8月2日，天津證監局官網(wǎng)公布《太平洋證券股份有限公司關(guān)于天津久日新材料股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導期工作備案報告(第六期)》(下稱(chēng)“報告”)。

據悉，新三板公司久日新材(430141.OC)于2016年3月31日簽署了輔導協(xié)議書(shū)，籌備申請首次發(fā)行股票并上市。2016年4月5日，該公司向天津證監局提交了首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導備案材料。

需要關(guān)注的是，此次報告首次公布了久日新材的“三類(lèi)股東”詳情。報告指出，截至2018年6月29日，公司股東中“三類(lèi)股東”戶(hù)數已降至16戶(hù)，合計持股比例已降至3.2213%。

對于擬IPO的新三板公司，“三類(lèi)股東”障礙依舊存在。7月18日，另一家新三板公司億童文教因“三類(lèi)股東”問(wèn)題無(wú)奈終止了上市輔導。

16戶(hù)“三類(lèi)股東”持股比3.22%

前述報告顯示，作為久日新材的上市督導機構，太平洋證券主要任務(wù)之一是密切關(guān)注久日新材“三類(lèi)股東”變動(dòng)情況，進(jìn)一步核查公司“三類(lèi)股東”問(wèn)題。

該機構指出，為減少公司“三類(lèi)股東”數量，穩定公司股權結構，久日新材于2017年6月向全國股轉公司申請變更做市轉讓為協(xié)議轉讓?zhuān)@得全國股轉公司同意。2017年6月15日，久日新材交易方式變更為協(xié)議轉讓。

自交易方式變更以來(lái)，久日新材穩步降低“三類(lèi)股東”持股比例，“三類(lèi)股東”家數及合計持股比例均有較為明顯的下降。截至2018年6月29日，公司股東中“三類(lèi)股東”戶(hù)數已降至16戶(hù)，合計持股比例已降至3.2213%。

根據報告披露，目前久日新材持股比例排名第一的是鼎峰資產(chǎn)旗下寧波鼎峰明道投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)-鼎峰明道新三板匯聯(lián)基金、北京方正富邦創(chuàng )融資產(chǎn)-國信證券-方正富邦-和生-新三板專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃，這兩家分別持股50萬(wàn)股股份，持股比例均為0.6292%。

(圖片來(lái)源：《太平洋證券股份有限公司關(guān)于天津久日新材料股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導期工作備案報告(第六期)》)

天平洋證券表示，輔導工作小組將本著(zhù)審慎原則，繼續督促久日新材加大工作力度，努力降低“三類(lèi)股東”規模，為IPO申報創(chuàng )造有利條件。

正如市場(chǎng)所知，久日新材于2012年9月7日登陸新三板掛牌轉讓?zhuān)菍?zhuān)業(yè)性光引發(fā)劑制造商,主營(yíng)光引發(fā)劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售,兼有部分農藥及其他精細化工產(chǎn)品,其中光引發(fā)劑產(chǎn)品占公司銷(xiāo)售收入的90%以上。

掛牌新三板以來(lái)，2012年至2017年，公司營(yíng)業(yè)收入從2.35億元增長(cháng)至7.43億元，歸屬于母公司股東的凈利潤從2935.94萬(wàn)元增至5318.14萬(wàn)元。2018年一季度，公司營(yíng)收、歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.94億元、2612.46萬(wàn)元，同比增幅各是44.17%、199.76%。

自新三板于2016年6月底開(kāi)始分層以來(lái)，久日新材連續三年進(jìn)入創(chuàng )新層名單。

伴隨著(zhù)公司增長(cháng)，該公司自然吸引不少投資者關(guān)注。根據東方財富Choice數據，久日新材股東戶(hù)數已經(jīng)從2012年掛牌當年的49戶(hù)，連續增長(cháng)至2018年3月31日最新披露的454戶(hù)。而在2017年6月底的高峰期，該公司擁有488戶(hù)股東。

久日新材掛牌新三板至今的股東戶(hù)數變化：

(圖片來(lái)源：東方財富Choice數據)

