54%、40%及3.4%。

　　魏應州表示，目前正在進(jìn)行集團資源整合，頂新計劃將總部設在上海，連同康師傅總部及味全冷藏在大陸的總部也將一起進(jìn)駐，預定年底動(dòng)工，2010年遷入新總部。

　　三大業(yè)務(wù)板塊

    “雖然康師傅目前是整體上市，但是在經(jīng)營(yíng)上，各個(gè)事業(yè)部之間已經(jīng)非常獨立。”一位熟悉康師傅的業(yè)內人士對記者表示，在康師傅的三大業(yè)務(wù)板塊當中，頂津主要負責飲料產(chǎn)品的銷(xiāo)售，頂益主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域為方便面，頂園則是糕餅業(yè)務(wù)的運營(yíng)部門(mén)。

　　“一直以來(lái)，這三個(gè)產(chǎn)品的事業(yè)部在各地都有統一的行政安排，但是在運營(yíng)方面都是相對獨立的。”該人士進(jìn)一步表示，因為這些行業(yè)之間都存在一定的獨立性，即便在康師傅控股的年報中，也是分別將不同的業(yè)務(wù)單獨做出了分類(lèi)和分析的。

　　根據康師傅2007年年報，去年飲料銷(xiāo)售額為15.19億美元，占據康師傅份額的47.2%。在茶飲料領(lǐng)域，其優(yōu)勢在進(jìn)一步拉大，市場(chǎng)占有率為51.9%；包裝水市場(chǎng)占有率達到了15.4%，為市場(chǎng)第一；在果汁飲料方面以16.5%的市場(chǎng)占有率次于統一和可口可樂(lè )排名第三。

　　“在飲料領(lǐng)域，康師傅的茶飲料較有優(yōu)勢，但是在水和果汁飲料上，均存在較大的壓力。在水方面，娃哈哈、農夫山泉目前在總量上正在與康師傅較量，而怡寶、景田、益力、可口可樂(lè )等品牌成長(cháng)也相當迅猛；而在果汁領(lǐng)域，可口可樂(lè )通過(guò)酷兒和果粒橙已經(jīng)占據了市場(chǎng)28%以上的份額，統一的鮮橙多也領(lǐng)先了康師傅很大的距離。”上述人士表示。

　　該人士認為，方便面是康師傅目前最為穩定一個(gè)業(yè)務(wù)板塊。

　　2007年，康師傅方便面銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售額的市場(chǎng)占有率分別為34.5%、47.0%。其中，銷(xiāo)售額為14.9億美元，占集團營(yíng)業(yè)額達到了46.3%。

　　“在方便面上，康師傅是通過(guò)‘福滿(mǎn)多’針對低端市場(chǎng)，通過(guò)‘康師傅’主打高端市場(chǎng)。目前在高端市場(chǎng)上，統一方便面正在與康師傅拉大距離，現在只能寄希望于與今麥郎的整合，通過(guò)雙品牌來(lái)實(shí)現與康師傅的較量。”該人士稱(chēng)，在方便面領(lǐng)域康師傅的優(yōu)勢相當明顯。

　　但是，頂園在整個(gè)康師傅的業(yè)務(wù)當中，屬于最弱的一個(gè)環(huán)節。2007年，糕餅事業(yè)群銷(xiāo)售額達到了1.1億美元，較去年上升12.9%，主要因為3+2夾心餅干、妙芙、美味酥、蛋酥卷的推廣。

　　“盡管在相關(guān)業(yè)務(wù)方面，康師傅市場(chǎng)占有率也并不低，但是由于這些行業(yè)的盤(pán)子不大，導致了頂園在整個(gè)康師傅的業(yè)績(jì)當中只占據3到4個(gè)百分點(diǎn)，并且成長(cháng)性不高，增長(cháng)速度只有方便面和飲料的三成左右。”

　　分拆上市目的

    “一般來(lái)說(shuō)，集團對旗下業(yè)務(wù)分拆上市，主要是希望獲得更多的融資，以彌補企業(yè)快速擴張對資金的需求。”一位證券分析師對記者表示。

　　隨著(zhù)市場(chǎng)競爭的加劇，為了降低物流成本，近年來(lái)康師傅開(kāi)始了瘋狂的擴張。在方便面領(lǐng)域，2007年康師傅在重慶及河北保定分別建廠(chǎng)，而成都、南京兩地在建的制面工廠(chǎng)計劃分別于2008年、2009年投產(chǎn)；在飲料領(lǐng)域，2007年，康師傅分別在沈陽(yáng)、天津、西安、齊齊哈爾、牡丹江、寧波、廈門(mén)、上海、南昌、襄樊、江門(mén)、深圳興建十二個(gè)生產(chǎn)線(xiàn)，并在2007年全部投產(chǎn)。

　　“快速的擴張，的確需要大量的資金，但是康師傅應該并不缺錢(qián)。”上述業(yè)內人士表示，康師傅近年來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)迅速，完全可以通過(guò)獲取的利潤和別的融資渠道來(lái)實(shí)現擴張。

　　該人士進(jìn)一步表示，正是因為上述康師傅各個(gè)業(yè)務(wù)之間存在不同的特性，在市場(chǎng)推廣上也存在不同的策略，財務(wù)狀況也不同，所以康師傅希望啟動(dòng)業(yè)務(wù)整合計劃，分拆相關(guān)的業(yè)務(wù)進(jìn)行上市。

　　“優(yōu)化企業(yè)管理，提升企業(yè)運營(yíng)效率應該是康師傅考慮的首要因素。”上述分析師表示，雖然目前康師傅對三大業(yè)務(wù)板塊在管理上進(jìn)行了獨立運作，但是資本上還是依賴(lài)統一的路徑，無(wú)法根據企業(yè)不同的資金需求去獲得更多的融資。

　　“比如，康師傅方便面因面對競爭需求壓力相對較少，資金需求也相對較少；而飲料行業(yè)，競爭激烈，康師傅需要通過(guò)大量的資本注入的方式來(lái)建廠(chǎng)，以提升競爭力。這樣就造成了在上市公司財務(wù)上的模糊，既不利于投資者去分析企業(yè)，也不利于不同事業(yè)部根據企業(yè)自身的需求去獲取資金。”該分析師進(jìn)一步表示。

　　正因為如此，康師傅開(kāi)始醞釀啟動(dòng)分拆業(yè)務(wù)進(jìn)行上市的計劃。

　　魏應州強調，分拆的時(shí)機必須慎重考慮，在評估分拆與否上，最主要是考慮分拆的效果，讓投資人在產(chǎn)業(yè)投資上可以有所選擇，同時(shí)展現企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jì)效。