挖貝網(wǎng)訊 11月6日消息，證監會(huì )昨晚發(fā)文宣布，鑒于廣東日豐電纜股份有限公司尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步核查，決定取消第十七屆發(fā)審委2018年第167次發(fā)審委會(huì )議對該公司發(fā)行申報文件的審核。

　　日豐電纜二度闖關(guān)IPO“出師未捷身先死”，不是沒(méi)有兆頭。在原計劃6日IPO上會(huì )的3家企業(yè)中，日豐電纜反饋意見(jiàn)最多，總計為66個(gè)問(wèn)題。其中，針對規范性問(wèn)題13個(gè)、針對信息披露方面提了43個(gè)，這些問(wèn)題大多都圍繞公司經(jīng)營(yíng)數據來(lái)發(fā)問(wèn)的。

證監會(huì )取消日豐電纜首發(fā)申請審核

　　與首次IPO上會(huì )被否時(shí)相比，挖貝網(wǎng)通過(guò)梳理第二次提交的招股書(shū)發(fā)現，目前的日豐電纜是老問(wèn)題沒(méi)有解決，還出現新問(wèn)題。

　　首次IPO上會(huì )被否：被問(wèn)6大問(wèn)題

　　招股書(shū)顯示，日豐電纜主要從事電氣設備和特種裝備配套電纜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。去年1月4日公司首次IPO上會(huì )被發(fā)審委被否掉。

　　資料顯示，當時(shí)發(fā)審委提出詢(xún)問(wèn)的主要問(wèn)題有6大類(lèi)，其中5個(gè)涉及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。例如：在銷(xiāo)售收入、毛利率同比持平及下降的情況下，2016年1-6月凈利潤大幅增長(cháng)的原因;主要產(chǎn)品家電配線(xiàn)組件毛利率遠高于可比上市公司且變動(dòng)趨勢相反的原因等等。

　　具體問(wèn)題如下：

　　1、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明，報告期公司業(yè)績(jì)波動(dòng)情況及原因。在銷(xiāo)售收入、毛利率同比持平及下降的情況下，2016年1-6月凈利潤大幅增長(cháng)的原因，2016年1—6月份營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)趨勢與同行業(yè)可比上市公司是否一致，相關(guān)成本費用的核算是否完整和配比，以及各項成本費用低于以前年度是否具有可持續性，是否在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財務(wù)狀況。請保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據和結論。

　　2、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明，2016年度盈利預測的方法和具體依據及其合理性，發(fā)行人2016年盈利預測的基本假設是否客觀(guān)實(shí)際，發(fā)行人盈利預測的營(yíng)業(yè)收入、成本、費用和利潤情況與目前實(shí)際情況相比是否發(fā)生較大變化，發(fā)行人在盈利能力連續性和穩定性方面是否存在重大不確定性，相關(guān)風(fēng)險披露是否充分。請保薦代表人說(shuō)明具體的核查程序、過(guò)程和結論。

　　3、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明，發(fā)行人主要產(chǎn)品家電配線(xiàn)組件毛利率遠高于可比上市公司且變動(dòng)趨勢相反的原因，相關(guān)數據的來(lái)源情況。請保薦代表人發(fā)表核查意見(jiàn)。

　　4、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明，報告期內的應收賬款情況及回款情況，對公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額的影響，報告期公司貸款償還情況、貸款余額變化情況，對公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財務(wù)費用和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的影響。請保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據和結論。

　　5、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明，報告期公司境外銷(xiāo)售情況及增長(cháng)的原因，對公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的影響。請保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據和結論。

　　6、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明，實(shí)控人、董事長(cháng)馮就景使用國有土地使用權和房屋建筑物進(jìn)行投資入股的原因，出資資產(chǎn)是否具有合法來(lái)源，目前的使用情況，資產(chǎn)評估的具體方法、評估增值情況以及評估結果的公允性，是否導致發(fā)行人出資不實(shí)或股權存在糾紛。請保薦代表人發(fā)表核查意見(jiàn)。

　　上述問(wèn)題，都是圍繞日豐電纜經(jīng)營(yíng)中出現的問(wèn)題發(fā)問(wèn)，發(fā)審委并沒(méi)有提特別刁鉆的問(wèn)題。

　　二度闖關(guān)IPO：老問(wèn)題沒(méi)解決新問(wèn)題又來(lái)了

　　首次上會(huì )被否后僅過(guò)了10個(gè)月后，日豐電纜再次提交IPO申請材料。挖貝網(wǎng)經(jīng)過(guò)梳理發(fā)現，日豐電纜5月14日提交的招股書(shū)顯示，上次被發(fā)審委詢(xún)問(wèn)的問(wèn)題大多數并沒(méi)有得到很好的解決，甚至可以說(shuō)老問(wèn)題沒(méi)解決又來(lái)了新問(wèn)題。

