引言：

7月10日，特斯拉上海建廠(chǎng)的消息終于塵埃落定，規劃年產(chǎn)50萬(wàn)輛純電動(dòng)整車(chē)的特斯拉超級工廠(chǎng)正式落戶(hù)上海臨港地區，將成為特斯拉美國之外的首個(gè)超級工廠(chǎng)。

馬斯克中國建廠(chǎng)的想法由來(lái)已久，早在2014年1月，馬斯克在一次采訪(fǎng)中談到已經(jīng)把在華建廠(chǎng)列入長(cháng)期計劃中。

目前中國已經(jīng)成為世界上最大的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，2017年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量57.8萬(wàn)輛，根據摩根大通的預期，在未來(lái)的幾年內，中國新能源車(chē)銷(xiāo)量仍將保持高速，高速增長(cháng)，到2020年，這一市場(chǎng)的規模將達到250萬(wàn)輛。

對于致力成為大型電動(dòng)汽車(chē)制造商的特斯拉來(lái)說(shuō)，在龐大的中國市場(chǎng)分一杯羹是必須要考慮的。2017年，特斯拉在中國賣(mài)出超過(guò)2萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)，銷(xiāo)售額超20億美元，占特斯拉全球業(yè)績(jì)20%左右。

核心觀(guān)點(diǎn)：

◆新能源汽車(chē)銷(xiāo)量搶眼，增速遠高于傳統汽車(chē)

2018年的新能源汽車(chē)市場(chǎng)卻顯得格外搶眼。雖然從今年6月12日開(kāi)始補貼政策有所退坡，6月銷(xiāo)量不降反而大幅增長(cháng)。6月新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量7.17萬(wàn)臺，同比增長(cháng)74%，其中純電動(dòng)同比增長(cháng)65%，插電混動(dòng)同比增長(cháng)136%;累計1-6 月新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量35萬(wàn)臺，同比增長(cháng)1.2倍。

◆特斯拉有望復制蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈的崛起之路

蘋(píng)果與特斯拉同屬于美國公司，對于自身產(chǎn)業(yè)不僅具有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，還同時(shí)擁有一大批品牌擁躉，此外從營(yíng)銷(xiāo)模式上兩家公司也出奇的相似。

　◆特斯拉鯰魚(yú)效應或激活國產(chǎn)新能源汽車(chē)的斗志

從特斯拉目前的供應商來(lái)看，就算未來(lái)上海建廠(chǎng)，對國內供應商的直接拉動(dòng)作用也偏小。但是，我們認為，特斯拉此番動(dòng)作所帶來(lái)的“鯰魚(yú)效應”則不容小視。

1.新能源汽車(chē)將扛起增長(cháng)大旗

中汽協(xié)數據顯示，2018年1-6月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為1405.8萬(wàn)輛和1406.6萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(cháng)4.2%和5.6%，銷(xiāo)量增速高于上年同期1.8個(gè)百分點(diǎn)，總體表現好于年初預期。

不過(guò)中汽協(xié)認為，下半年我國汽車(chē)市場(chǎng)將面臨較大壓力，且維持全年產(chǎn)銷(xiāo)3%的增速預測。

乘用車(chē)市場(chǎng)，1-6月，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為1185.4萬(wàn)輛和1177.5萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量比上年同期分別增長(cháng)3.2%和4.6%。乘用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)增速略低于汽車(chē)行業(yè)總體增速。其中，轎車(chē)產(chǎn)量比上年同期分別增長(cháng)3%和5.5%;SUV 產(chǎn)銷(xiāo)比上年同期分別增長(cháng)9.6%和9.7%;MPV產(chǎn)銷(xiāo)比上年同期分別下降17.1%和12.7%;交叉型乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)比上年同期分別下降23.8%和25.9%。上半年產(chǎn)量增速低于銷(xiāo)量增速，主要是由于終端4S店庫存壓力較大，廠(chǎng)商進(jìn)行產(chǎn)銷(xiāo)的調整。

商用車(chē)市場(chǎng)，1-6 月，商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為220.4萬(wàn)輛和229.1萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(cháng)9.4%和10.6%，增速超預期。增長(cháng)動(dòng)力主要來(lái)自于貨車(chē)以及新能源客車(chē)。

相對于表現平平的乘用車(chē)和商用車(chē)市場(chǎng)，2018年的新能源汽車(chē)市場(chǎng)卻顯得格外搶眼。雖然從今年6月12日開(kāi)始補貼政策有所退坡，6月銷(xiāo)量不降反而大幅增長(cháng)。6月新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量7.17萬(wàn)臺，同比增長(cháng)74%，其中純電動(dòng)同比增長(cháng)65%，插電混動(dòng)同比增長(cháng)136%;累計1-6 月新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量35萬(wàn)臺，同比增長(cháng)1.2倍。