股東戶(hù)數的增加，成為久日新材之后沖刺IPO的障礙。

新三板在線(xiàn)了解到，在2016年3月21日完成9000萬(wàn)元募資的定增中，久日新材引入的股東中有國泰君安證券資管-招商證券-國泰君安君享新三板集合資產(chǎn)管理計劃、易方達資產(chǎn)-海通證券-易方達資產(chǎn)-海通創(chuàng )新-新三板專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃、寧波鼎鋒明道投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)-鼎鋒明道新三板匯聯(lián)基金等至少9家“三類(lèi)股東”。

繞不過(guò)去的“三類(lèi)股東”

根據相關(guān)監管要求，申請首發(fā)上市的公司應當股權清晰，不存在影響股權結構穩定性的情形。而契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃、信托計劃等“三類(lèi)股東”常常被認為給股權結構造成一定影響，是監管層在審核擬IPO公司時(shí)的重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)。

證監會(huì )于今年1月 12日明確監管要求，即“‘三類(lèi)股東’不得為公司控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東;已納入金融監管部門(mén)有效監管;做穿透式披露;對存續期作出合理安排”。

一般情況下，為了保證IPO順利進(jìn)行，擬上市公司正式向證監會(huì )提交招股說(shuō)明書(shū)等IPO申報文件時(shí)，均為盡量將“三類(lèi)股東”全部清理出去。但這對于正在或曾經(jīng)在新三板市場(chǎng)有融資交易的掛牌公司而言，卻成了“要命”的問(wèn)題。

2017年上半年，恰逢被市場(chǎng)稱(chēng)為“A股IPO開(kāi)閘引流”的時(shí)期，大批符合IPO標準線(xiàn)的企業(yè)申報IPO。其中以新三板掛牌企業(yè)為主流。東方財富Choice數據顯示，僅2017年一年就有298家掛牌公司進(jìn)入上市輔導期，其中166家于當年上半年開(kāi)始上市輔導，遠超2018年以來(lái)的40多家。此外，2017年以來(lái)，將近100家新三板公司向證監會(huì )提交IPO申請文件。

但另一組數據顯示， 80家上會(huì )的掛牌公司中，攜 “三類(lèi)股東”成功過(guò)會(huì )的只有貝斯達、文燦股份、芯能科技、海容冷鏈、捷昌驅動(dòng)及波斯科技6家公司。如有友食品(831377.OC)等明確帶有“三類(lèi)股東”的公司早在2017年底就已預披露更新，至今仍未有新進(jìn)展。

進(jìn)入2018年，超過(guò)50家掛牌公司終止了IPO審核進(jìn)程;同時(shí)正在進(jìn)行上市輔導的公司也陸續暫停動(dòng)作。就在7月18日，于2017年6月16日就向證監會(huì )報送IPO申請材料的億童文教(430223.OC)宣布，終止首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市的申請并撤回申請文件。

該公司于2013年7月在新三板掛牌轉讓?zhuān)?014年8月變更為做市轉讓方式。2016年2月26日，公司向11名定增對象融資1.6億元，其中包含6家“三類(lèi)股東”;截至公告日，萬(wàn)家共贏(yíng)東興礡璞新三板專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃持有發(fā)行人16.1萬(wàn)股股份，占比0.1073%。

對此，證監會(huì )曾于2017年12月22日給億童文教發(fā)出反饋意見(jiàn)問(wèn)及：“現有股東中是否存在契約型基金、資管計劃、信托計劃，如存在，請說(shuō)明具體情況及對發(fā)行人股權清晰的影響。”

這種背景下，投資者不由得為如久日新材這般正努力清理“三類(lèi)股東”的公司“捏把汗”。東方財富Choice數據顯示，截至目前，含有“三類(lèi)股東”的掛牌公司約530家，其中不乏英派瑞(430555.OC)等超過(guò)20家IPO概念公司。

針對久日新材的“三類(lèi)股東”問(wèn)題的解決力度，太平洋證券在8月2日公布的報告中強調，下一步，將根據久日新材股東變化情況，妥善推進(jìn)“三類(lèi)股東”的核查，在持續關(guān)注“三類(lèi)股東”持股戶(hù)數及持股比例的同時(shí)，會(huì )同其他中介機構及時(shí)溝通關(guān)于“三類(lèi)股東”的最新相關(guān)政策及核查思路，穩步推進(jìn)對現有“三類(lèi)股東”的穿透核查工作。