　　主要集中在以下幾個(gè)方面：

　　銷(xiāo)售收入和利潤增長(cháng)不匹配：2015至2017年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為6.77億元、8.35億元和12.6億元。凈利潤分別為2310萬(wàn)元、5012萬(wàn)元和6182萬(wàn)元。

　　日豐電纜稱(chēng)，受宏觀(guān)經(jīng)濟不景氣及空調行業(yè)去庫存影響，公司2015 年度營(yíng)業(yè)收入和凈利

　　潤較上年度大幅下降;隨著(zhù)2016 年空調行業(yè)去庫存進(jìn)入尾聲且市場(chǎng)逐步回暖，公司2016 年度及2017 年度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤均分別較上年同期大幅提升。

　　財務(wù)費用過(guò)山車(chē)：數據顯示，近年來(lái)日豐電纜財務(wù)費用波動(dòng)過(guò)大，2015、2016和2017年分別約為2009.26萬(wàn)元、835.01萬(wàn)元、2274萬(wàn)元。

　　日豐電纜表示，2016 年度財務(wù)費用較2015 年度減少1174.25萬(wàn)元，降幅58.44%，原因是經(jīng)營(yíng)積累產(chǎn)生的現金流持續投入到再生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，且美的集團、格力電器等主要客戶(hù)回款比較理想，進(jìn)一步降低公司對銀行高成本融資資金的需求，2016 年度公司取得借款收到的現金較2015 年度減少2.67億元，降幅55.74%，銀行借款減少導致支付的銀行借款利息減少;2017 年財務(wù)費用率較2016年度有所上升是因為公司銷(xiāo)售規模持續擴大，為提升產(chǎn)能以滿(mǎn)足客戶(hù)需求，公司通過(guò)銀行借款及票據、融單貼現為擴大再生產(chǎn)提供資金支持，利息支出同比有所增加。

　　據了解，日豐電纜公司財務(wù)費用主要為利息支出和匯兌損益，其中利息支出包括銀行借款利息支出和票據貼現利息支出。報告期內公司利息支出占財務(wù)費用的比重分別為106.15%、120.38%和89.57%。利息支出則分別約為2132.79萬(wàn)元、1005.22萬(wàn)元以及2036.89萬(wàn)元。

　　招股書(shū)顯示，由于融資渠道有限，公司主要通過(guò)銀行貸款及票據、融單貼現補充營(yíng)運資金、緩解流動(dòng)資金壓力。數據顯示，2015至2017年，公司短期借款期末余額分別為2.22億元、1.585億元和1.99億元。

　　負債率超行業(yè)平均水平：數據顯示，日豐電纜在2015-2017年的資產(chǎn)負債率(母公司)分別為57.53%、53.09%和52.31%。行業(yè)平均分別為32.50%、36.32%和32.08%。上市金龍羽(002882)近3年負債率分別為39.35%、33.42%、19.80%。

負債率超行業(yè)平均水平

　　日豐電纜表示，公司所處行業(yè)具有“料重工輕”的特點(diǎn)，應收賬款、存貨等科目占用流動(dòng)資金較大，對營(yíng)運資金需求較高。受制于公司目前的資本實(shí)力，公司主要通過(guò)短期銀行借款方式解決銷(xiāo)售規模持續增加帶來(lái)的營(yíng)運資金需求，導致公司資產(chǎn)負債率一直處于較高水平。公司的資產(chǎn)負債率水平高于同行業(yè)可比上市公司，主要原因為上市公司均通過(guò)發(fā)行新股募集資金，資本實(shí)力得到提升，而公司目前融資渠道比較單一。

　　毛利率逐年下滑：日豐電纜主要產(chǎn)品包括空調連接線(xiàn)組件、小家電配線(xiàn)組件、特種裝備電纜以及其他電纜。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率方面，日豐電纜在2015年-2017年的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為20.42%、19.92%以及17.56%。處于持續下滑狀態(tài)。

　　具體到各個(gè)產(chǎn)品：2015年-2017年，公司空調連接線(xiàn)組件毛利率分別為18.52%、20.35%和18.28%。同期，小家電配線(xiàn)組件毛利率分別為22.15%、19.14%和17.19%，特種裝備電纜產(chǎn)品毛利率分別為23.69%、19.95%和15.93%。除空調連接線(xiàn)組件外，小家電配線(xiàn)組件、特種裝備電纜毛利率在報告期內均出現快速下滑。

　　上述問(wèn)題在證監會(huì )反饋意見(jiàn)中大多被提及。

　　未來(lái)不排除日豐電纜會(huì )第三次申請IPO。但對于日豐電纜來(lái)說(shuō)，需要認真對待發(fā)審委第一次審查意見(jiàn)和今年證監會(huì )4月28日反饋意見(jiàn)，踏踏實(shí)實(shí)練好“內功”，解決經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題。