另外，從最新的補貼標準來(lái)看，越來(lái)越傾向于高技術(shù)驅動(dòng)的汽車(chē)產(chǎn)品。最低補貼標準從100公里續航提升到150公里、重點(diǎn)扶持300公里以上續航的車(chē)型，400公里以上能夠享受最高5萬(wàn)元的政策補貼，這些都促使車(chē)企逐步提升純電動(dòng)車(chē)的電池技術(shù)，同時(shí)也從側面鼓勵消費者購買(mǎi)續航里程更高、更具性?xún)r(jià)比優(yōu)勢的中高端純電動(dòng)車(chē)型。

從新能源汽車(chē)補貼政策的實(shí)施效果來(lái)看，確實(shí)起到了很好的引導作用。受補貼退坡影響最大的是續航里程較低的A00級純電動(dòng)汽車(chē)，其6月份銷(xiāo)量環(huán)比下滑62%左右。由于新政策下每增加50公里續航可以享受1萬(wàn)元的補貼差額，擁有200公里續航的奇瑞EQ在6月份有了明顯的銷(xiāo)量上漲。

因此，綜合新能源汽車(chē)的發(fā)展趨勢和補貼政策，新三板在線(xiàn)研究院認為，未來(lái)具備高技術(shù)含量且續航里程較長(cháng)的新能源汽車(chē)將成為最主要的增長(cháng)動(dòng)力。

2.新能源汽車(chē)將掀起一場(chǎng)新革命——對標蘋(píng)果崛起之路

2000年摩托羅拉公司推出了一款名為A6188的手機，主打PDA功能(Personal Digital Assistant)，面向的消費群體也是以商務(wù)人士為主，雖然功能上與現在智能手機不能比，不過(guò)從開(kāi)創(chuàng )性來(lái)說(shuō)，A6188無(wú)疑打開(kāi)了智能手機的“潘多拉魔盒”。

此后10年間，摩托羅拉、諾基亞等手機巨頭推出多款智能手機，不過(guò)總體上來(lái)說(shuō)，用戶(hù)體驗的突破性不強。直到2010年，蘋(píng)果iPhone4發(fā)布后，智能手機迎來(lái)真正的爆發(fā)，同時(shí)也將蘋(píng)果推上了全球市值第一的公司的寶座。截至2018年6月，蘋(píng)果公司市值接近一萬(wàn)億美元。

新三板在線(xiàn)研究院認為，新能源汽車(chē)之于汽車(chē)，就相當于智能手機之于手機;而特斯拉之于新能源汽車(chē)，也就好比iPhone之于智能手機。蘋(píng)果與特斯拉同屬于美國公司，對于自身產(chǎn)業(yè)不僅具有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，還同時(shí)擁有一大批品牌擁躉，此外從營(yíng)銷(xiāo)模式上兩家公司也出奇的相似，特斯拉不采用傳統的4S店模式，而是通過(guò)體驗店和網(wǎng)絡(luò )直銷(xiāo)相結合的銷(xiāo)售方式。因此我們認為特斯拉的產(chǎn)業(yè)鏈之路很可能復制蘋(píng)果之路。

3.特斯拉的產(chǎn)能現狀

特斯拉目前最大的生產(chǎn)基地位于加州菲蒙市，具備50萬(wàn)輛產(chǎn)能潛力。其前身是新聯(lián)合汽車(chē)制造公司(NUMMI)，該公司是通用汽車(chē)和豐田汽車(chē)的合資公司，主要為兩家汽車(chē)商組裝汽車(chē)，年均產(chǎn)能達50萬(wàn)輛。

特斯拉于2010年收購該工廠(chǎng)，到2015年該廠(chǎng)產(chǎn)能僅為前身NUMMI的1/10;2015 年斥資16億美元用于大規模升級生產(chǎn)線(xiàn)，提升自動(dòng)化生產(chǎn)效率，改造升級后的產(chǎn)能將達到50萬(wàn)輛。

特斯拉工廠(chǎng)產(chǎn)能升級的方式主要為。(1)新的鋁沖壓機，全新的鋁沖壓機有7層樓高，主要用于壓制特斯拉的鋁制車(chē)身鈑金，是北美同類(lèi)壓機中規模最大的，其效率是特斯拉舊型號機器的10-20倍。(2)新的噴漆車(chē)間，最新的噴漆車(chē)間，每年可為50萬(wàn)輛汽車(chē)噴漆，符合特斯拉2020年的汽車(chē)產(chǎn)量目標，比去年產(chǎn)量提升10倍。如果特斯拉要實(shí)現50萬(wàn)輛的產(chǎn)能目標，噴漆工作將不會(huì )拖后腿。(3)更快的組裝線(xiàn)，工廠(chǎng)增加了機器人的數量，目前已有150多個(gè)機器人，現在的組裝線(xiàn)更快、自動(dòng)化水平更高。(4)更多的工人，2010年時(shí)特斯拉只有不到900名員工，2015年特斯拉將員工數擴充了29%，工人數達13,058人。

