一周前，光大集團董事長(cháng)唐雙寧還在為光大銀行重組攻堅感慨 “難難難”，一周后，光大銀行在彌補虧損方案膠著(zhù)中又見(jiàn)曙光。

　　1月31日晚，記者獲悉，匯金已向光大銀行提出第四種方案，目前光大銀行正在集中開(kāi)會(huì )討論其技術(shù)上的可行性。

　　一旦這種方案得到采納并經(jīng)過(guò)董事會(huì )和股東大會(huì )的批準，光大銀行就能在奧運會(huì )之前抓住引資-上市的最佳機會(huì )，最快在6月即可IPO上市。

　　第四方案

　　1月28日，光大銀行第十一次股東大會(huì )暨2008年第一次臨時(shí)股東大會(huì )通過(guò)了光大首次公開(kāi)發(fā)行并上市的議案，在解決了匯金注資關(guān)鍵問(wèn)題后，擺在光大銀行和唐雙寧面前的障礙又接踵而至：如何彌補歷史虧損、如何處置不良資產(chǎn)和如何提高資本充足率……

　　這幾大難題能否順利解決直接影響著(zhù)光大銀行的上市時(shí)間及發(fā)行價(jià)格。

　　1月28日股東大會(huì )間隙，當本報記者問(wèn)及目前光大銀行重組的處境時(shí)，唐雙寧引用了兩闕的《釵頭鳳》，并用“難難難”來(lái)感慨目前光大重組的困境和阻力。

　　而最難的問(wèn)題是如何彌補尚存的歷史虧損，目前，光大銀行每股凈資產(chǎn)0.89元，不足每股1元，如何彌補虧損，使光大銀行每股凈資產(chǎn)達到1元，是光大銀行能否實(shí)現上市的關(guān)鍵。

　　2006年以前，因為按照新的會(huì )計準則一次性提足撥備，光大銀行虧損107.47億元。2006年光大銀行盈利27.41億元，用以彌補虧損后，尚有80多億元的虧損。2007年光大銀行實(shí)現凈利潤45.67億元，將凈利潤用以彌補虧損后，光大銀行尚有37億元的歷史虧損需要在上市前彌補。

　　有幾種彌補方式擺在了光大銀行面前，難度不一。

　　起初，光大高管傾向于向新老股東共同縮股這一方案來(lái)滿(mǎn)足上市的要求，新老股東按照10：9或者10：8的比例縮股，縮股后的資本金彌補虧損。但這需要新老股東共同表決同意。

　　盡管不少小股東贊同縮股，但占有光大銀行總股本70.88%的第一大股東匯金公司則認為，匯金是代表國家出資，且縮股過(guò)程復雜。有業(yè)內人士透露，對此，匯金對此方案一直持保留意見(jiàn)，并認為光大銀行上市應穩健，時(shí)機并非最重要。

　　第二方案是用2008年上半年的利潤繼續彌補虧損，但2008年的宏觀(guān)經(jīng)濟走勢及國家對銀行采取的信貸緊縮政策讓這一方案存在一定的不確定性。即使是采取這種方案，光大銀行最快也只能在三季度上市。

　　有中介公司提出光大銀行申請國務(wù)院的特批的第三套方案，唐雙寧則并不傾向這一方案，他認為，光大要長(cháng)期健康發(fā)展還是要符合市場(chǎng)規律，況且申請特批有很大的不確定性，此外帶著(zhù)歷史虧損的包袱上市，也賣(mài)不出好價(jià)，并不符合股東的利益。

　　三大方案實(shí)施難度均很大，且給未來(lái)上市帶來(lái)了不確定性。一切似乎又陷入新的困境。

　　1月28日，唐雙寧向本報記者說(shuō)了句：“難到極處便是易。”

　　在三條路徑都困難重重、前景不明時(shí)，只爭朝夕的光大銀行又選擇了第四條路徑。光大銀行內部人士表示，在三種方案均難以達成一致的情況下，匯金主動(dòng)向光大提出了第四方案，或采取一種先上市后彌補虧損的路徑，目前這種方案雖然還正處在可行性的技術(shù)論證中，但已和匯金公司達成共識。

　　一旦這一路徑獲得采用，補充資本金和不良資產(chǎn)處置等相對容易操作的難題也會(huì )得到解決，光大銀行的上市則是沉舟側畔千帆過(guò)。光大銀行人士表示，該方案還有待技術(shù)環(huán)節的認證，目前只是一個(gè)草案。“這或許是一個(gè)皆大歡喜的結局。”該人士表示。

　　但也有質(zhì)疑聲音，有分析師認為，如果光大銀行在上市時(shí)處于虧損狀態(tài)，那么在估值時(shí)就要采取PB估值法。“發(fā)行價(jià)就會(huì )很便宜，對光大沒(méi)好處”。但也有分析師表示，凈資產(chǎn)不足1元對估值不會(huì )起到?jīng)Q定性作用，關(guān)鍵還要看市場(chǎng)對銀行上市后經(jīng)營(yíng)的預期。

　　但對于這一方案，記者尚未從匯金處獲得回應。

　　三大戰役

　　半個(gè)月前因過(guò)度疲勞一度失聲的唐雙寧依舊像個(gè)陀螺，光大集團人士告訴記者，目前唐雙寧除了在四處協(xié)調為光大銀行IPO奔忙的同時(shí)還在推動(dòng)其他兩項工作。1月31日，唐雙寧的日程依舊緊湊，一下午時(shí)間，他分別拜會(huì )了央行和銀監會(huì )，向有關(guān)領(lǐng)導匯報光大銀行重組進(jìn)展情況，年前還要和中投公司領(lǐng)導約談。

　　“光大金融控股資產(chǎn)里有一塊是債轉股形成，但沒(méi)有相對應的資產(chǎn)，目前正在探討解決的途徑。”光大集團人士告訴記者。

　　唐雙寧強調，成立光大金控首先要充實(shí)資本金、厘清債務(wù)，并考慮通過(guò)兼并收購做大光大金控。要將光大集團由現在的行政管理型機構轉變?yōu)橐怨蓹喙芾頌槭侄?，以資本運營(yíng)為載體，以提升企業(yè)競爭力為核心的現代金融控股集團公司。

　　其次，徹底解決光大實(shí)業(yè)集團和光大銀行關(guān)聯(lián)交易。“2008年將徹底解決兩者的關(guān)聯(lián)交易。”

　　關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題一直是光大銀行財務(wù)重組工作的難點(diǎn)，

　　至2006年末，光大銀行對中國光大（集團）總公司及其下屬公司的授信余額為61.63億元，對全部關(guān)聯(lián)方的授信余額為72.13億元。與2005年末數據相比，對全部關(guān)聯(lián)方的授信余額增加4.23億元，且“對光大集團的關(guān)聯(lián)交易全部為不良，風(fēng)險突出”。

　　在2007年底匯金公司注資光大銀行時(shí)，重組安排中即明確表示，將解除光大銀行與諸多關(guān)聯(lián)方的交易合同，其中，僅光大集團即需要向光大銀行清償15筆貸款，包括逾18.58億元人民幣和3209.4萬(wàn)美元。

　　“光大實(shí)業(yè)集團向工行、建行、中行的借款均是通過(guò)光大銀行的擔保，目前解決這塊擔保工作進(jìn)展比較順利，幾大行都比較支持，實(shí)業(yè)集團也正在籌措資金，資金到位后，光大銀行的關(guān)聯(lián)貸款也自然解除了。”