除了美國大本營(yíng)外，特斯拉歐洲的工廠(chǎng)位于荷蘭蒂爾堡，前身是特斯拉2013年在歐洲建立的組裝廠(chǎng)，占地面積18,900平方米。改建以前，特斯拉汽車(chē)先將相應零部件從美國運輸到歐洲大陸，在該廠(chǎng)組裝成整車(chē)銷(xiāo)售，組裝產(chǎn)能大約每周200輛。2015年，由特斯拉加州大本營(yíng)提供生產(chǎn)線(xiàn)，將該組裝廠(chǎng)改建為生產(chǎn)工廠(chǎng)。原計劃改建完成后產(chǎn)能為每周450輛，但是據外媒估計，實(shí)際產(chǎn)能最高可超過(guò)每周1,000輛。據特斯拉汽車(chē)宣稱(chēng)，該廠(chǎng)設計為生產(chǎn)ModelS車(chē)型。

綜合來(lái)看，本次特斯拉在上海建立50萬(wàn)輛年產(chǎn)量的生產(chǎn)基地可謂下了很大決心，同時(shí)也將依靠上海的軟實(shí)力和地理優(yōu)勢，完成產(chǎn)能上的一次大飛躍。

4.特斯拉的技術(shù)優(yōu)勢

　　◆類(lèi)似蘋(píng)果的軟件升級方式

特斯拉的OTA功能，使汽車(chē)設計和制造環(huán)節的軟硬件分開(kāi)。特斯拉汽車(chē)可以像iPhone手機一樣，以OTA的方式升級系統固件，這在汽車(chē)業(yè)內尚屬首次。當特斯拉有新的功能更新時(shí)，可遠程推送給特斯拉車(chē)主，車(chē)主只需在聯(lián)網(wǎng)狀態(tài)下免費下載安裝新系統，即可享受特斯拉的最新功能。因此，特斯拉車(chē)主可以不斷享受軟件升級所帶來(lái)的最新體驗和樂(lè )趣。

此外，傳統汽車(chē)的軟件升級往往需要前往4S店或通過(guò)寄送USB來(lái)完成，增加了費用和時(shí)間成本。而特斯拉車(chē)主不僅能夠享受及時(shí)的軟件更新服務(wù)，還可以通過(guò)遠程診斷系統漏洞等方式對車(chē)輛進(jìn)行維護保養，大大提高了用車(chē)的便捷性。

　◆自動(dòng)駕駛功能

自特斯拉2014年11月首次針對中國發(fā)布V6.0版本系統以來(lái)，已進(jìn)行了5次重大升級，從最初的中文導航、智能空氣懸架到V6.1系統的車(chē)道偏離預警，再到V6.2系統的主動(dòng)巡航控制、自動(dòng)緊急制動(dòng)，最初售出的Model S不需要任何硬件更新已經(jīng)逐步“解鎖”了很多智能功能。2015年10月，特斯拉又發(fā)布了V7.0系統，其中一項重大更新便是Autopilot(自動(dòng)駕駛)功能，此時(shí)的特斯拉已經(jīng)具有了自動(dòng)車(chē)道保持、自動(dòng)變道和自動(dòng)泊車(chē)功能，可以實(shí)現人為干預下的半自動(dòng)駕駛。2016年1月，特斯拉推出了最新的V7.1系統，新增了垂直泊車(chē)、手機或車(chē)鑰匙遙控召喚等功能，使自動(dòng)駕駛功能更加智能。

　　◆深度學(xué)習功能更好貼合車(chē)主駕駛習慣

考慮到原始自動(dòng)駕駛系統的不足，特斯拉的自動(dòng)駕駛系統能夠通過(guò)不斷收集信息，包括車(chē)主的主動(dòng)干預等，了解在不同路況下“學(xué)習”更好的行使，從而變得越來(lái)越聰明。另外，自動(dòng)駕駛系統會(huì )自動(dòng)搜集駕駛數據并存儲在特斯拉的“車(chē)隊學(xué)習網(wǎng)絡(luò )”，一輛車(chē)學(xué)會(huì )一件事情后，所有特斯拉汽車(chē)就都學(xué)會(huì )了。這對于已經(jīng)量產(chǎn)的特斯拉來(lái)說(shuō)，優(yōu)勢非常明顯，因為目前路面上已有大約7萬(wàn)多輛特斯拉汽車(chē)支持Autopilot功能，每天行駛260萬(wàn)英里，這樣龐大的道路實(shí)測數據可以幫助特斯拉的自動(dòng)駕駛系統更加快速地學(xué)習。

　　◆領(lǐng)先的電池容量

特斯拉的電池體系嚴格意義上分為三代：Roadster所使用的鈷酸鋰電池、Model S起所使用的松下18650電池、以及將在Model 3上使用的20700高性能電池。其中Model S電池的能量密度比Roadster電池提高了約三成。根據公開(kāi)資料整理，特斯拉電池可支持的續航里程超過(guò)400公里，超過(guò)其他主流廠(chǎng)家電池性能30%-300%。

5.新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈

汽車(chē)工業(yè)是現代工業(yè)中最復雜的體系之一，上下游帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)眾多。以新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈為例，上游包括的行業(yè)有電池、電機、電控系統等，其中僅與電池相關(guān)的產(chǎn)業(yè)就包括鋰礦開(kāi)采、工業(yè)加工、電池正負極、電解液等等。中游主要是整車(chē)環(huán)節。下游行業(yè)主要有充電樁、電池回收等。

在新能源汽車(chē)的成本構成中，電池成本占比約為40%-50%，以特斯拉為例，其鋰電池成本占比約39%、電池管理系統成本占比約17%、車(chē)身及其他零配件成本占44%。

從特斯拉目前的供應商來(lái)看，就算未來(lái)上海建廠(chǎng)，對國內供應商的直接拉動(dòng)作用也偏小。但是，我們認為，特斯拉此番動(dòng)作所帶來(lái)的“鯰魚(yú)效應”則不容小視，特別是面對如此龐大的中國市場(chǎng)，國內新能源車(chē)企一定會(huì )奮起直追。

因此，新三板在線(xiàn)研究院的判斷是，特斯拉進(jìn)駐中國，將會(huì )加劇國內新能源汽車(chē)市場(chǎng)的競爭，從而提振整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的公司。在產(chǎn)業(yè)鏈角度上，我們最看好的是具有一定壟斷優(yōu)勢的鋰礦生產(chǎn)企業(yè)、國內如BYD等電池制造商，還有就是具備鋪設充電樁能力的中小型公司。

6.新三板精選公司

◆景弘盛872668.OC

公司是一家集電線(xiàn)電纜研發(fā)、設計、生產(chǎn)及銷(xiāo)售于一體的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括高速線(xiàn)纜、消費電子線(xiàn)纜、新能源線(xiàn)纜及醫療、工業(yè)控制線(xiàn)纜等，是全球消費電子、高清數字、微波通訊、通訊基站、IT設備、太陽(yáng)能光伏、公路車(chē)輛、醫療設備、工業(yè)控制和電動(dòng)汽車(chē)及充電樁等領(lǐng)域應用電線(xiàn)電纜主要的供應商之一。

公司在現有電纜產(chǎn)品的基礎上，重點(diǎn)加大了對數據中心應用以及消費終端應用高速線(xiàn)、工業(yè)控制和5G領(lǐng)域的應用電線(xiàn)電纜進(jìn)行研發(fā)，與知名汽車(chē)工廠(chǎng)、連接器和通訊行業(yè)著(zhù)名廠(chǎng)家進(jìn)行合作，開(kāi)發(fā)出了電動(dòng)汽車(chē)充電樁系列電纜、電動(dòng)汽車(chē)車(chē)內高壓連接電纜、機器人手臂及拖鏈電纜和光纖復合電纜等在行業(yè)內急需的電纜，填補了市場(chǎng)空白。

◆奇才股份430714.OC

公司所處行業(yè)是電氣機械和器材制造業(yè)以及其他專(zhuān)用設備制造，主要為汽車(chē)連接線(xiàn)與電動(dòng)汽車(chē)充電樁等提供系統解決方案并供貨。公司擁有技術(shù)創(chuàng )新、系統運營(yíng)及相關(guān)專(zhuān)利技術(shù)等優(yōu)勢，重點(diǎn)對新能源汽車(chē)高速連接線(xiàn)、新能源汽車(chē)充電樁連接線(xiàn)、電動(dòng)汽車(chē)充電樁等技術(shù)進(jìn)行相關(guān)研發(fā)、技術(shù)引進(jìn)和技術(shù)改造，主要為汽車(chē)整車(chē)廠(chǎng)商及充電樁運營(yíng)商提供以上產(chǎn)品與服務(wù)。

◆得普達833119.OC

公司專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)電動(dòng)汽車(chē)牽引電機，產(chǎn)品包括觀(guān)光車(chē)電機、高爾夫球車(chē)電機、巡邏車(chē)電機及各種場(chǎng)合用的電瓶車(chē)電機，具有先進(jìn)的機械加工設備，系列化的電機專(zhuān)用設備，完善的電工、總裝生產(chǎn)線(xiàn)并配有先進(jìn)的電機檢測設備，具有較強的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)制造能力。目前公司已取得了3C安全認證、歐盟的CE認證、建立ISO9000質(zhì)量管理體系。